LAI:全面對比DeFi保險兩強：Cover和Nexus Mutual誰更勝一籌

NexusMutual一直是DeFi保險的龍頭老大，而Cover則是獲得AC加持的后起之秀，發展勢頭非常迅猛。在未來的發展過程中，誰會成為DeFi保險賽道的王者？本文從用戶流程、通證模式、保險定價和資金池、運營數據等各方面對兩個項目進行了比較。

用戶流程

NXM系統中，“索賠評估者”是決定是否賠付的關鍵，若發生索賠，資金池下降會降低NXM價值。Cover中則采用社區投票，避免故意拒絕合理索賠的情況。

NexusMutual用戶流程

NexusMutual的業務流程里面主要有三種用戶角色，分別是風險評估者，保險購買者和索賠評估者。

風險評估者，經過評估以后判斷某個合約的安全性比較好，就會把資金以NXM的形式質押。當有其他人購買這個合約保險的時候，就可以獲取對應的保費收入；而當有索賠發生的時候，用質押的NXM會被用來支付對應的保險金額。

保險購買者需要選擇投保的合約，幣種，金額和日期，然后用NXM來支付保費。如果風險事件發生，用戶需要提交索賠申請，由索賠評估者來評審，通過以后才能獲得賠償。

索賠評估者通過質押NXM來參與索賠的評估，需要達成>70%比例的“一致性“判斷。如果評估者的評估結果和大家的“一致性”判斷相同，那么評估者就獲取一定激勵；相反的話，收到的懲罰是質押的NXM會被鎖定更久時間。如果大家的評估結果沒有達到70%的一致性要求或者投票數量沒有達到最小要求，那么就到升級到全體成員進行投票。

烏克蘭危機全面爆發會如何：高盛預測納斯達克大跌近10%:2月21日電，高盛估計，標普500指數在俄烏危機全面爆發中的下行空間為6.2%，若降溫則有5.6%的上漲潛力。以Dominic Wilson為首的策略師預計納斯達克有9.6%的潛在下行空間，反之有8.6%的潛在上行空間。(財聯社)[2022/2/22 10:06:59]

Cover用戶流程

Cover業務流程主要有三種用戶角色，保險提供人，保險購買者和做市商。

保險提供者如果判斷某個合約的安全性比較好，將抵押品DAI存入鑄造該合約的NOCLAIM/CLAIM令牌，并在市場上出售其CLAIM令牌。如果沒有索賠發生，1個CLAIM最終價值為0，1個NOCLAIM價值為1DAI；如果索賠發生，1個CLAIM最終價值為1DAI，1個NOCLAIM價值為0.

保險購買者直接去Balance交易所購買對應合約的CLAIM令牌，風險事件發生以后，可以在Cover官網發起索賠申請，申請通過以后，就可以獲取CLAIM數目相同的DAI。

流動性提供商將抵押品DAI存入鑄造合約的NOCLAIM/CLAIM令牌，然后加上額外的DAI將NOCLAIM／DAI和CLAIM／DAI添加到Balance里面的流動性池子。

用戶流程對比

《未來銀行全面風險管理》作者：未來銀行風險管理必須注入以區塊鏈等為代表的科技動能:近日，中國金融出版社出版的《未來銀行全面風險管理》，該書兩位作者——渤海銀行首席風險管理官趙志宏、中國建設銀行湖北分行副行長金鵬接受采訪時提到，面對前所未有的挑戰和危機，銀行只有適應經營環境才能生存和發展。從風險管理來看，要增強科技屬性。未來銀行風險管理必須注入以A（人工智能）、B（區塊鏈）、C（云計算）、D（大數據）、5G與物聯網（IOT）為代表的強大科技動能，提高風險管理的質效。（一財網）[2020/4/12]

相比NexusMutual，Cover沒有索賠評估者的角色，因為Cover用了社區投票的方式。社區投票和索賠評估者投票相比，會更傾向于從項目長遠利益出發，避免故意拒絕合理索賠的情況，因為Cover的價值和賠付是否發生沒有關系；而索賠評估者持有的NXM的價值和資金池有關系，賠付發生以后，資金池下降，NXM的價值會下降，所以有一定動機去拒絕賠付合理索賠。

