FER:加息75個基點后 加密市場為什么會暴漲？

原文標題：《Powell hikes 75 basis point and yet Nasdaq & Bitcoin are going to the moon》

原文作者：Alf

原文編譯：TechFlow intern

Powell（鮑威爾）加息 75 個基點，但納斯達克和比特幣卻在大漲。

雖然我不認同這里正在展開的市場敘事，但讓我試著解釋一下，為什么我們正在目睹這樣的反彈。

盡管公開承認經濟增長正在走軟，但美聯儲還是一致決定加息 75 個基點——這一切都是因為通脹、通脹和通脹。但是，只有當鮑威爾繼續說以下的話時，市場才最終開始反彈：

歐洲央行管委Holzmann：10月歐洲央行或加息75個基點:9月28日消息，歐洲央行管委Holzmann表示，下周歐洲央行官員將在塞浦路斯討論量化緊縮問題。10月歐洲央行或加息75個基點，且不認為利率會在2023年下調。（華爾街見聞）[2022/9/28 5:57:29]

「我們現在的水平與我們對中性利率的估計大體一致，在我們的加息周期提前到現在之后，我們今后將更加依賴數據。」

讓我們來看看為什么這一點為什么跟反彈如此相關。

中性利率是經濟發揮其潛力的現行利率——不會過熱或過冷。隨著這次加息 75 個基點，美聯儲剛剛達到其對中性利率的預估——從現在開始，他們不再使經濟過熱。

美聯儲柯林斯：12月加息75個基點仍是可能的:11月18日消息，美聯儲柯林斯表示，風險在于，隨著進一步加息，可能會做過頭了；12月75個基點的加息仍是可能的；最近的經濟數據提高了自己對終端利率區間的預測。[2022/11/19 13:23:11]

但這也意味著從這里開始的任何加息都將使美聯儲處于一個積極的限制性領域。債券市場知道，每次美聯儲采取限制措施時，他們就會打破一些東西，所以鮑威爾被問到了幾個非常重要的問題：

摩根大通經濟學家預計美聯儲將加息75個基點:金色財經報道，摩根大通經濟學家Michael Feroli認為，通脹飆升將推動美聯儲將利率提高75個基點，100個基點也是可能的。Feroli在周一的一份報告中告訴客戶，長期通脹預期的驚人上升可能會推動美聯儲在周三將利率提高75個基點甚至100個基點，我認為這是一個不小的風險。

高盛分析師也同意Feroli的觀點，認為加息75個基點可能會在FOMC會議上宣布。高盛經濟學家周一解釋說，我們的美聯儲預測正在修訂，包括在 6月和7月加息75個基點。

高盛分析師在給投資者的報告中補充道：我們預計2023年將再加息兩次至3.75-4%，然后在2024年下調一次至3.5-3.75%。我們預計9月將增加50個基點，隨后11月和12月將增加25個基點，最終利率將保持在3.25-3.5%不變。我們預計到2022年底，中位點將顯示3.25-3.5%。（news.bitcoin）[2022/6/14 4:25:25]

債券市場定價如何？(2023 年削減 70 多個基點)

金融條件如何？(債券和股票反彈，金融條件更寬松)

前瞻指引呢？

這一切都源于債券市場在過去幾個月中對通貨膨脹形成的非常強烈的看法：它將會下降，而且速度非常快。在 23 年 7 月至 24 年 7 月之間，CPI 的定價約為 2.9% = PCE ~ 2.5%，基本上達到了目標。

納斯達克和加密貨幣。如果美聯儲不再自動強制收緊金融條件，實際收益率實際上將再次開始下降。

當實際收益率下降時，估值密集型和風險情緒驅動的資產類別表現出色。這是因為擁有現金美元的邊際回報變得不那么有吸引力，追逐風險資產的動力更大：股指和 BTC。

我可以合理地解釋 FOMC 后的上漲，但沒有前瞻性指導，一個非常非常不穩定的美聯儲擺在我們面前。一個小的鷹派發言，它就會消失。你必須在此處計入一些額外的風險溢價，而不是減少！

從現在到 12 月，債券市場對加息規模進行了一些猜測：

9 月 50 個基點

11 月 25 個基點

12 月 25 個基點

2023 年 50 個基點

當然，美聯儲鷹派可能會使得這個數字更高?。

但這也意味著未來增長曲線會更陡峭，因為長期增長的前景不會被一個過度激進的美聯儲消滅掉。就投資組合而言，這次 FOMC 并沒有真正改變我的評估，所以我的長期投資組合為：

做多 10 年以上的債券

大量的美元現金流配置

投機性風險資產的倉位保持最低。

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