ETHE:ETH突破1100美元 但灰度ETH信托溢價率卻跳水95%

1月5日，Skew數據顯示，灰度ETH信托溢價率快速下跌，從兩周前的250%左右跌至不到25%，創2個月以來的新低。

吊詭的是，在ETH信托溢價暴跌的同時，ETH的價格卻再度漲上了1100美元大關。

一漲一跌，令人匪夷所思。

ETHE溢價最高曾到1800%

我們都知道本輪牛市被稱為“灰度牛”，無論是灰度的比特幣信托還是ETH信托，其價格對于相應的代幣價格始終是存在溢價的。也正因為長期存在的正向溢價，促使機構們不斷入場進行套利，繼續推動助長這輪牛市。

2020年10月12日，灰度ETH信托正式通過美國證券交易委員會批準，成為受SEC監管的公司，并成為其旗下第二個獲得申報許可的數字貨幣投資工具。

EthSign推出新協議架構EthSign Next:8月15日消息，去中心化電子協議簽署平臺EthSign推出新協議架構EthSign Next，新功能包括：推送通知、新增簽名風格和聯系簿、增加合同管理功能。并改版了用戶界面，對安全性、去中心化程度進行了提升。[2023/8/15 21:25:34]

與灰度BTC信托GBTC一樣，灰度ETH信托ETHE也是一支私募基金，購買ETHE相當于買入灰度持倉的ETH對應份額。

ETHE推出的目的，是給投資人降低資產的管理成本。直接在美股市場購買ETHE，投資人能夠以簡化、安全的方式購買和持有ETH，無學習門檻。在享有ETH價格高波動性帶來的投資機會的同時，無需承擔自行交易ETH可能存在的若干風險。

ETH昨日平均算力跌至489.13 TH/s 創近2月新低:據OKlink數據，截止6月22日，ETH平均算力跌至489.13 TH/s，近2個月來首次跌下500 TH/s。[2021/6/23 23:59:54]

值得注意的是，投資者購買灰度的ETH信托基金(ETHE）時，其實并沒有實際購買ETH資產本身，而是買入ETHE，且ETHE不能用于贖回其標的資產ETH。并且灰度規定，參與的投資者需要等待6個月，才能將手中的份額在美股的二級市場出售，換言之，投資者的ETHE將會有長達半年的鎖定期。

數據顯示，自從ETHE可以在二級市場交易以來，其份額價格相對于ETH本身長期存在溢價。溢價則是資產凈值與其實際市場價格之間的差額。

產生溢價的原因主要有：

ETH突破1700美元關口 創歷史新高:火幣全球站數據顯示，ETH短線上漲，突破1700美元關口，現報1700.68美元，創歷史新高，日內漲幅達到7.59%，行情波動較大，請做好風險控制。[2021/2/5 19:01:15]

1.ETHE是目前少數幾個合法合規的加密貨幣投資方式，因此價格需求彈性小，幾乎沒有替代品；

2.ETHE定期發售、不可贖回、6個月不可轉售的鎖定機制；

3.隨著去年下半年整個加密貨幣行情的好轉，再加上ETH2.0質押的推動，使得市場上ETH看漲情緒的出現，投資者對于持有ETH的熱情提高；

4.灰度ETH信托接受了SEC的批準。合法性能夠吸引更多的資金入場，讓更多看好加密市場的投資者可利用平臺進行投資理財，而不用擔心監管。

近20萬枚ETH在未知錢包間轉移 價值約7600萬美元:Whale?Alert監測數據顯示，北京時間10月14日09:51:55，198,861.94枚ETH從0x6047開頭的未知地址轉入0xe88d開頭的未知地址，價值7597.18萬美元，交易哈希為：0xfbfc356fbcafc86330def60abfb4ae66492f184975be88f2ef77a458a68ea309。[2020/10/14]

多方面因素導致ETHE供不應求，造成ETHE相對ETH的價格長期存在溢價。

ETHE的溢價是一種長期現象，但自2020年初以來一直在加速增長。自2019年6月ETHE經FINRA批準開始交易，其溢價水平一度高達1800%，在整個2020年期間，ETHE價格對于ETH價格的溢價率維持在相當高的一個水平線上。我們可以看到，在2020年的最后一天，溢價率達到103.2%。

