DEFI:華爾街走向DeFi還要多久？Pledge Finance能顛覆傳統金融市場嗎？

在當下，DeFi協議總鎖倉量超過1300億美元，雖然尚未在主流世界普及，但也講出了不少“小而美”的DeFi協議故事。

DeFi的想象空間，不應當僅著眼于幣圈的存量用戶。與傳統金融市場這艘老舊的船相比，DeFi只是初露鋒芒，增長潛力無限。

這一年來，DeFi行業飛速發展，財富效應越發明顯，越來越多的傳統金融機構盯上了DeFi這塊肥美的蛋糕。

過去，各種以「可變利率」為主要單一交易模式的DeFi協議將傳統金融市場中的風險偏好較低的參與者們擋在了門外，即便他們舉著巨額資金，也往往很難參與到DeFi中來。

「固定利率」概念誕生后，DeFi接觸傳統金融的故事正在照向現實。

9月24號，一場在斯坦福大學舉辦的峰會上，一個具備創新屬性的、鏈上版的華爾街雛形初步展現。

此前Odaily星球日報曾報道過的PledgeFinance就是這場峰會的主角，在峰會中，他們創新性地提到了利用NFT的方式構建一個固定收益的去中心化金融市場，并將傳統金融與去中心化金融嫁接。

具體來說，他們為用戶提供了一套在固定期限以固定利率進行借貸的產品，在這套產品中，他們還將NFT元素加入到了借貸業務中，每一筆訂單都將生成一個包含了借貸利率以及到期日等關鍵要素的NFT，這些NFT以“憑證”的身份為來自傳統金融市場的參與者降低了入場門檻。

作為固定利率市場的黑馬選手，PledgeFinance的目標不僅僅是做一個小而美的協議生意。

相反地，他們希望構建一個全新的DeFi協議產品，成為未來華爾街選手們進入DeFi市場的切入點，分羹接近500萬億美金體量的DeFi的固定利率市場。

PledgeFinance希望先去服務B端大客戶和礦工的借貸需求服務。當然，要想成為傳統金融世界和去中心化金融世界中的橋梁，除了領先的技術，還離不開強大的資源加持。

華爾街投行Cowen CEO：客戶對數字資產的需求很大:金色財經報道，華爾街投行和金融服務公司Cowen CEO Jeffrey Solomon周五在CNBC“Closing Bell”節目中表示，客戶對數字資產的需求很大。[2022/4/2 13:59:56]

團隊上，PledgeFinance背后不僅有來自斯坦福的極客基因，還有傳統實業的資源加持。

其創始人兼CEOTonyY.Chan來自斯坦福校友會，早年間曾幫助windows95編寫程序，后在硅谷房地產圈扎根20年，在房地產方面有領先的資源優勢。

目前，PledgeFinance正在將去中心化引擎，固定利率貸款、固定收益率、再融資、金融NFT、結構性債務產品、利率掉期、單一債務保險和TradFi等等多樣化功能都匯聚在PledgeFinance單個協議上。

近日，Odaily星球日報與PledgeFinance創始人TonyY.Chan進行了一場深度采訪。

在我們與TonyY.Chan交流中，試圖去回答以下幾個對全DeFi行業都有價值的話題：

1、華爾街真的需要DeFi嗎？期待傳統金融自我革命究竟是不是一個悖論？

2、如何構建一個傳統金融用戶友好的DeFi產品？

3、固定利率市場會是為DeFi打開傳統金融大門的鑰匙嗎？

4、NFT和DeFi的結合能夠帶來怎樣的想象空間？

以下為經odaily星球日報編輯整理的對話實錄，enjoy：

一、重構DeFi：打造一個傳統金融客戶友好的DeFi平臺

Odaily星球日報：縱觀整個Pledge團隊，即有來自實業的背景又有極客的底色，是怎樣的契機讓你們集結起來創辦Pledge？背后的故事是什么？

多數華爾街投資者認為比特幣年底將低于3萬美元:根據CNBC于6月23日至30日對100名華爾街首席投資官、股票策略師、投資組合經理等的季度調查，華爾街投資者普遍認為，比特幣將出現下跌趨勢以結束瘋狂的一年，大多數投資者認為比特幣年底將低于3萬美元。[2021/7/2 0:21:30]

