CAKE:Alpaca杠桿挖礦沖既虧？說說杠桿化流動性挖礦的那些坑

如果要問前段時間BSC上什么項目最IN，那非羊駝不可。

羊駝全稱AlpacaFinance，是基于幣安鏈的杠桿挖礦項目。

都說DeFi帶來了一個“撿錢時代”，但對于小資金量用戶來說，挖礦收益低一直是個痛點。

為了解決這個痛點，杠桿挖礦問世。

杠桿挖礦，顧名思義就是在流動性挖礦上加杠桿。杠桿挖礦最早是由AlphaFinance提出的，沒錯你沒看錯，Alphca可以說是ETH生態Alpha的仿盤。

AlphcaFinance

Alphca的杠桿挖礦上線之前，先開了BNB、BUSD單幣質押挖礦池，雖然有鎖倉(30%的收益立即解鎖，70%需要等1個月后解鎖），但風險低收益高，成績非常耀眼，這讓羊駝的杠桿挖礦還沒正式上線，就受到了不少人的關注。

在沒審計的情況下，早期羊駝TVL沖到過15億刀。

Taiko 已上線 ZK-EVM alpha-2 測試網:3月23日消息，基于 zkRollup 的以太坊二層網絡 Taiko 已上線 ZK-EVM alpha-2 測試網“Askja”，向所有開發人員開放以部署智能合約，部分集成了 ZKP 有效性證明，證明者現在無需許可即可生成證明，此外還啟用協議經濟學，對證明者進行真實獎勵以補償他們的資源消耗，對應的 L1 是以太坊測試網 Sepolia，并部署 Uniswap V2 分叉以支持兌換。[2023/3/23 13:21:25]

而第二階段，就是這個項目的重頭，杠桿挖礦。

羊駝的杠桿挖礦上線時有5個LP池CAKE/BNB、ETH/BNB、USDT/BUSD、BNB/BUSD、BTC/BNB，各個池可開的杠桿倍數不同，最高的是穩定幣池USDT/BUSD，最大可開到6倍。

杠桿挖礦上線后，因為顯示的收益非常強悍，不少用戶沖沖沖，沖完之后才發現，不僅沒賺，還虧了不少。

StarkNet Alpha 0.10.0版本上線主網:9月11日消息，以太坊擴容解決方案StarkWare宣布，StarkNet Alpha 0.10.0版本上線主網。[2022/9/12 13:23:28]

就連神魚也在微博公開叫停。

接下來小編就借羊駝和大家聊一聊，杠桿挖礦的原理，說一說杠桿挖礦的那些必須要注意的坑。

杠桿挖礦

實際上，杠桿挖礦是借貸杠桿流動性挖礦的結合體。

什么意思呢？

簡單說，是用本金作為抵押，借幣放大本金，再去流動性挖礦，讓小資金也能獲得理想的挖礦收益。

你想想，挖礦收益放上杠桿，不是又穩定又香嗎？但事實是這樣嗎？

先看看羊駝具體是怎么加杠桿去挖礦的：

羊駝有兩個池子，一個是單幣挖礦的池子，抵押型用戶可以往池子里抵押BNB和BUSD來賺取收益，注意，羊駝的抵押池子里只有BNB和BUSD，這個池子是用來給杠桿挖礦的用戶借幣放杠桿的。

服裝制造商Ralph Lauren在Roblox上推出數字商品:金色財經報道，服裝制造商Ralph Lauren（拉爾夫-勞倫）公司正在Roblox公司的虛擬世界中首次推出其第一個數字時裝系列，試圖在元空間中建立品牌意識。這家以馬球衫著稱的公司正在Roblox在線宇宙中提供 \"冬季逃生 \"體驗，玩家可以享受滑冰等活動，同時購買設計師1990年代系列的復古運動服。這些物品預計將花費125至300 Robux，約合1.25至3美元。（彭博社）[2021/12/10 7:30:11]

另外一個池子就是杠桿流動性挖礦池，這個是重點，我們以CAKE/BNB池來和大家舉例。

假設目前BNB市價300刀/個，CAKE15刀/個

用戶A要開2.5倍的杠桿挖CAKE/BNB，抵押了10BNB(3000刀）。

抵押好后，羊駝從抵押池再給用戶借了點BNB湊了25BNB，再用一半的BNB換了CAKE。

ALPEX高層Mr.Pekka：區塊鏈可以提供資產代幣化:據官方消息，區塊鏈峰會\"BlockchianForSmartEconomy\"今日在迪拜亞特蘭蒂斯酒店舉行。該峰會將區塊鏈領域的初創項目與潛在投資者和客戶聯系起來，行業專家分享和討論了關于區塊鏈技術和金融科技應用場景的市場趨勢，挑戰和機遇。ALPEX高層Mr.Pekka在關于“NFT的革新，連接DeFi和傳統金融”的演講中表示：區塊鏈技術使投資者有更多的流動性來投資其他業務，因為他們可以在p2p的基礎上改變他們在眾籌產品中的股權。區塊鏈還提供了資產代幣化，授予企業家在籌資方面更多的自由。[2021/10/8 20:11:38]

