以太坊:以太坊合并那些容易被忽略的重大影響 利好出盡就是利空？

7 月 26 日，以太坊完成了第十次影子分叉，此后以太坊協議支持團隊發布 Goerli/Prater 合并公告，明確接下來的合并過程分為兩個步驟，預計分別于 UTC 時間 2022 年 8 月 4 日、8 月 6 日至 12 日之間進行。

作為以太坊的最后一次測試網 PoS 過渡合并，雖然不少人詬病其進度緩慢，但以太坊合并確實在慢慢推進，終于來到了最后的關口。

The Merge 會帶來通縮么？

作為以太坊合并的相關話題，「ETC」最近以承接以太坊沉沒算力的可能選項之一而備受熱議，尤其是在關于分叉的討論甚囂塵上的背景下。

數據：Alameda的以太坊地址正在將ERC20代幣換成ETH和USDT:金色財經報道，鏈上觀察員Ergo表示，Alameda的ETH地址正在將ERC20代幣換成ETH/USDT，然后，ETH和USDT通過即時交換器被轉移。[2022/12/28 22:12:31]

其實以太坊主網與 PoS 信標鏈合并的關鍵影響在于之后新 ETH 產出的形式：用戶可以通過質押至少 32 枚 ETH，從而參與以太坊 PoS 質押以獲得收益獎勵。

這意味著維護網絡安全的主力軍將不再是礦工而是驗證者，且想成為驗證者則必須將 ETH 質押到 Eth2 的質押合約里。

其實從這個角度看，質押至少32個ETH獲取獎勵的行為，可以簡單類比是新形勢下的「以太坊顯卡挖礦」——每 32 個 ETH 都可以類比作一臺礦機，質押生成的獎勵就是挖礦產出。

加密交易公司QCP：以太坊合并可能不會立即導致通縮:金色財經報道，隨著ETH合并即將到來，人們普遍預計此次升級將使ETH成為一種通貨緊縮的加密貨幣。來自新加坡的加密交易公司QCP Capital的策略師在最近發布的一份報告中稱，超級看漲的論點是ETH 2.0將立即預示著ETH通貨緊縮供應的新時代。但這并不完全正確，至少現在是這樣。雖然合并可能會導致以太坊供應減少，使其成為通縮資產，但網絡使用率低可能會延遲預期的看漲效應。而看漲的推動力將來自燃燒率，在加密冬季，看起來并不那么樂觀。

根據QCP的數據，礦工目前每年收到500萬個ETH（約81億美元）。過渡后，這一數字估計將下降到每年100萬ETH，用于支付給PoS質押者的獎勵。（支付的獎勵金額取決于質押者的數量，而質押者的數量又與質押收益掛鉤）。[2022/9/8 13:17:39]

而區塊鏈由三部分組成：共識層、執行層和數據可用性層。合并是對共識層的升級，但 Gas fee 是付給執行層的。

Sigma?Prime發布以太坊2.0客戶端Lighthouse v1.0.5版本:據官方消息，以太坊2.0客戶端Lighthouse開發團隊Sigma?Prime 發布Lighthouse v1.0.5版本。該版本包含子網發現和依賴項更新等重要修復程序，此外還支持冗余BN連接和MacOS二進制文件。Sigma?Prime建議所有用戶更新到此版本。[2020/12/24 16:21:09]

這意味著 The Merge 將 PoW 共識改為 POS，PoW 鏈將不產出新的以太坊，新增的以太坊將只從 PoS 生產, 這將減少能源使用，但不會影響 Gas 成本。

而按照目前數據估算，以太坊在 The Merge 升級轉向 PoS 機制之后，每年 PoS 新增的以太坊大約為 60 萬枚，但按 2021 年以太坊轉倫敦升級后的鏈上銷毀數據，預計以太坊一年因 EIP-1559 所銷毀的數量大約在 470 萬枚左右。

動態 | EOS公鏈上DApp活躍度逐漸趕超以太坊:據DAppReview數據，截至10月23日，EOS和ETH上的DApp總量分別是111個和839個，但DApp的最高日活EOS達32130，ETH僅有1768。日活高于1千的DApp EOS上有5個，ETH僅有1個。分析認為，EOS上的DApp呈現出少而精的特點，雖然以太坊擁有近千款的DApp數量基數，但以EOS近期的發展速度而言，DApp總量超越以太坊也指日可待。[2018/10/24]

