比特幣:暴漲200多倍的Chia 現在還是上車挖礦的好時機嗎？

號稱“綠色比特幣”的Chia從2017年8月開始就意識到了比特幣高耗能的問題，所以它的挖礦方式從顯卡挖礦變為硬盤挖礦，避免了比特幣挖礦高度中心化和高耗能的弊端，“綠色比特幣”的定義也和當前國家“碳達峰、碳中和”的政策高度吻合。

2021年5月4日凌晨2點，Chia在全球著名的交易平臺OKEx以及多家二線交易平臺發行上線，有報道稱：XCH最低報價495USDT，最高報價2500USDT，一夜暴漲500%。截止到2021年5月7日，XCH價格穩定在600USDT左右。不難推測，上所后價格曲線上下的原因是早期礦工的拋壓回本。

那么以如此勢頭極速增長的Chia是否還值得礦工們參與挖礦？現在還是上車的好時機嗎？小編就此項目進行了一波分析，希望對想投入資金上車挖礦的朋友們有所幫助。

一、Chia白皮書分析

1、Chia的基本內容

Chia是一條全新的公鏈，可以延遲和撤銷轉賬的數字資產，這一功能可以衍生很多應用。Chia的目標是成為第一個可公開交易的“類似ETF”的加密資產，成為主權國家、金融機構和企業在日常商業中使用的加密資產。

Compound治理代幣COMP價格暴漲或因衍生品交易者操縱:最近一些加密市場分析師表示，去中心化金融協議Compound治理代幣COMP價格飛速上漲可能是衍生品交易商們精心策劃的。COMP代幣最初在6月18日登陸加密貨幣交易所Poloniex上市，當時交易價格大約為80美元，之后COMP代幣又在Coinbase上線，這一消息立刻吸引了大量買家，導致其價格迅速上漲了500%，一度創下超過380美元的歷史高點。不過自從COMP代幣價格創下歷史高點之后，其價格迄今已經暴跌了34%，目前交易價格大約為253美元左右。Decentraland產品負責人Tony Sheng表示，目前COMP代幣價格仍在繼續上漲，之所以出現這種情況，可能是因為FTX衍生品交易所不成比例交易量在很大程度上助長了漲勢。Tony Sheng指出，由于COMP代幣推出時市場流動性極差，加密衍生品交易者可能通過相對較低價格的買入訂單來提高現貨價格，以確保使用FTX衍生品合約獲得更大多頭頭寸利潤。（cointelegraph）[2020/6/26]

據悉，Chia項目主網在2021年3月19日剛剛上線，發行總量4200萬枚，前三年每年產出量為330萬枚，目前挖出的XCH大概只有40萬枚。并且Chia不具有私募，目前只有挖礦渠道獲取，不過團隊設有預挖機制。當下Chia熱度飆升，頭礦階段礦工收益頗豐。

分析 | 金融供給側改革引區塊鏈概念暴漲:據FX168消息，周二盤面上，金融IT板塊依然是最大的熱點，而其中區塊鏈概念股絕對是功不可沒，共計有超過15家區塊鏈相關概念股漲停。在分析人士看來，在我國金融業規模持續擴張背景下，制約金融業發展的主要因素已經轉變成供給側結構性的問題。毫不夸張地說，區塊鏈將成為金融供給側改革中最具革命性、顛覆性的技術。[2019/3/1]

2、Chialisp底層語言分析

Chia技術方面創新性的發明了新型編程語言——Chialisp。據官方描述，Chialisp是Chia推出的智能事務編程語言，功能強大，易于審計，安全可靠。目前可用的參考智能交易有：原子交換、授權受款人、可恢復錢包、Multisig錢包和利率限制錢包。

Chialisp最重要的特點也是最大優勢是既保留了UTXO模型，同時也加入了以太坊Solidity模型的功能，從而更加強大。

Chialisp的第一類對象是資產，交易變為銷毀一些對象并創建其他對象的短暫調整。而在比特幣中，交易是第一類對象，Token則表示為一種交易ID和輸出編號。Chialisp中發生的交易是同時發生的，Chialisp編程將Token的格式大大簡化，只包括主要輸入、謎題哈希和數量；

