EFI:當前加密市場結構分析：為什么會導致整個市場周期極端波動

7月19日，DeFi投資者、DeFianceCapital的Arthur_0x在推特上發布了一系列分享。他認為在這個周期中，機構投資者終于來了，但是他們對加密的投資僅局限于比特幣。

關于當前加密貨幣市場結構以及為什么它會導致整個市場周期極端波動的論文：

1/目前有4大類加密市場參與者：散戶、加密對沖基金、加密風險投資、機構。

但這也意味著加密在市場發展方面已經領先于自己。但缺少一類關鍵的市場參與者。

2/大多數散戶在加密投資方面并沒有做太多的盡職調查，如一次又一次所示，很容易被引誘購買具有很小單位偏好的模因幣。

當前加密貨幣總市值約為2.01萬億美元:據金色財經數據顯示，全球加密貨幣總市值約為2.01萬億美元。加密貨幣市場中占比排名第一的是BTC，市值約合9076.83億美元，當前市值占比為45.10%；

ETH排名第二，市值約合4436.78億美元，當前市值占比為22.04%；

BNB排名第三，市值約合875.92億美元，當前市值占比為4.35%。[2021/5/15 22:06:33]

這就是為什么我們看到某些沒有交付的東西仍然能夠進入市值排名前10名。

3/總體而言，加密對沖基金正在順應市場趨勢進行交易，并且往往會加劇這種勢頭。由于它們的流動性性質，它們往往不會投入一個難以擺脫的倉位。因此，他們的大部分倉位本質上都是短期的。

當前加密貨幣總市值約為1.03萬億美元:據金色財經數據顯示，全球加密貨幣總市值約為1.03萬億美元。加密貨幣市場中占比排名第一的是BTC，市值約合6660.32億美元，當前市值占比為64.86%；

ETH排名第二，市值約合1742.71億美元，當前市值占比為16.97%；

USDT排名第三，市值約合191.27億美元，當前市值占比為1.86%。[2021/2/3 18:49:00]

4/加密VC處于極端狀態。大多數人都在追逐100倍的回報，通常專注于他們感知優勢更強的私人市場。通過在公開市場上購買東西來證明收取2/20的費用也是合理的。因此，總會有一個動機去資助“xxx”殺手應用。

當前加密貨幣總市值約為9456.13億美元:據金色財經數據顯示，全球加密貨幣總市值約為9456.13億美元。加密貨幣市場中占比排名第一的是BTC，市值約合6377.42億美元，當前市值占比為67.44%；

ETH排名第二，市值約合940.74億美元，當前市值占比為9.95%；

USDT排名第三，市值約合191.27億美元，當前市值占比為2.02%。[2021/1/3 16:20:11]

5/交易通常也不是他們的優勢，因此從公開市場購買也會使他們受到市場波動的影響，這對大多數風投來說是不舒服的。

即使是成長階段的東西，從協議國庫中以折扣的價格購買具有鎖定期的代幣仍然比從市場購買更受歡迎。

6/這個周期我們有新的進入者，傳說中的機構終于來了。但他們的投資并沒有超越BTC，甚至對于BTC，他們的參與本質上都是零星的，通常成為事件驅動交易的催化劑。

7/在傳統市場中，以散戶起步，逐漸以互惠基金和被動指數基金為主。對沖基金和風投是一個新事物，從2000年代起才擁有顯著的市場力量。80后、90后的投資大師都是大眾選股者。

8/共同/被動指數基金和風險投資之間的主要區別在于，它們憑借授權成為公開市場的主要參與者，而不同于對沖基金，他們不會拋售一切以擺脫市場壓力。與散戶相比，它們的投資流程也更為嚴格。

這導致更有效的資本配置，這意味著對良好的基本資產的需求增加，而對通常利用散戶無知的霧件的需求減少。

這也有助于平滑波動性。

9/然而目前這一類市場參與者幾乎不存在，我們能找到的一個是@BitwiseInvest，但他們仍處于早期階段。

加密市場的發展跳過了公開市場形成的一個關鍵步驟。

10/在公開市場上沒有共同/被動基金的情況下，所有VC解鎖包的購買壓力幾乎100%流向零售，偶爾由加密對沖基金和自營交易公司進出。

然而，正如我們所見，零售業隨著市場狀況而變化。

11/因此，幾乎不可避免地，所有VC的退出都會讓散戶接盤，直到我們有一批新的機構市場參與者活躍于加密公開市場。

12/在DeFiance，當涉及到公開市場時，我們總是更多地實踐選股心態，并且通常專注于將資金分配給我們認為應得的具有良好基本面的項目/協議，以提高市場效率。

13/我們知道，目前，在加密公開市場上，很少有大型投資者使用這種方法。

如果沒有更多這樣的市場參與者，瘋狂的市場波動將在加密貨幣中繼續，直到這種情況發生變化。

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