ETH:DeFi玩家必讀：無常損失原理的計算

你是否有過這樣的經歷，向某個流動性挖礦池中提供流動性，結果拿回來的時候，發現自己的幣變少了？在本文中，我們將了解什么是“無常損失”，“永久損失”，以及它如何影響流動性提供者的利潤。

本質上，無常損失是提供流動性時發生的資金暫時損失/非永久性損失。之所以叫做非永久性損失，是因為只要在AMM中的代幣相對價格恢復到其初始狀態，那么，該損失就消失了。但是，這種情況很少發生。通常，無常損失會變成永久性損失，吞掉你的交易費用收入甚至導致負回報。

當AMM中的代幣市場價格在漲或跌時，就會產生無常損失。波動越大，無常損失越大。

充分理解無常損失的最簡單方法，就是看一個簡單的例子。

假設你作為流動性的提供者（即LP）向DAI / ETH Uniswap 50/50池提供流動性。為了向50/50池提供流動性，流動性提供者（LP）必須向池提供兩個等值的token。（即提供DAI/ETH時，你提供兩個幣種流動性的價值（即價格*數量）需要相同。

DeFi協議Convergence Finance將在Polkastarter進行IDO:橋接實物DeFi協議Convergence Finance將于近期在跨鏈DEX協議Polkastarter進行IDO拍賣，可參與買名單將于近期公布。[2021/3/10 18:33:49]

假設此時DAI=1 USD, ETH=500 USD， 你需要提供20個ETH，和10000個DAI。

你提供萬流動性后，此時，兩個token的價值是相同的。

假設，ETH的價格在外部的交易所中開始上漲。中心化交易所的ETH價格從500漲到了550美元。于是其他市場參與者（稱為套利者）就開始工作了。套利者注意到中心化交易所和Uniswap之間的價格差異，并將其視為套利機會。

DeFi流動性挖礦賺USDG今日12點開啟:據官方公告，Gate.io 將于12月5日（今日）中午12:00上線《Gate.io“天天理財” 第55期 DeFi流動性挖礦賺USDG（7天）》，總額度為100萬USDG，鎖倉期限7天。[2020/12/5 14:06:23]

隨著套利者從池中購走更多的ETH（即取走ETH流動性），ETH的價格就變得越高。套利者不斷在Uniswap上購買更便宜的ETH，直到交易所之間不再存在價格差異為止。

使用恒定乘積公式，我們可以看到Uniswap ETH價格將達到550美元的時候，池中的情況會被套利者變為有10488.09個DAI和19.07 個ETH。

也就是說套利者花費488.09個 DAI買走了0.93 ETH，以實現Uniswap和Coinbase的ETH價格之間的平衡。此時，套利者的成本是1 ETH = 524.83 DAI 。套利者購買的ETH可以在外部的中心化交易所以DAI或任何其他基于美元的穩定幣即時出售，價格為550美元。于是套利者從中賺取了約25美元（減去手續費）。

Bithumb將推出DeFi平臺Clover作為波卡平行鏈:韓國加密交易所宣布Bithumb即將推出DeFi平臺Clover，該平臺將鏈接波卡網絡，作為波卡平行鏈，由DOT技術提供支持。（Cointelegraph）[2020/10/13]

讓我們看看這如何影響我們的流動資金提供者（LP）。

我們可以看到，如果流動性提供者一開始不提供流動性，而是把ETH和DAI放在錢包里面，他們將擁有$ 23.41的收益。這23.41美元基本上是LP的無常損失。

無常損失被稱為非永久性，因為在此時此刻，LP只是在賬面上損失了23.41美元。如果LP選擇不撤回其流動性，當之哦戶后面以太坊的價格回到500美元時再取出來，此時無常損失被抵消為0。

Kava Global BD VP：下一波DeFi需要去的地方應該是一個跨平臺、跨鏈的行業:8月5日15:00，2020年紛智云端峰會第三場直播正式開啟，本場云會議由元界DNA總冠名，螞蟻節點聯盟、金色財經聯合主辦，主題為“DeFi領航數字金融最前沿”。 在《DeFi是投機泡沫還是區塊鏈革命？》的圓桌論壇上，Kava Global BD VP Aaron Choi表示所有DeFi項目都面臨著挑戰，下一波DeFi需要去的地方應該是一個跨平臺、跨鏈的行業；Dia Data CEO Michael Weber表示去中心化金融有著大幅增長，DeFi會對傳統金融領域造成很大的沖擊，可用性始終會是DeFi產品的重點；MantraDAO Co-Founder & Council Member John-Patrick Mullin認為去中心化交換對于設備空間內任何事物的發展至關重要，分散交易是使DeFi成為現實的最大因素。