用戶抵押10BNB(3000刀），開了2.5倍杠桿。當前頭寸約25BNB(7500刀），其中12.5個BNB(3750刀），250個CAKE(3750刀）。用戶借款15BNB

再拿去Pancake抵押LP開始挖礦，另外，在抵押過程中生成的CAKE，羊駝會直接賣成BNB，繼續復投。

動態 | Dogethereum宣布推出Alpha版:據ETHNews消息，近日Dogecoin- Ethereum團隊宣布推出了Dogethereum的alpha版本。[2018/8/21]

杠桿挖礦的問題及風險

發現問題沒有，羊駝的抵押借貸池只有BNB和BUSD，所有的池子都圍繞這兩個幣，用戶如果要組LP，羊駝就會自動給用戶借BNB或是BUSD來放大資金的效果，然后再賣一半的幣去組LP。

整個過程涉及了幣幣交易，用戶加杠桿挖CAKE/BNB流動性挖礦時，羊駝沒有CAKE的抵押池，所以只借BNB，再把借來的BNB賣成CAKE，去組LP。

平倉時，羊駝會把CAKE換回BNB來抵債；同理，挖BTCB/BNB時，羊駝就會給用戶借BNB拿去賣成BTCB…..諸如此類。

上個挖CAKE/BNB的例子中，當BNB價格上漲時，用戶A就會存在一部分BNB上的虧損。

假設BNB從300刀漲到350刀。用戶的借款是15BNB，因為羊駝換了CAKE，借款的當前價值2.5BNB和250CAKE(4625U），當然無常損失后這個數字會更低。

不過，當BNB價格下降時，情況又恰好相反，用戶因為“做空”能多獲得一部分的收益。

穩定幣池可以挖嗎？

有人可能會問了，那挖穩定幣不就行了？

實際上，羊駝的杠桿穩定幣池也有比較大的風險，主要有兩個原因。

1、根據規則，抵押池的資金利用率一但超過90%，為了刺激用戶還款，利息會大幅提升，挖礦的收益會銳減。

目前利用率長時間穩定在90%左右。

2、最重要的一點，滑點過高。不止是穩定幣池，所有池子都存在這個問題。

因為Pancake的流動性挖礦池有限，如果大資金挖礦，再加杠桿放大，資金量會比較離譜，在去中心化交易所，大金額的交易多少會對價格有一定的影響。

以下是官方給的數據，66.67W刀的本金，開6倍杠桿，平倉時損失約2.7W刀。

按照這個數據，加上進入時的損失，共能有約6.7W。

也就是說當資金足夠大，流動性差時，6倍杠桿的純交易損失能有10%。

蒙頭一進一出，挖礦收益還沒覆蓋滑點，就容易有比較大的本金損失。

不過不能忽略的是，目前羊駝官方也在嘗試，在玩法機制內盡可能幫用戶減少這部分的交易損失。

清算風險

除了以上介紹的，還有其他的風險嗎？有。

既然是借貸產品，當然還存在清算風險。

羊駝的清算規則是，當債務比，也就是債務/頭寸價值達到一定值時，會觸發清算。

債務比率=債務/頭寸價值*100%

還是拿上面的案例來說，當BNB上漲時，由于無常損失，流動性挖礦池中可拿出的BNB減少，CAKE增多，頭寸價值降低債務增加，抵押率就會升高。

根據羊駝給出的數據，如果觸發清算，最后退還給用戶的BNB大約是債務的19%左右，也就是，用戶A用10BNB去參與挖礦，開2.5倍杠桿，BNB上漲導致清算后，能拿回的BNB大約是4.75BNB。

不過，當價格波動時，LP的價值也會有所波動，爆倉的概率不算大。

無常損失

既然杠桿挖礦是借貸杠桿流動性挖礦，那無常損失是不可忽略的損失之一。

在波動行情，不管幣價上漲還是下跌，而且因為整個過程加了杠桿，收益放大的同時無常損失也會跟著放大。

所以羊駝杠桿挖礦，雖然收益高，但總的來說坑還是不少的，并且因為包含了做多和做空，進場挖礦時一定要明白，接下來什么樣的行情能獲得比較理想的收益，什么樣的行情下杠桿挖礦會帶來更多的損失。

總結

杠桿挖礦實際上是杠桿借貸流動性挖礦的結合。

因為機制的問題，大資金進場，交易的滑點偏高，就要看杠桿挖礦的收益是否能支撐住這么高的滑點，要算清楚挖多長時間能回本。

還有，要注意，羊駝的杠桿挖礦收益，不像單幣挖礦，杠桿挖礦會受到行情方向影響，包含了做空及做多。

最后小編也再次提醒大家，杠桿挖礦在放大收益的同時也放大了損失，玩之前，大家對收益和損失一定要有數。

還有挖新礦時，在不清楚原理邏輯的情況下，最好先找找攻略或是小資金先測試一下再沖哦。

風險提示：本文內容僅為作者個人觀點，不代表知礦大學的看法或立場，亦不構成任何投資意見或建議。

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