TonyY.Chan：Pledge團隊是臥虎藏龍的。

成員中，Professor?DavidTse教授?是我當年在斯坦福學習計算機的老師。他也是PrismProtocol的核心創始人Corecontributor，在短短幾年的時間里面，謝教授的團隊就把比特幣的交易速度從每分鐘七筆上升到了每分鐘上千筆交易，可以說沒有謝博士，就沒有區塊鏈的今天。在創立Pledge之初，謝博士也給了我非常多的鼓勵和支持曾經幫助擴容比特幣鏈上交易。另外一位我們Pledge的顧問NicoleChang，是前東西銀行全球VP，也是斯坦福GSB商學院校友會全球會長，Nicole跟我講了很多關于傳統銀行的弊病和去中心化金融衍生品的可能性，這也給了我很大的動力。還有我很好的老伙計，GregoryLablanc教授，他是是加州大學伯克利分校以及斯坦福分校為數不多的區塊鏈金融教授，他也認為未來的世界是嫁接在區塊鏈體系之上的，而去中心化金融是很重要一個環節和組成部分。

眾多天團級別的人一起在做事，其實歸根結底都是斯坦福多年的校友經歷，以及看到了DeFi行業的一些痛點，想要加深探索。

在創業過程中，我們一共經歷了興奮期、迷茫期和破繭期3個階段。

2020年9月，幾位核心創始人大佬在一家硅谷名為BlueBottle的咖啡廳一塊碰撞出來了Pledge的創意，當時所有人都十分興奮。但是，到了2021年初時，我們逐漸迷茫，一方面發現借貸行業的DeFi競品種類繁多，另一方面智能合約的局限性也遏制住了我們當初想要開發的愿景。

華爾街日報文章：人們想在退休賬戶中配置BTC:華爾街日報昨日發布了一篇名為《正在為退休儲蓄？現在你可以押注比特幣了》的文章。其中提到金融服務公司正在推出新產品和新服務，讓越來越多的投資者把比特幣和其他虛擬貨幣添加到用于養老的儲蓄金中。人們對于數字資產的興趣正在爆炸，為財務顧問提供用戶加密貨幣投資情況軟件的Onramp投資有限公司，其CEO Tyrone Ross表示“人們想在退休賬戶中配置BTC。”目前投資者在個人退休賬戶和401（k）中的資產達到22.5萬億美元。近期進行的一項對500多個財務顧問的調研結果顯示，14%的顧問表示他們使用或者推薦加密貨幣，這個數據在2019和2020年不到1%。[2021/6/26 0:08:11]

后來我們開始不斷學習、探索去做一個格局遠遠高于我們同類競品的產品。

到了2021年5月中旬，經過數月的艱苦奮戰。我們終于想出了一套完整的方案，也就是我們現在呈現給大家的pledge?這個defi框架集成產品?frameworkdefisolution。這是我們的破繭期。

到今天為止，Pledge已經走過了一年的時間，中間經歷了無數日夜的探討才得到了大部分學界、DeFi領域泰斗們的認可，今天的成果是來之不易的。

Odaily星球日報：一年的探索過程中是否感受到了傳統金融圈對DeFi的態度的轉變？這背后意味著DeFi行業發生了怎樣的變遷？

TonyY.Chan：在DeFi這條道路上的探索過程中，我們明顯地感受到傳統金融現在已經在逐步落伍。

類似J.PMorgan這樣的銀行現在逐漸成為了以前的郵局——他們變得效率低、不透明、有國界。

所有人都在向DeFi探索，但是大機構有自己的自尊，加上監管部門對他們實時的一些措施，非常有利于我們defi土壤現階段的開發。

底特律百萬富翁Bill Pulte：華爾街開始擁抱BTC 遲到總比沒有好:11月10日消息，底特律百萬富翁Bill Pulte表示，已經注意到比特幣在機構中的采用率在不斷提高，華爾街終于準備好接受比特幣，遲到總比不到好，未來是美好的。

Bill Pulte5月的時候建議他的300萬粉絲關注比特幣，自從他的呼吁以來，領先的加密貨幣目前上漲了74%，他認為比特幣的使用可以幫助到沒有銀行賬戶的人。（U.Today）[2020/11/10 12:11:53]

我們有理由相信，像Pledge這樣的DeFi金融服務商會越來越多。而我們非常歡迎更多的伙伴加入我們的生態，成為未來金融社會的一份子。因此我們也會在我們產品上線的第一時間在將自己的部分核心代碼開源，讓每一個人大家一都能起來參與到這項偉大的金融革命當中。

Odaily星球日報：您為什么看好DeFi固定利率市場？

TonyY.Chan：固定利率市場正在達到爆發的臨界點，未來固定利率市場每年約有500萬億的交易量。

因為長期扎根地產界，在我的角度看到的是，大多數DeFi借貸協議主要還是在為交易者提供浮動利率的DeFi產品，但如地產等領域的傳統客戶更需要從固定利率和固定期限為出發點的借貸服務。

