OSS:美國距離負利率有多遠？

美國的負利率是怎么回事？未來美聯儲會不會采取負利率政策？我們認為，短期內美聯儲選擇負利率這一工具的概率幾乎為0，甚至在可以預期的1-2年內，美聯儲采取負利率政策的概率也極其低。

摘要

1、美國的負利率是怎么回事？負利率其實來自市場預期，近期美國多個聯邦基金利率期貨合約價格突破100，即市場預期聯邦基金利率為負。據CME數據顯示，截止5月12日，市場預期美國最早將在明年3月份實行負利率。

2、負利率預期從何而來？當前形成負利率預期的兩個關鍵因素是經濟基本面和貨幣政策空間。一方面，疫情沖擊帶來了投資者對美國經濟的悲觀預期；另一方面，疫情沖擊下，短端利率似乎已經到了降無可降的底部，所以投資者開始預期美聯儲會采取非常規貨幣政策——負利率。

美國議員要求財政部長重新考慮加密錢包監管規定:四名美國國會議員要求財政部長史蒂文·姆努欽重新考慮傳聞中的加密錢包規定。俄亥俄州共和黨眾議員沃倫·戴維森、明尼蘇達州共和黨眾議員湯姆·埃默爾、北卡羅來納州共和黨眾議員泰德·巴德和賓夕法尼亞州共和黨眾議員斯科特·佩里周三給姆努欽發了一封信，對傳聞中的自行托管錢包的規定表示“關切”，姆努欽顯然打算在未來幾周內實施這項規定。根據信件內容，議員們稱這項可能的監管將“阻礙美國的領導地位”，阻止美國參與者在加密領域活動，并“削弱財政部阻止非法參與者利用金融體系的能力”。信中還說，實施有關自托管錢包的規定可能會產生意想不到的效果，將目前使用這種錢包的人變成罪犯。（Coindesk）[2020/12/10 14:46:10]

3、美國會實施負利率嗎？我們認為短期內，美聯儲選擇負利率這一工具的概率幾乎為0。一方面，從日本和歐洲的經驗來看，負利率對經濟并沒有太大提振作用；另一方面，負利率的正面作用不大，而負面影響卻不小。此外，如果經濟持續低迷，除了負利率這種爭議比較大的工具外，美聯儲依然有很多其它貨幣政策工具可以采用，比如加大QE規模以及收益率曲線控制等。

美國財政部OFAC依賴加密貨幣交易所和行業參與者追蹤客戶 以實施制裁:金色財經消息，美國財政部外國資產控制辦公室（OFAC）依賴加密貨幣交易所和行業參與者來追蹤其客戶，以尋找違反制裁的行為。OFAC主動跟蹤交易的資源有限。

美國捍衛民主基金會研究主任David Adesnik在談到OFAC依靠現有法律實施加密制裁時表示，“我不確定法律是否已經適應。美國財政部更多的是試圖利用已經存在的賬目。”加密交易所Bittrex合規主管John Roth表示同意，“OFAC實施加密貨幣制裁的方法與實施法幣制裁幾乎相同。OFAC進行指認，但它們希望交易所制定防止與被禁止的人/國家進行交易的計劃。這與傳統銀行沒有太大區別。”雖然對OFAC的開放態度持肯定態度，但Roth表示，“我認為要求很明確。挑戰是如何使這些要求適應加密貨幣的獨特性質。”（Cointelegraph）[2020/3/16]

3

動態 | 美國保守派評論員聲援暗網絲綢之路創始人Ross Ulbricht:美國保守派評論員、特朗普支持者Charlie Kirk就暗網絲綢之路創始人Ross Ulbricht被判刑一事表達了自己的立場。Kirk稱：“我對Ross Ulbricht和他的過度起訴了解得越多，就越對這種完全的誤判感到憤怒。Ross是第一個并非因暴力罪犯而是因為建立網站被判了兩個無期徒刑的人。”（U.Today）[2019/11/12]

我們認為短期內，美聯儲選擇負利率這一工具的概率幾乎為0，甚至在可以預期的1-2年內，美聯儲采取負利率政策的概率也極其低。主要有以下幾個理由：

首先，從日本和歐洲的經驗來看，負利率對經濟并沒有太大提振作用。經濟增長最終是由生產要素端決定的，人口、技術進步才是關鍵。日本、歐洲面臨老齡化壓力，技術進步放緩，所以經濟長期停滯不前。貨幣政策是無法影響經濟潛在增速的，因為如果經濟的投資回報率很低，即使融資成本降得再低，企業投資的動機也不會太強。所以日本、歐洲實行負利率、QE政策后，大量的資金淤積在金融體系內部，經濟還是長期低迷。

其次，負利率的正面作用不大，而負面影響卻不小。一般來說，儲戶能夠承受的負利率水平是非常有限的，因為如果銀行向儲戶收取過高的“保管費”，儲戶就會選擇自己持有現金，或者持有其它貨幣資產。這決定了金融機構的負債端成本很難下降，而資產端的利率為負，即存在央行的資金要繳納較高的“保管費”。金融機構面臨的部分利差是倒掛的，嚴重侵蝕金融機構的利潤。

在負利率的情況下如果再實行QE，金融機構受到的負面沖擊會更大，因為QE放出來的錢多數以超額準備金的形式存在，銀行不僅賺不了錢，還需要支付利息。

最后，如果經濟持續低迷，除了負利率這種爭議比較大的工具外，美聯儲依然有很多其它貨幣政策工具可以采用。例如可以增大QE的規模，或者直接進行收益率曲線控制，在調控短端利率的同時，控制長端利率維持在低位，來降低實體經濟的融資成本。所以美聯儲還有很多工具可以采用，遠遠還沒到“山窮水盡”去采用負利率的時候。

作者：中泰宏觀首席 梁中華 李俊

Tags：ROSS加密貨幣ROSOSSKrosscoin加密貨幣市場最新消息今天ROSN幣crosswayglobaltoken

屎幣