UST:繼UST后，又一算法穩定幣與美元脫鉤

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據加密資產價格追蹤網站CoinMarketCap，DeusFinance的DEI代幣失去與美元1：1的掛鉤，成為加密貨幣市場承受壓力期間算法穩定幣失敗的最新例子。

根據數據跟蹤公司CoinGecko的數據，DEI目前的價格為70美分。這款穩定幣的市值約為6350萬美元，與上周脫鉤后震撼加密市場的穩定幣TerraUSD超過180億美元的市值相比微不足道。

與TerraUSD崩潰后不同，DEI失去與美元掛鉤并沒有引發人們對這一危機在加密貨幣市場更廣泛蔓延的擔憂。

一度躋身全球第三大穩定幣的TerraUSD在近日迅速崩盤了，了解咨詢威信此事不僅攪動了幣圈，還吸引到了美國財政部長耶倫的關注。5月10日的聽證會上，耶倫強調了穩定幣監管框架的必要性。她表示，目前的監管框架“沒有為穩定幣的風險提供一致和全面的標準”。而且，耶倫還特別提到了UST的大幅脫錨。由于UST的崩盤，穩定幣的發展獲得了市場極大的關注度也遭到了很多質疑。什么是穩定幣，什么是算法穩定幣？為什么LUNA、UST會發生崩盤？

Blur移動端已支持查看和競價NFT:5月10日消息，NFT交易市場Blur宣布其移動端現已支持查看和競價NFT功能，后續將推出更多移動端功能。在針對Blur移動設備對用戶不友好的評論中，Blur創始人Pacman表示，推出NFT借貸協議Blend是一項繁重的工作，Blend上線后將很快跟進上線更多移動端功能。[2023/5/10 14:53:42]

帶著這些問題，我們先從穩定幣的發展歷程說起。區塊鏈行業內的穩定幣主要有三種：

01法幣抵押型穩定幣由于局部地區監管政策原因，交易所不能向該地區用戶提供“法幣直接購買加密貨幣”的服務，從而促進了第一代穩定幣——法幣抵押型穩定幣——的發展。

法幣抵押型穩定幣的主要特征是以法幣作為底層資產，中心化機構作為承兌商，中心化機構有剛性兌付的責任。其中，USDT、USDC和BUSD是主要代表。

USDT

USDT是Tether公司推出的錨定美元的穩定幣。USDT與其他加密貨幣一樣，建立在區塊鏈上，目前可以在Ethererum、Tron、Solana、Algorand、EOS、Omni、Avalanche等多個公鏈上鑄造和交易。

Grayscale、SEC將在3月就GBTC ETF轉換發表口頭辯論:金色財經報道，根據日期為 1 月 23 日的一份法庭文件，Grayscale 和美國證券交易委員會（SEC）很快將在法庭上展開他們關于將 Grayscale Bitcoin Trust 轉換為交易所交易基金的口頭辯論。SEC 決定拒絕 Grayscale 的一項提議，該提議允許該公司在 2022 年 6 月將其比特幣信托基金轉換為 ETF。這些口頭辯論現在定于美國東部時間 3 月 7 日上午 9 點 30 分在哥倫比亞特區上訴法院進行。Grayscale 指出，最初預計最早將在今年第二季度聽取爭論。辯論小組的組成將在該日期前三十天公布。最終簡報將于 2 月 3 日到期，比口頭辯論日期早一個多月。

自 2021 年 10 月以來，Grayscale 一直試圖將其 Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) 轉換為交易所交易基金。該公司當時選擇推進其提議，因為 SEC 剛剛批準了第一只比特幣期貨 ETF。盡管其他比特幣期貨 ETF 很快獲得批準，但 Grayscale 的 GBTC 提議描述了比特幣現貨 ETF。因此，它面臨更嚴格的監管審查。[2023/1/25 11:28:55]

USDT的發行、流通、銷毀機制如下：

同濟大學與一造科技合作研發元宇宙3D打印機:金色財經報道，同濟大學與一造科技合作研發全球首款面向NFT建筑藝術作品定制化生產的元宇宙3D打印機，將元宇宙場景與大尺度3D打印技術相融合的產物，旨在以區塊鏈數據存儲及低碳智能建造為核心技術，全力輔助未來虛實融合場景的建設，在區塊鏈技術的加持下，實現全加密的設計存儲、文件傳輸、生產流程。（人民網）[2022/9/7 13:12:48]

