DEFI:科普：非同質物的同質化：NFT 的金融化

雖然NFT早在2018年初就出現了，但是它最開始只在小圈子里流行，用例也很小眾。3年后，我們看到藝術家、設計師、游戲開發者、音樂家和作家都開始使用NFT技術。

這是因為NFT和比特幣和DeFi一樣都是一場金融、社會、運動。NFT可以將數字內容的所有權和來源數字化，讓人們可以向遍布全球的創作者購買內容，實現幾近即時的價值傳遞。這場運動主要由來自難以直接將工作產出變現的行業和地區的人推動。

盡管如此，NFT技術還遠遠未到實現主流采用的階段，仍有巨大潛力沒有釋放出來。NFT采用的第一階段是實現鏈上和鏈下媒體資產的代幣化，第二階段是通過DeFi協議將這類資產金融化，來提升它們的價值主張并實現新的用例。

在本文中，我將討論DeFi協議為何有利于NFT，介紹利用NFT的金融用例，并探索NFT資產的前景。

DeFi是NFT的助推器

利用DeFi協議實現NFT金融化將解決NFT面對的很多問題，具體如下：

可及性

由于每個NFT從定義上來說都是獨一無二的，買家需要具備特定資產的專業知識，以便做出明智的買入或賣出決策。此外，這類資產的稀缺性會推動資產價格飆升，超出散戶的購買能力。正是這兩點因素提高了新買家進入NFT市場的門檻，并阻礙NFT的價值累積。由于NFT的價值中有一部分源自其底層社區，限制長尾部分的買家進入市場增加了NFT滲透到整個網絡的難度。DeFi協議會降低參與NFT市場所需的資金和知識，吸引更多散戶涌入。

流動性

圍繞一個特定NFT形成的買賣方流動性市場具有更好的價格發現能力，因為這能提高NFT在二級市場的交易速度。這樣一來，賣方就能更好地將其工作產出變現，讓新手買方更容易進入新市場，因為他們可以輕而易舉地退出投資。

國務院：推進科普與區塊鏈技術深度融合:為貫徹落實黨中央、國務院關于科普和科學素質建設的重要部署，依據《中華人民共和國科學技術進步法》、《中華人民共和國科學技術普及法》制定《全民科學素質行動規劃綱要（2021－2035年）》，其中要求實施智慧科普建設工程。推進科普與區塊鏈等技術深度融合，強化需求感知、用戶分層、情景應用理念，推動傳播方式、組織動員、運營服務等創新升級，加強“科普中國”建設，強化科普信息落地應用，與智慧教育、智慧城市、智慧社區等深度融合。（新華社）[2021/7/10 0:40:52]

實用性

雖然所有權和來源是免許可型密碼學網絡賦予NFT的兩個重要屬性，但是其價值主張并未完全引起散戶買家的共鳴。DeFi協議可以增強NFT的實用性，吸引主流用戶擁有NFT。

DeFi與NFT的協同

DeFi和NFT之間良好協同的用例有很多：

抵押品

自20世紀80年代以來，銀行就開始推出傳統藝術品的抵押貸款業務，而且規模龐大。據德勤估計，全球藝術品抵押貸款額在2019年高達?210至240億美元。

NFT也可以用來提供數字藝術品、收藏品、虛擬土地和其它內容的無追索權貸款。Rocket在2020年初就進行了這方面的實驗。NFTfi*正在構建以太坊上的雙邊市場。NFT依然處于早期發展階段，但是其貸款額迄今為止約為250萬美元。

在借貸協議中接受NFT作為抵押品既能增加NFT的實用性，又能增加借貸協議的經濟活動。這是雙贏的。

一個重要的相關部分是定價，這對于NFT來說是一個較為寬泛的問題，但是把它放到金融背景下來看顯得尤為重要。在二級市場交易量不足的情況下，尤其是在清算期間，我們可能需要對NFT的價值進行評估。在傳統藝術品和收藏品市場中，估價是很常見的。估價方不是持有執照的鑒定師，就是典當行之類的非正式平臺。Upshot更像是后者，通過經濟激勵的方式廣泛收集參與者的估價，從而對NFT進行定價。

