ITF:金色百科 | 什么是永續合約？

永續合約是一種衍生品。從交易的角度來說，它類似于傳統的期貨合約，但又有一些不同之處。首先它沒有到期或結算日，永續掉期合約類似于一個保證金現貨市場，因此它的交易價格接近于標的參考指數價格，這與期貨合約不同，由于基差的原因，期貨合約的交易價差可能存在顯著的不同。其次錨定現貨價格的主要機制是資金費用。

永續合約目前的主要形式是滾動合約（Rolling Spot Futures）。滾動合約是一種當日結算并自動展期的期貨合約，每個交易日結算損益，交易者持有的合約頭寸會在交易日結束時自動展期。此外，還會對資產的現金流進行交換，多頭向空頭支付資金費用，以補償空頭的資金成本。滾動合約實際上相當于自動續期現貨合約和日度貨幣互換的結合，這種產品起源于1993年芝加哥商品交易所（ChicagoMercantile Exchange，CME）為避免現貨底層結算的巨大成本而開發的外匯滾動合約，隨后又出現了黃金滾動期貨合約等品種，主要面向網絡零售市場，服務沒有實物交割需求的小額投資者。此類合約操作相對簡單，不需要考慮交割和換倉等步驟，對投資者的專業性要求相對較低，可以提供與現貨相接近的使用體驗。

金色午報 | 7月18日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：中國紀檢監察報、挖礦難度下調、韓國金融服務委員

1.中國紀檢監察報：數字貨幣使得貪腐行為更加便捷隱蔽；

2.數據：6月份以來USDT無增發，已經有48天未增發；

3.比特幣挖礦難度下調至13.67T，創2020年1月以來新低；

4.韓國金融服務委員確認不延長加密貨幣交易所的申報期限；

5.以太坊上穩定幣總發行量突破750億美元；

6.Bithumb交易所終止授予Bithumb Global和Bithumb Singapore的商標許可協議；

7.烏克蘭搗毀的PS4礦場挖的不是加密貨幣，而是《FIFA》游戲幣。[2021/7/18 1:00:14]

永續合約的市場機制

金色晚報 | 11月18日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：ZEC減半、CME比特幣、以太坊2.0、Liquid遭入侵、Uniswap

1. Bitfniex用戶中本周當前最高浮盈超1000萬美元。

2. ZEC達到減半區塊高度 區塊獎勵減至3.125 ZEC。

3. CME比特幣期貨未平倉合約創10億美元歷史新高。

4. EthHub聯合創始人EricConner建議為以太坊2.0添加最晚創世日期。

5. 加密交易所Liquid遭入侵 用戶數據或因安全漏洞暴露。

6. Uniswap延長流動性挖礦提案反對率超88%。

7. 泰國SEC修訂凈資本規則 允許證券公司持有加密貨幣等數字資產。

8. BM：若想實現權力去中心化則需將EOS從集中托管服務中解放。

9. 英國央行首席經濟學家霍爾丹：央行數字貨幣的道路尚不明朗。[2020/11/18 21:15:01]

在交易期貨合約時，交易者需要了解期貨市場的幾種機制。 交易者需要注意的關鍵部分是：

分析 | 金色盤面：BTC期貨合約主力持倉數據:金色盤面綜合分析：截止北京時間9月13日9:11，由BITFINEX、BITMEX兩家交易所的主力多空持倉數據，目前BITFINEX主力空頭依然占優，持倉58.37%，較早盤繼續下降，而BITMEX主力多頭占優，達到60.07%，上升4個點。兩個市場合計主力多頭持倉52.31%，看多人數明顯增加，建議投資者保持理性投資，做好風險控制。[2018/9/13]

公平價格：永續掉期合約使用合理公平價格方法。公平價格決定了未實現盈虧以及強平價格。

起始和維持保證金：這些關鍵的保證金水平決定了可以使用多大的杠桿，以及在什么價格會觸發強制平倉。

資金費用：買方和賣方之間每隔 8 小時定期支付費用。 如果費率為正，多倉將支付而空倉將獲得 資金費率，如果費率為負，則相反。請注意，您只有在資金時間戳時持有倉位，你才需要支付或收取資金費用。

資金時間戳：00:00（UTC+8）、08:00（UTC+8）和16:00（UTC+8）。交易者可以在交易頁右上角的查到當前合約的資金費率。 同樣您也可以在個自的“合約明細”中查到這個費率。 歷史費率可參見資金費率歷史。

永續合約適合普通投資者，符合區塊鏈資產非中心化的理念，適合通證市場現狀，可以防止累積穿倉分攤影響投資者預期，增加市場活躍度，方便進行套利和套保，有利于引入機構投資者，完善市場定價機制。

永續合約沒有期限的限制，套利者使用永續合約執行策略時，不需要擔心合約交割而價差還沒有向預期方向變化而產生額外的換倉成本，可以增加市場定價的有效性。套保者使用永續合約可以更方便地選擇套保的時間，避免因穿倉分攤累積而無法進行套保，或合約時間太短而反復換倉。

多家主流交易平臺已經上線或正在籌備永續合約產品。2018年12月19日，OKEx上線了永續合約產品，目前支持BTC、ETH、EOS、LTC、XRP、BCH和TRX等9個品種，這家主打合約產品的交易所順應了永續合約的潮流。同月24日，Gate.io上線了BTC永續合約實盤，隨后陸續上線ETH等品種。在2018年12月上線合約產品后，Huobi集團副總裁蘭建中表示未來為了滿足用戶需求也會推出永續合約產品。

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