比特幣:比特幣市場現狀分析：你要如何應對這場熊市

本文將介紹您需要了解的有關比特幣市場現狀的所有信息。

比特幣目前較去年 11 月的歷史最高點下跌了 70%，這是其在其短短 12 年生命周期中最深的價格修正之一。

本文不打算做任何宏觀的批評和鸚鵡學舌眾所周知的事情。全球通貨膨脹是個問題；美聯儲正在提高利率以解決這個問題，同時試圖在不造成嚴重經濟損失的情況下實現“軟著陸”。

讓我們談談相關性。

自 2020 年以來，比特幣與美國聯邦基金利率基本上呈負相關。

它還與美元指數 DXY 呈負相關。同時與納斯達克和標準普爾正相關。

目前，所有這些相關性都不利于比特幣。

美國得州電網前CEO：比特幣挖礦對德克薩斯州有好處:金色財經報道，美國得克薩斯州電網前CEO表示，比特幣挖礦對德克薩斯州有好處，它穩定了價格，并促使更多可再生能源進入我們的系統。[2023/3/7 12:45:53]

市場已經證明，比特幣不一定是對沖 CPI 通脹的工具，而是對沖貨幣貶值的工具。（下面的相關性）

考慮到這一點，長期資本分配者可能會采取一些方法（大致上）來處理比特幣。

等待貨幣狀況的明顯變化

查看比特幣原生方法來確定估值和動量

無視價格如何，平均分配投資

如果你選擇 #1，我的猜測和你的一樣好；我無法預測美聯儲會做什么。（很少有人這樣做）

如果你選擇 #3，那你不需要關注這篇文章。

對于 #2，希望我能夠幫助思考這些方法并在這個文章中提供一些價值。

關于估值，我認為可以采用兩種通用方法：價格和網絡相關（比特幣原生）估值方法。

報告：比特幣算力正在從中國向美國轉移:金色財經報道，TokenInsight的最新報告指出，美國的比特幣算力在2019年9月至2020年4月之間從4.06％升至7.24％。而中國比特幣算力自2019年9月以來呈緩慢下降趨勢，已從75.63％降至65.08％。此外，與中國接壤的哈薩克斯坦已成為世界上第四大的比特幣算力來源。來自哈薩克斯坦算力增加了334％，從1.42％上升到6.17％，這被TokenInsight稱為“意外”。TokenInsight表示，2020年將是采礦業逐步轉型的關鍵一年。[2020/6/11]

下圖是一個簡單的價格結構圖。比特幣在 2017 年的歷史高點上方橫盤修整（這是有史以來第一次），下一個主要支撐位在 12 K-14 K 以下。

查看比特幣的 4 年趨勢和與該趨勢的標準差，這是有史以來第 4 次低于該趨勢。

比特幣也達到了低于其 200 天趨勢的第二低偏差，僅次于 2015 年的熊市。

行情 | 比特幣市值占比突破70%:據coinmarketcap數據，目前比特幣市值占比已經突破70%，達到70.1%，創自2017年3月20日以來新高。[2019/9/3]

接下來是網絡統計。這些方法是與比特幣礦工和錢包移動相關的數據（跟蹤行為動態）的組合。

比特幣的市場價格（由邊際買方/賣方 * 供應量設定）低于其實際價格（每枚幣最后支付的價格 * 供應量）。實現價格是市場成本基礎的代表。

低于實際價格（綠色區域）意味著 mkt 總體上處于水下。

應用已實現價格的一種更精細的方法是查看短期和長期持有者。二者的成本基礎交叉已成為良好的觸底信號。他們目前距離交叉點不到 6,000 美元。

動態 | CFTC交易數據顯示許多人正在做空CME比特幣期貨合約:據《華爾街日報》報道，盡管最近比特幣價格飆升，但大型交易商仍看跌。商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示，上周芝加哥商品交易所(CME)比特幣期貨的空頭頭寸比多頭頭寸多14%。報告稱，其他公司，無論是基金經理還是小型投資者，也持有三倍空頭頭寸。空頭頭寸的增加表明大型參與者的整體看跌態度。然而，比特幣已升至1.1萬美元以上，顯示出一些樂觀情緒。CFTC的報告顯示，小投資者持有更多多頭頭寸。持有不到25個BTC合約的投資者中，多頭頭寸的比例是普通投資者的四倍。[2019/6/26]

