NBS:比特幣真的存在“減半行情”嗎？

作者 | No One出品｜白話區塊鏈（ID：hellobtc）

根據中本聰的設計，比特幣區塊獎勵平均每 4 年減半。按照目前的全網算力來看，下一次減半預計將在明年 4、5 月份發生。隨著比特幣區塊獎勵減半的日子日益臨近，越來越多的投資者期待這一輪減半將會把比特幣的價格帶向新的歷史高度。

這一期待源于業內的一個傳言——“減半行情”，即比特幣區塊獎勵的每一次減半，都會帶來價格的上漲。

“減半行情”這一傳言背后的支撐邏輯，是區塊獎勵減半后，來自礦工的拋壓將會減少，在需求不變的情況下，供給的減少必然會帶來價格的上揚。

當然，對“減半行情”持否定和懷疑態度的也大有人在。比如比特大陸聯合創始人吳忌寒，不久前在第二屆全球數字礦業峰會上就表示，對于減半會拉升價格持消極態度，有可能本次減半之時牛市并不會到來。

比特幣成為eToro上持有最多的加密資產:7月22日消息，比特幣在2022年首次擊敗Cardano，重新成為全球eToro平臺上最廣泛持有的加密資產。與此同時，相對于比特幣，羅馬尼亞投資者仍然更青睞于Cardano。盡管2022年市場陷入困境，但持有比特幣的eToro用戶數量在第二季度增長了9%，這表明有韌性的散戶投資者仍然長期看好比特幣。Cardano的持有量小幅下降不到1%，在eToro平臺上持有最多的10種加密資產中排名第二。

在羅馬尼亞，Cardano仍然是持有最多的加密資產，而自2022年第一季度末以來，持有比特幣的用戶數量增長了11%，超過以太坊成為第二名。

（Nine O’Clock）[2022/7/22 2:32:04]

所以，“減半行情”真的存在嗎？

比特幣網絡難度上調13.24%至17.62T:據歐科云鏈鏈上大師數據顯示，今日22時42分，比特幣網絡在區塊高度697536迎來難度調整，全網難度上調13.24%至17.62 T。自7月31日以來，比特幣網絡難度已連續三次上調。[2021/8/25 22:37:09]

 01 歷史上比特幣在減半時的價格走勢

要討論“減半行情”是否存在，我們自然要把歷史上比特幣在區塊獎勵減半時的價格走勢拿出來看看。

比特幣曾經發生過兩次減半，第一次發生在 2012 年 11 月 28 日，當時比特幣的價格是 12.3 美元，隨后便迎來了一波牛市，并在 2013 年 11 月 30 日達到最高點 1175 美元。第二次減半時（2016 年 7 月 9 日）比特幣價格為 654 美元，減半后牛市再一次來臨，并在 2017 年 12 月 16 日達到歷史的最高點 19891 美元。

動態 | 美國億萬富翁Stanley Druckenmiller表示不會對比特幣進行任何投資:據cointelegraph消息，美國億萬富翁Stanley Druckenmiller最近在接受采訪時表示自己不會對比特幣進行任何長期或短期的投資。他曾經表示，比特幣作為一種交易手段的概念應該被抹去，因為在這種大的波動性下，人們不可能進行交易尤其是零售交易。[2019/6/4]

比特幣第二次減半后的行情

從歷史數據來看，每次減半之后，比特幣的價格確實都迎來了一波上漲。正因為如此，才使得大量投資者對即將到來的第三次減半抱有巨大的期待。

聲音 | CCN分析師：高盛并非此輪比特幣下跌的誘因:據CCN分析師稱，高盛并不是此輪比特幣下跌的誘發原因，只能說對行情產生了一個消極影響。[2018/9/7]

然而，如果我們換一個角度來看待，也可以得出完全不一樣的結論。

比特幣的價格雖然波動巨大，經常暴漲暴跌，但當我們把時間線拉長，從整體上來看，其價格在過去十年中一直處于上漲之中。我們若選取其中任何一個時間點，往后看一年或兩年，大概率都是大幅上漲的。所以如果要把某次大漲跟比特幣減半關聯起來，那完全可以說是大家主觀上進行的一次強行關聯。

不僅比特幣如此，很多其它加密貨幣的表現也是這樣。

最近，美國的一家公司 Strix Leviathan 就對包括比特幣在內的 24 種加密貨幣的減半歷史做了分析，得到的結論是：沒有證據表明各加密貨幣在其減半發生之前以及之后幾個月的表現優于其他未發生減半的加密貨幣。

 02 “減半行情”在邏輯上也很難說的通

不僅在歷史上比特幣減半和價格上漲沒有明顯的關聯，在邏輯上，由明年的減半而造成的拋壓減少也很難對比特幣價格產生多少影響。

比特幣上限為 2100 萬，截止目前，有大約 1800 萬個比特幣被挖出。目前比特幣每個區塊的獎勵是 12.5BTC，每天的理論產量為 1800BTC，明年減半后日均產量將變為 900BTC。假設礦工每天把所有挖到的比特幣都拿到市場上拋售，明年減半后每天也僅比現在減少 900BTC 的拋售。現在，比特幣每日全球交易額動輒幾十萬個甚至上百萬個，這兩者之間差了起碼兩個數量級。

所以，雖然產量減半減少了來自礦工的拋壓，但這點減少相對于已經產生的數量巨大的 BTC 存量和每日巨大的交易額來說，實在是九牛一毛，完全不能對比特幣的漲跌起到多少影響。

 03 為什么會有“減半行情”的說法

既然區塊獎勵減半和價格上漲之間并沒有必然的聯系，那“減半行情”這種說法是怎么來的呢？

第一個原因，是投資者總希望為自己的投資決策尋找到更多合理性的支撐。尤其是現在處于熊市之中，那些還在堅守的投資者們需要這么一種說法來堅定自己的信心，制造出一種牛市即將來臨的預期。

第二個原因，是人性驅使我們試圖為生活中的各種不確定性去尋找一種確定性。加密貨幣行情的劇烈波動以及巨大的財富效應，使得人們總想找到一些確定的規律來解釋和預測價格的走勢，而“減半行情”的說法則正好暗合了人們的這種心理，盡管這種說法在邏輯和事實上都缺乏說服力。

第三個原因，是比特幣經歷的兩次減半，正好都發生在價格的相對低點，所以價格的歷史走勢似乎正好支持了“減半行情”的說法。但學過統計學的朋友都該知道，過小的樣本量不具備統計學上的意義。所以，我們不能從前兩次減半的經驗，簡單地推出明年的第三次減半價格也將上漲的結論。

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