DAI:金色觀察｜Bankless：Maker DAO的生存危機

文/Donovan Choy，Bankless

加密分析師熱衷使用的穩定幣分類如下：1）法幣支持的穩定幣（我們不喜歡這類穩定幣，因為監管機構可對其審查）；2）加密貨幣支持的穩定幣（我們喜歡這類穩定幣，因為它們是不可審查的）；3）算法穩定幣（隨著Terra的暴雷，這類穩定幣已經失寵了）。

Maker的穩定幣DAI屬于“去中心化”穩定幣，因為它是由加密貨幣抵押的。但正如人們經常說的那樣，去中心化是一個范圍，DAI也有USDC等中心化穩定幣抵押。

現在，DAI仍然由區塊鏈上的智能合約驅動，是清晰透明的，既可以說它是部分中心化的，也可以說是部分去中心化的，這取決于你樂觀還是悲觀（glass half-full or half-empty）。

金色晚報 | 7月30日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：USDT、ETH 2.0、Tether、北京仲裁委

1. 部指揮破獲首起以數字貨幣為交易媒介的特大跨國網絡傳銷案。

2. 泰達向ERC20 USDT預增發池添加6億USDT。

3. 預計IOHK在年底前推出民主治理模型ProjectCatalyst。

4. 北京仲裁委員會委員：國家并不禁止比特幣以虛擬商品的身份從事的活動。

5. V神： 完成ETH 2.0非常重要 希望獲得主流采用。

6. OKEx徐坤：以太坊被嚴重低估 下半年行情由以太坊帶動。

7. 日本央行官員：日本央行需要為CBDC做準備。

8. 區塊鏈金融科技公司Diginex將于9月份在納斯達克上市。[2020/7/30]

DAI是好是壞？針對這個問題你可能會有兩種反應，完全取決于你的立場讓你戴哪頂帽子。

金色財經挖礦數據播報 | BCH今日全網算力下降6.98%:金色財經報道，據蜘蛛礦池數據顯示：

ETH全網算力180.415TH/s，挖礦難度2297.50T，目前區塊高度9996880，理論收益0.00776012/100MH/天。

BTC全網算力117.237EH/s，挖礦難度15.96T，目前區塊高度628818，理論收益0.00001575/T/天。

BSV全網算力1.215EH/s，挖礦難度0.19T，目前區塊高度633351，理論收益0.00074085/T/天。

BCH全網算力1.626EH/s，挖礦難度0.23T，目前區塊高度633592，理論收益0.00055351/T/天。[2020/5/4]

第一種是戴上哲學家的帽子，進行全面的“大規模去中心化”。事實上，這頂帽子很容易戴。我們可以指出有很多去中心化的穩定幣，例如Reflexer Finance的自由浮動RAI，它是純加密貨幣抵押的，不與美元掛鉤。但是這些哲學家在經驗主義的思考上失敗了，他們忘記了RAI的520萬的流動供應只是DAI（65億）的一小部分。因此，盡管RAI近似于加密貨幣的去中心化理念，但它沒有Maker那樣的可擴展性問題，也沒有實現同等水平的用戶應用規模，這才是重點。

金色午報 | 12月30日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：人民日報、USDT、征稅、備案、刑事風險

1. 人民日報今日刊文《數字貨幣，你了解多少》。

2. USDT場外價格跌至6.92元創近期新低 溢價率約為-1%。

3. 韓國企劃財政部：計劃通過修訂稅法對加密貨幣征稅。

4.以太坊繆爾冰川硬分叉預計1月2日進行。

5. 原檢察院工作人員：幣圈人最易涉及盜竊罪等五大刑事風險。

6. 美國SEC委員：僅靠SEC無法解決加密貨幣監管問題 可能需要國會支持。

7. Ripple首席技術官：Ripple從不依賴出售XRP來運營公司。

8. 全國工商備案區塊鏈企業達3.3萬余家。

9. 海南日報：區塊鏈成為海南十大理論熱詞之一。[2019/12/30]

對DAI部分中心化的第二種反應當然是戴著實用主義的帽子，即增長和用戶應用優先于令人煩惱的抽象哲學理想（當然，這頂帽子會安穩戴到直到監管機構提醒你還有哲學思想這回事）。DAI的部分中心化令人遺憾，但與法幣相比，它仍然是一個相對的進步，這是好事，也是讓我們開始進入加密世界的原因。

分析 | 金色盤面：EOS短線升幅過大 規避調整風險:金色盤面綜合分析： EOS在2小時K線圖顯示，MACD指標發出背離信號，短線看這里面臨一次級別較大的調整，即便是時間調整，也不是最佳的介入時機，建議投資者注意控制風險。[2018/9/2]

