COI:Coinbase上市三大影響：牛市拉長、上市潮與項目合規化

吳說作者?|?ColinWu

本期編輯?|?ColinWu

數周前，關于牛市能持續多久的討論，神魚對我回復的第一條是：取決于Coinbase能否成功上市。而這個問題的答案，如今大家都看到了。

Coinbase上市絕非一帆風順。

美國商品期貨交易委員會3月20日對Coinbase處以650萬美元罰款以和解。Coinbase受到的指控其實非常多，包括離職員工關于LTC的內部交易行為、BCH上市、以太坊相關事件等等。此外，Coinbase投資了大量項目，部分在該交易所上線，其中是否存在內幕交易受到質疑。

Coinbase(COIN.O)漲超13%:金色財經報道，Coinbase(COIN.O)漲超13%，Q1營收超預期，凈虧損大幅收窄至7900萬美元。[2023/5/5 14:45:29]

無論如何，就在大家為Coinbase擔憂的時候，好消息終于傳來。4月14日Coinbase成功上市，截止北京時間4月15日上午，Coinbase定價250美金，開盤380美金，股價最高達到425美金，但隨后開始下跌，收盤價328美金。

Coinbase的價格震蕩是正常的。它受到加密貨幣世界行情的影響，甚至可能在未來被視為加密世界的ETF。此外，它的股票投資者也少有巴菲特這樣長期持有的價值投資者，更多是與幣圈行為類似的快進快出。預計未來它的波動仍然會比較劇烈。

Filecoin網絡目前FIL流通量約為1.43億枚:據IPFS100報道，Filfox瀏覽器數據顯示，Filecoin網絡當前區塊高度為905554，全網有效算力為7.050EiB，總質押量約為8794萬枚FIL，活躍礦工數為2560個，每區塊獎勵為24.9837FIL，近24小時產出量為349914FIL，24小時平均挖礦收益為0.0478FIL/TiB，目前FIL流通量為143375422FIL。

目前有效算力排名前三的分別為：f0127595（FILPool.me）以118.07PiB暫居第一，f0123261（LDPool）以108.47PiB位居第二，f0135467（RRM-雅典娜）以106.34PiB位居第三。[2021/7/5 0:28:19]

盡管如此，Coinbase上市，我們認為會有以下三個重要的影響。

Coin Metrics創始人Nic Carter反駁“比特幣泡沫由Tether驅動”的說法:Coin Metrics聯合創始人Nic Carter對聲稱“比特幣泡沫”是由Tether驅動的文章進行了回擊。他認為《華爾街日報》上Andy Kessler題為《比特幣泡沫背后》（Behind the Bitcoin Bubble）的文章近乎“新聞失當”。Andy Kessler稱，根據CoinLib的數據，他“發現在任何一天，多達三分之二的比特幣購買都是通過Tether進行的”。Nic Carter表示，利用CoinLib數據評估USDT和比特幣之間的交易是“站不住腳的”，因為其中包含了數百億次知被忽略的交易所的現貨交易數據。他說，任何認真的交易員都知道“組成CoinLib樣本的許多交易所都是不可信的，因此產生的數據是完全不可靠的”。Nic Carter認為，受到嚴格監管的交易所和機構基金供應商在某些情況下不依賴甚至不支持Tether，它們都為比特幣的流入提供了便利，并支持了價格。（Cointelegraph）[2021/2/3 18:46:54]

第一，Coinbase上市將使得牛市拉長。Coinbase成功上市與資本市場的反應，證明了美國政府、機構與投資者對加密行業的認可。本輪牛市的推力，眾所周知是以美國機構、上市公司為首的買入，例如灰度、特斯拉、微策等。目前機構持有的比特幣數量可能占總量的8%-10%。

聲音 | Coinbase首席執行官：穩定幣有助于推動加密貨幣的全面普及:Coinbase首席執行官Brian Armstrong以直播的形式進行了一場“有問必答”（AMA）活動。Armstrong表示，加密貨幣要想實現全面普及取決于三個因素：波動性（volatility）、可擴展性（scalability）以及實用性（usability）。如果一種加密貨幣始終保持較大幅度的波動，那么就很難成為交換媒介。穩定幣對此有所幫助，隨著現實用例的不斷拓展，這種情況也會有所改善，泡沫和投機現象也會隨之消失。[2019/4/3]

但和機構整體的資金體量相比，目前流入加密行業的金額占比還非常的少。Coinbase作為合規交易所的代表，成功上市將使得更多機構認可并投入這一行業。高盛剛剛表示，受旗下高凈值客戶的強烈要求，準備提供加密貨幣的全方位投資服務。未來比特幣將徹底為機構所主導。

在大量機構尚未進入的時候，Coinbase上市將推動它們更快進入、并抬高價格。在后續美國貨幣政策收緊時，有意愿買入比特幣的機構又相對飽和，機構也會出現退出效應。但目前來看比特幣的接受程度還比較早期，其他類型的加密貨幣例如以太坊接受程度更低。在傳統的牛熊周期出現轉化時，也許機構的托底力度會超乎想象。

第二，Coinbase上市將引發加密企業上市潮。此前加密公司上市潮主要集中在比特幣挖礦行業，例如以美國Marathon和Riot為首的挖礦企業；嘉楠、億邦為首的礦機公司；以及比特礦業、九城為首的中國挖礦公司。但真正利潤與交易額較大的交易型公司還未上市。

Coinbase成功上市后，后續大量未發幣、交易相關的公司都要上市，讓投資人、創始人與員工有退出通道。美國第二大交易所Kraken傳聞將在2022年直接上市。著名機構GalaxyDigital也傳聞正在尋求在美國二次上市。大量美國的加密公司都將尋求上市募資。多家大中華地區的加密貨幣公司也在尋求美股上市。甚至一些發Token的項目也要尋求上市，例如目前非常火爆的“綠色比特幣”Chia。

第三，Coinbase上市將使得整個行業向合規化傾斜。我們樂見2017年的1CO亂象已不復存在。一些相對合規的項目陸續登陸Coinbase，價格也開始瘋漲。中國開發者推出的LRC、ANKR和NKN已經上線Coinbase。這使得更多項目方不把賺快錢作為唯一選擇，遵循合規法則也有出路，這對行業“良幣驅逐劣幣”有不小幫助。如果未來機構的注意力從比特幣擴散到其他主流加密貨幣，這會鼓勵更多的合規項目誕生，灰度目前就在陸續設立大量不同幣種的基金。

不過，加密行業的基因也有匿名、社區、自由的一面。因此以幣安為首的非合規中心化交易所、以Uniswap為首的去中心化交易所，仍然有他們龐大的生存空間。Coinbase等合規機構會推動政府對非合規公司限制，這種擠壓的內卷可能會在價格下跌或市場相對飽和時到來，目前仍然是共贏局面。

正如Coinbase主動與魚池溝通，在“Coinbase”上寫入拜登刺激計劃的新聞標題對中本聰致敬。“反潮流才能制造潮流”。Coinbase上市作為里程碑的事件，但比特幣的基因已經不再是對抗，而變成一種傳統金融的補充甚至流行文化。比特幣原教旨主義者雖然會失望，但行業似乎正在走向新的光明大道。

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