KSY:順我者昌 逆我者亡？我們應該如何看待周期？

所謂周期，順我者昌逆我者亡。

幣圈可能是對周期最關注的一群人，幾乎每一個人都會討論「牛熊周期」這個詞。但如果問周期是什么，周期從何而來卻很少有人去思考過。大多數人只是依靠機械指標或者直覺來判斷市場。

因此暴跌之下，熊市周期來了的言論自然就甚囂塵上。

同樣是機構大舉買入比特幣，市場行情好的時候，大家討論的是機構會帶來「永恒牛市」。現在市場不好了，話題就變成了「機構是如何明牌被割的」。

所以，我們應該做的事是認真的思考——?牛熊周期到底是什么？周期能否被預測，以及我們應該如何面對周期。

周期是抽象的現實

周期是抽象的現實，它是對過去一段時間發生的事情進行的總結和歸納。因為同樣的事情不斷地發生，經濟學家從當中發現了規律。然后發現迄今為止發現的事情似乎都能貼合這個規律，就有了「周期」這個概念。

dYdX將于9月13日啟動測試網3:9月8日消息，dYdX將于9月11日23:00關閉測試網2，并于9月13日啟動測試網3。測試網3的更新包括：條件訂單、MEV節點、延遲消息模塊、支持使用治理代幣支付Gas費等。[2023/9/8 13:26:08]

1860年，經濟學家朱格拉第一次在文章中提出了「朱格拉周期」這個概念。在他之后，另一位經濟學家熊彼特對這個概念進行了完善。提出了朱格拉周期的四個重要組成部分：擴張、危機、衰退和復蘇。

這是大多數人所熟知的資本市場周期，也就是股市的牛熊周期。

朱格拉周期近乎完美的描繪了20世紀的美國經濟，1970年經濟衰退、1980年經濟衰退、1990年經濟衰退、2000年經濟衰退、2008年經濟衰退。

但有趣的是，到了21世紀，朱格拉周期變得越來越不明顯。

基于Arbitrum的證券投資平臺Dinari完成750萬美元融資，前Coinbase CTO等參投:8月15日消息，基于區塊鏈的證券投資平臺 Dinari 宣布完成 750 萬美元融資，此輪融資參投方包括 SPEILLLP、前 Coinbase 首席技術官 Balaji Srinivasan、Third Kind Venture Capital、Sancus Ventures 和 Version One VC。

Dinari 成立于 2021 年，通過其 dShare 平臺提供區塊鏈支持的企業股權訪問。Dinari 聯合創始人兼首席技術官 Jake Timothy 表示，由于監管原因，dShare 平臺為美國境外的用戶提供基于 Arbitrum 網絡的訪問蘋果或特斯拉股票等證券的服務。[2023/8/15 21:25:44]

就拿中國為例，每一個十年中國都在以世界無法想象的方式去對抗周期。2008年中國成為基建狂魔，開啟了逆周期的調節，時至今日我們都在這場基建中受益。

zkSync：已恢復zkSync Era和zkSync Lite存取款:金色財經報道，為配合以太坊Shapella升級，以太坊二層網絡zkSync此前停止了zkSync Era和zkSync Lite存款/取款交易。

zkSync官推宣布，隨著Shapella升級順利完成，目前zkSync Era和zkSync Lite存款/取款等操作已經恢復。[2023/4/13 14:00:55]

那個時候我們講拉動經濟的三駕馬車是投資、出口和消費。我們完成了全世界都不敢想象的逆周期調節，維持了社會的穩定，美國經濟大蕭條那種餓殍滿地的事情并沒有在中國出現。

再一個十年，便是疫情疊加朱格拉周期的尾端。這一次拉動經濟的是經濟內循環，是路上越來越多的新能源汽車、越來越密集的5G基站。

這里我想講的其實是，周期并不是一成不變的，也并沒有我們想的那么可怕。雖然從更宏觀的角度，周期依然在發揮著它的規律。過去的三十年，我們已經向世界證明，面對周期我們并不是毫無辦法。

比特幣創世區塊誕生14周年:金色財經報道，比特幣創世區塊誕生14周年。當地時間2009年1月3日下午（北京時間2009年1月4日凌晨），中本聰在位于芬蘭赫爾辛基的一個小型服務器上創建了比特幣的第一個區塊，即比特幣創世區塊(Genesis Block)，并獲得了第一筆50枚比特幣的獎勵。[2023/1/3 22:22:38]

幣圈的周期從何而來

為什么朱格拉周期完美的概括了上個世紀的美國經濟，卻沒辦法解釋這十年來的美股長牛？

往更抽象的角度來講，是因為生產力的邏輯變了。上個世紀的世界經濟脫不開工業的邏輯，想要擴大生產規模就一定要增加投資、增加庫存，當大家都這么做的時候商品的價格必然就會下降、投資縮減，完成一個周期。