IMF今日發布的加密貨幣科普視頻實為兩年前舊聞，且存在諸多疏漏:國際貨幣基金組織IMF今日在推特上發布了一條關于加密貨幣的科普視頻，這段時長兩分鐘的視頻最初發布于2018年6月。該視頻稱加密貨幣是“貨幣進化的下一步”，但沒有特別提到DLT、區塊鏈，甚至是代幣名稱等術語。BTC、XRP和ETH只出現在說明加密交易的圖形中。盡管這段視頻到目前為止已經獲得了超過13.7萬的點擊量和2900個贊，但來自加密社區的許多反應都是批評的，他們指出了信息中的漏洞和似乎具有誤導性的措辭。

Reddit用戶nanooverbtc稱：“他們犯了很多錯誤，比如把私鑰稱為密碼。”該視頻也沒有討論挖礦或加密貨幣供應。Kraken策略師Pierre Rochard等知名人士表示：“可證明的稀缺性是比特幣有趣的原因，你忘了提這一點。”（Cointelegraph）[2020/8/24]

眾籌

ICO是以太坊上首個殺手級應用，因為以太坊是理想的全球資本形成和分配平臺。這一用例也適用于NFT。來自全球各地的用戶可以投資處于不同生命周期階段的創意作品，從而推動數字世界的文藝復興，并為各類內容創作者提供新的商業模型。

例如，EmilySegal為其下一部小說眾籌了大約5萬美元，并以$NOVEL代幣的形式出讓了這部作品70%的所有權。如果這個NFT在二級市場上以更高的價格出售，104個$NOVEL代幣持有者就能夠按比例分得利潤，以及其它好處，例如，出現在這部小說的致謝中。

來源：Mirror

書面內容的所有權數字化也為出版商提供了一種新的商業模式。例如，一篇紐約時報專欄文章的NFT最近以56萬美元的價格出售，這有可能遠遠超出紐約時報利用這篇文章賺取的廣告收入。

動態 | 人民日報官方微博科普區塊鏈 強調區塊鏈不等于比特幣:人民日報官方微博今早發表9圖科普區塊鏈。其中涉及區塊鏈的特點有：1、安全；2、不可篡改；3、可訪問；4、無第三方。區塊鏈對未來的影響：1、不需繁瑣個人證明；2、看病避免反復檢查；3、旅行消費更加便捷；4、交易無需第三方。同時強調，區塊鏈不等于比特幣。比特幣只是區塊鏈技術的一種應用，區塊鏈還有醫療衛生、食品安全、版權保護等諸多應用領域。[2019/10/28]

合伙制企業

在傳統商業領域，合伙制企業由其成員所有，成員通常需要出資才能加入。去中心化自治組織就是密碼學貨幣行業的合伙制企業，已經成為管理DeFi協議的標準方式。DAO對于NFT來說會顯得更加重要，因為圍繞NFT創建的資產和社區將增加一個數量級。

“收藏家合伙制企業”已成為一種趨勢，因為它能讓個人組成團體來投資NFT，從而打破投資成本過高的壁壘。2019年底，DAOSaka就對此進行了實驗，現如今FlamingoDAO也在進行嘗試。這兩個項目都從個人那里聚集資金，共同決定購買或出售哪些NFT。收藏家合伙制企業都是自發形成，然后有組織地發展起來；例如，PleasrDAO最開始時集資購買了一個NFT，之后又擴大范圍，以?550萬美元購買了EdwardSnowden的NFT。在這兩個例子中，DAO戰勝了富有的個人買家，贏得了拍賣。

經濟歸屬

公開的來源記錄讓以前無法或難以實現的用例成為可能，例如，在二級市場上出售的藝術品或其它資產的版稅。

Rarible*、SuperRare和Zora在版稅實現上提供不同的功能和互操作性。Mirror在應用層面上實現了版稅，并提供“splits”功能，讓作家可以將出售作品所得收入分配給其他人。

動態 | 央行官微舊文重發“再科普”：范一飛詳解數字貨幣:據中國經濟網消息，今日，央行官微公眾號頭條重新發布央行副行長范一飛在2018年1月25日題為《關于央行數字貨幣的幾點考慮》的文章，對央行數字貨幣再次進行科普。同時，微信公眾號第二條發布支付司副司長穆長春8月10日在第三屆中國金融四十人伊春論壇上的演講。近年來，各主要國家和地區央行及貨幣當局均在對發行央行數字貨幣開展研究，新加坡央行和瑞典央行等已經開始進行相關試驗，人民銀行也在組織進行積極探索和研究。[2019/8/21]

