DEF:學習 DeFi 的動機和意義

本文是巴比特與通證思維實驗室聯合推出的《DeFi入門：14天學習計劃》在線培訓課程第一講的逐字稿，發表時略有調整。這種培訓課程比較強調通俗性、交互性和啟發性，理論深度、嚴密性和文獻性不足，淺薄錯謬不足之處難以避免，歡迎批評指正。

歡迎大家學習由巴比特和通證思維實驗室聯合推出的《DeFi入門：14天學習計劃》。今天是第一課，為什么我們要學習DeFi。

我們開門見山，這節課是整個課程的一個導引，但它也有自己的意義，就是解決學習DeFi的動機問題。大家學習任何東西，首先需要解決動機問題，為什么要學，學了能怎樣？

就拿DeFi來說，現在是整個區塊鏈行業里最火的方向，大家一定聽到很多DeFi的新聞，什么某項目上線幾個小時鎖倉幾億美金啊，什么token發行一天上漲20倍啊，于是很好奇，這些傳說是真的嗎？到底DeFi是何方神圣？怎么玩？能賺錢嗎？

更有心的朋友可能會問，DeFi會不會曇花一現？會不會一地雞毛？DeFi是不是一個可持續的事情，甚至可以成為一個創業的方向？學習DeFi會不會是一個短期行為？會不會是浪費時間？

其實我們整個這個課程都是要回答這些問題，但我希望今天這個第一課，就能讓你對這些問題形成自己的初步的判斷。

首先，DeFi火是真的。怎么來衡量DeFi的行業規模呢？一個比較好的指標是鎖倉總值，TVL。如果把DeFi看成是一個大的金融機構，則TVL就是這家金融機構中基礎資產的規模。DeFi中所有的資產，都可以看成是在這些基礎資產之上衍生出來的。因此TVL是衡量DeFi產業規模的一個比較硬的指標。

DeFi鎖倉總值的變化情況是怎樣的呢？

DeFi，就是去中心化金融，或者非中心化金融。這個詞實際上直到2018年底才開始逐漸流行起來的，但是人們在DeFi起來之后，搞了一個追溯，把2017年開始的一些金融類的去中心化應用DAPP，比如MakerDAO，都歸于DeFi，這樣就得到了一個從2017年開始的TVL增長曲線。

Blockchain Australia CEO：希望聯邦政府在加密貨幣監管方面向英國、香港和新加坡學習:金色財經報道，Blockchain Australia新任首席執行官Simon Callaghan表示，希望聯邦政府在加密貨幣監管方面向英國、香港和新加坡學習，絕對不是美國。執法監管相當于有一把錘子，把一切都看成是釘子。我認為這不是澳大利亞應該采取的正確做法。

在他的新職位上，Callaghan旨在引導該國的加密貨幣規則制定，并避免采取與美國證券交易委員會類似的行動，該委員會正在起訴世界上最大的兩家交易所，并將至少68種代幣打造成證券。[2023/6/26 22:00:24]

大家可以看到，DeFi從2017到2019年之間，是緩慢增長。我本人第一次注意到DeFi是在2019年7月，當時DeFi的鎖倉總值也就是兩三億美金。

到了2020年2月，全球疫情爆發之前，DeFiTVL上漲到10億美元。我們的團隊也是在那個時候決定allinDeFi的。

但緊跟著出現了312黑色星期四，那一天比特幣、以太幣暴跌了40%，而DeFi更慘，跌了60%，萎縮到四億美金。

然后DeFi用了兩個月舔舐傷口，在五月底恢復到10億美金。從6月中旬開始，Compound，一個核心的DeFi協議，以它開啟流動性挖礦為標志，短短兩個半月，按照比較保守的統計，DeFi的鎖倉總值飆升了9倍，而有些比較激進的統計認為，DeFi在9月初的鎖倉總值已經達到120億美元。

前面說過，鎖倉總值是一個硬指標，因此我們說DeFi確實是火，這個是沒有問題的。

那么DeFi有價值嗎？是否只是一個大泡沫？只是一場大型多人聯網游戲？一場以割韭菜為目的的炒作？

我知道很多人，包括一些所謂的專家，現在都抱著看笑話的心態，等著DeFi出事。

Ripple公共政策主管敦促美國在加密監管方面向歐盟和英國學習:4月24日消息，在美國缺乏明確的加密貨幣監管的情況下，Ripple公共政策主管Susan Friedman敦促美國從歐盟和英國的監管方法中汲取靈感。