而互聯網的邏輯卻并不相同，互聯網的邊際成本遞減遠優于工業，并且不存在庫存的概念。所以互聯網公司擴大生產的方式和以前的工業時代非常的不一樣。

馬斯克：如果Twitter提供真實賬戶的證明，那么交易應該會繼續進行:金色財經報道，埃隆·馬斯克在Twitter回復網友時表示，如果Twitter提供他們對100個賬戶進行取樣的方法，以及它如何確認這些賬戶是真實的，那么收購Twitter的這筆交易應該按照原來的條款進行。

他還表示：“然而，如果事實證明他們向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件存在重大虛假，那么就不應該這樣做。”[2022/8/7 12:07:22]

互聯網和全球化為這個世界注入了兩個最重要的變量。互聯網讓生產要素的流通更快，頭部互聯網公司的人均產值遠遠超過工業企業。同時全球化讓世界聯系越來越緊密，每一個國家都不再獨自面對周期。

我們前面說過周期是對過去一段時間發生的事情的抽象和總結。因此當經濟的變量發生了變化，描述經濟活動的周期自然會發生變化。

幸運的是，區塊鏈就是那個會讓商業邏輯發生變化的新技術。從信息互聯網到價值互聯網這句話聽起來很抽象，但卻意味深長。基于此，我認為「四年牛熊」的周期描述并不適用于區塊鏈。

真正影響區塊鏈周期的應該是「技術成熟度曲線」。這個曲線1995年由美國的一家咨詢公司提出，總結了新技術發展過程中的幾個核心階段。

技術成熟度曲線將新技術的成熟和應用分為五個階段：科技誕生的促動期、過高期望的峰值期、泡沫破滅的底谷期、穩步爬升的光明期和實質生產的高原期。幾乎所有的新技術都必須要經歷這幾個階段。

對應到幣圈，2017年的牛市其實就是過高期望的峰值期。區塊鏈講了一個又一個巨大而誘人的故事，市場情緒高漲，大家仿佛看到了新世界在招手。但實際上，當時的區塊鏈什么都做不了——所以泡沫很快的破滅了。

大家開始懷疑，區塊鏈究竟能做什么？它除了是一個金融資產之外，還是什么東西？我就在整個行業都陷入自我懷疑的熊市末尾入圈的。大家都在迷茫當中，不知道區塊鏈可以做什么，也不知道未來發展的方向應該在哪里。

后來DeFi起來了，NFT火了，市場似乎突然就有了信心——原來區塊鏈能做的事情這么多。

熊市擠掉了這個行業的泡沫，也擠走了行業里那些不堅定和投機的人。是那些認真在推動技術發展砥礪前行的人推動了這個牛市。

2021年，我們在期待什么

所以2021年，尤其是在暴跌之后我們究竟應該期待什么？

我覺得有兩件事情是最值得期待的，一件是區塊鏈的敘事越來越小，另一件則是基礎設施和產品的完善。

2017年的牛市，我們在討論那些看起來偉大的「區塊鏈革命」。但很快大家會發現，這些故事就像鏡花水月可望而不可及。但到了2021年，我們在討論「Layer2」，在認真的思考出圈這件「小事」。

我問過一些經歷過牛熊的朋友怎么看這個問題。他們很多人給了我同樣的答復，持有該持有的標的，繼續做該做的事情。或許這些認真做事情的人和團隊并沒有太大的聲量，但正是他們不斷地努力在推動著整個行業的發展。

第二件事，則是隨著基礎設施的完善，區塊鏈的底層越來越完善，同時應用門檻正在變得越來越低。

我最喜歡講的Nervos，他們用了三年的時間埋頭從底層開始一點點做，終于把公鏈底層打磨的差不多了。而基于Nervos，像是「Unipass」和「金色傳說」這些低門檻的出圈產品也終于上線。

在其他領域我們也同樣看到了類似的趨勢，DeFiLayer2我們有了不同方向的Layer2.finance和路印錢包，NFT有了Flow和NBATopshot。我們期待了很久的證券型代幣ST也終于有了?RepublicNote這樣的先行者。

2017年我們吹了很多牛，2021年我們在把他們一點點的實現。很多以前我們沒有搞明白的邏輯，我們在一點點的理清楚。

這些趨勢和信號都在告訴我們，區塊鏈離技術成熟和商用越來越近。區塊鏈終將通過商用走進千家萬戶，而這一天越來越近了。

寫在最后：尊重周期，無需畏懼

在《價值》中高瓴資本的創始人寫到：「真正的投資，有且只有一條標準，那就是是否在創造真正的價值，這個價值是否有益于社會的整體繁榮。」

虧錢我同樣難受，但我并不會因為暴跌而失去信仰。

信仰必須要來源于邏輯和獨立的判斷。我們真正應該做的事是在時間的漫漫長河中找到自己的位置，與偉大格局觀者同行，為這個世界創造更多的價值。

我們尊重周期，但沒有必要畏懼周期。

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