DIA:加息 75 基點已板上釘釘 本周美聯儲會議還有哪些看點？

原文標題：《除了加息 75 基點 本周美聯儲會議還有啥看點？看加息代價多「痛苦」 鮑威爾多鷹派 》

撰文：李丹

來源：華爾街見聞

本周美聯儲公布的預期利率水平點陣圖比以往更重要，是真正的貨幣緊縮路線圖，聯儲料將上調失業率預期，可能明年超過 5%。鮑威爾可能強硬表態，大體和上月末央行年會相同。

本周美聯儲加息 75 個基點看來已板上釘釘，大多數市場人士都預計會連續第三次這樣大力加息。

華爾街見聞注意到，截至美東時間 20 日周二美股收盤，芝加哥商業交易所（CME）的「美聯儲觀察工具」顯示，美國聯邦基金利率期貨交易市場預計，本周三美聯儲會后宣布加息 75 個基點的幾率高達 84%，加息 100 個基點的幾率只有 14%。

灰度報告：即使美聯儲本月加息25%，加密貨幣價格仍可能上漲:金色財經報道，灰度最新研究報告表示，聯邦公開市場委員會在4月份沒有召開會議，并將于5月3日再次召開會議，以確定是否實施25個基點的加息，市場目前認為這一結果的可能性為80%。雖然加息歷來不利于風險資產價格，但如果聯邦公開市場委員會的決定符合市場預期，加密貨幣價格可能會受益。

灰度還表示，雖然未來發展對比特幣價格的確切影響仍不確定，但額外加息和通脹率下降（從 2 月的 6% 降至 3 月的 5%）等因素與未來比特幣的看漲情況非常吻合。

此外，第一共和國 (FRC)、硅谷銀行 (SVB)、銀門銀行 (SI) 和簽名銀行 (SBNY) 的失敗表明，投資者在經濟不確定時期繼續表現出對加密貨幣的興趣。[2023/5/2 14:38:05]

CME 工具顯示 利率期貨市場預計周三美聯儲宣布加息 75 個基點的幾率達 84%

美聯儲博斯蒂克：預計還會再加息一次:金色財經報道，美聯儲博斯蒂克：預計還會再加息一次；經濟仍有大量動力，通脹過高。貨幣政策方面仍有更多工作要做，我的基線預測是在下次加息后保持利率不變。預計加息結束后，美聯儲將在相當一段時間維持利率不變。美聯儲將盡力將通脹降至2%水平。[2023/4/19 14:11:56]

既然已經 75 個基點的加息已經在預料之中，本周美聯儲會議還有什么看點？

按照計劃日程，美聯儲今年只在季度末的 3 月、6 月、9 月和 12 月四次會后同時發布聯儲決策者最新的經濟數據展望，以及代表他們各自對未來幾年利率水平預期的點陣圖。因此，本周會議的主要關注點就落在經濟展望和點陣圖上。

今年 6 月的上次會后更新經濟展望顯示，美聯儲官員全線下調今明后三年的經濟預期增速，全線上調三年間的失業率預期，上調了今年的個人消費支出價格指數（PCE）和核心 PCE 通脹預期。

黑石集團總裁：預計美聯儲將在今年年中停止加息:金色財經報道，黑石集團總裁Gray表示，預計美聯儲將在今年年中停止加息。[2023/1/4 9:50:25]

有媒體認為，相比之前，本周會后公布的點陣圖更為重要，因為投資者已經試圖押注點陣圖怎樣暗示未來加息步伐，預計美聯儲官員預計加息可能對經濟有多大影響。

而且，任何意外都可能出現在美聯儲對通脹、失業率和 GDP 增速預期的經濟展望中。一些經濟學家預計，美聯儲這輪加息周期會對經濟更有限制性，可能對經濟有更嚴重的影響。

畢馬威首席經濟學家 Diane Swonk 認為，這是第一個真正的貨幣緊縮路線圖。從美聯儲的角度看，他們正在進入緊縮的世界。

「這是真正進入了限制性的貨幣政策領域，我們將進入無人區。自 20 世紀 80 年代初以來，我們實際上沒有過以收緊（貨幣）政策對抗通脹。他們（美聯儲）的目標是長期的（經濟）放緩，那樣讓通脹緩慢下降，并且只會逐漸提高失業率。至于他們能否到達那個目標，那是另一個問題。」

美聯儲梅斯特：還沒有到應該考慮停止加息的地步:9月29日消息，美聯儲梅斯特表示：我們還沒有到應該考慮停止加息的地步，我們甚至還沒有到利率的限制性區間，美元目前處于緊縮的狀態之中，這有助于（抑制）通脹。貨幣供應量長期以來都不是一個可靠的指標，我希望看到長期通脹預期從現在的水平下降。市場運轉非常重要，沒有正常運轉的市場就無法實現政策目標。(金十)[2022/9/29 6:02:48]