USDT交易量暴漲至30億美元，已超過ETH:美元錨定加密貨幣USDT目前的日交易量已經超過30億美元，已超過ETH 76% 。就在幾個月前，ETH的日交易量位居第二，約為30億美元，而比特幣的交易額仍高于50億美元。在這場加密貨幣市場歷史上的第三次最糟糕的價格修正期間，比特幣的日交易量已經跌至34億美元，而ETH的交易量則降至17億美元。[2018/6/25]

同時，Chialisp是一門圖靈完備的語言，因為執行是短暫的，所以會比以太坊的Solidity模型簡單許多。Chialisp語言具有用于計算TokenID的必要原語，并且Token能夠聲明自己的ID，因此支持顯式的自我引用，可有效避免使用自產生程序Quine。

3、比特幣與Chia的通證經濟模型分析

比特幣總量2100萬枚，挖礦獎勵每四年減半。Chia的激勵機制是直接參照比特幣的獎勵機制的，所以XCH給予的耕種獎勵總量也是2100萬枚，耕種獎勵每四年減半。不過Chia的發行總量為4200萬枚XCH，因為在主網啟動時，Chia設立2100萬枚XCH進行預挖。

報告指出超40%的BTC價格暴漲與USDT濫發有關:一篇名為“The Tether Report”的匿名報告揭示了USDT發行和BTC價格暴漲之間的強關聯性。報道指出，在2017年3月29日-2018年1月4日之間，USDT總計發行91次，而48.7%的BTC價格大漲均發生在USDT發行之后的2小時內。該報告總結到， Bitfinex的充值/提現數據可疑，應該進行更多審計，如果以上可疑行為坐實，那么30-80%的BTC價格暴跌可以被預測。報告作者擔心報告發出后的影響，選擇匿名，只用一長串數字代表自己。不過她/他也表明報告的目的不是為了指責Tether公司有違規行為，而是督促Tether進行審計。然而就在昨日，Tether被爆出和審計公司Friedman LLP的合作關系已正式結束，短期內不能進行審計。值得注意的是，一些分析師指責該公司大量生產USDT作為操縱比特幣價格的手段。[2018/1/29]

數據來源：Chia商業白皮書

4、Chia預挖分析

Chia預挖挖出的2100萬枚XCH作為戰略儲備金。戰略儲備金不會用來出售和發放，公司擬將該戰略儲備金用于但不限于以下用途:

比特幣“過山車”之年：全年暴漲13倍暗釀風險:短期來看比特幣利好“儲備”漸盡；新的風險卻正悄然醞釀——那就是比特幣的分叉現象正密集化發生。2017年漲幅最大的數字資產比特幣，正在“崩盤”的驚呼聲徘徊。分析人士認為，總量恒定帶來的投機效應，及比特幣以期貨合約形式登陸芝加哥商業交易所（下稱CME）等主流市場等利好，成為比特幣年內暴漲的內因之一，但短期來看比特幣利好“儲備”漸盡；新的風險卻正悄然醞釀——那就是比特幣的分叉現象正密集化發生。[2017/12/27]

向政府、金融機構、做市商和企業借出Chia，用于其與Chia相關的項目，如資產發行、支付國際發票和在各種數字資產交易平臺提供流動性；

在公開登記股權后，用Chia資助股東活動，如回購股份或向股東分紅；

利用Chia投資于有前景的項目，以擴大Chia在資產和金融科技市場上的功能和影響力，但在項目公開注冊股權之前，不能投資；

項目方可能會使用Chia增加額外的耕種獎勵(farming)或以其他方式激勵農民(farmers)或開發人員驗證或開發網絡或軟件。

5、整體分析

從Chia的白皮書可以看出Chia的Token發行模型與比特幣的相似，主打“綠色比特幣”出圈，這往往使大家忽略了Chia本身技術以及投資陣容的強大。

技術上自創了比特幣以來第一個新的中本共識算法，編寫一套全新的編程語言Chialist，彌補了BTC和ETH這兩條公鏈的所有缺陷和不足。投資方更是華爾街頂級風投機構Coinbase和A16Z的參股領投。

