Ray Dalio:“我有一些比特幣”

對迫在眉睫的全球債務危機的擔憂，使世界頂級對沖基金經理從懷疑比特幣到逐步接受它。

橋水創始人RayDalio說，美元即將貶值，貶值幅度會達到1971年的水平，中國正威脅著美元作為世界儲備貨幣的作用。Dalio說，在這樣的環境中，比特幣具有類似黃金的屬性，作為一種儲蓄工具看起來越來越有吸引力，他的公司在2021年開始管理著1019億美元的資產，成為世界上最大的對沖基金。

Dalio在與CoinDesk首席內容官MichaelJ.Casey的一小時談話中說，“就個人而言，在通貨膨脹的情況下，我寧愿擁有比特幣而不是債券。”

現在，他的興趣不僅僅是假設性的或學術性的。

“我有一些比特幣，”Dalio在采訪中主動說，該采訪于5月6日錄制，將在周一CoinDesk2021的Consensus期間播出。

Dalio與其他億萬富翁StanleyDruckenmiller一道，不僅表達了對美元的悲觀情緒，而且還在比特幣上建了倉。大體上，傳統金融界已經從忽視或回避到試探性地擁抱加密貨幣，一些人希望從它們的日常波動中獲利，另一些人則在冠狀病大流行期間政府膨脹的貨幣供應量中尋求一個避風港。

Alameda Research請求在針對Grayscale的案件中召集共同原告:金色財經報道，Sam Bankman-Fried 創立的加密貨幣對沖基金Alameda Research表示，正在召集更多原告加入該公司針對 Grayscale Investments 的訴訟。Alameda Research 去年 11 月申請破產。 今年3月，Alameda Research 對 Grayscale、DCG和DCG首席執行官 Barry Silbert 提起訴訟。它當時聲稱，Grayscale 的費用結構以及對其比特幣和以太坊信托的贖回禁令已使Alameda的股票價值降低了 90%。

Alameda在向特拉華州衡平法院提交的動議中表示，包括個人、基金和家族辦公室在內的超過 45 個當事人已經表示愿意作為額外原告參與其中。[2023/8/11 16:19:14]

橋水公司的首席財務官約JohnDalby最近離開了這家著名的公司，加入了NYDIG，這是一家比特幣托管人和主要經紀公司，為保險巨頭MassMutual購買1億美元的加密貨幣提供便利。

FTX現任首席執行官John J. Ray III已確認FTX 2.0 計劃:5月23日消息，FTX用戶聯盟援引法庭文件稱，FTX現任首席執行官John J.Ray III已確認FTX 2.0 計劃，其中包括審查并完成重新啟動2.0版交易所的材料、對2.0投標名單進行評審等內容。[2023/5/23 15:19:49]

在最近11月對加密貨幣表示懷疑后，Dalio今年開始表現出心態的變化。他在1月份寫道：“存在這樣一種可能性，即比特幣及其競爭者能夠填補對替代價值存儲的日益增長的需求。”

Dalio對CoinDesk說的關于擁有“一些”BTC的發言，代表了他迄今為止最接近于認可比特幣的態度。然而，在同一次談話中，他重申了他的擔憂，即政府擔心比特幣對國家貨幣系統的競爭，可能會對其所有者進行打擊。

“比特幣最大的風險是它的成功，”Dalio警告說。

債務周期

十多年前，在2008年金融危機之后，Dalio開始研究最近的三種全球儲備貨幣的興衰：荷蘭盾、英鎊和美元。

在Dalio看來，貨幣霸主地位在三個可能同時發生的“周期”中移動：債務和金融資產的創造；“內部凝聚力沖突周期”；以及另一個大國的崛起，挑戰現有頂級貨幣。

Raymond James下調Signature Bank的股票評級至中性:金色財經報道，華爾街公司 Raymond James 將Signature Bank (SBNY) 的股票評級從強勁買入下調至中性，此前該公司表示正在將其商業模式多元化，計劃將與加密貨幣相關的存款減少 80 億美元至 100 億美元。首席執行官Joe DePaolo周二在紐約舉行的投資者會議上表示，我們不僅僅是一家加密貨幣銀行，我們希望強調這一點。

摩根士丹利 (MS) 周一將該股評級從增持下調至等權重。今年迄今為止，Signature Bank的股價已下跌近70%。[2022/12/8 21:30:02]

一種貨幣是否能經受住這樣的周期，取決于全球儲備貨幣背后的經濟實力。

擔任橋水公司聯合主席和聯合首席投資官的Dalio認為，美元目前正處于第一個周期中，“債務和信貸創造了購買力”。

然而，這些都是短期的“刺激性”和長期的“抑制性”，因為諸如政府債務最終將不得不償還，他警告說。盡管如此，這些債務還是被發行了，但它變得越來越困難。

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“所有這些金融資產都是對真正的東西、真正的商品和服務的債權，”Dalio說。“而當這堆資產變得非常大，而不持有這些資產的動機不再存在時，你就有問題了。”

Dalio指出，美國曾經發生過這樣的事情。在1944年的布雷頓森林協議之后，全球匯率與美元掛鉤，而美元則由黃金支持。然而，在20世紀60年代，由于福利項目的擴大，聯邦開支急劇上升，與此同時，美國正在提高其國防開支，以便在冷戰中與蘇聯作戰，并支付不斷上升的越南戰爭費用。

更高的債務最終導致美國的黃金儲備從20世紀50年代末的約20公噸耗盡到1970年的不足10公噸。理查德·尼克松總統感覺到這種情況已經無法維持，于是在1971年將美國從金本位制中剔除。此后，美元一直是一種“法定”貨幣。

