GARI:視頻詳解：比特幣重回6萬美元的推手—比特幣期貨ETF浪潮

10月25日，白澤研究院創始人「黑米」做客騰訊新聞的觀察家欄目，聯合錄制了一期關于《解讀比特幣重回6萬美元的推手—比特幣期貨ETF浪潮》的視頻，視頻首發在騰訊新聞。

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以下是視頻稿：

10月19日，加密行業朝著主流采用邁出了重要一步，ProShares的比特幣期貨ETF經過美證券交易委員會的審批后在紐交所上線，顧名思義，該etf與比特幣期貨合約掛鉤。BITO的交易量在首個交易日結束時接近10億美元，創下了首日成交額歷史第二的好成績。

與此同時，Valkyrie的比特幣期貨ETF定于10月22日在納斯達克股票市場開始交易，而另一家美國交易產品提供商VanEck透露他們的比特幣期貨ETF也將在10月25日推出。

首先什么是ETF？

印度短視頻分享應用程序Chingari推出NFT收藏品GARI Panda:3月30日消息，印度短視頻分享應用程序Chingari已正式推出其NFT收藏品“GARI Panda”，目前正在SolRazr IDO Launchpad預售。GARI Panda擁有9999件數字收藏品。一半的GARI Panda NFT將通過預售方式出售，其余5000個將平均預留給SOLR和GARI社區。

Chingari將推出NFT質押功能，這將擴大GARI Panda NFT持有者的創收機會。Chingari-verse將向NFT質押者獎勵其原生代幣GARI，該代幣已被用作Chingari上內容創作者和粉絲的激勵資產。（Zycrypto）[2022/3/30 14:27:35]

ETF英文的全稱是Exchange-TradedFund，也叫交易型開放式指數基金。作為一個投資類別，它已經有了25年的歷史。根據晨星公司的數據，2021年全球ETF總資產規模為創紀錄的9.1萬億美元。

YouTube將為視頻創作者探索NFT功能:1月25日消息，YouTube首席執行官Susan Wojcicki表示，YouTube正在探索為其視頻創作者添加NFT功能。Susan Wojcicki在致創作者的年度信函中寫道：“我們一直專注于擴展 YouTube 生態系統，以幫助創作者利用新興技術，包括NFT等技術，同時繼續加強和提升創作者和粉絲在YouTube上的體驗。”YouTube發言人拒絕透露更多有關該網站NFT計劃的信息。（彭博社）[2022/1/26 9:12:54]

以黃金ETF為例，黃金ETF會將大部分資金投資于黃金資產，因此黃金ETF價格與黃金的價格密切相關。如果你買了黃金ETF，就相當于投資了黃金。同時，ETF可以在股市交易，具有投資門檻低(幾百元就可以交易)、傭金低、流動性好、交易操作簡單的特點。

數據：Axie Infinity市值在全球視頻游戲公司中排名第5:10月3日消息，據Messari數據，Axie Infinity市值達到299億美元，在全球視頻游戲公司中排名第5。[2021/10/3 17:22:15]

參考黃金ETF的比特幣ETF，原理相似。

雖然一些加密愛好者對美國證券交易委員會批準比特幣期貨ETF的決定表示歡迎，但仍然有許多人在質疑該機構不愿批準比特幣現貨ETF。自2013年以來，美國證券交易委員會已拒絕了數十份申請，而且現在也沒有明確跡象表明它打算改變這一立場。

那么比特幣期貨ETF與現貨ETF有什么區別？

這兩種類型的ETF之間最大的區別之一是他們分別采取了不同的監管框架。比特幣現貨ETF是通過《1933年證券法》進行裁決的，該程序要求交易所提交ETF的基礎市場不受操縱的證明。相比之下，基于期貨的ETF受《1940年投資公司法》的約束，因此不需要提供證明。一般來說，期貨市場比目前的現貨市場受到更嚴格的監管和監控。

IMF今日發布的加密貨幣科普視頻實為兩年前舊聞，且存在諸多疏漏:國際貨幣基金組織IMF今日在推特上發布了一條關于加密貨幣的科普視頻，這段時長兩分鐘的視頻最初發布于2018年6月。該視頻稱加密貨幣是“貨幣進化的下一步”，但沒有特別提到DLT、區塊鏈，甚至是代幣名稱等術語。BTC、XRP和ETH只出現在說明加密交易的圖形中。盡管這段視頻到目前為止已經獲得了超過13.7萬的點擊量和2900個贊，但來自加密社區的許多反應都是批評的，他們指出了信息中的漏洞和似乎具有誤導性的措辭。

Reddit用戶nanooverbtc稱：“他們犯了很多錯誤，比如把私鑰稱為密碼。”該視頻也沒有討論挖礦或加密貨幣供應。Kraken策略師Pierre Rochard等知名人士表示：“可證明的稀缺性是比特幣有趣的原因，你忘了提這一點。”（Cointelegraph）[2020/8/24]