版稅也可應用于除數字藝術品和音樂之外的內容。例如，TikTok上的?“renegade”舞?讓CharliD’Amelio一夜成名。Charli和TikTok賺得盆滿缽滿，然而這支舞的原創作者14歲的Jalaiah卻默默無聞。NFT恰好可以解決這一問題，它可以將這類內容代幣化，將內容變現所得歸屬于原創者。未來，運動員、舞者、攝影師和其他創作者會直接將他們的內容鑄造成NFT，然后享受其內容所帶來的贊譽和經濟收益。

經濟歸屬也可以通過編程的方式分配給不同的NFT所有者。最近，Planck通過將一項科學研究的成果鑄造成NFT，對這一概念進行了實驗。此外，Planck將實現名為“SplitStream”的功能，可以直接將一個NFT的未來銷售額的一部分分配給其它NFT。

來源：MattStephenson

“SplitStream”功能旨在通過創建一個文獻引用圖譜和面向NFT所有者的級聯收入流來激勵學術研究并為其提供資金。

交易

實現NFT之間的交易很重要，因為這會開辟更多潛在交易對，從而促進流動性和價格發現，但是由于NFT天生缺乏流動性，要實現這點很難。

中科院自動化研究所將面向大中小學生開展區塊鏈等主題的科普講座:5月21日，新華網訊，今年，中國科學院自動化研究所將舉辦第十四屆“自動化之光”公眾科學開放日活動。屆時，自動化所將面向大中小學生分別開展《腦與智能》、《區塊鏈技術與平行智能》、《大數據時代的視覺智能》、《動畫真奇妙》等4個主題報告，用實例和生動的演示深入淺出地為大家揭示智能技術的原理和奧妙。[2018/5/21]

基于訂單簿的0x協議率先在2019年通過ZEIP-28解決了這一問題，向用戶開放了NFT對交易功能。也就是說，買家可以使用一個NFT來購買協議支持的另一個NFT，但是買家必須指定想要購買的NFT。之后，0x又推出了基于屬性的訂單功能，讓買家可以創建訂單來購買滿足一組特定屬性的資產。這一功能實際上是基于特定屬性將原本分散化的各類NFT流動性集中起來。

其它解決方案試圖將同質化ERC20代幣作為中間方來促成交易。為了實現NFT對交易，NFT20?為每類NFT鑄造了ERC20代幣，并根據類型將這些ERC20代幣集中起來，然后通過恒定函數做市商讓這些ERC20代幣可以利用相同的記賬單位跨越不同的交易池交易。

例如，如果有一個MASK20/ETH交易池和一個MCAT20/ETH交易池，用戶能夠在Uniswap上即時使用MASK買入MCAT。這個解決方案尤其適用于收藏品，因為收藏品中只有少量高價值資產，絕大多數都是有明確底價的低價值資產。

另外，由于以太坊交易的原子性和DeFi協議的可組合性，開發者可以在一筆交易中將多個中間代幣和流動性池連接起來，從而實現各類NFT之間的交易。

部分所有權

部分所有權是一種可以有效實現資產訪問民主化的方式，一直以來都應用于度假房產之類的高價值資產。Otis將這種方式應用到了傳統藝術品和收藏品上，即，購買這類資產，將它們存儲在金庫中，并發行代表這些資產的所有權的股票。

NIFTEX*則將部分所有權概念引入了NFT領域，讓某個NFT的所有者可以將這個NFT存儲在智能合約內，并發行代表該資產的“碎片”。集齊所有“碎片”或一次性買斷即可獲得該NFT的完整所有權。

一組資產的所有權也可以進行分割。例如，Metakovan發行的B.20token就包含了28種資產，從Beeple的密碼學藝術品到Cryptovoxel、Decentraland和SomniumSpace里的虛擬土地等。

