GBT:金色百家談 | OKEx研究員Robbie：宏觀因素造成的資產價格普漲將在明年繼續

近日，BTC持續上漲，一舉突破24000美元，創下歷史新高。

為此，12月18日16:00，金色財經邀請到OKEx研究員Robbie做客「金色百家談」直播間，對BTC持續上漲創新高的動因及行情走勢做了分析。

Robbie分析表示，此次到達兩萬美元大關同17-18年牛市有著明顯的不同，此次上漲表現為穩健的上漲，而非上一個牛市中極短時間內的拋物線上漲，這背后的原因則是機構的入場。在中國市場，USDT的場外成交溢價也是2017-2018年牛市時的一個指標，而該指標在2020年同樣很難再見到了，這也在更大程度上印證了包括GBTC在內的機構投資者成為了本輪牛市的最大推動者，GBTC在2020年也經常成為美國OTC市場成交量最大的標的。除此之外，國外Fintech平臺進入加密貨幣市場也是一個重大的利好，包括Square、PayPal、Robinhood等最流行的平臺目前均已支持比特幣的購買，購買的便利會在很大程度上促進比特幣的普及，另外一大宏觀要素是大家均有提及的聯儲放水，我個人認為由于宏觀因素造成的資產價格普漲將在2021年繼續。

金色熱搜榜：REN居于榜首:根據金色財經排行榜數據顯示，過去24小時內，REN搜索量高居榜首。具體前五名單如下：REN、BTM、DTA、BRC、DAC。[2020/10/12]

以下為直播詳情：

Robbie：大家好，我是OKEx的市場研究員Robbie。我目前的研究報告主要在OKExInsights和OKExMarkets的頻道發布，大家可以訂閱我們的內容，英文為主。

12月16日21:42，BTC漲破20000美元，一舉突破盤整近一個月的走勢。12月17日上午，BTC漲勢未減，繼續上攻破22000美元。而此次到達2萬美元大關同17-18年牛市有著明顯的不同，從圖形中表現為穩健的上漲，而非上一個牛市中極短時間內的拋物線上漲，這背后的原因則是機構的入場。

金色財經挖礦數據播報 | BTC今日全網算力上漲1.98%:金色財經報道，據蜘蛛礦池數據顯示：

ETH全網算力178.271TH/s，挖礦難度2193.14T，目前區塊高度9776389，理論收益0.00777469/100MH/天。

BTC全網算力100.725EH/s，挖礦難度13.91T，目前區塊高度623683，理論收益0.00001807/T/天。

BSV全網算力2.509EH/s，挖礦難度0.33T，目前區塊高度628554，理論收益0.00071752/T/天。[2020/3/31]

較為直觀的體現是CME的持倉量，目前同OKEx一樣達到了14億美元，這一數字反映了機構入場后的積極性。這背后的原因包括機構投資者將比特幣作為工具以實現投資組合的多樣化。

而在機構不斷發布的消息中我們也能夠明顯看出這一趨勢，比如StoneRidge透露將向比特幣投資1.15億美元；Guggenheim掌管的一支530億美元的基金申請將至多10%的份額投入比特幣；PaulTudorJones稱比特幣是最好的通脹對沖。而最著名的資產管理機構富達、黑石和橋水都軟化了他們之前對數字資產的立場，并嘗試擴大他們在加密貨幣托管方面的業務范圍。

金色晨訊 | 12月29日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：美國國稅局、魏凱、Coinbase Wallet、BB、單志廣

1.美國國稅局發布有關加密貨幣分叉的征稅指導。

2.魏凱：通信院加速制定區塊鏈標準 目前已成立19個專題組。

3.Coinbase Wallet或將刪除DApp瀏覽功能。

4.成都市政協副主席：預計2020年成都區塊鏈產業規模將超過200億元。

5.北京市科委主任：要抓住區塊鏈等前沿技術產業孕育突破的重大“窗口期”。

6.BB：當礦池控制超過50%的算力時，“工作量證明”變成“委派的工作量證明”。

7.中國經營網：互聯在線產品導航工具為多個虛擬貨幣平臺導流 在境內布局礦場。

8.國家信息中心單志廣：區塊鏈技術可用來建立可信體系支持工業等應用。

9.比特幣窄幅震蕩，最高漲至7361.68美元，最低跌至7273.61美元。[2019/12/29]

另外一個重要原因來自于灰度-GBTC。GBTC因為其合規性，使得機構投資者可以更容易的實現對比特幣的風險敞口。又因為其獨特的無法贖回的機制使得其成為了買入比特幣的重要力量。