儲備風險可以衡量長期持有人相對于市場價格的信心。這也屬于深度價值領域。

這張圖表著眼于主要穩定幣（USDC+USDT）相對于整體加密貨幣市值的規模。

用作備用金與市場部署量的代表，這是在觸底/累積區域。

盧森堡交易平臺Bitstamp數據顯示：比特幣跌破10000美元整數位心理關口:盧森堡交易平臺Bitstamp數據顯示：比特幣跌破10000美元整數位心理關口，為2017年12月1日以來首次。[2018/1/17]

好的，現在讓我們談談礦工。我們將討論礦工和市場之間的周期性動態，然后介紹使用礦工動態評估 BTC 的方法。

礦工是比特幣市場中非常順周期的力量。他們在牛市中持有比特幣，在熊市中成為被迫賣家。

從購買礦機到運行有延遲，原因有多種，包括制造/運輸時間和為機器運行建立貨架容量。因此，算力的周期性峰值歷史上落后于比特幣價格峰值的峰值。

您可以將礦工視為短哈希、難度（算力的二乘積）和能源成本；同時做多比特幣的價格。隨著插入新機器的增加和比特幣的價格下跌，礦工的利潤被壓縮。

現在正在發生同樣的影響，因為礦機在 2021 年末和 2022 年初繼續以激進的速度接入，但比特幣現貨價格下跌了約 70%。最重要的是，還有一個新變量增加了利潤壓縮，即膨脹的能源成本。

查看礦工盈利能力的一種方法是算力價格。（礦工收入/算力價格）

這是自 2020 年底以來的最低水平。

(1/3) 以可操作的方式查看算力的一種方法是查看算力帶狀圖（ribbons）。算力 ribbons 將算力的 30 天和 60 天移動平均值并列，以創建礦工動態動量移動的代理。當 30 DMA 下穿 60 DMA 時，這是一個看跌交叉。

(2/3) 表明礦機正在快速拔出（或礦工投降），因此也降低了開采 1 BTC 的能源成本。看漲交叉是 30 DMA 回到 60 DMA 上方的交叉（以 2021 年夏末為例）。

(3/3) 目前，我們看到了一個看跌交叉，表明我們確實處于礦工投降時期。

(1/2) 在保證金壓縮的情況下，礦工可能會首先關閉不再以盈利方式運營的礦機，然后作為最后的手段，根據他們的個人情況和策略出售他們的一些礦機甚至比特幣持有量。

(2/2）除了算力下降之外，我們實際上在鏈上看到了一些礦工進行拋售，以及比特幣從礦工流入交易所。從那以后，這種行為有所降溫，但這并不意味著他們仍然沒有賣出壓力。

(1/2) 最終，我們應該期待在熊市中幸存下來的礦工會更加強大；（以及比特幣網絡）包括一些可能收購較弱/不太保守的業務。不過，就目前而言，公開市場已經懲罰了礦業股。

(2/2) 在這些低迷的價格下，通過這些礦業股獲得一些更高的 BTC 風險敞口可能不是一個糟糕的主意，具體取決于它們的資產負債表。

可以在此處找到單個公共礦工的出色細分：

結束所有關于礦工的內容，讓我們看一些估值方法。第一個是 termocap 的市值。這比較了比特幣交易價格相對于礦工總安全支出的溢價；并且還針對不斷增長的供應進行了調整。

我們還可以看看我的好朋友 @dpuellARK 創建的 Puell Multiple。

這將發行的美元價值與發行的 365 DMA 進行比較，以衡量礦工的盈利能力。

最后一個感興趣的話題是危機傳染。這從 Luna 開始，傳播到 3 AC，然后是主要的貸款機構。很難自信地說一切是否都結束了，但有一件事是肯定的：一旦消除了所有的杠桿和不良投資，加密行業將會變得更加強大。

話雖如此，這種強制拋售的主要部分似乎已經發生，至少目前是這樣，通過多種措施發生了一些重大的投降（強制拋售 + 基金贖回）。

來源：DeFi之道

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