USDT:CoinW ETF介紹

ETF類似于傳統市場中的杠桿ETF產品，該產品每日追蹤目標資產漲跌幅的一定倍數。用戶不需支付擔保資產，即可對目標資產實現杠桿交易的效果，該產品無到期日，但有凈值接近歸零的風險。您可以通過ETF的名稱知曉該產品的倍數，以及多空方向。

例如：

BTC3L：是3倍做多BTC，當底層資產價格上漲1%時，該產品凈值上漲3%；

BTC3S：是3倍做空BTC，當底層資產下跌1%時，該產品凈值上漲3%。

一、ETF的定價機制

1.凈值計算

Coinbase的Prime Broker平臺獲得行業認證報告:金色財經報道，Coinbase的主要經紀商平臺Coinbase Prime獲得了兩份系統和組織控制（SOC）認證報告，該報告由美國注冊會計師協會（AICPA）進行，Coinbase Prime獲得了SOC 1類型2和SOC 2類型2認證。（Coindesk）[2022/12/14 21:43:15]

凈值=籃子頭寸*底層資產價格籃子借幣

籃子頭寸：每個ETF持有的底層資產數量

籃子借幣：每個ETF持有的借幣數量

CoinShares：Solana投資產品上周流入價值約5000萬美元，超越比特幣和以太坊:金色財經報道，據9月14日發布的CoinShares數字資產基金流動周報，Solana（SOL）投資產品在9月6日至9月10日期間的資金流入為4940萬美元。加密投資產品當周總流入量相當于5700萬美元，SOL的資金流入量相比前一周增長275%，占總流入量的86.6%。Solana產品的資金流入激增，并且SOL價格同期上漲36%。報告總結稱，“價格上漲和資金流入的結合使Solana管理的資產達到9700萬美元，在所有投資產品中排名第五。”數字資產產品已經連續第四周出現資金流入，對山寨幣的需求大大超過BTC產品的需求，BTC產品的資金流入量最小，為20萬美元。（cointelegraph）[2021/9/14 23:23:20]

例如：BTC3L，籃子頭寸為3BTC，底層資產價格為100U，籃子借幣為-200U，那么凈值=3*100-200=100U

聲音 | Multicoin Capital聯合創始人：Polkadot將在2020年試圖削弱以太坊:Delphi Digital聯合創始人Tom Shaughness發推稱，“在不久的將來，加密項目將攻擊競爭項目，而不是幫助它們。消極激進的推特辯論將轉向黑客戰爭和故意的漏洞利用。如果你不能打敗他們，你可以試著摧毀他們。”加密對沖基金Multicoin Capital聯合創始人Kyle Samani評論稱，“同意。Polkadot將在2020年試圖削弱以太坊。”[2019/12/31]

二、ETF的實際杠桿倍數計算

ETF的杠桿倍數=籃子頭寸*底層資產價格/凈值

例如：籃子頭寸為3BTC，底層資產價格為100U，籃子借幣為-200U，那么凈值=3*100-200=100U

ETF的實際杠桿倍數=3*100/100=3

三、ETF的調倉機制

ETF分為定時調倉和不定時調倉兩種，其中定時調倉是指平臺會在每日固定時點進行倉位的再平衡管理，用來保證ETF每日日初都處于約定倍數杠桿；不定時調倉是指在日內ETF的實際杠桿倍數超過一定水平時的臨時調倉，調倉之后處于約定倍數杠桿。

具體的再調倉過程如下所示：

假設每個BTC3L代表3個BTC和-20,000USDT，那么當BTC的價格為10,000USDT時，BTC3L的凈值為10,000USDT(3*10,000USDT-20,000USDT)。而實際上每個BTC3L的持倉為3*10,000USDT。因此，其杠桿為30,000USDT/10,000USDT=3倍，當BTC的價格漲到11,000USDT時，BTC3L的凈值變為13,000USDT，每個BTC3L的持倉變為3*11,000USDT，此時的杠桿為33,000USDT/13,000USDT=2.54倍，低于目標杠桿倍數3倍，因此需要買入BTC來達到3倍杠桿。

買入的倉位為：目標倉位-當前倉位=3*13,000USDT-33,000USDT=6,000USDT，買入的BTC的數量為6,000/11,000=0.54BTC。

四、份額合并與拆分機制

為了提供更好的用戶體驗，CoinW在特定情況下將會按照比例對ETF產品進行份額合并或拆分，屆時將以公告的形式通知用戶。

份額合并與拆分指的是將已發行的ETF產品數量按比例縮小或增大，抬高或降低單個代幣的名義價值。比如當極端的市場行情導致ETF產品的價值下降時，通常會發生ETF產品份額合并，以提高代幣的流動性和價格。

示例：對ETF產品ETH3S啟動份額合并機制，份額合并的系數為5000:1，屆時用戶原持有的5000份ETH3S，合并后將持有為1份ETH3S。

CoinW建議所有持有ETF產品的用戶提前評估其持有風險，在合并或拆分前可提前通過ETF產品的賣出進行風險控制。

風險提示：

ETF波動幅度較大，由于固有的市場風險、費用、滑點、調倉算法以及任何與ETF相關的未知風險，ETF的凈值可能歸零或產品下線，請謹慎持有。

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