Weiss評級：擔憂EOS投票機制產生中心化 ETH新技術尚不確定可達到預期:Weiss評級發布推文分別對ETH、EOS進行評級，推文內容如下：

1.EOS評級為B：從EOS出現在名單中評級就是最高的，但目前形勢有些冒險。我們對于投票機制產生超過需求的中心化感到擔心，但它的評級仍是最高的。

2.ETH評級為B-：創始人Vitalik Buterin說分片和plasma可以加速ETH一萬倍。但ETH能夠在技術更為先進的數字貨幣超越它之前，變得更快嗎？

另外，Weiss評級還表示ETH與EOS需要小心Hedera，未來Hedera可能會為分布式賬本帶來新的標準。

數據顯示，EOS在24h內資金凈流出最多，達6.62億元，資金流入漲幅為27.65%；ETH在24h資金凈流入位居第三，達5073.08萬元，資金流入漲幅為124.67%。[2018/6/5]

2020年，ETHE對于ETH價格的溢價率

然而，貫穿整個2020年的ETH高溢價，卻在2021年開年遭遇滑鐵盧。

截至發稿時，ETHE最新凈值為10.85美元，同期每份額對應的ETH的價格約為13.79美元，溢價率為27.1%。而在1月4日當天，溢價率跌至近10%。

ETHE溢價突然跳水

那么，溢價率長期維持在100%以上的ETH信托ETHE為什么會突然“跳水”呢？數據告訴我們，可能有以下幾個原因。

首先是ETHE禁售期解除。

我們在上文提到，投資者在灰度購買ETHE時，還要經歷長達6個月的不可轉售鎖定期，只有當禁售期到期之后，投資者才能自由的交易自己的ETHE。

從數據上我們可以看到，在2020年“312”暴跌過后，許多大型機構或“卡特爾”選擇豪賭ETH“瘋牛”，他們以現金或借入ETH為出資方式，大量購入灰度ETH信托ETHE份額。

自灰度成立以來，旗下各類產品的資金流入

根據SEC提供的報告顯示，灰度的ETH信托從2020年第三季度開始，吸引了近17%的新機構，流入ETHE的資金也出現了快速上漲。

2020第三季度，流入灰度旗下產品的資金占比

2021年1月4日，這一天是新年以來ETHE的第一次6個月禁售期的到期日，同時也是去年第三季度大規模購買的ETHE解鎖的日子。

禁售期解除的當天發生了什么？顯然，第三季度瘋狂購入ETHE的機構或卡特爾在OTC市場大量拋售了ETHE的到期份額。

1月4日，ETHE交易量高達2700萬股，但在此之前，灰度的ETHE每日交易量從未超過600萬股。以往ETHE的流通股很少，這也是溢價率居高不下的原因之一。

1月4日，出現ETHE的大量拋售

之所以會在1月4日出現大量的拋售，是因為但封閉期解除后，借入ETH出資購買ETHE的機構不得不從現貨市場大量回購ETH來償還貸方。因此，流入ETH現貨市場的巨額資金遠遠超過了空頭力量。

Coinbase的ETH現貨價格走勢圖

除此之外，便是ETH幣價的逐漸上漲和加密貨幣的出圈，使得越來越多的投資者選擇了直接購買ETH，而不是忍受著高溢價去購買ETHE，與此同時，對于剛剛解除ETHE鎖定期的投資者而言，選擇直接購買ETH現貨而不是繼續持有信托，意味著會得到更為豐富的回報。

加密貨幣數據聚合商TheTie的首席執行官JoshuaFrank也曾表示，目前機構套利者正在推動ETH的價格走勢，也使得投資者們會選擇購買ETH并且出售ETHE。

僅僅是這樣，就可以迫使溢價率從過去5年的均值709%、中位數379%驟降到只有10%，而ETH價格的持續上漲也導致持有ETHE的投資回報率降為-47.35%。

隨著ETH的價格上漲，持有ETHE的的回報率

ETHE溢價的快速下降，肉眼可見。

未來可見的是，還將有很多ETHE將要到期解禁，屆時，ETHE的溢價可能會進一步下降，換言之，支撐本輪牛市的關鍵性因素“正向溢價”將面臨巨大挑戰。

但失之東隅收之桑榆，當正向溢價率崩潰時，也可能是以低于ETH資產凈值購買ETHE的好機會。

Tags：ETHTHEETHEEOSethylenecarbonateethereal詞源Ethereal對應情侶名leostoken

芝麻開門交易所