比特幣:購入比特幣抗通脹，全球最大對沖基金管理人嗅到了什么？

文丨王林

編輯丨潘心怡

疫情剛有所好轉，美國人民又陷入“漲”字魔咒。牛肉暴漲25%、衛生紙暴漲超15%、核心城市房價暴漲20%，從前200美元就可以采購的食物現在需要300多美元。

美聯儲“大水漫灌”式“抗疫”引發的通貨膨脹持續發酵。據統計，目前市場上流通的美元有1/5來自2020年的貨幣超發。

而近期一段公開采訪中，一度對加密貨幣深表懷疑的達利歐透露已購入比特幣，并屢次提及通脹擔憂。作為全球最大對沖基金橋水基金創始人，他嗅到了什么危機？

?01達利歐：已購入比特幣

達利歐近日在一場公開談話中表示，自己已經持有比特幣，但并未透露購買的時點與持有數量。?

談及持有比特幣的原因時，他表示，“比特幣和其他加密貨幣可以起到對沖通脹的作用，或者至少將受益于財政和貨幣刺激政策”，“隨著美元可能式微······比特幣等有著中立地位的加密貨幣有可能具備類似黃金的功能”。

某巨鯨用124萬枚USDC從Amber再度購入50萬枚BLUR:金色財經報道，據余燼監測，某巨鯨使用124萬USDC從Amber再度購入50萬枚BLUR，該巨鯨目前已累計從Amber與Dragonfly處花費721萬USDC買入270萬枚DYDX（成本2.67美元）、花費582萬USDC買入850萬枚BLUR（成本0.68美元）。[2023/4/25 14:24:54]

按照達利歐的說法，當下通貨膨脹預期高企，美元貶值趨勢難以逆轉，1971年的美元危機或將重演。在此大背景下，現金如同垃圾，他“寧愿持有比特幣而非債券”，“具有類黃金屬性的比特幣作為一種儲值方式越來越具有吸引力”。?

事實上，就在去年11月，達利歐還對比特幣持懷疑態度。彼時，他表示不認可比特幣的貨幣的屬性并指出了比特幣存在的四大問題：

?1、比特幣并不是一個很好的交易媒介；

加密巨鯨“BlueWhale0079”購入1000萬枚FTX Token，價值超2.6億美元:金色財經報道，據 whalestats 官方社交媒體披露，加密巨鯨“BlueWhale0079”購入1000萬枚FTX Token，價值達到263,700,000美元。數據顯示，這筆交易賣家地址為：0x2faf487a4414fe77e2327f0bf4ae2a264a776ad2，該地址當前持有30,318,583.99 FTX Token，價值近 8 億美元。[2022/6/24 1:28:26]

?2、比特幣價值波動巨大，不是好的財富儲存介質，持有比特幣并不能保護購買力；

?3、來自監管的巨大不確定性，如果比特幣發展到可以威脅法定貨幣地位，政府會出手限制甚至取締；

?4、與黃金這種全球央行第三大儲備資產不同，完全無法想象央行、大型機構投資者、跨國企業使用比特幣。

墨西哥第三大富豪認為目前的價格適合購入比特幣:6月14日消息，墨西哥第三大富豪Ricardo Salinas Pliego在社交媒體上表示，我不確定鼻子手術還是比特幣崩盤哪個更痛。我知道幾天后我的呼吸會比以前好很多，關于比特幣的價格，我敢肯定，幾年后我們會后悔沒有以這個價格購買更多的比特幣。[2022/6/14 4:25:08]

但今年初，達利歐開始對比特幣的看法明顯改觀。他在1月底《我對比特幣的看法》中寫道，比特幣是“鬼才發明”。比特幣及其他加密貨幣“有可能滿足人們日益增長的對另一種儲值方式的需求”。在他看來，比特幣已從存在時間可能很短的一種極具投機性的想法，發展成為“在高度未知的未來的一個長久期選擇”。

他還寫道，只是比特幣還存在易被黑客攻擊、政策監管等諸多高風險，對其投資意味著要正視虧損80%的可能性。但他仍考慮將加密貨幣作為新基金的投資選擇，為客戶提供對法幣貶值的保護。

MicroStrategy1月份買入660枚比特幣，總計已購入12.5萬枚:2月1日消息，MicroStrategy首席執行官MichaelSaylor發推稱，MicroStrategy在1月份使用約2500萬美元的現金再度購買了660枚比特幣，平均價格為每枚比特幣37865美元。截至1月31日，MicroStrategy已以37.8億美元收購了125,051枚比特幣，平均每個比特幣的價格是30,200美元。[2022/2/1 9:26:27]

02??1971年美元危機重演？

達利歐態度轉變之下，是他對通脹失控時代再臨的隱憂。

達利歐在前文提及公開發言中表示，“隨著世界各國政府不懈地通過增加支出的方式來避免經濟危機發生，通脹預期居高不下。在截至4月份的12個月里，美國的年化通脹率高達4.2%，遠高于美聯儲2%的長期目標，但這在很大程度上是因為在2020年4月份時，全球多個經濟體都陷入了停滯。”?