制圖：IOBCCapital

Tether公司號稱嚴格遵守1:1準備金保證，即每發行1個USDT，其銀行賬戶就有1美元的保證金。USDT的儲備價值每天發布并至少每天更新一次，儲備金每季度審查一次。

資料來源：Tether官網

根據2021年12月31日的儲備報告披露，Tether的儲備金并不是全部為現金，而是包含了現金和銀行存款、國庫券、商業票據和存款證、貨幣市場基金、反向回購票據、公司債券、基金、貴金屬、貸款、其他投資等。

USDC

USDC是由Circle公司發行的一種完全抵押的錨定美元的穩定幣，得Coinbase大力支持。均富會計師事務所每個月會發布一篇公開報告披露Circle發行的USDC的財務狀況。

Web3生物識別初創公司Reltime完成5000萬美元融資，GEM Digital Limited參投:金色財經報道，挪威Web3生物識別初創公司Reltime宣布完成了一筆5000萬美元融資，數字資產投資公司 GEM Digital Limited 戰略投資，該公司表示計劃利用這筆最新融資拓展全球Layer 1權威證明 Web3 金融生態系統，其中包括帶有冷存儲和數字 ID 的生物識別支付卡。Reltime 旗下 Web3 金融生態系統還包括：“存款證明”協議、Reltime 去中心化交易所和 NFT 市場、Web3 銀行即服務解決方案、以及元宇宙軟件開發包（Metaverse SDK）。Reltime 此前曾表示，其生物識別卡將首先在歐洲、日本、印度、墨西哥和巴西推出，然后再拓展到更廣泛的全球市場。（biometricupdate）[2022/7/29 2:45:13]

Circle由高盛集團、IDG、中金公司、光大、百度、比特大陸和宜信產業基金等機構投資，擁有美國除夏威夷外各州、英國和歐盟的支付牌照以及紐約州Bitlicense，是加密資產行業全球牌照數目最多的公司，擁有美元、英鎊、歐元進出加密資產的合規通路。

Terra 2.0 Pheonix-1主網正式上線，新LUNA價格暫報13 美元:5月28日消息，Terra 2.0 Pheonix-1 主網于今日 14 時正式上線并產生區塊，有資格獲得 LUNA 空投的用戶可通過 Terra Station 瀏覽器插件中選擇 Phoenix-1 網絡來查看余額。目前交易平臺上新 LUNA 價格暫報 13 美元。[2022/5/28 3:47:26]

BUSD

BUSD是由紐約州金融服務部批準，由幣安與Paxos合作發行的錨定美元的穩定幣。目前BUSD已經是僅次于USDT和USDC的第三大穩定幣。

數據來源：TheBlock

法幣抵押型穩定幣基本可以滿足普通交易用戶的需求，而且具有確保錨定和資本效率高的優點，但是由于其中心化特點，底層資產儲備率不透明等問題，也經常遭到質疑。而且它們是需要許可的，且受監管。

02超額抵押型穩定幣超額抵押型穩定幣的主要特征是以主流幣超額抵押作為底層資產。超額抵押型穩定幣以MakerDAO的DAI為主要代表。

超額抵押型穩定幣，顧名思義：抵押資產的價值>鑄造的穩定幣價值。比如：質押價值100美元的ETH，只能鑄造70個DAI。跌破最低質押率時，會被要求補倉，若未補倉從而跌破清算線，則會被平倉清算，還會產生清算罰金。

據FootprintAnalytics數據，目前超額抵押型穩定幣的市場規模大概為80億美元。

數據來源：FootprintAnalytics

超額抵押型穩定幣最大的特點是穩定性好，不用擔心中心化機構的不透明問題；缺點是資金效率低，對智能合約的安全性要求較高，同時對區塊鏈網絡的性能也有一定要求，尤其是在抵押資產價格巨幅波動時。