像往常一樣，困難的利弊權衡出現了。實用主義者想要增長，但這需要犧牲去中心化特性。哲學家們希望保持無需信任和去中心化特性，但隨之而來的是較低的可擴展性。Greg Di Prisco本周在Twitter上發文很好地總結了近幾個月來Maker的治理社區中出現的各種意識形態陣營。這些陣營之間沖突的核心就是這一權衡。

美國財政部對Tornado Cash的突然制裁，似乎已經引發了Maker全社區的條件反射式反應——Jacek Czarnecki哀嘆其為“被動的、不知情的、有時無知的”——讓全社區重新思考其監管合規策略。

金色財經現場報道 3am Block Community和DAC的聯合創始人Sky：區塊鏈市場比互聯網市場大100倍:金色財經獨家現場報道，在火幣Pro舉辦的Blockchain Festival千人大會上，3am Block Community和DAC的聯合創始人Sky認為，我們可以通過WeChat和Facebook交流并成為朋友，但區塊鏈卻可以交流價值和權利，更重要的是，區塊鏈市場很大，比互聯網市場大100倍。比特幣在加密貨幣市場成功了，并且在世界范圍內，無論是用戶還是資金量都在大量增加。區塊鏈改變了三項事，包括規模革命和金融工程、分布式的協作社區、經濟模型。[2018/5/25]

Maker的生存危機讓我們聚焦過去一年里Maker為了發展而采取的兩個主要中心化策略：

1）第一個當然是DAI重度依賴USDC抵押。相關背景如下：Maker在2021年初推出了錨定穩定模塊（PSM），允許用美元穩定資產鑄造DAI。這得以實現更大的可擴展性，因為鑄造DAI對去中心化抵押（如ETH）的需求較低——用戶希望持有DAI，但他們不想在此過程中做空ETH-USD。其缺點是，犧牲了無需信任的特性，因為與美元掛鉤的中心化資產會增加監管風險，Circle在本月早些時候凍結了OFAC黑名單上的Tornado Cash地址上的7.5萬USDC就清楚地表明了這一點。

2）其次是Maker的現實世界資產（RWA）敞口，包括房地產開發的擔保貸款、代幣化現金流動資產、美國國債和公司債券等。Maker的現實世界資產占Maker年化收益的比例高達約8%-10%。

本周，Maker聯合創始人Rune Christensen在一篇名為《合規之路與去中心化之路：為什么Maker別無選擇，只能準備讓Dai自由浮動》的爆文中，提出了一條極大地限制其對中心化資產依賴的路徑，因為大家看到Tornado Cash發生了什么吧！

Christensen關于Maker的去中心化愿景的核心集中體現在兩個主要工具：MetaDAOs和Protocol Owned Vaults（協議擁有金庫）。隨著時間的推移，這兩種工具的結合將有效降低Maker現有的監管風險，并使其走上可行的增長之路。

MetaDAOs（又名Maker subDAOs）可以發行自己的代幣，為用戶收益耕作提供獎勵，并抵消自由浮動DAI的任何貶值。這里的關鍵是，盡管DAI具有自由浮動的波動性，但與Maker緊密結合的MetaDAOs可以幫助刺激對DAI的某種形式的需求。（當然，這取決于許多未知因素，即這些MetaDAO項目的價值——為什么這些MetaDAO代幣有零售價值？散戶為什么要購買？）

另一方面，協議擁有金庫是利用以太坊合并的一種策略。據此，Maker推出了自己的合成ETH，可用于發行超額抵押的DAI，同時收獲所質押的ETH約4%-5%的年收益率。雖然合并計劃在幾周后進行，但信標鏈的提款功能在上海網絡升級之前不會啟用，該升級計劃于合并后的6-12個月進行。

最后，Christensen列出了Maker的時間表。

上圖說明：

1）鴿子階段：

* 最大化增長，無彈性。

* 無限制的現實世界資產（RWA）敞口。

* 從MetaDAO收益耕作中收獲高于現在的RWA。

* 所有收入用于購買ETH。

2）老鷹階段（三年后進入該階段，除非因治理延誤）：

* 在增長和彈性之間獲取平衡。

* RWA上限為25%。

* 背離1:1USD自由浮動DAI很可能成為必要。

3）鳳凰階段（如果政府當局攻擊風險持續增大）

* 犧牲增長實現最大化彈性。

* 沒有可捕捉的RWA敞口。

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