現有的DeFi協議很多都是浮動利率，用戶沒有獲得長期的、可衡量的穩定性。加上crypto行業本身波動大、流動性不如傳統金融行業充裕，所以Pledge希望通過構建一個平臺去解決這些問題。

與其他DeFi項目不同的是，Pledge專注于提供結構化的固定利率借貸、抵押固定收益產品、再融資、固定利息互換、以及圍繞信貸市場的金融衍生品。當下，我們已經從各種合作伙伴和投資者那里獲得了超過100億美元的承諾流動性，并且正在努力實現300億TVL。

獲客初期，我們將直接面向對風險把控嚴格的個人主體，以及一直不敢下水區塊鏈的傳統金融機構服務。

聲音 | Jeffrey Wernick：華爾街不喜歡比特幣 不知如何用它講好故事:芝加哥大學經濟學與金融學博士、區塊鏈和比特幣項目早期參與者、Uber和Airbnb早期投資人Jeffrey Wernick稱，華爾街不喜歡比特幣，或因不知如何用其講好故事拿下高估值。Wernick認為，現在的華爾街的公司估值模式已經從傳統的現金流折現模型（DCF）轉向通過炒作故事概念來獲取高估值。他認為，DCF是里的清的帳，可以通過現有現金流、未來增長預期和折現率定價求得。在這種模式下的高估值是因為，低融資成本下的低折現率導致的。Wernick解釋，在炒作概念的估值模式里，項目方會找博士來撰寫估值模式和框架，并稱這是正確的估值方法，接著再找更多人的輸出類似的觀點，造成一個所謂的共識，最后再說服其他人接受這一共識。之后，他們會如法炮制的輸出“為什么這家公司估值應該比去年更高“的共識。但是，這些始終都是概念。Wernick還指出，特斯拉就是通過炒作概念來獲取高估值的，通過不斷地講故事來維持高估值、保證投資人不受損失。[2019/6/21]

Odaily星球日報：Pledge嘗試對標加密借貸獨角獸blockfi？為什么是blockfi？

TonyY.Chan：Blockfi是相對友好的Cefi，大部分使用blockfi的用戶還是c端為主，b端用戶對blockfi的體驗其實并不多。

而Pledge希望能夠在區塊鏈內生生態復刻blockfi，以去中心化的模式向用戶提供服務，在資金層面和利率層面實現公開公正。

未來我們估計1-2年Pledge將會成為BSC上面最大的一個defi生態，3-5年會成為跟blockfi所能媲美的一個defi平臺，甚至是超過blockfi，因為我們不僅僅是服務B端的生態，同時我們也將服務C端的生態。

二、華爾街真的需要DeFi嗎？

Odaily星球日報：傳統金融用戶最迫切的需求是什么？

TonyY.Chan：傳統金融用戶迫切的想要一個健全的，能夠跟華爾街那些金融服務提供商媲美的去中心化金融市場，并且還需要一個能夠承載巨大體量的金融交易中心。

今天過萬億美元的加密資產crypto行業不過是一個牙牙學語的孩童一般不切實際的。

我們必須正面去面對這個事實，但是不代表我們不應該提前做好準備，等一場“東風”。

這場“東風”也許就是類似2008年次貸危機的雷曼機構的土崩瓦解，傳統投資人對中心化、不透明的金融機構失去了信心。

我們覺得這一天一定會來，只是時間長短的問題。

現在整個DeFi行業還是在一個嬰兒期，在這樣的機遇來臨之前，DeFi行業必須要有自己成熟的金融工具、衍生品工具、金融保險等等一系列成熟的產品來承接這些傳統的體量。

