AMM:Gamma：Uniswap做市商協議

Uniswap V3的問世尤其是AMM流動性集中機制的出現大大提高了Uniswap的資金效率，這給了Uniswap做市商協議留出了一片可以自由生長的土地。Uniswap做市商協議系列報告會對Uniswap做市商協議（Uni生態）進行深度研究和探索。本文介紹的是Gamma（Visor Finance與Gamma Strategies）做市商協議。

技術特點

Gamma的智能合約分為兩類，分別是Hypervisor和Supervisor。二者的目的都是為了在Uniswap V3和Sushiswap Trident等平臺上進行集中流動性管理，從而賺取更多流動性提供者所得的費用。

Hypervisor是頭寸管理員合約。Hypervisor 具有包含再平衡、設置限制頭寸、收取費用和將賺取的費用再投資的管理功能，這些功能使其能夠管理流動資金池中的資金。Hypervisor 運行每個流動性池，但只有存款人才能通過智能合約提取資金。

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圖片來源：https://docs.gammastrategies.org/gamma/features/vault

該圖表示Hypervisor的運作過程。紅色框表示持倉頭寸和應計費用，藍框表示Swap合約將10% 的應算費用扣除并將其給了 GAMMA 質押者 ，綠框表示新的存入的Rebalance頭寸。

Supervisor是Hypervisor管理員合約。其為Hypervisor執行資產管理策略。Supervisor更新或更改Hypervisor合約中某些定義的變量以管理資產和實施策略。

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在Uniswap V3集中流動性的機制下，被動的LP管理會出現當資產價格超出設定的價格范圍時LP無法賺取Fees的情況。Gamma的Supervisor合約自動管理著價格變動區間，rebalance資產和再投資來賺取Fees，從而達成最優的收益。這樣的方式要優于被動型的LP策略。

Gamma的提款是雙邊提款的，無論用戶最初存入什么，用戶都將直接按照池中資產的比例獲得資產。例如用戶只將USDC存入ETH-USDC池子，用戶提款時將收到USDC和WETH。

Gamma計算的 APRs，其計算公式為：APRs = Total Fees Earned of Last Rebalance / Current Value of Assets。Gamma協議上顯示的APRs不反應無常損失或資產估值的變化。

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Gamma協議還提供了Uniswap V3的數據看板（網址如下：https://dune.xyz/gammastrategies）。

對于那些希望參與Gamma協議管理的用戶，參與Gamma他們需要擁有Python和Pandas或主動型資金管理的專業技能，并提交申請（申請網站如下：https://airtable.com/shrE2y3iicf0IxkTi）。申請通過后Gamma會直接分配$1,000到$15,000的資金給相關人。

池子上線要求

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圖片來源：https://docs.gammastrategies.org/gamma/features/vault

池子上線需要參考的標準包括過去一段時間的平均回報，回報周期，TVL，收費層級，配對成立日期，交易次數，賺取的總費用，手續費/TVL的值等。

數據表現對比

Gamma2022年數據表現

數據來源：https://app.gammastrategies.org/dashboard

根據Gamma數據表現表可知，Gamma的TVL整體走下降趨勢，從2022年1月10日的$17.1M下降到2022年3月14日的$10.01M。但其Total Fees Accrued穩步上升，從2022年1月10日的$6.1M下降到2022年3月14日的$6.81M。

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DeFi整體TVL走勢圖

圖片來源：https://www.defipulse.com

根據DeFi整體TVL走勢圖可知，DeFi的TVL從2022年1月10日的$91B下降到2022年3月14日的$74B。在這樣的大環境下，Gamma的Total Fees Accrued依然保持穩步上升，而Gamma的TVL整體下降更多是受DeFi大環境的影響而非協議自身問題。

Gamma與類似協議數據對比

數據來源：DeFi Pulse，Gamma，Universe Finance，CryptoYC整理

Gamma與同類的Universe Finance協議相比較?，無論是TVL還是Total Fees Accrued，Gamma的數據都是Universe Finance的兩倍以上。但值得注意的是Universe Finance在DeFi TVL下降的大環境下，其TVL在這周比上周增加了$0.1M。

代幣的分發和功能

Gamma的代幣GAMMA已在市場上流通。根據CoinMarketCap的數據，2022年3月15日的代幣流通率為33.1%。（GAMMA代幣總量為100M）

代幣分配圖

圖片來源：https://docs.gammastrategies.org/gamma/learn/tokenomics

Market Liquidity占代幣總量的1.5%，這部分代幣以流動性池的形式存在與去中心化交易所中；Private Owners占代幣總量的14.5%；xGamma Staking占代幣總量的11.1%；tGamma Staking占代幣總量的6.9%；Vesting占代幣總量的13.6%，這部分代幣已鎖定在Vesting合約下，這些資金包括團隊資金、風險投資人、合伙企業等；Liquidity Reserve占代幣總量的18.6%，這部分代幣用來部署到不同平臺和區塊鏈上；Protocol Incentives協議激勵占代幣總量的16.3%；Development占代幣總量的7.5%，這部分代幣用來發展、升級、維護Gamma協議；Bounties占代幣總量的6.1%，這部分代幣用于支付漏洞賞金、分析賞金、審計賞金和未來的協議贈款等；Gas Subsidies占代幣總量的4%，這些代幣用于補貼 gas 成本。

目前GAMMA代幣功能僅有分享協議fee，10%的協議fee收入分配給GAMMA Stakers，剩下90%的協議fee收入分配給LPs。

協議未來可能會開發代幣的其他功能，例如DAO治理、其他流動性挖礦項目、杠桿等。

總結

Gamma當前的協議表現良好且穩定，并且代幣GAMMA擁有股息分紅的功能，并吸收了合并的Visor Finance協議的流動性，其發展值得持續觀察。

作為Gamma協議同類的Universe Finance協議數據表現也同樣良好，且TVL正在增加。關于Universe Finance協議的詳細內容，敬請期待下一篇Uniswap做市商協議系列報告——Universe Finance。

參考資料

https://app.gammastrategies.org/dashboard

https://docs.gammastrategies.org/gamma/features/vault

https://docs.gammastrategies.org/gamma/learn/tokenomics

https://docs.gammastrategies.org/gamma/

https://www.universe.finance/vaults

https://coinmarketcap.com/currencies/gamma-strategies/

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