比特幣的現貨市場基本上不受監管，而比特幣的期貨市場的監管為投資者提供了一些清晰度。就ProShares的比特幣期貨ETF而言，由美國商品期貨交易委員會直接監管。

John McAfee：將每天推出加密貨幣區塊鏈相關視頻:John McAfee今日發推特稱，從今天起，他將在每天早上推出關于加密貨幣和區塊鏈的視頻。[2018/5/27]

其次是交易方式的不同。比特幣現貨ETF將為許多散戶投資者提供一種直接接觸比特幣的方式，同時消除對比特幣存儲的復雜性。也就是說現有的投資機構和個人投資者可以直接在股市購買比特幣ETF，大大降低了加密市場的投資門檻，投資者不再需要購買比特幣的實物，也不需要承擔比特幣私鑰的存管風險。

而基于期貨的ETF通過芝商所上市的期貨市場跟蹤期貨合約，而不是跟蹤標的資產的現貨價格。ProShares的比特幣期貨ETF通過在芝商所上市的比特幣期貨市場來跟蹤期貨合約，而不是跟蹤比特幣的現貨價格。芝商所的比特幣期貨以現金結算，旨在跟蹤比特幣參考利率(BRR)，這是一種基于Coinbase和Kraken等多個加密交易所上比特幣的綜合平均交易價格的指數。簡而言之，比特幣期貨ETF，實際并不持有真正的比特幣，而是通過在比特幣期貨合約中的持倉為ETF奠定基礎。

此外，對于現金結算的期貨，沒有任何比特幣現貨的交易。

期貨ETF與灰度的比特幣信托有何不同？

在期貨ETF被批準之前，灰度的比特幣信托基金可能是加密愛好者最津津樂道的“yyds”，因為套利資金參與其中可以順利地實現“拋壓轉移至美股、資金帶回幣市”的完美閉環。

與前面說到的比特幣期貨ETF一致的是，投資比特幣信托基金可以讓投資者在無需擔心如何存儲比特幣、是否會觸及法律及如何納稅等問題，就可以接觸到比特幣。

灰度比特幣信托的運作模式與其他實物類的信托基金類似：灰度以比特幣現貨依托，在交易所內公開發行基金份額，銷售給各類投資者，Coinbase擔任比特幣現貨的托管。但信托產品投資門檻都比較高，動輒幾十萬甚至上百萬的起始投資金額只適用于高端投資者。

比特幣期貨ETF沒有設定最低投資金額，而且一般來說在稅務方面更劃算，其費用也更低，更滿足了那些不想實際持有現貨比特幣但卻單純想在價格浮動中獲利的交易者，雖然它可以提供套利的機會，但也存在著巨大風險。由于期貨是可以溢價或折價交易的交易衍生品，因此，與比特幣實際價格相比，期貨支持的比特幣ETF的股價有可能會出現較大程度的偏離。這種偏離也意味著高風險。例如，如果比特幣價格上漲了3%，但比特幣期貨價格卻以5%的折扣進行交易，那么有可能看到期貨支持的比特幣ETF單位價格反而下跌。

美國的比特幣現貨ETF究竟能不能獲得批準？

早在今年2月份加拿大就已成功推出了有史以來第一只比特幣ETF，甚至在一個月內一口氣批準了3支，這3支ETF的管理團隊代為買入和保管比特幣。巴西也于2021年3月19日批準了南美洲的首個比特幣ETF，成為繼加拿大之后世界上第二個批準比特幣ETF的國家。此外，迪拜在4月批準了該地區的第一個比特幣ETF，而歐洲已于8月批準了歐盟的首只比特幣ETF。

而根據資產管理巨頭富達旗下的富達數字資產公司的《2021年機構投資者的加密資產研究》，絕大多數的美國和歐洲機構投資者對接觸加密貨幣的投資工具感興趣。在這份報告中，接受調查的美國和歐洲投資機構有超過60%對比特幣ETF表達了中立或積極的看法。

那么美國證券交易委員會為何遲遲不批準比特幣現貨etf？

根據Coindesk的報道，美國證券交易委員會拒絕比特幣現貨ETF的一大原因在于對比特幣市場透明度和市場操縱的擔憂，現貨ETF可能會從各類加密交易所買入比特幣的實物，但這些交易所并非都會受證券交易委員會的監管；而比特幣的現貨價格是否受操縱，這個難以預計。

位于美國芝加哥的資產管理公司ZacksInvestment的ETF研究主管Mishra認為，11月可能會有多期貨ETF在美國獲得批準，如果它們運作順利，SEC可能會在2022年上半年批準現貨ETF。而只有在比特幣現貨ETF被批準之后，以太坊的ETF才有實現的可能性。

也許，當美國證券交易委員會與加密行業的各類機構合作后，加強了對加密市場的監管，比特幣現貨ETF才將被放行。

風險提示：

根據央行等部門發布“關于進一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知”，本文內容僅用于信息分享，不對任何經營與投資行為進行推廣與背書，請讀者嚴格遵守所在地區法律法規，不參與任何非法金融行為。

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