Odaily星球日報：什么在阻礙傳統金融用戶走向DeFi生態？

TonyY.Chan：傳統金融走向DeFi最大的阻礙就是沒有成熟的金融服務工具。

當下，數字貨幣市場的一切的結算都是通過幣實現的，但同時在這個市場中，哪怕最大的穩定幣供應商Tether也有著不確定的崩盤風險。

因此，只有降低參與風險，為人們提供現實世界的替代方案，使他們的資產回報最大化，才能推動這一目標的加速實現。

Odaily星球日報：Pledge是怎么應對這些阻力的？

TonyY.Chan：DeFi倘若真的要破圈，就不得不打破傳統資產、傳統金融抵押品跟去中心化區塊鏈世界的這層玻璃。

這中間需要監管機構的配合、時間的沉淀以及不斷的知識探索。

將傳統金融帶入區塊鏈是我們的初衷，Pledge正在這條路上努力耕耘。

我們正在積極配合監管、擁抱監管，并且與世界頂尖的區塊鏈技術從業者，金融從業者交流，與美國本土小貸持牌照商進行協調與談判。

我們不僅僅是希望能夠為defi行業的從業者們披荊斬棘，同時也希望能夠把這個實驗貫徹到底，跟隨中本聰當年的初衷。

三、固定利率NFT，Pledge破圈的兩把利刃

Odaily星球日報：Pledge的解決方案的技術優勢是什么？

TonyY.Chan：Pledge想要解決那些阻礙加密貨幣、衍生品走向大眾應用的基本問題，并且希望能在同一個協議內滿足所有類型的用戶。

這背后對Pledge的要求是，我們不得不去建立一套超級靈活、彈性的資產池機制。這樣才能幫助實現固定借貸周期、固定收益率、更早實現流動性撤出并轉換為固定借款期限、流動性映射等各種需求。

Odaily星球日報：引入NFT技術是Pledge的殺手锏嗎？NFT為什么很重要？

TonyY.Chan：PledgeFinance利用ERC1155來創建金融NFT來代表每一筆貸款、債券、保險等其他資產。

Pledge的金融NFT可以有自己的條款、元數據、供應和其他衍生屬性。另外，金融NFT協議支持游戲和金融開發商的互操作性，如轉讓、互換和交易，有望消除幾乎所有傳統金融市場參與者的進入障礙。

很多人會問，有沒有NFT會有區別嗎？

第一個關鍵區別是這是金融NFT。NFT很火，但它有更多可能性尚未被挖掘。

在Pledge中，我們以fNFT的形式建立每一筆貸款、債券、保險，并實現它們之間的互換。這就是說，每個池子里面我們可能有成千上萬的代幣。目前大多數DeFi協議如MakerDAO，AAVE，COMP在許多池中只有一個交易對。所以Pledge中的流動性要來的高得多。

第二個區別是，開發者可以在這里創造他們的利息收益產品，就像華爾街和投資銀行的交易員一樣。但在Pledge上變得更容易、更便宜、更靈活和更安全。每個人都可以使用Pledge協議創造貸款/借款策略。

Odaily星球日報：有人質疑固定利率資金炒作大于實際作用，您怎么回應這種觀點？

TonyY.Chan：利率掉期是傳統金融中交易規模最大的場外衍生品。

JP摩根(JPMorgan)2020年的一份報告估計，場外利率衍生品的日交易量達到了驚人的6.5萬億美元。沒錯，是萬億美元。

利率衍生品一直占據全球場外金融衍生品市場80%的份額，截至2018年，名義未償余額為435.2萬億美元。

數據上，外匯衍生品僅占名義余額的17%。

我們認為，隨著DeFi市場持續增長，吸引更多資金，利率市場的需求將得不到滿足。

通過一個交易利率的場所，我們可以幫助投機者和套利者鎖定超額收益。

Pledge是推動去中心化金融走向主流的最后一章。

Odaily星球日報：固定利率和浮動利率模式未來的關系會是如何的？誰會取代誰？

TonyY.Chan：金融包容性是每個DeFi項目的責任。

未來，我們將嘗試與CompoundlabsCOMP、AAVE、Pancake等合作，成為他們的LP。通過插入Pledge的協議和框架，大多數DeFi項目可以立即擁有利率交易能力。現在有幾個市值前20名的項目正在與我們合作POC。未來他們的用戶、金融流動性將同時賦能于Pledge。

四、小結

在與傳統金融世界不斷產生鏈接之后，未來的金融市場或因DeFi發生巨變——就像亞馬遜蠶食傳統商業一樣，DeFi會逐步蠶食傳統金融。

在時代東風到來之前，Pledge正在努力嘗試去扮演傳統實體資產世界與加密資產世界的橋梁的角色，為用戶提供一個更好用的DeFi工具平臺。

目前，Pledge已經開放其質押代幣PLGR的公開發售。下一步，Pledge考慮接入小微貸市場。另外，Pledge未來有計劃在香港完成借殼上市或在SPEC納斯達克回購。

這些與傳統世界的連接一旦連通，我們有理由期待，在Pledge構建的DeFi金融樂高中出現更多DeFi與CeFi的融合玩法，而現在的defi生態，已經迫切的需要一個類似Pledge這樣能夠跨行業和生態的架構式生態。

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