DEFI:讀懂三大流動性解決方案：Olympus、Tokemak與Fei和Ondo

提高流動性是任何發達金融市場的主要目標之一。本質上，“我想讓這筆交易盡可能便宜，我需要另一邊有流動性。”這不僅適用于交易代幣，還適用于借貸、衍生品和結構性產品。

對于年輕的DeFi項目，流動性尤其重要。他們希望新用戶和質押者能夠伴隨其成長進入市場。

本文展示了在過去DeFi如何解決流動性問題，以及Fei、Ondo Finance、OlympusDAO和Tokemak等項目如何在下一波DeFi浪潮中解決它。

流動性挖礦和雇傭資本

DeFi的一大催化劑是Compound開始向其貸款市場的供應方和借款方發行COMP代幣。這是第一個“流動性挖礦”活動——用項目所有權交換臨時流動性。

問題是流動性挖礦既昂貴又費錢。

從消費者的角度來看，“收益耕作”是一個最佳策略，它可以將資金轉移到流動性挖礦獎勵中獲得回報最多的地方。但這也導致資本在獎勵結束后立即離開的趨勢，此外，隨著代幣不斷被傾銷到市場上，還會產生緩慢的流血效應。眾所周知，競爭對消費者來說是極好的，但是對企業（協議）來說則是艱難的。競爭也鼓勵創新，我們將在本文后面看到。

香港證監會梁鳳儀：香港將于5月發布加密貨幣交易平臺許可指南:金色財經報道，香港證券期貨事務監察委員會(SFC)將在下個月發布有關加密貨幣交易所牌照制度的指導方針。證監會首席執行官JuliaLeung在一次活動中宣布了該計劃，并指出該市將于5月公布其新的加密貨幣框架。[2023/4/27 14:29:52]

即使花費高昂的成本，引導用戶群也從來不是一件容易的事情。2020年夏天，DeFi迎來了一波發展高潮。新項目只需啟動一個代幣并贈送其中的10-50%，就可以瞬間擁有成千上億的TVL。在耕作農業這類創新玩法的帶動下，DeFi新項目迎來了寒武紀爆發。

但是這種現象是不可持續的。項目方和投資者越來越意識到流動性挖礦對項目長期發展造成的危害，并正在尋找解決方案。

提高流動性的新方法

Trust Wallet：Webverse聯創被盜竊400萬美元加密資產是源于社會工程攻擊:金色財經報道，多鏈非托管錢包 Trust Wallet 發推表示，此前 Web3 元宇宙游戲引擎 Webverse 聯合創始人表示未泄露助記詞，僅因被拍照即被盜竊價值 400 萬美元的加密盜竊。經調查，Trust Wallet 認為這是一次社會工程攻擊引發的安全事件，涉及來自意大利羅馬的有組織犯罪小組，已知案件地點在米蘭和巴塞羅那。

該案例中，用戶資金最初是在一個多簽錢包中，在他們與犯罪分子見面辦理業務的前幾周，用戶被犯罪分子說服將資金轉移到一個新的非多簽錢包中，隨后犯罪分子分享了一份 NDA PDF 文件和 KYC 信息。而用戶向犯罪分子展示資金證明并拍照后，新錢包就被掏空，所以才有了最初通過照片竊取資金的說法。[2023/2/9 11:56:27]

如何解決雇傭資本這些問題也是DeFi未來發展的組成部分，最近被稱為DeFi 2.0。這些新協議在DeFi堆棧中處于更高的位置。他們可以利用基礎層DeFi協議的規模和網絡效應來解決流動性問題并獲得更高的市場效率。

數字人民幣App錢包快付支持商戶達100家:金色財經報道，近日，數字人民幣App（試點版）上支持錢包快付的商戶達到100家，涵蓋電商購物、生活服務、交通出行、旅游、校園、電影購票、在線視頻等多個場景，其中交通出行、電商購物、生活服務類的商戶相對較多。在當前100家商戶中，僅有13家支持全部10個運營機構錢包，65家商戶支持前9個運營機構錢包，11家商戶支持2至8個機構的錢包，還有11家商戶僅支持單個運營機構。（移動支付網）[2022/11/28 21:07:37]

項目方此前需要為雇傭流動性支付高額的費用，現在他們可以采取以下措施：

1.直接購買他們的流動性

2.從可以提供最便宜、最高質量流動性的協議中租用

前一種方式被稱為協議控制流動性（或協議控制價值、協議控制資產）。例如，Fei Protocol、OlympusDAO和Frax Finance都由該方式提供支持，它們的代幣每單位TVL具有極高的流動性。

數據：10月27日Arbitrum鏈上日交易計數超過42萬筆，創下歷史新高:10月28日消息，據arbiscan瀏覽器顯示，10月27日Arbitrum鏈上日交易計數超過42萬筆，創下歷史新高。Arbitrum鏈上筆數的增長或主要與搏取空投交互有關，10月19日Aptos空投之日，Arbitrum當日交易筆數便創下了次高。此外，在近五日，Arbitrum日新增地址數均過萬。[2022/10/28 11:53:06]

