SDC:一文說透固收黑馬Element的7種玩法

撰文：Footprint分析師Simon()

日期：2021年12月

數據來源：FootprintAnalytics

在DeFi的世界中用戶不論是參與DEX、Leading還是Yield項目都是為了尋求高收益。DeFi的高風險眾所周知，除了要承擔幣價的波動外，大部分平臺給出的收益也是浮動的，希望有穩定收益率的用戶需求亟需被解決。

今年的7月1日在以太網主網上線了解決這一痛點的項目ElementFinance，既今年3月末宣布獲得Placeholder和a16z440萬美元天使輪領投融資后，于10月再次獲得由PolychainCapital領投的3200萬美元A輪融資。不到半年時間TVL已約2.18億美元，目前Element池子支持USDC、DAI及6種CurveLPToken。

代表本金的PrincipalToken(PT)

代表利息的YieldToken(YT)

同時允許用戶在AMM中提供流動性，使PT和YT可以與基礎資產進行相互交易。

OKX與DappRadar達成戰略合作，已集成DappRadar API:12月27日消息，OKX與區塊鏈數據平臺DappRadar達成戰略合作，為OKX用戶提供連接、發現以及與Web3交互的新方式。

OKX已將DappRadar的API集成到其平臺中，擴大可以通過OKX的DApp發現工具可發現的DeFi和GameFi應用程序。此外，OKX Web3錢包可以在DappRadar上作為默認連接選項使用。（Globenewswire）[2022/12/27 22:10:32]

這樣的機制讓用戶可以通過組合PT和YP形成不同的策略。本文從不同用戶的資金使用需求出發，來解析Element的7種玩法。

1.尋求固定收益的用戶

對于不想進行復雜交易只想擁有固定利率的用戶，可以在Element中通過FixedRates界面進行快速的投資，選擇想要存入的基礎資產、到期日及固定利率。

來源：ElementFinance

有意思的是，在Pools的界面會看到有一些池子的固定APR比在Yearn存入的VaultAPR還要高。VaultAPR雖然在未來有可能升高，不過此時通過Element投資反而比直接去Yearn能獲得更高的收益，并且在投資時便已明確了APR，不用擔心后續在Yearn中是否會降低。

美國國會議員要求SEC主席在國會作證，并回答有關其監管方面失誤所造成的代價:12月14日消息，美國國會議員Tom Emmer要求美國證券交易委員會（SEC）主席Gary Gensler必須在國會作證，并回答“有關他在監管方面失誤所造成的代價的問題”，Tom Emmer強調：“Gensler一再以投資者為代價逃避國會，讓我們通過媒體了解美國證券交易委員會的加密調查，比如對FTX的調查”。此外，他還指出，美國證券交易委員會主席“自2021年10月5日以來就沒有在眾議院金融服務委員會公開露面。”[2022/12/14 21:43:38]

那Element是如何實現對用戶的固定收益的呢？這便是由本文第2點的這些用戶提供的。

2.尋求本金流動性的用戶

當用戶即想持有本金投資對應的收益，又想有本金的流動性時，可以通過Element中Mint&LP界面對基礎資產進行拆分。將拆分后的PT在對應的Pool中進行賣出，當然將會以打折的方式賣出，具體折扣率根據到期日的遠近和供求隨時變動。

這種模式類似于傳統金融中的息票分離和零息債券，當賣方需要流動性將資產打折賣出時，買方便可以折價買入資產，折扣率在交易時就形成了確定的固定APY。

安全團隊：DeFi AI項目發生Rug pull，合約部署者獲利約4000萬美元:金色財經報道，根據區塊鏈安全審計公司Beosin旗下Beosin?EagleEye 安全風險監控、預警與阻斷平臺監測顯示， DeFi AI項目發生Rug pull，合約部署者獲利約4000萬美元。Beosin Trace正在對被盜資金進行監控和追蹤。[2022/11/14 13:02:16]

賣方用戶此時仍然擁有基礎資產的可變利率，但原本占用的本金得以釋放。假如用戶原本存入1000個USDC，預計APR為10%，當用戶通過拆分資產賣出1000個PT時，打折收回990個USDC。折價使用戶損失10個USDC，但如果APR能比折價率大，用戶仍然是凈收益。

此時，用戶手中仍有990個USDC，但卻擁有1000個USDC對應的收益敞口。由原來被鎖定的1000個USDC變為可以自由使用的990個USDC，且不會有清算風險。用戶可以利用錢包中的990個USDC再進行一次投資以彌補折價發生的損失，這就相當于用戶未使用任何本金卻擁有一項利息收入。

3.尋求杠桿的用戶

蘇富比拍賣行聘請NFT藝術收藏家加入其數字藝術團隊:金色財經報道，NFT藝術家收藏家Brian Beccafico宣布加入蘇富比拍賣行，該拍賣行已經確認他已經加入了公司。據悉，蘇富比拍賣行在10月推出了自己的NFT平臺Metaverse。Beccafico是在蘇富比Metaverse創建之后加入其數字藝術團隊的。

目前，蘇富比通過多種銷售形式提供NFT，并在紐約、倫敦、巴黎和香港擁有一支專家團隊。（The Block）[2022/8/24 12:44:07]

