ASI:Basis：去中心化的虛擬央行

美元掛鉤的Basis，透過協議算法，Basis依據兌美元匯率的變化來計算并調整token供應量，簡單來說其穩定價格的方式，就如同央行透過控制法幣流通量抑制法幣的價格波動。

而Basis則類似去中心化的虛擬央行，嚴格執行協議算法且不受人為干預的穩定幣。

穩定幣是透過虛擬央行，控制貨幣流通量維持一美元價值，概念與央行控制法幣價格如出一轍。

具體實現方式是透過智能合約取代傳統央行、用演算法來模擬宏觀調控，控制市場流通量。

穩定幣高于一美元則增加市場流通量，穩定幣低于一美元則增加市場流通量。

虛擬央行機制優缺點

優點

去中心化程度高，且不會因為抵押品波動而影響穩定幣價格。

缺點

1.算法復雜:

困難的點在于如何在去中心化的前提下適當得調節貨幣供給，且一旦失衡，導致系統需要大量回購穩定幣，很容易導致“死亡螺旋”。

2.貨幣分配制度不公平:

新發行貨幣有一定概率會先分配給股份幣持有者，其再把貨幣轉賣到市場上，過程中股份幣持有者幾乎是零風險，市場未必能夠接受這種帶有剝削性質的穩定幣。

Base Goerli測試網Regolith已完成硬分叉:金色財經報道，Coinbase Layer2網絡Base宣布Base Goerli測試網Regolith已完成硬分叉，這一升級加強了Base上的區塊形成：存款交易現在有非代碼，便于追蹤，合同地址與標準EVM地址推導更一致。

金色財經此前報道，Base宣布由于排序器配置錯誤，Base Goerli Regolith硬分叉未按計劃激活，并將新分叉時間安排到PT時間5月4日10:00（北京時間5月5日01:00）。[2023/5/5 14:43:49]

3.寬松容易，緊縮難:

這也是目前各國面臨的問題，寬松也就是增發貨幣，緊縮就是回購，系統一旦長期執行貨幣回購，情況卻不見好轉，很可能導致市場變得脆弱甚至面臨危機。

Basis

Basis是透過協議算法，根據token匯率變化如Basis兌美元匯率的變化來計算并調整Basis的token供應量。

簡單來說其穩定價格的方式，就如同央行透過控制法幣流通量抑制法幣的價格波動，唯一不同的是，央行是中心化的，而Basis是去中心化的虛擬央行，嚴格執行協議算法且不需要人為干預的穩定幣。

Optimism：Base將成為OP多鏈L2平臺其中一員，部分收入將歸入OP國庫:金色財經報道，Optimism 發布公告，稱由于 L2 目前分散的用戶與生態，將對 Optimism 進行定位升級，OP 將升級為基于 OP Stack 構建的多鏈 L2 平臺。在與 Coinbase 針對 Base 合作中，Coinbase 既是 OP Stack 代碼庫的核心開發人員，同時 Base 也是基于 OP Stack 構建的一個全新 L2 區塊鏈。

此外，作為一條 OP 平臺的區塊鏈，Base 將把交易費收入的一部分返還給 Optimism Collective 國庫。近期內，這項合作將致力于將 Optimism 主網、Base 和其他 L2 升級為初始的超級鏈結構，并共享橋接和排序。[2023/2/23 12:25:43]

Basis可以與任意資產掛勾，可以是任何法幣、指數（如CPI）或任何一籃子商品，初期會以美元作掛勾。

問題來了，控制Basis價格的“數據”從何而來？開發團隊給了三種方案:

1.可靠信息源:

將各大型交易所的實時兌換數據上傳到Basis系統中，衡量供給與需求。

外媒：Coinbase曾幫助特斯拉購買比特幣:2月18日，The Block發文稱，Coinbase一直在幫助大公司投資比特幣，特斯拉是Coinbase的企業客戶之一。此前特斯拉披露了一筆15億美元的比特幣投資。熟悉該交易的消息人士稱，Coinbase在2月的第一周（為期數天）幫助特斯拉購買了比特幣。[2021/2/18 17:25:17]

2.代理人機制:

這種半去中心化的途徑是通過投票，從基礎token持有者中選出幾位人選，組成一個用來獲取信息的代表。在將這些代表提供的買賣資訊取中間值。

一但有人的信息與其他人差距過大，系統可能會剝奪其代理人職位或被其他人罷免，避免惡意行為發生。

3.去中心化機制:

每隔五分鐘，全體Basis持有人都會進行一次投票，并將投票結果給系統參考，不過投票是以Basis的token算人頭，因此持幣數量多的人，投票的權重也會越高。

以上三種信息源會透過預言機(oraclesystem)智能合約，提交給系統，在發行初期，會先以“可靠信息源”為數據參考來源。

增發和回購的運作方式則需要透過Basis系統中的三種虛擬貨幣來進行。

Coinbase報告：Cosmos、Polkadot等是以太坊的最大競爭對手:加密交易所Coinbase最近發布報告，研究以太坊在智能合約領域的競爭對手。報告首先承認，以太坊具有“堅定而明顯的先發優勢”：以太坊仍以660億美元的網絡價值稱王，它在幾個關鍵因素上也讓競爭者相形見絀，包括開發者活動和用戶數量。

Coinbase將以下區塊鏈列為以太坊的最大競爭對手：Cosmos、Polkadot、Flow、NEAR、Tezos、Solana、Avalanche、Algorand和DFINITY。需要注意的是，Flow和NEAR是Coinbase Ventures投資組合公司的一部分。

U.Today報道稱，雖然Coinbase報告中沒有提到，還有其他可能更重要的競爭對手，如Cardano、EOS、TRON、NEO和BSC。（U.Today）[2020/12/14 15:08:53]

