LYM:讀懂OlympusDAO：Defi2.0的扛旗者，不穩定的算法穩定幣

吳說作者|劉全凱

本期編輯|ColinWu

流動性以驚人的速度離開農場。“在農場啟動當天進入農場的農民，有42%的用戶在24小時內退出，約16%的用戶會在48小時內離開，到了第三天，70%的用戶將會離開農場”。這句話出自Nansen的主廚分析師，同時也作為一句格言寫在OlympusDAO的官網上。

這句話道出了現有DeFi生態農場進行lp流動性挖礦的弊端，即挖提賣，用戶無法作為長期持有者和團隊共進退，項目代幣將不得不面臨持續地承壓。當用戶和資金增量遇到瓶頸，農場APY因挖提賣下跌之后，用戶將解除其LP紛紛撤出農場，流動性也隨之流失。此外，用戶還需要與無常損失作斗爭。

那么設計出能更加可持續地獲取流動性的DeFi協議便成為了DeFi2.0的序幕，OlympusDAO成為了新的探索。

Volatility Shares于今日推出其2x比特幣策略ETF:金色財經報道，一位發言人表示，Volatility Shares計劃于今日推出其2x比特幣策略ETF (?BITX )。該基金尋求相當于標準普爾芝商所比特幣期貨每日展期指數單日超額回報兩倍的投資結果。?

該公司發言人表示，現在，美國的加密貨幣交易者將可以通過傳統的經紀賬戶方便、流動地獲得杠桿比特幣敞口，從而在此類平臺的法律不確定時期不再需要加密貨幣交易賬戶。[2023/6/27 22:01:59]

穩定幣

在加密貨幣市場領域，用的最多的資產便是諸如USDT、USDC等的穩定幣，用戶購買其他標的資產大多通過穩定幣來進行。這些加密穩定幣背后大多由美元掛鉤，這意味著如果美元貶值，這些加密穩定幣的實際購買力也將下降。而OlymupusDAO則認為優質的貨幣應當在任何時候都能保持著一致的購買力。

阿根廷電子銀行Uala將暫停加密業務，客戶須在30天內出售其持有資產:5月14日消息，阿根廷電子銀行Uala將暫停加密貨幣業務，客戶須出售其持有資產。

Uala目前有30萬用戶在其數字錢包中持有加密貨幣，他們被要求在30天內將其出售。Uala將以5%的傭金出售這些加密貨幣，并以與MEP美元類似的匯率以比索結算。

上周消息，阿根廷央行在一份聲明中表示，現禁止支付平臺向客戶提供比特幣等數字資產，以降低用戶風險。[2023/5/14 15:02:26]

OHM是OlympusDAO的原生通證，是由一籃子資產支持的自由浮動貨幣。在最初之時，1個OHM由1個DAI支持，國庫將會有至少1個DAI來支持OHM的價值，此時1OHM=1DAI。當1OHM＜1DAI時，協議將從市場回購OHM并進行銷毀，通過減少市場流通量來將OHM價格重新推回至1OHM=1DAI的價值水平。當1OHM＞1DAI時，協議將以折扣價出售國庫中所持有的OHM，通過增加市場上OHM的流通量，來使價格回落。

加密金融服務公司Menai Financial Group將關閉在東京和倫敦的做市業務:金色財經報道，加密貨幣金融服務公司 Menai Financial Group 將關閉在東京和倫敦的做市業務。據一位知情人士透露，重新調整集團重點的過程仍在進行中，業務仍可能被出售，內部員工也可能會重新分配。目前尚不清楚有多少人會受到關閉的影響。該公司表示，它將繼續投資和發展其資產管理業務，并且仍然堅信“區塊鏈技術的顛覆性承諾，尤其是當它與金融和現實世界資產的代幣化相關時。[2023/4/6 13:46:59]

需要注意的，1DAI和1OHM并不是1：1掛鉤的方式，決定OHM價格的除了1DAI，還有市場溢價，即1OHM價格=1DAI市場溢價。而1OHM價格偏離1DAI并不重要，事實上1OHM的價格到底是多少其實也無關緊要。

以當前價格為例，1OHM=935USDT=935DAI。如果用戶在此時花費935DAI買入1OHM，協議將收到935DAI，并同時鑄造出935OHM，其中用戶將獲得1OHM，剩下的934OHM中的10%將被保存在國庫中，其余90%的OHM將進入到質押合約中，即STAKE中，用來分發給其他質押的用戶。

Gemini前高管推出Token化T-Bill保險庫OpenEden:金色財經報道，Gemini 的前亞太區負責人Jeremy Ng 和亞太區業務發展負責人Eugene Ng推出了一家名為 OpenEden 的新加密初創公司，以提供 Token 化國庫券 (T-Bills) 的敞口。OpenEden 于去年年初成立，今天推出了首款產品。該產品被稱為 OpenEden T-Bill 保險庫，讓 USDC 穩定幣持有者鑄造 TBILL Token 并獲得收益。[2023/4/4 13:43:13]