她近日警告說，缺乏此類法規會推動離岸活動，最終阻礙對非法和犯罪活動的監測。她指出，這直接與批評者的目標相矛盾。

Friedman還贊揚了歐盟在加密貨幣監管方面的進步做法，與美國注重執法而不是透明度形成鮮明對比。她還對Ripple在歐洲市場的增長表示興奮。（Crypto Globe）[2023/4/24 14:22:54]

我的確認為DeFi市場里出現了炒作和泡沫，但是我們究其根本，必須看到，DeFi是有真實價值的方向。

我們從DeFi的幾個支柱性的項目就可以管中窺豹。

首先是Maker，它是最早的DeFi項目之一，也是DeFi協議當中長期的龍頭。它的本質是一個去中心化的算法央行，通過超額抵押、被動清算的方式，實現了“全天候當鋪”的央行模式，為DeFi世界提供了基礎流動性。有趣的是，這個“全天候當鋪”的央行模式，恰恰是英格蘭銀行、也就是英國央行的前行長MervynKing建議的下一代央行模型，目前全世界沒有一個國家的央行去做這個模式，反而是在DeFi里被率先實現了。

其次是Compound和Aave，這是抵押借貸領域的兩個超級協議，他們實際上實現了傳統意義上的商業銀行，也就是只在資金的供需雙方之間起到融通中介的作用，而不進行貨幣創造。因為Compound和Aave的成功，現在我們很多人參與數字資產市場的方式都發生了變化。比如你看好比特幣和以太幣，想囤幣，但是又想參與某一個項目的投資，在以前，這個兩個目標你只能選擇一個，不可能兼得。現在在抵押借貸模式下，你就可以既保留原始資產，又參與你看好的項目，這就提高了資金的利用率。

聲音 | BM：ETH社區正在學習Bitshare 2014年就認識到的事:4月18日，BM轉發一條關于“ETH社區開發者對于可持續資金見解”的推特并表示：看來ETH社區正在學習Bitshare在2014年就認識到的事。當你把數十億美元浪費在挖礦上時，就沒有多少資金來支持去中心化的發展。[2019/4/19]

大家最容易理解的當然還是交易所。實際上DeFi當中交易所項目可能是最成功的。DeFi頭號交易所Uniswap現在的交易量已經穩居全球前五，有幾天還曾經達到第三，僅次于幣安和火幣。哪怕是在兩個多月前，這都是不可思議的，

從長遠來講，我認為DeFi的出現對于數字資產交易的健康發展具有重要的意義。

剛才我說過，今年312的時候，一天時間以太幣暴跌了40%。那個時候DeFi怎么表現的呢？Maker和Compound都出現了大量的清算，向市場上大量拋售廉價的ETH。這些清算實際上像多米諾骨牌一樣加深了以太幣的暴跌，以至于幾天之內，以太幣的跌幅最深達到61%。而9月4日至6日數字貨幣市場又出現了一次暴跌，ETH最高跌了39%，跌幅接近312當天。但是你看這一次暴跌當中，DeFi并沒有發生大規模的清算，相反，DeFi鎖倉總值按美元計算只跌了37%，實際上還稍稍跑贏了ETH。你要是了解DeFi的基本機制，就會知道，這一方面是因為今天的DeFi資產多樣性比半年前好了很多，其次，參與者的觀念也發生了很大的變化。在持續清算的威脅之下，一大批DeFi資產的持有人通過加倉，保護了DeFi當中鎖定的資產。

這說明什么問題呢？說明DeFi逐漸從一個完全受外部事件影響的漂萍，現在開始自己生根了，有了相對獨立的邏輯。我相信再給DeFi一些時間，它會反過來影響和穩定主流數字資產交易市場。而這種影響，很可能是以正面為主的。

麥可思研究：未來區塊鏈有可能創造出全新的高等教育學習模式:今日，麥可思研究發文表示，區塊鏈為高等教育管理的發展提出了可供選擇的新方向。除了利用區塊鏈技術對學術經歷和證書進行認證和防偽外，未來區塊鏈還有機會應用于教學改進，降低學生貸款，甚至有可能創造出全新的高等教育學習模式。[2018/5/3]

DeFi的發展太快了，進步也是實實在在的。

當然，這么快的發展之下，又沒有監管和治理機構的約束和協調，各種傳奇或者亂象就是不可避免的了。

這一個多月以來，DeFi世界里出現了很多令人匪夷所思的事情。

比如YFI，這是一個自動化理財的項目，只用了40天，就完成此前人們認為不可能的任務——單價超過比特幣。它在40天內，市值從零干到10個億，美元，而且幣價連續突破一萬、兩萬、三萬，最高到四萬五千美元左右。比特幣達到市值十億美元用了四年多，幣價突破一萬美元用了8年半，最高摸到一萬九千多美元。