指數基金

過去十年來，在傳統金融市場，基于指數的投資大受歡迎，因為它提供了一種透明且低成本的方式來實現跨越多個市場的多元化建倉。

同樣地，聚焦于NFT的指數基金可以讓投資者買入某一類NFT，無需對某個NFT進行評估。

NFTX正是專門針對密碼學收藏品的指數基金。每支基金都由一個NFT背書，例如，PUNK-ZOMBIEERC20的持有者隨時都能從池中贖回一幅僵尸風密碼學朋克畫。

聚集于NFT的指數基金還通過挖掘用戶需求和促進交易活動來改善標的NFT的流動性和價格發現。

租賃

有時，人們想要租賃而非購買藝術品。這一現象在藝術界已經盛行了數十年。例如，現代藝術博物館自1957年起就開始經營藝術品租賃業務。藝術家和收藏家有了新的收入來源，承租方則能以極低的價格短暫擁有某個藝術品。

來源：1980年3月15日的《渥太華日報》

租賃模式也可應用于藝術品和NFT。目前，ReNFT正在構建一個點對點的NFT租賃市場。就像密碼學行業中的大多數DeFi協議那樣，ReNFT目前同樣采用超額質押方案，即，承租方必須質押與所租NFT的市場價值相等的密碼學資產，并額外支付租賃費。不過，EIP-2615提案已經從協議層面上進行了改進，引入了本身具有租賃功能的ERC2615代幣，從而免去質押之需。

游戲項目YieldGuildGames則采用了略有不同的租賃模式，即，向新玩家出租Axie，換取他們在游戲過程中獲得的一部分SLP代幣獎勵。實際上，玩家是在用自己未來收入的一部分租賃Axie。

合成

合成資產是一種模擬其它金融工具的金融工具。雖然大多數NFT并非傳統意義上的金融工具，但是這一概念依然可以用來增強這些NFT的流動性，并降低其市場準入門檻。

在多個區塊鏈上鑄造NFT的問題之一是，增加購買NFT的難度。另外，可能有一群買家只想推測某個NFT的價格，而不想真正擁有它。對于這些用戶來說，他們可以提供某個NFT的合成價格敞口。例如，他們可以使用價格輸入機制來向以太坊用戶提供Flow上的NBATopshot資產的價格敞口。

盡管如此，一些NFT，例如UniswapV3LP份額，確實是金融工具。從這個角度來看，我們可以合并多個LP份額來復制各種衍生品的收益結構。

NFT的前景

未來，我們將看到更多獨特、復雜且相互聯系的密碼學媒介，利用多種DeFi協議來實現傳統金融行業所無法實現的價值主張和用例。可實現的設計模型包括但不限于：

打包2：IndexCoop*創建了來自NFTX的AXIE、MASK和PUNK指數基金的等權重指數，讓散戶可以輕而易舉地買到各種NFT。

切割打包：分別將一個Axie、Catalog唱片、Cryptopunk和Sandbox*土地“切割”開來，鑄造成100個ERC20代幣。將上述每種資產的25個ERC20代幣一起存入ChargedParticles，鑄成一個代表一籃子碎片化資產的NFT。

組合：我們可以將多個NFT組合在一起，或者將額外的實用性和價值附加到現有NFT上。AlchemyNFT的AutographNFT就屬于后者，提供利用數字簽名簽署現有的NFT的功能。Punkbodies則采用前者的思路，讓用戶可以將WrappedCryptoPunk與PunkBody組合起來，創建一個可以下載或鑄造Punkster。鑄造PunksterNFT會鎖定原來的ERC721代幣，用戶可以將這個NFT銷毀，從而釋放原來的ERC721代幣。組合型NFT繼承了原有代幣的來源和實用性，同時提供了額外的功能或實用性。

來源：Bankless

在未來幾年，我們將看到大量基于這些概念的實驗。萬分期待開發者、創作者和社區能夠攜手將它們一一落地。

如果你也在構建融合DeFi和NFT的項目，請聯系我們！

*星號表示1kx旗下的產品

尤為感謝?JakeBrukhman、RichardChen、ChristopherHeymann?和?PeterPan?對本文的回應。

你可以關注我的推特。

原文鏈接:

https://medium.com/1kxnetwork/fungible-non-fungibles-the-financialization-of-nfts-32565adf454a

作者:?DmitriyBerenzon

翻譯&校對:?閔敏&?阿劍

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