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Dalio警告說，現在的情況與1971年很相似。

“當你看著預算，你展望未來，我們知道我們將需要更多的錢，更多的債務，”他說。

“你需要借錢？你必須印錢。你需要更多的錢？好吧，稅收需要上升，這就產生了一種動力。現在我可以繼續說說在這種動態中會發生什么。它可能是資本控制……我在1971年痛苦地了解到，它導致股票上漲。它導致……黃金、比特幣、房地產，所有的東西都在上漲，因為它確實是以美元為單位在下降。而這就是我們所處的周期的一部分。”

迫在眉睫的通貨膨脹

圍繞比特幣和其他加密貨幣的一個主要說法是，它們可以作為通貨膨脹的對沖，或者至少會從財政和貨幣刺激中受益。

隨著世界各國政府繼續試圖用更多的支出來抵御經濟危機，人們對通貨膨脹的前景做了很多解釋。在截至4月的12個月中，美國的年化通脹率為4.2%，遠高于美聯儲2%的長期目標，盡管這很大程度上是因為該通脹率是與2020年4月進行比較的，在這個月中，世界上許多經濟體停滯不前。

Dalio指出，有兩種類型的通貨膨脹：一種是由供求關系引起的，即勞動力需求高而產能低，迫使價格上漲；另一種是由貨幣貶值引起的貨幣通貨膨脹。

隨著貨幣被注入經濟，它將兩種通貨膨脹類型交織在一起。

“我們會有大量的需求，因為我們把所有的錢都放在現金里，”Dalio說。在貨幣供應量增加的同時，由于投資者搶購債券和房地產等其他資產，收益率已經降至低點。

“這將改變個人手中的資金數量，等等，”他說，“這將繼續惡化，因為現金是垃圾。我的意思是，我會這么說，因為它實際上會跌到負回報。”

Dalio說，正是這種第二種貨幣類型的通貨膨脹將最終占上風。這對房地產、股票和加密貨幣等資產來說可能是好事，但也只是一定程度。

“隨著這些價格的上升—就像債券一樣—它們的未來預期回報率會下降，”他說。“當它們接近利率時……那么就不再有購買這些東西的動機了。而你可能會有麻煩。收緊貨幣政策變得非常困難，因為整個事情就會崩潰。一切都對利率敏感。”

他補充說，中央銀行然后不得不訴諸于更多的印鈔，這最終可能導致資產的實際收益為負，盡管名義上有所增加，就像1970年代所看到的那樣。

中國作為資本競爭者

填補美元下跌真空的是中國，自大流行病開始以來，中國采取了一些財政刺激措施和相對溫和的貨幣刺激措施。

Dalio說，這個世界上人口最多的國家也因為放松了對外國投資的限制而得到了幫助。

“在2015年，只有2%的中國市場對外國人開放。現在已經超過60%，但如果你看一下相對的定價等等，這是一個完全不同的故事，因為他們沒有在做量化寬松，”他說。“他們仍然有一個有吸引力的債券市場。他們有有吸引力的資本市場，更加開放。由于他們更加開放，大的投資者—機構投資者、中央銀行等等—認為自己在那里的投資比重不足，”這意味著相對于他們能夠產生的回報，他們在中國的持股量是不夠的。

資本市場吸引投資可以轉化為中國人民幣的額外力量。

“當你購買中國的金融資產，就像購買美國的金融資產一樣，你必須購買他們的貨幣。因此，這對他們的貨幣有支持作用，對他們的資產也有支持作用，”Dalio說。他認為，當有資本流入時，中國就會獲得以其貨幣進行結算和貸款的能力。“中國一直很不愿意這樣做，因為不想破壞系統。但你看到了更多人民幣的國際化。它對借款人和貸款人有吸引力……這種動態實際上是在遵循貨幣體系和帝國模式的相同弧度。”

中性儲備貨幣？

隨著一種貨幣可能減弱，而另一種貨幣可能上升，像比特幣這樣的中性加密貨幣有可能像黃金在前幾個世紀那樣發揮作用。

雖然他建議一個多元化的投資組合可以包括按市值計算最古老和最大的加密貨幣，但Dalio認為，有一些風險是許多人可能沒有考慮的。

他說：“我認為，最大的擔憂之一是政府有能力控制幾乎所有的數字貨幣，包括比特幣，或數字貨幣，”他說。“他們知道他們在哪里，他們知道發生了什么。”

如果債券持有人賣掉他們的債券而選擇比特幣，政府可能會開始擔心。“我們在比特幣中創造的儲蓄越多，你可能越會說，‘我寧愿擁有比特幣而不是債券’。”“就個人而言，我寧愿擁有比特幣而不是債券，”Dalio說。

這種情況可能導致這些政府對比特幣持有者進行打擊。

Dalio說，一個指標是比特幣與黃金的相對價值。不包括政府儲備和裝飾用途，黃金的價值大約是5萬億美元，他估計，大約是比特幣的5倍。“現在世界上大約是80/20，所以這也是我要關注的事情。但我認為這些東西可能會相對于債券上升。”

有一種情況可以克服債務上升，那就是通過生產力。他說，雖然這比以前更難衡量，但它將取決于技術。

Dalio說：“世界將以令人難以置信的速度變化。誰贏得了技術競賽，誰就贏得了一切，在經濟上和軍事上……這就是未來五年的情況。”

作者：LawrenceLewitinn

編譯者：Maya

來源：CoinDesk

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