DEF:讀懂「加密結構化產品」 Ribbon Finance

在過去的 2020 年，我們見證了令人難以置信的 DeFi 創新，親歷了 DeFi 世界的爆炸式增長。尤其是涵蓋去中心化交易、借貸、期權、固定收益、算法穩定幣、合成資產等各賽道的 DeFi 發展層次越發多元化，幾乎是照著傳統主流金融的格局來了一場「復刻」。

而這些不斷創新迭代的 DeFi 協議，也為普通人創造了多樣化的新盈利可能——出借資產、向自動化做市商提供流動性、鑄造合成資產等等。

DeFi 的「樂高」屬性，天然適合構建不同協議組合在一起以實現特定風險目標的結構化產品。

結構化產品（Structured Products）本質上是金融衍生品的組合，它通常是將一系列衍生品工具組合起來，從而構建成為一種實現特定風險目標的「組合化產品」。

它的優勢很明顯，因為當下豐富的衍生品工具雖然可以在交易中發揮組合優勢，但經驗豐富的交易者畢竟只是少數，大多數人并不知道如何將衍生品納入其整體投資組合策略以提高風險回報，這正是結構化產品的用武之地：

將多個衍生產品打包為一個產品，任何人都可以購買而不必擔心結構的復雜性，廣義上可以理解為所有為客戶量身定做的金融產品。

MakerDAO聯創：Curve漏洞可能是牛市前的最后一次崩盤:金色財經報道，MakerDAO聯合創始人Rune Christensen發布推文稱，周末Curve Finance的漏洞引發了整個去中心化金融領域的廣泛擔憂，這可能對行業有好處。他寫道：“這似乎是一個感嘆‘結束了’的時刻，但也許只是這個周期的黑色星期四，即牛市前的最后一次崩盤，一切都會以一百倍強勁的方式回歸”。

金色財經曾報道，由于使用Vyper編碼語言版本的智能合約中的錯誤，DeFi協議Curve Finance的多個流動性池被利用。由于重入漏洞，攻擊者使用Vyper合約耗盡了多個穩定幣池，2400萬美元的資金被提取。[2023/8/1 16:10:26]

不過這也帶來了一系列問題——極其不透明、經紀人可能無法兌現付款、投資渠道因地理位置而受到極大限制，而且只有高凈值個人或金融機構才能使用。

一個含有8000枚ETH的休眠地址在7.8年后被激活:金色財經報道，據Whale Alert監測顯示，北京時間22:52左右，一個含有8000枚ETH（價值14,582,642美元）的休眠礦前地址在7.8年后被激活。[2023/5/28 9:46:35]

這正是 Ribbon Finance 作為加密結構化產品的愿景所在——去除投資門檻，為結構化產品的市場帶來全新變量，使任何一位擁有 Metamask 錢包的投資者都可以輕松參與投資結構化產品。

正因如此，Ribbon Finance 選擇專注于在 DeFi 上創建加密結構化產品，通過構建可以通過跨 DeFi 協議組合的新 DeFi 產品，以幫助 DeFi 用戶獲得更高的風險回報率。

Ribbon 目前包括押注波動性、提高收益、本金保護和復利在內的四大類產品領域，每個類別中都有一系列具體產品，以為不同風險回報目標的用戶提供差異性服務。

Compound關于為10個Compound v2資產調整借貸上限的提案開啟投票:金色財經報道，Compound關于為十個Compound v2資產調整借貸上限的提案開啟投票，投票截止日期為11月28日。提案稱，這組參數更新旨在保持協議的整體風險承受能力，同時在特定資產之間進行風險權衡。[2022/11/27 21:05:15]

押注波動性：允許用戶出于投機或對沖目的，交易各種加密資產波動率的產品

提高收益：通過不同收益率工具（帶有收益選擇權）的互相搭配組合，讓用戶賺取高收益的主動和被動產品

本金保護：投資產品，保證用戶將收回他們的本金，外加潛在的上升優勢。它們可以通過固定收益產品和期權組合來構建

復利：通過自動賣出看跌期權和將收益再投資于積累更多資產等策略，讓用戶逐漸穩定積累他們最喜歡的資產的產品

Ribbon Finance 創始人為前 Coinbase 軟件工程師 Julian Koh，LinkedIn 個人資料顯示，Julian Koh 在 2019 年 5 月至 2020 年 10 月在 Coinbase 任職，2018 年，其曾擔任加密貨幣對沖基金 MetaStable Capital 的咨詢顧問。

數據：孫宇晨錢包地址近期向Poloniex交易所轉入1.4萬枚ETH:11月15日消息，據歐科云鏈OKLink多鏈瀏覽器數據顯示，被標記為孫宇晨的地址（0x176F3開頭）自11月以來已向Poloniex交易所轉入1.4萬枚ETH，此前10月6日該地址也曾向Poloniex交易所轉入7000枚ETH。目前該地址剩余240,280枚ETH，按當前價格計算價值約3.03億美元。[2022/11/15 13:07:03]