后一種租賃流動性的方式被稱為流動性即服務(LaaS)。當由專門的協議（例如Fei和Tokemak）提供服務時，LaaS可以非常高效。

注意：解決雇傭資本問題的方法有很多，包括期權和鎖倉。這篇文章只關注流行項目的幾種方法。

通過Olympus Pro協議擁有的流動性

美國金融穩定委員會下個月將報告數字資產的監管漏洞:金色財經報道，據拜登政府高級官員稱，金融穩定監督委員會(FSOC)計劃在下個月確定關于數字資產的監管空白，并建議如何填補這些空白，作為期待已久的美國數字資產政策聯邦框架的最后一部分。

根據政府提供的一份概況介紹，該報告將討論數字資產的金融穩定風險，確定需要額外監管的相關領域，并提出促進金融穩定的建議。除了加強聯邦加密貨幣政策的協調外，政府還希望在不同的國際組織中追求數字資產政策的全球領導地位。（the block）[2022/9/16 7:01:25]

Olympus Pro通過利用OlympusDAO債券機制為項目提供了獲得自身協議流動性的機會。項目方可以以折扣價將其代幣兌換為他們想要的任何類型的LP代幣或基礎資產。與傳統的流動性挖礦相比，這是一個巨大的改進，此前項目方無法保留任何雇傭資本的流動性。

Olympus Pro債券中的底層代幣不需要與OHM代幣有任何關系，但項目可以與OHM或sOHM配對以接觸OlympusDAO生態系統。

傳統的流動性挖掘需要花費高昂的前期成本而且沒有任何回報。而Olympus Pro顛覆了流動性挖礦獎勵成本的方式，它將協議的負擔轉移到更加可持續的協議擁有的流動性上。在這里，協議可以使用原生代幣來永久獲取流動性而無需擔心損失。

如果只想要流動性但不需要完全擁有它的項目，可以探索替代傳統流動性挖礦程序（例如Tokemak和Fei）的租賃方式。

Tokemak可持續流動性

Tokemak引入了一種流動性即服務的方法。Tokemak允許項目向代幣庫reactor提供單個代幣，然后將其與流動性池中的ETH、USDC等基礎資產配對，未來也有可能和FEI配對。TOKE持有者將這種流動性導向最需要它的場所，并彌補項目產生的任何非永久性的損失。

這種保障為儲戶帶來了巨大的好處。Tokemak通過交易費用為自己積累資產。這最終增強了其提供可持續流動性的能力。最初，TOKE是作為對用戶的獎勵而發行的，TOKE持有者最終擁有對Tokemak協議控制資產(PCA)的所有權。

TOKE代幣經濟學鼓勵長期的、以價值為導向的參與者進入網絡。通過獲得TOKE的份額，項目方可以將其流動性引導到他們需要的任何場所。作為項目的一項前期投資，這種方式比傳統流動性挖礦要好得多。

對于尋求長期可持續流動性的項目，最好的方式是收購TOKE份額并為Tokemak reactor播種。在流動性市場中，他們可以使用TOKE配對他們的支持的任何項目代幣，而沒有永久性損失的風險。Tokemak CoRE2活動投票將于11月1日開始。

通過Fei和Ondo實現的流動性即服務(LaaS)

Fei協議支持FEI，這是一種由鏈上儲備支持的完全去中心化和可擴展的穩定幣。Fei可以使用其PCV來支持以FEI作為基礎對計價的流動性供應。

Fei Protocol正在與Ondo Finance合作，提供具有成本效益且期限靈活的LaaS產品。本質上，項目方可以將他們的項目代幣存入一個靈活期限的Ondo流動性金庫，Fei Protocol會將他們的存款與等量的新鑄造的FEI匹配，代幣將在Uniswap或SushiSwap等去中心化交易所的自動做市商交易機制下完成配對。

本質上，Fei Protocol能夠使項目的流動性加倍，并消除其前期所有的資金成本。在窗口期結束時，金庫會將FEI以及所有剩余的代幣返還給項目，外加一小筆固定費用。

Ondo Vault負責處理背后所有的會計工作，該項目將留下的所有交易費用和所有非永久性損失。

Fei流動性即服務(LaaS)是一種為項目獲取以美元計價的流動性的快速且廉價的方式。

總結

項目方現在可以有多種選擇，或通過Olympus Pro投資協議擁有的流動性，或通過Tokemak投資長期價值對齊的流動性，或通過Fei和Ondo投資具有成本效益的流動性即服務。

這些產品都是對傳統流動性挖礦項目的重大改進，我們預計，新項目將轉向根據其成長不同階段的需求量身定制的產品。

作者：Joey Santoro，Fei Protocol創始人

原文標題：《New Approaches to Liquidity in DeFi》

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