另外，Cover增加了流動性提供者的角色，這是因為Cover引入了NOCLAIM/CLAIM令牌，需要為他們提供流動性。流動性提供者會分享BAL交易費用，并且能獲取Cover挖礦的收益，但是也會有無常損失的風險。根據Cover產品白皮書［2］，流動性提供者的無常損失最壞情況在12.5%左右。

A網(AEX)即將全面升級抵押借幣功能:據AEX官方消息，AEX交易所即將完成抵押借幣功能2.0版本全面升級，升級包括：1.“抵押借幣”更名為“質押借幣”。2.風險率改為質押率，邏輯更清晰。3.選擇權交還，質押率最高達70%。4.優化操作界面，一步完成借幣。5.重啟透明計劃，借幣信息更透明直觀。6.零利率回饋用戶，CNC質押借幣完全免息。（1CNC=1CNY）更多詳情請見原文鏈接。

據悉，質押借幣（原抵押借幣）是七年交易所A網(AEX)提供的數字資產借貸金融服務，支持21種數字貨幣互相抵押借貸，多種質押率靈活選擇，無最低資產抵押限制。[2020/3/5]

通證模型

NXM代幣基本上承接了NexusMutual項目的所有價值實現，其價格由項目資金池決定；而COVER代幣的主要用途是項目治理，其價格與市場供需有關。?

NexusMutual通證

從上面的流程可以看到，NexusMutal的用戶在風險評估，購買保險，索賠評估的流程都使用到了NXM，包括社區治理，用戶也是通過NXM實現。NXM基本上承接了NexusMutual項目的所有價值實現。

NXM使用了連續通證模型ContinuousTokenModel，用戶在官網購買和贖回NXM，并且價格是由項目資金情況計算出來的。

行情 | 三大平臺幣全面上漲 HT24h上漲5.31%:據AICoin數據，截至目前主流平臺幣種概況如下：OKB現價3.155美元，24h上漲4.92%，資金凈流入27.28萬美元；HT現價3.35美元，24h上漲5.31%，資金凈流入-52.34萬美元；BNB現價18.23美元，24h上漲2.59%，資金凈流入481.77萬美元。[2020/1/29]

上面的圖展示了隨著項目資本金的增加，NXM的價格也會上升，關于計算的詳細公式和解釋，大家可以參考項目白皮書［1］。

采用連續通證模型之后，NXM的價格不再由供需情況決定，而是主要由項目的基本面來決定，這個有利于穩定NXM的價格。

Cover通證模型

Cover項目的通證COVER主要用途是項目治理，用戶在購買保險和質押鑄造的時候用的是DAI。COVER的價格和項目資金狀況沒有直接關系，主要由市場的供需價格確定。COVER第一年的Token供應是9萬枚，第二年1萬枚，以后每年減半。

上圖展示了COVER在未來三年的釋放計劃

Cover項目除了COVERtoken以外，還有CLAIM和NONCLAIMtoken，不同的合約有不同的Token，這些Token在Balance里面可以自由交易。CLAIM和NONCLAIM的價格是由市場交易確定，反映的是合約的風險程度，如果市場認為某個合約風險升高，這個合約的CLAIM的價格就上升，NONCLAIM價格就下降；反之，這個合約的CLAIM的價格就下降，NONCLAIM價格就上升。

聲音 | 韓國采購廳廳長：將運用區塊鏈等技術 全面改革公共采購市場:今日，韓國采購廳廳長鄭武警在政府大樓舉行記者招待會，他表示，今年將采購廳將利用120萬億韓元建設韓國公共采購市場，通過促進革新和支援，創造更多工作崗位，提高經濟活力。同時，將運用大數據、人工智能、區塊鏈等尖端智能信息技術，全面改革公共采購市場。[2019/3/7]

通證模型比較

NexusMutual用戶購買保單以后，無法將保單轉給其他人，而Cover通過引入CLAIM和NONCLAIMtoken，讓用戶購買的保單可以交易，提高了用戶的產品體驗，更容易讓用戶接受。另外，由于COVERtoken和項目資金狀況沒有直接關系，避免了1.3中提到的索賠評估者和保險購買人的潛在利益沖突問題。

