FRA:FRAX 會不會步 UST 后塵？關于 FRAX 算法穩定幣這 5 點你需要知曉

FRAX 是新的 UST 嗎？

編譯標題：關于 FRAX 算法穩定幣你需要知道的 5 件事? ? ? ? ? ??

Frax 是一種分數算法穩定幣。Frax 的穩定幣，部分供應由美元等法定抵押資產支持，其余供應通過算法調整。

Frax 股票 (FXS)

Frax Share 代幣 (FXS) 是協議中不穩定的實用代幣。它被設計成易變的，并且擁有治理權和系統的所有效用。

通過 FXS 進行治理的范圍包括：

1、添加/調整抵押品池。

數據：Frax Finance流動性質押產品frxETH已發行總量近25萬枚:8月13日消息，通過Frax Finance旗下流動性質押產品質押的以太坊已超20萬枚，當前共發行約247508枚frxETH，價值約4.6億美元。此外據DefiLlama數據顯示，frxETH目前質押數量僅次于Lido、Coinbase和Rocket Pool，市場份額2.27%。[2023/8/13 16:23:21]

2、調整各種費用（比如鑄造或贖回）。

3、刷新抵押率比率。

除了自愿遷移到新的硬分叉之外，就不需要其他治理行動，比如主動管理抵押品或添加人工可修改的參數。

2020 年 5 月，該協議允許 FXS 持有者鎖定 FXS 代幣以生成 veFXS 并獲得特殊升級、特殊治理權和 AMO 利潤。

FXS 的供應量最初設定為 1 億個代幣，但由于 FRAX 以更高的算法比率鑄造，流通量可能會出現通縮。該協議的設計使得只要 FRAX 需求增長，FXS 的供應就會在很大程度上出現通縮。

通過Frax Finance質押的以太坊已超10萬枚:金色財經報道，通過 Frax Finance 推出的流動性質押產品質押的以太坊已超 10 萬枚，當前共發行約 100,881.4 枚 frxETH，價值約 1.71 億美元。[2023/2/20 12:17:23]

分數算法穩定幣模型

完全抵押的穩定幣存在托管風險或者需要鏈上超額抵押。完全基于算法的穩定幣很難引導，增長也緩慢，并且會表現出極端的波動時期。出于這些原因，FRAX 選擇了分數算法穩定幣模型，這意味著它部分由法定貨幣擔保，部分由算法擔保。

FXS 代幣的價值取決于對 FRAX 的需求。FXS 市值的價值是 FRAX 市值的非抵押價值的總和。即曲線下所有過去和未來陰影區域的總和，如下圖所示。

超8萬枚FXS(Frax Share)將于1月27日解鎖，占總供應量的0.08%:1月17日消息，據 DropsTab 數據顯示，83,340 枚 FXS（Frax Share）將于 1 月 27 日解鎖，占總供應量的 0.08%。此外，Frax Share 將于每月 27 日解鎖 83,340 枚 FXS，每次解鎖量占總供應量的 0.08%。 據 OKX 行情數據顯示，FXS（Frax Share）現報 9.06 美元，單日漲幅 1.84%，7 日漲幅近 65%。[2023/1/17 11:16:45]

在創世時，FRAX 是 100% 抵押的，這意味著鑄幣 FRAX 只需將抵押品放入鑄幣合約中。

在分數算法階段，鑄造 FRAX 需要放入適當比例的抵押品并銷毀 Frax 股份 (FXS) 的比例。

舉個例子：

1、如果 FRAX 的市場價格高于 1 美元的目標價：在 98% 的抵押品比率下，每鑄造 FRAX 都需要 0.98 美元的抵押品并燃燒 0.02 美元的 FXS。在 97% 的抵押品比率下，每鑄造 FRAX 都需要 0.97 美元的抵押品并燃燒 0.03 美元的 FXS，以此類推。

Frax Finance推出自有借貸市場Fraxlend:金色財經報道，算法穩定幣協議 Frax Finance 正在推出 Fraxlend，這是一個無需許可的借貸市場，允許任何人使用屬于 Chainlink 數據饋送的任何代幣借出或借入資產。首先，Fraxlend 將使協議能夠通過借貸過程鑄造新的 FRAX。Fraxlend 允許 Frax Finance 協議直接借出 FRAX 并通過現有貨幣市場賺取利息。到目前為止，做到這一點的唯一方法是在 Curve 等借貸平臺上獲得超額抵押貸款。Drake 強調的第二個新應用是為協議到協議交易創建自定義條款清單的能力。（the block）[2022/9/7 13:12:58]