這意味著從此以太坊的凈銷毀將大于凈產出，為 -410 萬枚，那結合目前以太坊約 1.2 億枚的數量，以后每年以太坊不僅不會再增發，還會處于通縮狀態：

(60萬枚 POS - 470萬枚銷毀的 )/約1.2億?≈?-3.5%

行情 | 以太坊未確認交易筆數為56228筆:根據公開數據顯示，目前以太坊的網絡未確認交易筆數為56228筆，近期未確認交易筆數峰值最高達60000，目前網絡擁堵。[2018/7/8]

這無疑將從供給端對價格產生強烈支撐。同時隨著 Eth2 的推進和倫敦升級即將實施，面臨銷毀的預期，加之 PoS 需求，ETH 無疑將更加稀缺，這是對ETH價格在需求層面最有力的提振。

與此同時，雖然目前 Eth2 的質押 APR（年利率）是 5% 左右，隨著 ETH 質押總數的增多收益也會持續下降，但即便全網質押量達到 1000 萬枚 ETH， 年化收益也仍然在 5% 左右，妥妥地屬于低風險的穩妥收益。

RealVision 創始人 Raoul Pal 表示，如果以太坊在合并后提供 4.8% 的收益率，那么 4.8% 也將成為其他加密項目的基準收益率。

這意味著以太坊質押提供的 4.8% 以后很可能就是以太坊世界的無風險利率，也即相當于現實世界中的美元現金存款，其它以太坊協議的投資收益率大概率都會高于 4.8%（不然用戶可以直接選擇質押以太坊），且其收益高于 4.8% 越多，風險越大。

對以太坊擴容影響幾何？

除了挖礦產出這部分的影響，合并對以太坊性能，尤其是分片、Rollup 這樣擴容解決方案又會造成哪些影響？

最近 Vitalik 在 ETH CC 發言總結，稱合并（Merge）只是以太坊發展之路上的一小步，之后還有 Surge、Verge、Purge 以及 Splurge，但「Merge、Surge、Verge、Purge 以及 Splurge 不是不同的階段，而是將并行發生」。

而早在 2021 年 12 月初，Vitalik 就曾發表了一篇題為「Endgame」（最后階段）的文章，提出了所有區塊鏈在未來將最終融合的觀點，同時列出了允許區塊驗證以一種去中心化和抗審查的方式發生的工具。

第一步就是我們熟知的合并（The Merge），指的是從工作量證明到權益證明的全面過渡；第二部分，稱為激增（The Surge），計劃提高以太坊的可擴展性，大幅提升帶寬和吞吐量，特別是在 zk-rollup 上。

而當以太坊主網將與信標鏈「合并」后，主網將把運行智能合約的能力以及完整歷史和當前狀態引入 PoS 系統，以太坊 2.0 會通過引入分片鏈（Shard Chains）的方式來提升網絡的處理能力。

目前規劃是建立 64 條分片鏈，每一個分片都有一組驗證者負責對區塊進行打包和驗證，如同一條公路突然變成了 64 條的寬度，處理速度必然會大大加快。

此前 2020 年 1 月 5 日，Vitalik 曾發表關于 Rollup 的最新相關文章《Rollups 不完全匯總指南》，目前 Rollup 也已經基本擔綱了接下來中短期內承接以太坊擴容的使命。

所以 Rollup 通過與將來的分片這一橫向擴展方案的搭配使用，理論上能讓以太坊網絡在性能達到上十萬 TPS 的驚人吞吐量，實現乘數效應。

公鏈格局短期會否變動？

像 Polygon、BNB Chain 等 EVM 兼容的公鏈，目前相較于以太坊的替代優勢就在于 Gas 和性能沒有進入完全滿負荷狀態，擁堵體驗暫時并沒有格外凸顯，相比而言用戶體驗更優。

那以太坊完成合并后對其的影響也就需要聚焦在這方面，但其實就吞吐量而言并不會有明顯改變，PoW 轉 PoS 后，只是出塊時間會固定下來，單塊的交換容量依舊，所以并不會有明顯改善。

簡言之，短期不會對 TPS 有影響，擴容的任務會主要由合并后的分片和 L2（Rollup）來承擔。

與此同時，最近以 Aptos、Sui 為代表的新公鏈浪潮逐步走入更多人的視野，但 2018、2021 年也未嘗沒有過競爭公鏈掀起的超越以太坊的「公鏈熱」。

事實證明面對體系龐雜、層次豐富、自創新能力極強的以太坊而言，先發優勢幾乎不可逾越，從 EOS、Solana 又到如今的 Aptos ，雖然換了新敘事主角，可預見的未來仍難言勝利。

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