有的人說，數字貨幣行業里，比特幣的擁躉是信仰最堅定的。就在不久之前，我還遇到一個比特幣的老礦工，自信滿滿的說，無論其它項目怎么折騰，都不可能超過比特幣，比特幣就是這個行業的天。我跟他說，我從內心里非常認可比特幣，但是如果整個行業真的是這個邏輯的話，那就是房地產邏輯，是落后甚至反動的封建地主經濟，相當于你們這些不創新老地主可以踩在后來的創新者頭上作威作福。區塊鏈和數字資產是這樣一個行業嗎？我認為不是，創新者也沒有理由成全你們的一廂情愿。結果他話音未落，比特幣的單價就被YFI突破了。說實話，我并不認為YFI的爆發是什么健康現象，但事出反常必有妖，我估計他可能會詫異，這個YFI是何方妖孽？如果他學習、不理解DeFi，就理解不了這只妖怪，以后讓他驚掉下巴的事情會越來越多。

YFI到今天還挺堅挺的，而且還催生出了一堆Y字頭的項目。其中這個YAM，山藥，或者番薯，是一個所謂的”空氣挖礦“項目。它上線之后十幾個小時，市值就突破了四億美金，可能是有史以來市值過億時間最短的項目。然后緊跟著，它因為項目代碼的錯誤，導致大量超發token，價格暴跌，后來修復又不成功，創始人在推特上發了一句：我失敗了，對不起。然后項目歸零。全過程在36小時之內結束。這種事情，是不是令你匪夷所思。大家想想，圈外人士看到這一幕，會有什么樣的印象？能不認為DeFi是一場大鬧劇、大泡沫嗎？

上交所前總工白碩：數字貨幣交易所應向傳統交易所學習:上交所前總工白碩近日在接受采訪時表示，數字貨幣交易所系統的安全性，運維能力和應急能力，甚至說出事之后對外的話數，各個方面都應該向傳統交易所學習。現在太隨意了，某種意義上有點像游戲網站，就是說它對客戶的態度就像是游戲網站出了事之后的應對方式一樣，但是正經的金融機構可不是這樣的。另一方面，傳統交易所在監管之下是不敢作假交易的。但是我們看虛擬貨幣的交易所，雖然我們無法證實，但確實有這樣的傳聞。如果采用去中心化的交易所，也許在鏈上的交易是可以被見證的，這個問題就會消除掉。[2018/4/21]

這樣的鬧劇每天都在上演。就在8月30日，有一個叫做SushiSwap的項目上線，采用了一種新的通證經濟模式，我們稱之為吸血鬼模型，直接趴在Uniswap身上吸血，引誘Uniswap的流動性提供者把資產批量轉移給他，結果上線六天，鎖倉總值就達到十三億美金，注意是鎖倉總值，這是個硬指標。

SushiSwap的所謂成功，導致了一場DeFi的山寨仿盤大狂歡，短短一周之內，各種什么泡菜、通心粉、熱狗、三文魚、五花肉，亂七八糟的項目紛紛出街，很多項目從生到死，只要幾個小時，甚至不到一個小時。大量的投機分子在其中渾水摸魚。某個頭部山寨項目的匿名創始人，偷偷地把他所有的治理token全部高位拋空，套現600多萬美元離場。進而一幫人再瘋狂出售ETH等主流數字資產，9月4日之后連續幾天的市場大跌，原因很多，但是這幫家伙“功不可沒”。

所以，大家可以看到，DeFi當中是魚龍混雜，天使與魔鬼共舞，既有非常正面的東西，也有非常負面的東西。

其實一個創新剛剛問世，基本上都是這樣。

那么DeFi可以持續嗎？我認為DeFi是可以持續的。DeFi現在確實有很多問題，

但是這些問題是進步中的問題。而DeFi的優點，是實實在在的進步和革新。

我們大多數人都經歷過互聯網和移動互聯網的洗禮。新技術發展之初，都有這樣那樣的問題。互聯網從一開始到現在，黃賭的問題，網絡安全的問題，侵犯個人隱私的問題，非法信息傳播的問題，都很嚴重。但是誰都不能否認，互聯網是人類最偉大的創新之一。