2、如果 FRAX 的市場價格低于 1 美元的價格范圍：在 98% 的抵押品比率下，每個 FRAX 都可以贖回 0.98 美元的抵押品和 0.02 美元的鑄造 FXS。在 97% 的抵押品比率下，每個 FRAX 都可以贖回 0.97 美元的抵押品和 0.03 美元的鑄造 FXS。

算法穩定幣Frax Finance：Curve池獎勵通過Curve Gauge直接分發:算法穩定幣項目Frax Finance發推稱，Curve池獎勵現在通過Curve Finance的Gauge直接分發，因此用戶可以同時賺取CRV和FXS。[2021/5/23 22:35:26]

抵押比率和預言機

協議中的抵押率刷新功能可以被任何用戶每小時調用一次。如果 FRAX 的價格高于或低于 1 美元，該功能可以以 0.25% 的步長更改抵押品比率。

1、當 FRAX 高于 1 美元時，該函數將抵押比率降低一級。

2、當 FRAX 低于 1 美元時，該函數將抵押比率提高一級。

刷新率和步進參數都可以通過治理（FXS）進行調整。

FRAX、FXS 和抵押品的價格都是使用 Uniswap 的配對價格和 Chainlink 預言機的時間加權平均值計算的 ETH:USD 價格。

Chainlink 預言機允許協議獲得美元的真實價格，而不是 Uniswap 上穩定幣池的平均價格。這使得 FRAX 能夠相對于美元本身保持穩定，這就能提供更大的彈性，而不是僅使用現有穩定幣的加權平均值。

在未來的協議更新中，可以棄用抵押品的價格饋送，并且可以將鑄造過程轉移到基于拍賣的系統中，以限制對價格數據的依賴并進一步分散協議。

流動性計劃和質押

將 Uniswap LP 代幣存入激勵貨幣對的用戶可以獲得 FXS 獎勵，這可以通過在 Uniswap 上為代幣對增加流動性來實現。每個激勵貨幣對都有自己的排放率，所有激勵貨幣對的所有 FXS 獎勵的總和在第一年以 18M FXS 的基準利率排放。隨著 FRAX 變得更加算法化，所有池子的 FXS 排放率提升了 2 倍。

1、抵押比率提升（于 2021 年 4 月 17 日棄用）：每個池子的排放率乘以與抵押比率成反比的 CR Boost 常數。這意味著隨著 FRAX 更加算法化，所有池的 FXS 排放率都會增加。CR Boost 常數設置為 2 倍最大乘數，這意味著如果 FRAX 完全算法化，CR 就為 0%，則 FXS 的釋放率增加 2 倍.

2、時間鎖定質押：任何 LP 都可以將其 LP 代幣鎖定 3 年。LP 股份由兩個提升因素相乘：時間鎖定和抵押比率。抵押率提升適用于 FXS 的基本排放率，因此抵押率提升意味著更多的 FXS 分布在整個系統中。時間鎖定提升適用于個人的股份，作為池中所有股份的比例，當某人從時間鎖定的股份中獲得提升時，這使其成為零和結果。

3、veFXS 提升：veFXS 持有者在 Farming 時將獲得額外的權重提升。

算法市場運營控制器 (AMO)

Frax v2 通過引入“算法市場運營控制器”（AMO）的概念，并擴展了分數算法穩定性的概念。

AMO 模塊是一個自主合約，只要它不改變 FRAX 的掛鉤價格，就可以制定任意的貨幣政策。這意味著 AMO 控制器可以通過算法執行公開市場操作，但不能憑空鑄造 FRAX 并打破掛鉤。這使 FRAX 的基礎層穩定性機制保持純凈和不變，這一直是使該協議與眾不同的核心。

因此，每個 AMO 都可以被認為是中央銀行的貨幣樂高。每個 AMO 都有 4 個屬性：

1、去質押化——降低 CR 的策略部分

2、市場操作——策略中處于均衡狀態且不改變 CR 的部分

3、重新質押——增加 CR 的策略部分

4、FXS1559——AMO 資產負債表的正式會計，它準確定義了在利潤高于目標 CR 的情況下可以燒掉多少 FXS。

AMO 使 FRAX 成為最強大的穩定幣協議之一，通過創造最大的靈活性和機會，而不改變使 FRAX 成為算法穩定幣空間領導者的基本穩定性機制。AMO 模塊打開了一個模塊化設計空間，允許不斷升級和改進，而不會危及優雅的設計、可組合性或技術復雜性。最后，由于 AMO 是一個完整的“盒中機制”，任何人都可以提議、構建和創建 AMO，只要他們遵守上述規范，就可以通過治理來部署這些 AMO。

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撰文：Ehsan Yazdanparast

編譯：TechFlow Intern

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