保險定價和資金池模式

NexusMutual中資金池本質由所有被保合約共享；Cover系統中不同合約的理賠不會相互影響。

NexusMutual的定價和資金池模式

NexusMutual的合約保險定價由專門的計算公式確定［1］，主要有以下決定因素：合約質押的NXM數量，保險金額，保險時間。如果質押的NXM數目越多，保險金額越少，保險時間越短，那么保費就會越便宜。

保險資金池的資金來源主要是用戶質押的NXM。當某個合約發生賠償的時候，合約里面質押的NXM首先被銷毀來支付賠償。如果質押的NXM不能完全支付賠償，那么資金池里面的其他資金用來做賠償。所以，雖然用戶針對不同的合約質押NXM，但是保險資金池本質上最終是所有合約共享的。

Cover的定價和資金池模式

Cover的保險定價反映在CLAIMtoken的價格，價格越低，保費就越低，而CLAIM的價格是由市場供需來決定的。

在COVER里面沒有資金池的概念，而是用戶之間的博弈來確定保費的高低。同時，由于每個合約的CLAIM／NONCLAIMtoken不一樣，不同合約的理賠不會相互影響。

定價和資金池模式比較

NexusMutual的資金池里面如果資金不足，可能會出現用戶無法購買保險的情況，這就會導致出現業務的可擴展性問題，用戶有強烈需要購買保險卻無法購買。而Cover的定價模型不會出現這樣的情況，當用戶購買保險需求增加的時候，會出現保險價格上漲，但是不會出現無法購買的情況。

合規框架

NexusMutual遵循英國金融互助協會相關規定，以合規化形式展開，用戶需要做KYC才能使用。Cover不限制國家地區，也不收集用戶的身份信息。

NexusMutual合規框架

NexusMutual在英國注冊為自由互助社，每個成員按照法律規定有互助社相關比例的所有權和提供保證的義務。自由互助社在英國不是一個保險公司，而是成員相互提供保證的組織，所以不需要遵從英國所有的保險監管政策。目前NexusMutual只遵循英國金融互助協會的相關規定，并考慮成為其正式會員。

根據英國相關法律，NexusMutual可以向世界其他國家用戶提供服務，但是其他國家也有當地的一些合規限制。在研究了不同國家和地區的法律之后，NexusMutual目前只對部分國家地區開發，并且需要對會員做KYC。

Cover合規框架

Cover官網信息沒有顯示Cover注冊成為保險互助社或者類似機構，所以沒有對成員進行KYC的要求。

合規框架比較

Cover因為不需要對成員進行KYC，同時也沒有國家和地區的限制，所以獲取客戶方面肯定比NexusMutual更有優勢。但是從長期發展的角度來說，NexusMutual一開始就以合規的方式開展業務，以后合規風險會比較小。

業務數據

下面的表格總結了NexusMutual和Cover目前的業務數據

NexusMutual目前保險合約數超Cover3倍，鎖倉金額是Cover的近2倍，但是賠償金額遠不及Cover。

總結

NexusMutual可以看作是傳統保險的區塊鏈化，而Cover則可以認為是在區塊鏈上面重新構造了保險。

Cover相對于NexusMutual的優勢主要包括

項目擴展性：Cover沒有使用傳統保險的保費計算模式和資金池模式，而是讓市場供需確定保費，使得項目發展不受資金池大小的限制

保單流動性：Cover保險單子可以自由交易，并且引入了流動性做市商

代幣科學性：Cover只是輕量的治理幣，它的價格和項目資金狀況沒有綁定在一起，減少了用戶投票故意拒絕索賠的動機

當然，作為創新事物，Cover也會面臨一些問題，比如挖礦流程復雜，幣價波動比較大,覆蓋協議比較少等問題，相信隨著項目發展Cover會慢慢解決這些問題。

總的來說，NexusMutual可以看作是傳統保險的區塊鏈化，而Cover則可以認為是在區塊鏈上面重新構造了保險。從業務顛覆和創新的角度來說，Cover更勝一籌。

保險是一個萬億美元的巨大市場，從目前的市值來看，Cover和NexusMutual還有幾百上千倍的增長空間，我們期待著他們成長為真正的保險行業巨頭。

參考文獻

1.https://nexusmutual.io/assets/docs/nmx_white_paperv2_3.pdf

2.https://docs.coverprotocol.com/product/paper

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SOL