Jenny DAO斥資100萬美元購入Steve Aoki和3LAU制作的NFT歌曲:去中心化組織Jenny DAO斥資100萬美元，購入Steve Aoki和3LAU制作的未發表的NFT歌曲。項目負責人Jae Chung表示，「Jenny DAO成員很高興Steve Aoki和3LAU合作的第一首歌曲成為了我們的第一件NFT藏品。這件NFT藏品的音樂和視覺均不同凡響，我們很高興幫助促成了這件作品的誕生。」Jenny DAO是一家所謂的「元宇宙組織」，旨在幫助投資者通過購買部分所有權的方式參與NFT市場。根據其去中心化特質，Jenny DAO成員可以參與資金管理，并決定購買或出售哪些NFT藏品。（Decrypt）[2021/5/19 22:19:12]

他從荷蘭盾、英鎊和美元貨幣霸權的興衰出發，探討了當下所處的債務周期節點及為何買入比特幣。

在達利歐看來，這些儲備貨幣的霸權都經歷了三個可能并存的周期：債務和金融資產的產生、內部凝聚力沖突周期、以及貨幣霸權遭遇的挑戰。

達利歐認為，美元目前正處于第一個周期中，“債務和信貸創造了購買力”。但他警告說，“這從短期來看是提振因素，但從長期來看則是抑制因素，因為政府債務最終是必須要償還的······所有金融資產都有對應的實物和服務。當金融資產規模越來越大，而持有動機不再存在時，就會出問題了。”

達利歐指出，美國以前也發生過這種情況。1971年夏，國際金融市場掀起拋售美元搶購黃金和西德馬克等西歐貨幣的浪潮。

這次美元危機根源于1960年代美國聯邦政府福利與國防開支飆升，最終導致美國黃金儲備已不足其對外短期負債的五分之一。時任總統尼克松被迫宣布新經濟政策，從此布雷頓森林體系解體，美元與黃金脫鉤。

他警告說，“目前的情況類似于1971年，當下政府的預算開支意味著我們將需要更多的資金和更多的債務。”需要借錢，必須得印錢，需要更多的錢，就得加稅，演變到最后可能就是資本管制。1971年，這種情況導致了股市的上漲。今日亦是如此，黃金、比特幣和房地產都在上漲，因為美元正在下跌。”

達利歐稱，通脹有兩種類型，一種是供求關系造成的，也就是勞動力需求較高，而產能較低，從而迫使物價上漲；另一種則是貨幣貶值導致的貨幣通脹。但隨著大量美元涌入市場，這兩種通脹類型交織在了一起。

“在貨幣供應增加的同時，由于投資者搶購債券和房地產等其他資產，債券收益率跌至低點。最終現金就是垃圾，因為它的實際回報會變為負。”達利歐認為，第二種類型的通脹最終將會占據主導地位，這就一定程度上利好房地產、股票和加密貨幣等資產。

03比特幣大震蕩

不止是達利歐，今年以來一路高歌猛進的比特幣吸引了各路投資者的注意，看多的聲音持續出現在市場上。

杜坤恩家組辦公室董事長、億萬投資人斯坦利·德魯肯米勒也表達了對美元的悲觀情緒，并稱其持有比特幣頭寸。摩根大通繼三月申請推出“比特幣概念股”后，預測比特幣目標價將達到13萬美元。

盯上加密貨幣的還有大型科技公司，馬斯克的“瘋狂”已是人盡皆知，特斯拉一季報顯示，投機比特幣為特斯拉貢獻了4.38億美元凈利潤中的1.01億美元。Facebook等硅谷公司要加入炒幣大軍的消息也不絕于耳。

“女版巴菲特”凱茜·伍德依然堅持對其長遠將達50萬美元/枚的判斷。?5月24日、25日，她旗下基金“逆市”購買了約70萬股灰度比特幣信托，價值約2270萬美元。

如果說多頭將比特幣視作眼下“對抗通脹”的利器，且不論其新型風險資產的本質，空頭對比特幣的不信任還包括顯而易見的不可持續性以及監管等因素。

正如古根海姆全球首席投資官ScottMinerd5月26日所言，任何呈指數級增長的市場都是不可持續的。此前比特幣等加密貨幣的暴漲本質上是一種泡沫。從歷史上看，這類資產的價格通常會從峰值下跌50%~75%。

事實上，近期的比特幣價格遭遇了“瀑布跌”，目前比特幣正處于其史上動蕩最大的時期之一，目前已經較最高點跌去40%以上。這或與近期監管趨嚴有關。

由于市場過熱等原因，比特幣已經引起中外監管的注意。

5月12日，美國司法部與國稅局已聯合對全球最大加密貨幣交易平臺“幣安”發起調查，此舉連累美國最大加密貨幣交易平臺Coinbase當日股價重措6.5%。

5月18日，我國互金協會等三部門聯合公告提醒加密貨幣炒作風險，提出金融機構不得直接或間接為客戶提供與虛擬貨幣相關的服務。這一據舉措被市場解讀為對加密貨幣的監管趨嚴。

達利歐此次講話也重申了他的憂慮，即各國政府出于對比特幣與國家貨幣系統進行競爭的擔心，可能會對其實施打擊。他警告說，“比特幣最大的風險在于它的成功?。”

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