在這個例子中，用戶只買入1OHM，但協議實際卻是鑄造出了935OHM，那么在購買1OHM時所裂變出來的價值實際上是9352DAI，這被稱為變基。變基效應是OlympusDAO能保持超高APY的重要原因之一。用戶質押了1OHM，協議鑄造出了1934OHM，這其中的絕大部分都流向正在進行質押的用戶。質押的用戶只能看到質押的OHM余額，因此協議通過變基增加了質押的OHM余額，也確保質押的1OHM總能兌換到1OHM。

硬件錢包OneKey以8500萬美元估值完成A+輪融資:金色財經報道，硬件錢包公司OneKey宣布以8500萬美元估值完成A+輪融資，IOSG Ventures領投。

此前報道，2022年9月28日，硬件錢包公司OneKey宣布完成約2000萬美元A輪融資，由Dragonfly、Ribbit Capital領投。[2023/2/23 12:24:47]

再往深一步思考，OHM的價格從1OHM=1DAI到1OHM=935DAI，這期間所帶來的變基幾何效應是完全不同的。那么越早進入質押的用戶享受到紅利的將是后面用戶幾何倍數的增長。而后面用戶進入的根本仍是為了享受超高的APY，得以保證超高APY的正是前面用戶的長期質押。絕大多數的OHM持有者只需要將OHM質押，便可以通過高額的APY帶來持續的高收益。質押越多，意味著市場流通供應量的減少，拋壓減少讓價格更穩定。

從長遠來看，通過質押復利，會讓用戶的OHM余額呈指數增長。即便在此期間價格完全沒有變動，所獲得的收益仍是巨大的。用戶以高于1DAI的價格購買OHM，承擔市場溢價的風險以換取長期利益即幣本位的增長，那么價格將不再是必要考量的因素。

除了質押外，用戶還可以通過與LPToken或其他如：DAI、wETH等單幣資產進行交易，以折價形式從協議中購買OHM，這一過程被稱為Bonding，前者被稱為liquiditybonds，后者被稱為reservebonds。最主要的liquiditybonds是Sushiswap上的OHM/DAIlp池。

Bonding是OlympusDAO協議擁有并控制流動性的重要實現方式。當用戶出售其LPToken，用戶將獲得激勵可用折扣價購買OHM，而LPToken將為國庫帶來了資金池深度和流動性，深度提高了OHM價格的下限。協議捕獲了LPToken，LPToken提供了流動性，實際上協議控制了流動性本身。擁有和控制流動性，OlympusDAO成為了自己的做市商。LPToken流動性為協議創造收入，OlympusDAO將從交易對中獲得做市商傭金，實現了協議的盈利和可持續發展。OlympusDAO在市場上擁有超過99.5%的自有流動性。

在自身Bonding成功的基礎上，OlympusDAO推出了OlympusPro服務，允許其他協議直接購買OlympusDAO所擁有的流動性，旨在為其他DeFi協議提供類似STAKEBonding的服務，并根據協議實際需求進行優化和定制。而出售出去的流動性將轉化為OlympusDAO的創收資產，從而促進協議的進一步發展。

在講解完協議的基本原理后，有必要將STAKE單獨拎出來做一個章節，每位OHM持有者的長期質押都將對這個協議產生至關重要的影響。

在OlympusDAO協助中，用戶的三種行為及產生的效益：

STAKE?Bonding?Sell

STAKE和Bonding均對協議產生正面效果，Sell則無利；Stake和Sell均對OHM價格產生直接影響，Bonding不會。

假設市場上有A和B兩個人，依據上述三種行為共有九種結果：

A和B均采取對協議有正面效果的STAKE或Bonding，則其中對OHM價格產生影響的STAKE方將得到一半收益，最理想的情況便是A和B都STAKE，這樣對A和B以及協議本身都能產生最好的效果即；A和B分別采取對協議利害存對立的方法，Sell方的收益將會建立在STAKE或Bonding方的損失上，即對OHM價格產生不利影響的Sell方將得到一半收益，對OHM價格產生有利影響的Stake方則承擔了一半損失；A和B均采取對協議不利的Sell，則均各自承擔一半損失，這是對A和B以及協議本身都是最糟糕的選擇。

相比于DeFi1.0，DeFi2.0協議從更長遠的關系思考了項目和用戶之間的關系，將每一位用戶都當成了和項目合作的伙伴，對早期用戶和長期質押者提供了豐厚的獎勵，實現了雙贏。但從博弈論的角度來看，投資者就像是不同房間里的囚徒，你永遠不知道對方是否值得信賴，在明知雙方有利的情況下，保持合作仍是很困難的。

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