摩根士丹利投資管理的全球固定收益宏觀策略主管 Jim Caron 認為，通過增加衰退風險，能降低通脹的風險，因為這都是在減少經濟體內的需求，是以未來經濟增長減慢為代價的。

媒體指出，再加息 75 個基點后，美聯儲的政策利率將升至 2008 年金融危機以前的最高水平，接下來的收緊貨幣階段將帶來更大的風險，可能就反映本周公布的更新后經濟展望中。這些經濟預測將顯示，美聯儲官員最近一直警告過的「痛苦」有多嚴重，比如失業率會升到多高。

韓國央行本月底或再次加息:11月16日消息，韓國央行金融貨幣委員會將于本月25日召開議息會議，對目前0.75%的基準利率作調整。韓國央行可能將基準利率上調25個基點至1.0%。根據央行會議記錄，目前6名委員中有4人同意加息。有觀點稱，考慮到8月加息之后韓國的物價上漲以及金融市場波動，加息將有助于實現通脹問題軟著陸，確保金融市場運行穩定。[2021/11/16 21:55:42]

自 6 月發布上一次經濟展望以來，美國的通脹增長幾乎沒有緩和，這促使美聯儲決策者采取更激進的貨幣立場。這也讓他們越來越懷疑過去對失業和通脹之間關系的估測，可能正是因此，他們現在才傾向，以更大程度放緩經濟活動為目標。

德意志銀行最近預計，美聯儲本周將公布，失業率最高接近 4.5%。那將明顯高于 6 月經濟展望水平，當時聯儲預計今明后三年的失業率分別為 3.7%、3.9% 和 4.1%。

本月初公布的非農就業報告顯示，8 月美國失業率為 3.7%，創 2 月以來新高，七個月內首次環比攀升，假設勞動力總人數不變，失業率升到 4.5% 意味著失業者約增加 130 萬。

德銀駐紐約的高級美國經濟學家 Brett Ryan 稱，預計美聯儲還會兜售未來軟著陸的情形，但將暗示存在衰退的高風險。

彭博經濟學家 Anna Wong、Andrew Husby 和 Eliza Winger 認為，本次美聯儲經濟預測總的主題將是，為更高的失業率做準備，因為在控制住通脹前，還需要更多次加息，以及將對經濟有限制性影響的利率水平保持更久。目前市場定價體現的預期終端聯邦基金利率為 4.4%，美聯儲決策者政可能會認為這是合理的定價。

畢馬威首席經濟學家 Diane Swonk 認為，美聯儲可能預計，到明年底失業率會超過 5%。

媒體評論稱，自新冠疫情爆發前以來，美聯儲官員的失業率預期中位值一直穩定在 4% 左右，假如上調這一預期，將意味著美聯儲貨幣政策委員會 FOMC 的看法明顯轉變。聯儲官員可能預計失業率會升得更高，這樣才會和長線預測期間內通脹穩定在低位一致。

上月末舉行的杰克遜霍爾全球央行年會上，美聯儲主席鮑威爾一席簡短的講話直接撲滅市場的轉鴿希望，嚇崩美股。他強調「必須堅持加息，直至大功告成」，直言「歷史記錄對過早放松政策提出了強烈警告」，認為可能需要一段時間內讓利率保持在限制性的水平。

講話中，鮑威爾直接給市場對明年下半年聯儲開始降息的預期潑冷水，稱 6 月時聯儲官員就預計，到明年底，聯邦基金利率的中值略低于 4%。

本月 8 日，在本周美聯儲會議靜默期前的最后一次公開表態中，鮑威爾重申要堅持加息，直到成功抗擊通脹，還重申，歷史告誡我們不要過早地放松政策，并且堅定表示「我們需要現在就直截了當地、強有力地行動」 。

本周美聯儲議息會后，鮑威爾將舉行新聞發布會。

貝萊德全球固定收益首席投資官 Rick Rieder 評論稱：「我認為他（鮑威爾）在他身后豎起了一塊布告欄，上面寫著『通貨膨脹必須降下來』。我認為他會強硬表態。」

美國銀行的首席美國經濟學家 Michael Gapen 預計，鮑威爾發布會傳遞的訊息將大體上和杰克遜霍爾央行年會上的相同，將還是有關讓貨幣政策有限制性，而且持續一段時間，總體目標是價格穩定。

而摩根士丹利投資管理的全球固定收益宏觀策略主管 Jim Caron 認為，鮑威爾的言論可能不經意地顯得鴿派，因為美聯儲已經有非常鷹派的傾向。

「我認為連續第三次 75 個基點的（加息）行動已經相當鷹派，他們（美聯儲）不必非常努力地帶給市場鷹派。」

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