在第2點的基礎上，如果想更冒險一些，用戶可以使用這990個USDC不斷地再投資，增加他的杠桿。通過不斷的對基礎資產進行拆分、賣出PT再換回基礎資產的循環，累計YT從而不斷加大利息的敞口。這種被稱作收益通證復利的策略相比于Abracadabra這種超額抵押借貸平臺的杠桿策略是無清算風險的。

需要注意的是，這里的折價率是變動的，YT的APY也是隨時變動的，最終的APY是否會如買入時高是無法確定的。如果不能平衡好折價率和APY反而會不如簡單的放入Yearn中收益高，甚至會發生虧損。同時不要忘記每一次的交易還需要支付gas費，在以太坊上這筆費用更是不容小覷。

外媒：加密貨幣在發展中經濟體被越來越多地用于支付工資:金色財經消息，生活在通貨膨脹或有金融不穩定歷史國家的個人越來越多地接受加密貨幣作為他們的主要收入來源。法蘭克福學派區塊鏈中心的創始人Philipp Sandner在接受采訪時表示，在阿根廷、巴西、土耳其和非洲等國家，由于擔心通脹，工資正在以加密貨幣支付。（Blockworks）[2022/7/12 2:06:55]

4.尋求折價購買的用戶

與上述操作相反的是賣掉收益部分的YT但長期持有PT，適合想折價購買或提前確定收益的用戶。

假如用戶同樣將1000個USDC進行拆分，將拆分后的1000個YT立即賣出換回了100個USDC，相當于用戶只用了900個USDC就擁有了1000個PT，當到期后用戶用這1000個PT1:1的換回1000個USDC。

這種操作其實與第1點類似，都相當于鎖定了一個固定的APY，用戶可以通過計算PT池子中買入PT折算后的APY與YT池子賣出YT后的APY進行比較選擇更高收益率的那種方式。第一點顯然對不想花費時間研究的用戶更友好，也更節省gas費。

對于不想承受Yearn中APY浮動風險的用戶，當覺得池子給出的APY符合其預期時，可以及時賣出PT提前鎖定并收到未來的收益。

5.尋求變動彈性利率的用戶

由于PT和YT都是可以交易的，更看好YT未來浮動收益率的用戶可以通過使用基礎資產只買入YT。

用戶可以把原來準備作為本金投資的1000個USDC全部用來購買YT，當到期后用戶將獲得剩余的變動利息。用戶需要關注Yearn中的VaultAPY與買入池子對應APY的情況，對于有經驗的用戶可以通過此方式獲得不錯的回報。

6.尋求賺取手續費的用戶

對基礎資產進行拆分后，除了對PT和YT的買賣，還可以通過提供流動性從而賺取手續費。需要注意的是提供流動性時(LP)，要留一部分基礎資產與PT或YT進行組對。

Element主要使用Balancer的AMM，Element與其他平臺相比最突出的特點是提供流動性是沒有無償損失的。因為幣對分別為基礎資產以及與基礎資產相對的PT，作為同類型的PT價格最終會收斂于與基礎資產相同的價值，因此用戶在到期贖回時將按1:1的比例兌換。當用戶的PT被換成基礎資產或反向操作時，由于兩種資產都是相等價值的，因此最終留下的不論是基礎資產還是PT的價值都是一樣的。

用戶可以把原來用于投資的1000個USDC，用500個USDC拆分成PT和YT，用剩下的500個USDC與PT和YT組對提供流動性。如果APY為10%，到期用戶獲得的收益為50個USDC外加收取的手續費，與原本將1000個USDC全部投入獲得100個USDC的收益相比是賺是賠無法確定，但可以參考Element提供的LPAPY與池子的活躍程度進行評估。

穩定幣的池子。

7.尋求套利的用戶

對于熟悉市場的資深用戶也可以通過套利來實現收益。如通過其他二級市場買賣資產，利用與Element不同池子之間的差價實現收益；通過觀察浮動APY與固定APY之間的差異進行套利；根據經驗設定閾值，當池子中APY小于閾值時買入，超過閾值時賣出，從而賺取差額套利。

除了以上的方式，用戶甚至還可以通過同時賣掉PT和YT進行其他的投資組合。Element為用戶提供了非常多的可能性可以進行探索。

結語

因投資Facebook、Twitter而出名的風投機構a16z一向對前沿科技和新興領域有著敏銳的嗅覺，這次a16z投資的Element對解決用戶資金效率問題進行了創新。與超額抵押的項目比沒有清算風險，與一般的AMM相比提供流動性不會有無償損失，可以與其他DeFi項目組合搭建更多的樂高模型。

但Element相比與其他項目確實有更高的門檻。在提供跟多玩法的同時，也需要用戶投入更多精力了解其機制，通過對市場的判斷來計算未來可能收到的實際收益，同時要合理評估自身可以承擔風險的范圍，否則可能適得其反。

在實際交易中，還需注意多次交易產生的gas費及折扣率，交易池子的深度及滑點問題。尤其目前Element僅在以太坊上有部署，如果交易的本金不夠大，獲取的收益可能還不足以覆蓋交易中損失的費用。

目前Element還未發行平臺token，但不斷提高用戶的資金效率是DeFi項目能夠不斷增長的關鍵，Element就這一點來說是一個可以繼續關注并期待其發展的項目。

以上內容僅為個人觀點，僅供參考、交流，不構成投資建議。如存在明顯的理解或數據錯誤，歡迎反饋。

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