BIT:加密衍生品繁榮，期權會成為更多機構的選擇嗎？

忘記馬斯克的推文、監管新聞和比特幣的能源消耗。

對于對沖基金經理ShiliangTang來說，今年最大的加密貨幣事件正在角落里發生：數字貨幣期權市場蓬勃發展并已經開始震動整個數字貨幣交易市場。

通過他的1.3億美元基金LedgerPrime，Tang正在用數字貨幣衍生品交易印錢。LedgerPrime中充滿了來自VirtuFinancialInc.和CantorFitzgeraldLP等前華爾街大佬。

美國銀行和瑞銀集團AGalum也正同樣在期權市場做市，并在多個數字貨幣交易所運行量化策略，如價格套利和趨勢策略。回報：他的旗艦基金今年的回報率為78%。

數據：加密衍生品交易量激增，占交易所總交易量的60%以上:金色財經報道，衍生品交易所Deribit的數據顯示，比特幣期權的未平倉頭寸激增，近幾天合約數量升至歷史最高水平。從另一個角度來看，以比特幣本身衡量，其未平倉頭寸也出現了增長。與此同時，期權交易量也有所上升，一些交易員認為這是一個跡象，表明新的參與者可能正在進入市場。根據CryptoCompare的數據，衍生品交易量目前占加密交易所（包括現貨）總交易量的60%以上。

Deribit首席商務官Luuk Strijers表示，期權交易量最近有所上升，尤其是交易員預計銀行業危機期間市場將出現高波動。他補充說：“去年11月和12月與客戶的談話都是關于保護、信任和安全的。現在輪到機會了。人們正在回歸交易衍生品”。（彭博社）[2023/3/22 13:20:11]

“鑒于市場效率低下，機會似乎更大，”首席投資官在邁阿密接受采訪時表示。“加密領域有很多創新和新產品正在推出。”

研究：加密衍生品繁榮使小型交易者易受清算的打擊:金色財經報道，美國頂尖大學卡內基·梅隆大學的研究人員在一項新研究中警告稱，隨著加密衍生品市場的蓬勃發展，急劇的價格波動和清算可能對較小的交易者產生不成比例的影響。這項新研究發現，加密貨幣衍生品的交易量超過了現貨市場的交易量。共同撰寫該報告的實驗室研究員Kyle Crichton稱，成熟交易者正在從業余投資者那里獲取收益。財富集中化正在發生，并且有很多大型參與者。[2021/5/6 21:27:01]

衍生品繁榮

今年加密貨幣期權市場出現爆炸式增長

月期權交易量

由于對杠桿和對沖策略的巨大需求，加密衍生品綜合市場變得越來越大，流動性越來越強，影響力越來越大。盡管近期出現了令人心碎的波動和下跌，但比特幣仍然在過去一年中上漲了約250%，從DEFI到期貨的新交易場所激增，用來填補永不滿足的交易需求。

WIRESWARM與Deribit達成戰略合作 允許銀行交易加密衍生品:6月8日，銀行企業加密和數字資產訂單及執行管理平臺WIRESWARM宣布與加密衍生品平臺Deribit達成戰略合作伙伴關系，允許銀行代表客戶交易加密衍生品。通過合作，WIRESWARM的客戶將能夠接觸Deribit的加密衍生產品，以直接從Deribit獲得流動性，而Deribit將獲得對WIRESWARM機構客戶池的訪問權。（Deribit Insights）[2020/6/10]

僅參考期權市場。上個月，最大的期權交易所Deribit每天平均交易額為14億美元，比2020年增長了近13倍。比特幣合約的持倉額總計70億美元。

越來越多的資金經理和散戶正在賣加密貨幣期權來獲取收益——這是主流資產的常見策略，也是該行業快速發展的標志。

聲音 | Larry Cermak：加密衍生品交易所2月份日均交易量創歷史新高:The Block分析師Larry Cermak發推稱，加密衍生品交易所FTX本月的表現創下新紀錄。昨日，FTX成交量創歷史新高，2月份日均成交量較1月份增長55.8%。BitMEX也有類似的趨勢，其交易量仍比FTX高出6倍以上。2月份BitMEX的日均交易量增長了約33%。[2020/2/22]

除了幣安、火幣和LedgerPrime的姊妹公司LedgerX等更專業的交易場所外，全球最大的衍生品交易所CME也有活躍的加密貨幣期權交易。甚至高盛集團也在考慮進軍以太衍生品領域。

榮耀賭場

對于批評者來說，這完全是一個被美化的、基本上不受監管的賭場，幾乎沒有現實世界的效用，很容易崩潰——中國監管機構積極遏制這個新威脅。

然而，在Tang的講述中，這個行業與華爾街有很多相似之處。在股票和債券領域久經考驗的交易策略在加密貨幣領域越來越受歡迎。與傳統做市商一樣，Tang的公司在期權交易所發布買賣報價，并從價差中獲利，而在波動較大的資產中，價差往往更大。

當然，這仍然是加密貨幣——狂野的西部。?交易員可能在被強平前根本無法及時補充保證金。而且沒有中央清算所，因此LedgerPrime需要單獨管理其在每個交易所的頭寸。所有這些都有助于解釋為什么比特幣上個月急劇下滑。

“他們不會慢慢清算你的頭寸——他們基本上就是按市價賣出或買入你的杠桿頭寸，直接沖擊整個訂單簿。”Tang如是評價加密貨幣交易所。

Deribit比特幣IV隱含波動率

對許多人來說，狂熱是加密貨幣吸引力的一部分。新產品出現得如此之快，以至于即使一個產品的低效率的問題慢慢被優化，另一個很快就會在數百個交易所中又出現。所有這些機會都吸引了更專業的人群，機構投資者有時候代表了Deribit大約80%的流量。

目前的一個熱門趨勢是賣期權，押注加密貨幣的實現波動將低于市場定價。由于這類似于賺取保險訂單的保費，因此它可以帶來巨大的利潤-但也意味著巨大的風險?-對于比特幣這樣的資產來說。

Deribit表示，BTC的30天隱含波動率是期權定價的一個關鍵變量，當下約為100，并在上個月的下跌中飆升至165。標準普爾500指數當下的隱含波動率呢？18左右。

事實證明，隨著現貨期貨等交易的回報減少，出售加密貨幣期權尤其有利可圖。

Deribit首席商務官LuukStrijers表示：“在這些替代品缺乏有趣的收益時，期權策略變得更加重要。”

所有這一切的結果是，期權交易量越來越大，足以影響現貨價格。像LedgerPrime這樣的交易商也會購買加密貨幣對沖他們自己的風險——進一步為市場的暴漲和暴跌增加動能，造成Gamma擠壓。

Tang的提示：紐約每周五凌晨4點左右，大多數期權合約到期時，密切關注現貨的價格波動。

“期權流動肯定會推動一些短期價格走勢，”Tang說。“但從長遠來看，價格仍然在于供需關系。”

來源鏈接：www.bloomberg.com

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