團隊預挖持有的2100萬枚Token目前也在合規謹慎的使用。

二、Chia投入資金價值分析

1、官網數據顯示單T產量急劇下降，全網算力快速增加

數據來源：Chia官網

官網顯示目前的單T產量為：0.0033，由上圖可以看出單T產量呈現出明顯的下降趨勢，全網算力也極速增加至2.67EiB。

Chia與BTC類似，有固定時間產出量與減半周期，挖礦模型目前比較簡單，并不像Filecoin那么復雜，最終價格高低將決定礦工的收益，雖然場外交易還沒有開始，但可以預測出XCH的價格在上所后會有一波漲勢，屆時會吸引更多的礦工入場，但有可能很快會達到算力與收益平衡，甚至出現算力過剩的風險。

2、礦工回本周期以及年拋壓分析

Chia的挖礦過程有兩部分缺一不可：制作plot文件和挖礦，在Chia網絡上礦工稱為農民，獲得的獎勵為耕種獎勵。

回本周期分析

截止2021年5月7日場外價格為600USDT，單T產量為0.0033，礦機成本以市場上某礦商來算：102400美元/1P。

1P耗電為2608W，每P電費25元，技術服務費按照15%計算。

2021年5月7日當天，測算礦工的可能回本周期：

102400/≈60天

P盤無法立馬產生收益，需要消耗一定的時間，計算p盤時間及各種不可測因素，把回本周期放寬在85天左右。

一般BTC電費在每日收益中的占比約為10%，ETH電費在每日收益中的占比約為8%，而Chia電費在每日收益中的占比約為0.34%。Chia的電費消耗對于礦工而言是非常友好的。

年拋壓分析

XCH釋放規劃第一年給礦工的耕種獎勵為：3363840個XCH。即第一年礦工的年拋壓為3363840個XCH。

2021年5月7日，1P每天產出3.37個Token，入場的礦工可能會選擇先快速回本，所以前期可能會有很多礦工進行Token的拋售。假若礦工最晚一年回本，成本按市場價102400美元計算，那么這一年XCH的價格平均值需要在83美元以上，若價錢低于83美元，那就會淘汰掉成本不具備優勢的礦工，以及進場很晚的礦工。

礦工盈利大幅下降的拐點價格如下：

102400/≈83美元

因為1P的產量一直處于變化中，且呈現極速下降的趨勢，所以后期每天的產出量會變少，拐點的價格將會高于83美元。

目前交易平臺價格XCH在3800人民幣左右，有繼續向下的趨勢，因此在二級市場價格處于83美金上方，尚有可預期的市場空間。

三、Chia總結分析

1、Chia收益模式總結

Chia挖礦后的硬盤殘值很高，所以退一萬步講，即使在Chia投資失敗的情況下，礦工們也可以直接用硬盤投資其他的存儲賽道，實在不行最后二手硬盤還可以變賣，成本風險有效降低。

Chia通證設計顯示每日產出為9216枚，官方儲備金也不會用來交易，上線時挖礦產出的Token不超過50萬枚，因此Chia流通量較小。

綜上所述，Chia項目后期可能會吸引更多礦工涌入，所以可能會呈現出越早期加入收益越高的投資情況。

2、Chia風險提示

從上文的分析中我們不難看出，Chia項目最大的風險就是算力過剩導致礦難的發生。并且Chia挖礦模式比較簡單，加上現在的高熱度，很大可能會在短時間內吸引大批的礦工參與，算力急速增加的同時也會導致單T產量驟降，礦工的收益情況與場外價格呈現出很大的關聯性，而場外價格本身就具有很強的不確定性。

小編之所以把風險放到最后來寫，也是希望給大家敲個警鐘，雖然目前Chia項目在市場上熱度很大，引得很多交易平臺都紛紛上線期貨或現貨，但在熱度之下的投資更要小心謹慎。成本風險的有效降低，并不是說Chia項目就是零風險的投資，畢竟高收益一定會伴隨著高風險，請各位投資者們謹慎投資。

本文為達瓴智庫公眾號原創，內容旨在信息傳遞，不構成任何投資建議。

作者：Corn、Jackie、Shine丨達瓴智庫

校對：Jack丨達瓴智庫

編輯：Ijyang丨達瓴智庫

審核：Amber丨達瓴智庫

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