談一下對于監管的態度。我可能跟一些圈內的人態度不一樣，我希望監管盡快進入DeFi。世界主要金融司法區的監管，以開放姿態金融DeFi，這將是對DeFi的保護，是一種福音。美國證監會HesterPeirce已經表示了對DeFi的關注，她的態度也偏積極。我希望中國也不要太慢，這個領域的競爭也是競爭，而且可能是對未來十分

我相信區塊鏈、以及作為區塊鏈殺手級應用的DeFi，隨著有效的監管和市場秩序構建，也會得到社會的普遍理解、接受和認同，得到長期可持續的發展，擁有很好的未來。

講到這里，我們可以回到這一節課的主題了，我們學習DeFi到底有什么好處？

我總結了四點，跟大家分享。

第一，提升認知。DeFi是區塊鏈的最典型的應用，通過學習和掌握DeFi，你能夠深入理解區塊鏈、數字資產和開放金融的思想、理論、方法和局限性，大大提升自己的認知。要知道，我們這個時代，財富和社會地位的差距，主要是由于認知差距導致的。所以提升認知是至關重要的。

第二，掌握新的理財技能。最近DeFi領域里出現了一些很新鮮的概念和操作，比如流動性挖礦，可以讓你在本金基本安全的情況下，通過給一些新項目做貢獻獲取較高的收益。但這件事情其實門檻很高，至少比大多數人以為風險更高，陷阱更多。在這方面的高手，可以通過綜合分析各項目的風險與機遇，串接組合，提高收益率或降低風險。對于初學者，必須認真學習和實踐，沉浸其中，才能有所收獲。

第三，體驗樂趣。DeFi是很好玩的，如果你學懂了，率先享受到數字世界中的金融自由，在幾十種上百種DeFi項目當中暢游，發掘新的應用組合方式，獲取超過他人的收益，這個過程本身就是一個大的探險游戲，充滿了樂趣，而且獎勵是實實在在的數字資產。我認識的一些朋友，已經樂在其中，我想各位同學也會體驗到其中的快樂。

第四，把握創業良機。當前，我們正處在DeFi創業的黃金機會窗口，胸有大志的同學，完全可以把握住這個機會。想當初，在2018年，Uniswap只是一個程序員的業余項目，第一版發布的時候，智能合約只有500行代碼，如今已經成長為DeFi世界里的頂梁柱，估值可能達到100億美元。現在在互聯網里，還有哪一個領域有這樣的機會？

我希望這四個理由說服你走進這個神奇與喧囂的新世界，也希望我們這套課程能夠帶你入門。

我們這個課程安排大致分成三個部分。

第一部分，我們對DeFi進行綜述，幫你快速在認識上構建對DeFi的初步印象，包括DeFi金融原理，各種重要資源和項目，以及一些關鍵問題的理解。

第二部分是整套課程的重點，手把手教你使用DeFi的各種工具和協議，并且告訴你如何在DeFi里面進行交易、借貸和流動性挖礦等基本操作，幫你打下一個堅實的基礎。有了這個基礎，再加上熟能生巧，你就能夠舉一反三，創造你自己的DeFi絕招。

第三部分主要是為那些野心勃勃、雄心壯志的學員準備的，不但給你指明了成為高級玩家的路徑，而且介紹了DeFi創業當中繞不過去的兩個專業話題：技術和通證經濟。

這套課程由巴比特聯合通證思維實驗室推出，我們有三位講師來為大家授課。

我叫孟巖，是數字資產研究院副院長，也是通證思維實驗室發起人。我主要研究數字資產和通證經濟。在這套課程中，我會主要從數字資產、通證經濟和開放金融這幾個主體出發來主講一些理論和認識方面的內容。

第二位講師是王瑋，他是橫跨IT和金融的技術專家，專業干區塊鏈也有四年多了，金融和技術話題由他來主講。

第三位是周志強，非常年輕的咨詢專家，他過去幾個月沉浸在DeFi世界中，練出一套過硬的實戰技能，DeFi工具和實戰的相關內容由他來主講。

希望我們這套課程能夠滿足大家學習DeFi的需求。我們精心準備了這一課程，也希望得到大家的反饋和批評。我們成立了相關的學習群，歡迎大家在群里給我們提出建設性的意見和建議。

以上就是第一課的內容，希望大家能夠同意，學習DeFi不是一個短期行為，是有長期的價值和意義的。祝大家學習愉快，在DeFi世界里收獲滿滿！

謝謝！

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孟巖

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