以押注波動性的產品——Strangle 期權為例，這也是 Ribbon 的第一個產品，它通過組合不同執行價格的看跌期權和看漲期權，讓用戶可以押注 ETH 的波動性從而獲利。

為了構建這個組合產品，Ribbon 從以太坊上的兩大期權協議 Hegic 和 Opyn 同時獲取流動性。

首先 Ribbon 會從 Hegic 和 Opyn 找到期權買賣雙方最便宜的價格，然后代表用戶購買期權，并將其打包到智能合約中，從而構建一個組合的押注 ETH 波動性的產品。

哈薩克斯坦啟動加密貨幣交易所試點項目，將允許交易所開設銀行賬戶:6月16日消息，哈薩克斯坦將在Astana國際金融中心經濟特區啟動一個加密貨幣交易所的試點項目，將允許加密貨幣交易所開設銀行賬戶，交易所將有機會于2022年在Astana國際金融中心合法運營。（Cointelegraph）[2022/6/16 4:32:30]

目前 Strangle 期權根據到期日的不同，有兩個合同選項——3 月 12 日、3 月 16 日，分別對應不同的合同成本和回報利潤。

但都是 ETH 在合同期內價格波動越頻繁、幅度越大，則利潤越多。這也是以太坊上的第一個押注波動性的多協議結構化產品。

而提高收益、本金保護和復利這三個產品領域目前還在研發之中，預計將在晚些時候推出，官方也確認了接下來主要著手兩個大方向 :

與其他鏈上期權協議持續集成，為用戶獲得更好的價格，并創建更復雜的產品；

研發一個通過出售期權在 ETH 上賺取收益的永久結構化產品；

需要額外注意的是，截至目前 Ribbon Finance 并沒有發行自己的代幣，BSC 等鏈上出現的同名項目代幣需要格外注意風險。

在傳統金融世界中，結構化產品一般以固定收益類投資為基礎，再加上金融衍生品組合而成的一種金融產品，通常衍生產品可掛鉤的金融資產包括股票、債券、利率、外匯、各種指數、大宗、基金等（常見的如 ABS、結構性理財、結構性存款等），由于其緊貼投資者的個性化需求，近年來發展迅速，成為了資產管理的有力工具。

在加密市場中，也有一種實踐了相當長時間的「結構化產品」模式——數字資產雙幣理財產品，作為一種浮動收益非保本型投資產品，特點是「一次投資，兩種收益」。

以 BTC 本位為例

投資者在 3 月 1 日購買了一份期限為 10 天的「BTC-USD 雙幣理財」產品，假設當天 BTC 報價為 49200 美元，其他相關參數如下：

掛鉤價：49400 美元

到期日：3 月 11 日

投資金額：1 枚 BTC

收益率：3%

在到期日 3 月 11 日時，將會有兩種可能的結算方式：

若 BTC 的結算價格低于掛鉤價 49400 美元，將會以 BTC 進行結算，結算金額 =(1+收益率)*購買數量 =(1+3%)*1=1.03 BTC。

若 BTC 的結算價格高于或等于掛鉤價 49400 美元，將會以 USD 進行結算，結算金額 =(1+收益率)*掛鉤價格 =(1+3%)*49400=508825USD。

投資者在 3 月 1 日購買了一份 11 天的「USD-BTC 雙幣理財」產品，假設當天 BTC 報價為 49200 美元，其他相關參數如下：

掛鉤價：49000 美元

投資金額：49200 美元

在到期日 3 月 11 日時，也將會有兩種可能的結算方式：

若 USD-BTC 的結算價格低于或等于掛鉤價 49000 美元，投資者將會以 BTC 進行結算，結算金額 = 購買數量 / 掛鉤價 *(1+3%)=49200/19,000*(1+3%)=1.0408 BTC。

若 USD-BTC 的結算價格高于掛鉤價 19,000 美元，投資者將會以 USD 進行結算，結算金額 =(1+收益率)*掛鉤價格 =(1+3%)*49000= 50470USD。

概括來說，雖然在到期日時 BTC-USD 結算價會有所變化，但投資者總會得到 3% 的確定收益，唯一的不確定性是回款資金的類型（BTC 或 USD）。

相信大家也都發現了，上面類似期權的套期保值及對沖風險的特性，相比傳統金融中的「固定收益類+衍生品」，更適合構建多元化的結構性理財產品。

而在加密世界中，借助智能合約，可以從各種鏈上衍生品協議（包括 Hegic 等期權產品）中獲取流動性，將它們自由且高效地組合在一起，以實現某些特定的風險目標，同時在任何時候都保持 100% 的透明度。

尤其是當不同賽道 DeFi 協議像樂高一樣組合起來——當多種 DeFi 金融工具（期權、固定收益、期貨等）結合，以自動化算法為驅動，價值在整個區塊鏈網絡中以更加迅速的方式流動，基于各式金融創新的嬗變會如化學反應般發生，從而為用戶提供更強大的結構化產品來提高回報或降低風險。

這正是加密結構化產品的魅力和想象空間所在。

Tags：BTCEFIDEFIDEFBTCUdefi幣圈DEFI價格DEFC價格

XMR