?[2020/8/5]

另一方面，如果LP決定在以太坊550美元時決定撤回其流動性，他們將永久性的損失23.41美元。

跨鏈DeFi項目Kava正式上線HitBTC交易所:據官方公告，北京時間5月18日18:00，Kava正式登陸HitBTC交易平臺，開啟KAVA/BTC交易。Kava是基于Cosmos的首個跨鏈DeFi項目，提供主流數字貨幣BTC，XRP，ATOM，BNB的抵押借貸。HitBTC是一家英國的加密貨幣交易所，提供交易、托管和其他相關服務。HitBTC通過強大的API（REST，WebSocket和FIX API）提供了廣泛的交易工具和訂單類型，使交易操作變得便捷。[2020/5/18]

當然了，上述情況沒有包含流動性提供者（LP）在提供流動性期間所賺取的手續費（0.4%每筆交易），以及流動性挖礦的收益（不是每一個流動性提供者都有此收益，而且流動性挖礦的收益是隨時變化的）。

也就是說，即使你參加的流動性挖礦，可能展示出來極高的收益，但是如果挖礦的資產價格突然暴跌，并永遠回不到你提供流動性時的水平，你的無常損失就會變成永久損失。而且你的永久損失，可能大于你的挖礦收益。

一般情況下，價格暴跌的資產就是你挖礦所得的資產，一旦其價格暴跌，挖礦收益率也會暴跌，同時無常損失會劇增。這會引發其他流動性提供者停止提供流動性，一旦流動性撤走，資產的價格就更容易繼續暴跌。這就是所謂的“死亡螺旋”，或者說“礦難”。

如果你的數學并不是拿手的學科，或者對恒定乘積公式什么的沒有絲毫興趣，可以使用一些網站提供的計算工具。

比如這個：https://yieldfarmingtools.com/tools

可以看到當資產2相當于資產1變化劇烈，下圖顯示在419%（4.19倍）以上時，無常損失高達26.39%。

想深入了解AMM機制及無常損失計算的，可以繼續閱讀下方資料：

Uniswap的礦池價值比例都為50/50。假設你在UniSwap上代幣A/B礦池中按照1A = 50B的價格存入了10個A和500個B。而這個池中一共有100個A和5000個B，你的份額占10%。

由AMA的固定乘積公式可知，K=100*5000=500,000

當市場價格波動至1A=100B，而此時Uniswap中的A/B流動性池價格還是1A = 50B。這時套利者就會進入，在流動性池中用B換取A，再在其它中心化交易所賣出。這樣就會造成A數量下降，B數量升高，從而重新達到一個平衡，使價格穩定在1A=100B。

而AMA的固定乘積公式中，K為定值，保持不變。假設在穩定后池總A總數數量變成X，B的數量變成Y，那么：

X*Y=K=500,000

100X=Y

解出X,Y，得到：

價格波動后，由于你的份額占據池中的10%，你的持有代幣價值為7.071A+707.1B=14.14A

而假設如果你沒有進行流動性提供，持有的A和B都在個人錢包里放著，那么你現在還是擁有10A+500B=15A

你的無常損失為：

15A-14.14A=0.86A

因此，可以發現，因為你提供了流動性，代幣對價格波動后，你的資產價值反而縮水了。當然了，因為的流動性中做市商可以收取手續費，手續費是否能跑贏無常損失就是一個未知數了。

本文素材來源：

《Uniswap上的無常損失計算》-王心玉

https://news.huoxing24.com/20201014121625230356.html

《科普：到底什么才是無常損失！》-寶二爺

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1679406785176472238&wfr=spider&for=pc

[海豚做市虧86個柚子]逼我學會DeFi的基本數學APY和無常損失計算（附萬能公式）//DEGO今晚

https://bihu.com/article/1462342870

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