03算法穩定幣無論是法幣抵押型穩定幣，還是超額抵押型穩定幣，各自都有其缺點。所以，業內出現了對算法穩定幣的探索。

人們對算法穩定幣的態度，一般呈現兩級分化：支持者認為算法穩定幣是一場貨幣改革，反對者則將其視為龐氏騙局。

圖表來源：FootprintAanlytics

算法穩定幣的發展歷程其實非常坎坷，了解咨詢威信從AMPL、ESD到BAC，再到Frax、Fei、OHM，這些算法穩定幣都曾經在圈內獲得一些的關注，卻也都難免草草收場。真正在市值方面實現飛躍的是UST，最高曾經超過180億美元，一度超過BUSD躋身全球第三大穩定幣。

由于所有錯誤的原因，世界上最大的算法穩定幣成為焦點。TerraUSD(UST)旨在追蹤美元的價值，但它的價值在2022年5月突然下跌。發生了什么？

兩種類型的穩定幣

抵押穩定幣擁有支持穩定幣的資產儲備。想法是，對于每個分發的穩定幣，儲備金中應該有1美元。根據穩定幣與什么資產掛鉤，這可以是黃金、歐元、美元，甚至是房地產。像Tether和USDC這樣的穩定幣就是抵押穩定幣的例子。

算法穩定幣是一種新型的穩定幣。算法穩定幣不是使用資產儲備，而是使用智能合約來維持其與美元的“掛鉤”。算法穩定幣的最佳例子之一是TerraUSD(UST)。

UST如何運作

UST是Terra區塊鏈上的穩定幣。它試圖通過稱為套利的過程將其價值保持在1美元。UST沒有保留資金儲備，而是使用Terra區塊鏈的本地加密貨幣LUNA來維持其一美元的價格。

UST和LUNA一直在努力實現平衡。智能合約中內置的算法本質上是跟蹤UST和LUNA的供需情況。

如果由于更多人購買UST導致UST的價格開始上漲至1美元以上，那么LUNA的持有者可以將他們的LUNA賣回區塊鏈。然后該算法將此LUNA轉換為UST。隨著更多的UST被添加到系統中，UST的價格回落至1美元。相反，如果UST價格下跌，UST持有者可以將他們的UST轉換為LUNA幣，以減少供應量，從而增加UST的價值。

UST和LUNA之間的動態是最重要的。如果在價格失衡時沒有人愿意交換他們的LUNA或UST，那么UST的穩定性就會面臨風險。如果UST不值一美元，那么持有LUNA代幣的吸引力也會降低。

這種確切的情況在2022年5月上旬上演。2022年5月9日，UST的價格暴跌至0.68美元。下降的原因是所有加密貨幣的市場都出現了更廣泛的拋售。投資者不想要LUNA或UST。LUNA在短短幾天內下跌了多達60%。這種脫鉤損害了算法，并使兩種加密貨幣陷入困境。

Terra區塊鏈的開發人員意識到可能會發生這樣的情況。巧合的是，Terra區塊鏈背后的非營利組織LunaFoundationGuard宣布將在過去幾個月內開始購買比特幣。這個想法是，如果UST失去掛鉤，比特幣的儲備可以像LUNA通常那樣用作套利。

隨著UST失去掛鉤，是時候釋放比特幣儲備了。UST跌至新低后不久，儲備被分散以充當減震器。它可能奏效了，但陪審團仍未出局。UST的價格反彈——只是還沒有達到令人垂涎的一美元大關。

UST的壽命將取決于穩定幣如何反彈。達到一美元所需的時間越長，它就越有可能失去信譽。算法穩定幣是加密貨幣市場中最具創新性的概念之一。但現在他們正在接受考驗。只有時間才能證明他們是否具備在動蕩的市場中保持彈性的能力。

我們不能因為當前階段算法穩定幣項目的失敗，就一棍子打死算法穩定幣的發展前景。經濟學家弗里德里希·奧古斯特·馮·哈耶克在《貨幣非國家化》中寫道：“我相信人類可以比歷史上的黃金做得更好。”

加密世界中也許會出現一款能夠得到足夠大共識的算法穩定幣，就像如今比特幣的影響范圍和認可度一樣。

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