金色晨訊 | PayPal董事會成員：如果比特幣成功 其價值可能會高達100萬美元:1.PayPal董事會成員：如果比特幣成功 其價值可能會高達100萬美元

2.日本Rizuna銀行取消與瑞波支持的區塊鏈支付合作

3.Andreas Antonopoulos：無法完全解決BTC可擴展性問題

4.民意調查：亞洲將是未來十年大多數最重要的數字貨幣公司所在的大洲

5.趙東發文表示，USD交易所大量買入BTC會導致USDT正溢價

6.BB：比特幣是比以往存在的任何東西都更好的價值儲存手段

7.廣州市黃浦區已投入使用4個基于區塊鏈技術的5G智慧停車場

8.彭博社：許多ETF迫于監管需求將其名字中的區塊鏈一詞去掉

9.絕大多數的捐贈基金都在嘗試加密投資[2019/4/15]

這張圖可以看出灰度的AUM-管理的資產總量在今年迅速攀升。

金色財經現場報道 萊特幣創始人李啟威：未來人們將使用不同的加密貨幣支付并實現互操作:金色財經現場報道，今日Coindesk 2018共識會議正式在紐約開幕。在有關互操作性競賽的圓桌討論時，萊特幣基金會創始人李啟威（Charlie Lee）表示，就像目前有些人用現金支付，其他人用信用卡支付一樣，未來人們將用不同的（加密貨幣）支付，并且將會實現互操作。實現互操作性，用戶體驗是一項重大挑戰。談及加密技術的未來，李啟威表示，中期來看將實現分散化的交易所和通用地址。長期來看，我們目前還不知道。[2018/5/15]

盡管其中可能有很大原因是因為其高溢價吸引的套利資金，但由于其無法贖回的特征，使得這些資金無論如何都將在現貨市場產生強大的買入力量。

這副圖顯示了GBTC的溢價水平，該溢價在過去四年中都為正，今年主要在10%至30%的區間內。

但如果我們去看一些2017-2018年時較為流行的溢價，更多是散戶行為造成的溢價-這些在2020年已經消失了。

比如之前常被提及的泡菜溢價-即韓國市場韓元買入比特幣價格對美元比特幣的溢價，今年這個數值在更多時間是負值。

而在中國市場，USDT的場外成交溢價也是2017-2018年牛市時的一個指標，該指標在2020年同樣很難再見到了。這也在更大程度上印證了包括GBTC在內的機構投資者成為了本輪牛市的最大推動者。

GBTC在2020年也經常成為美國OTC市場成交量最大的標的。

這個是GBTC披露的機構投資者名單，其中有4個機構的持倉超過1億美元。

除此之外，國外Fintech平臺進入加密貨幣市場也是一個重大的利好，包括Square，PayPal，Robinhood等最流行的平臺目前均已支持比特幣的購買。購買的便利會在很大程度上促進比特幣的普及。

另外一大宏觀要素是大家均有提及的聯儲放水。放水導致的資產價格飆升是最為基本面的邏輯，我們也看到了昨天美國三大估值創造了最高收盤價。接下來即將通過的紓困法案將是市場的另一個利好。我個人的看法是1月份可能又是風險資產能夠上行的時間段。

用戶提問：以后信托機構多了，會不會產生分歧，給二級市場帶來混亂？Robbie：目前GBTC的機制使得其成為了比特幣黑洞，因為無法贖回。這也使得其在美股二級市場形成了溢價。這種溢價是以犧牲二級市場的散戶利益為代價的，我們并不能單純認為這是一個好事情。但GBTC目前對市場確實有著重要影響，GBTC在今年常規的溢價在10%到30%之間，超過這個范圍，比特幣價格反轉的可能性很大。

我們可以將高于或低于這個百分比的溢價理解為超買或超賣。溢價的快速上漲通常是價格快速上漲的結果。價格的快速上漲可能會引發大型機構的獲利了解，尋求重新平衡倉位--而這又會導致價格向相反的方向發展。

今年一個明顯的機構持倉對于市場走勢影響的例子是著名的ARK基金。作為一家公開的ETF基金，ARK每天都會公布倉位變動情況。根據ARKW的持倉變化，其在11月25日賣出141000股GBTC，11月30日賣出518202股GBTC。11月26日和12月1日，BTC價格分別下跌了8%和5%。雖然ARK賣出的股票占其總倉位的比例不大，但由于交易者可以隨時關注龍頭基金的持股情況，其減倉效應可能會被放大。

同時，我們可以注意到，機構投資者也在通過GBTC以外的渠道購買BTC。MicroStrategy最近以37.5%的股票溢價籌集了6.5億美元的可轉債，用于直接購買BTC。MassachusettsMutualLifeInsuranceCompany也宣布通過NYDIG購買1億美元BTC。

這些直接的購買可能會削弱GBTC對于市場的干預。

對于比特幣的周期問題，我po一張圖，11月底的截圖，沒有繼續更新，但是并不影響大的邏輯。

關于買入和賣出我不能直接給出建議，我個人認為由于宏觀因素造成的資產價格普漲將在2021年繼續。

“U低是美元下跌導致的？”

?這個問題澄清下，上邊的圖是USDT對USD的溢價率，不受美元匯率的影響。

“美元走衰嗎？”

?這個問題我的看法是美元不具有長期貶值的基礎，在度過疫情后將迎來加息的周期，將伴隨著強勢美元。

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