Basis–系統的核心token

其目標是與美元價格做掛勾。

BondTokens–系統中的債券幣

有效期為5年，其概念類似于政府發行的國債。

動態 | Coinbase錢包添加了對Dogecoin支持:美國主要的加密貨幣交換Coinbase宣布，Coinbase錢包提供了對Dogecoin的支持。從今天開始，你可以直接在Coinbase錢包應用程序中存儲狗狗幣(DOGE)。[2019/5/2]

ShareTokens–系統中的股權幣

當所有債券幣都被兌換而系統又需要繼續增發Basis時，持有股份幣的投資者可以按比例獲得增發的Basis。

運行方式

Basis會透過預言機(oraclesystem)智能合約監控其價格，一但Basis偏離一美元，系統會透過調節供給與需求的方式影響價格。

1.當Basis低于1美元時:

需要回購Basis。

系統會公開拍賣債券幣(債卷投資人出價最少0.1美元，最高通常不會超過市場價格)，并銷毀拍賣所收回的Basis。

Basis市場供給降低→價格上升。

假設系統需要回購100顆Basis

假設債券幣出價訂單列表中有兩張訂單：

1,以0.8Basis/債券幣的價格收購100顆債券幣

2,以0.4Basis/債券幣的價格收購100顆債券幣

系統將自動完成訂單(高價者先成交)

給予用戶訂單1價值100*0.8=80Basis的100顆債券幣。

給予用戶訂單2價值50*0.4=20Basis的50顆債券幣。

總計100顆Basistoken被銷毀，150顆債券幣被增發。

2.當Basis高于1美元時:

需要增發Basis。

會依照順序償還債券幣的債務，將債券幣銷毀后給予債權人同等數量的Basis。若出現債券幣依序償還債務后，Basis還是高于1美元的情況，會將剩馀的Basis分配給股權幣持有人。

Basis市場供給增加→價格下降。

假設債券幣序列中有500顆債券幣，其中200顆發行于5年以前。

同時，假設現有1,000顆股份幣正在流通。

假設系統需要發行1,000顆新Basistoken。

系統自動銷毀了200顆過期債券幣(超過有效期五年)，剩下300顆債券幣留在序列之中。

如果系統需要增發的Basis數量少于300顆，那么贖回這些債券幣就夠了。

然而，系統需要新發行1,000顆Basis，所以贖回了這300顆債券幣，后還剩馀700顆Basis。

系統還需要再創建700顆Basistoken。

所以系統將這700顆token平均分配給這1,000顆股權幣。

所以每一顆股份幣都將收到700/1,000=0.7顆Basistoken。

如果你持有100顆股權幣，那么在這次增發中你將能收到70顆Basis。

讀到這邊大家就能大致上了解虛擬央行Basis，透過系統中三種虛擬貨幣的相互調節，在去中心化的前提下，達到穩定價格的目的。

接下來要深入探討Basis為人所詬病的問題。

虛擬央行的疑慮

機制脆弱

Basis的機制過度仰賴市場信任，白皮書中所有的假設，都是建立在市場認為Basis機制會啟動保護措施的預期性心理，依靠投機性交易穩定Basis價值，然而，一但市場信心崩潰，Basis將陷入“死亡螺旋”，一去不覆反。

舉一個簡單的例子:

若Basis低于1美元，且市場對其價值產生信任動搖，擔心進一步貶值的情況下。

人們會選擇以較低的價格購買債券幣，債券幣最低價格為0.1美元，系統向市場借0.1Basis，未來須償還1Basis，借貸成本為90%的債券幣充斥市場。

更糟的是，高昂的借貸成本，導致市場信心再度受挫，逼迫系統持續拍賣債券幣陷入“死亡螺旋”。

有效儲備

各國央行都會有外匯存底或準備金等儲備資產，除了調節貨幣價格外，更重要的是作為信任危機的最后一根稻草。

然而，作為去中心化央行的Basis有沒有準備金?根據相關文章的分析，Basis會將募資的部分資金作為準備金，也會將未來透過本身持有的股權幣分配到的Basis作為準備金。

這就形成一個有趣的問題了，募資而來的資金可能為鏈下資產，用鏈下資產作擔保，發行穩定幣不就與Tether一樣存在中心化風險。

此外，1.33億美元就算全部拿來作準備金，一但Basis規模逐漸成長，即便有股權幣分配的Basis，也可能不足以支撐其穩定幣的價值，一但人們質疑穩定幣的價值，Basis就沒辦法拿出堅實的儲備為自己作背書。

監管問題

Basis所發行的債券幣，能不能受到監管機構的認可是一個很大的問題，以Basis設計的穩定幣模型來看，債券幣被SEC定義為SecurityToken的可能性非常高，這個問題一旦發生，將大幅降低債券幣的淺在投資人數量，最嚴重的情況，可能導致其穩定幣模型失靈。

貨幣數量理論的隱憂

Basis的機制與實體央行的貨幣政策相比太過簡陋，且算法過于仰賴貨幣數量理論。

以美聯儲為例，美聯儲并不是單純按照貨幣數量理論來購買政府債券，而是通過與商業銀行的反向回購協議，給予它們更多的放貸資金。

與此同時，銀行被迫降低利率來吸引人們藉錢，借貸成本降低，促使家庭消費和企業投資的增加，催生更多需求，推高通脹，降低失業率。

不幸的，Basis的創辦人于12/13日發了一篇medium，由于監管機構的問題，Basis已決定將資金返還給投資人，這個募得資金高達1.3億美元的大項目，正式關閉。

投資有風險，本文觀點和意見僅代表作者本人，并不構成任何建議。

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