BTC:2012 VS 2020：減產年、危機年之下 BTC的生存之道

盡管比特幣在2-3月份的經歷了大起大落，但比特幣一直保持其21％的QTD（季初至今實際余額 ）漲幅。然而，最近傳統市場和加密市場出現的宏觀事件都在增加不確定性，也讓加密市場接下來的表現充滿了很大的變數。

但是，當我們回顧過去時，投資者會發現當前的市場狀況與2012年有些相似。2012年和2020年都是比特幣減半的年份，同樣是面臨著經濟危機。回望2012，歷史可以從宏觀角度揭示出減半前后的更多細節嗎？

尤其在今年全球危機和股票市場動蕩的情況下，這是我們所期待的。

疫情驅動的拋售

2月份對加密貨幣市場來說是個艱難的月份。隨著對冠狀病爆發的擔憂不斷升級，BTC價格從本月中旬的10400美元水平暴跌，到月末已收于8500美元的區域。

動態 | 以太坊60日波動率降至2016年以來最低水平:CoinMetrics今日發推表示，根據數據圖表，以太坊的60日波動率處于低潮中，降至2016年以來最低水平。[2019/12/14]

而隨著疫情在全球范圍內的擴散，比特幣價格在3月中旬加速下跌到4800美元之下。

比特幣今年至今的價格走勢。來源：非小號

全球股市的避險情緒也很高。道瓊斯指數在2月27日首次反彈前下跌1190點，創下歷史最嚴重單日跌幅。美股更是在10天之內4次熔斷，紐交所227年來首次緊急關閉了交易大廳；大宗商品也遭受重創，美國西德克薩斯中質原油（WTI）跌至每桶50美元以下。

動態 | Binance Research：BTC在2019年表現優于原油和科技股:據AMBcrypto5月7日消息，Binance Research編制的最新報告的數據表明比特幣在2019年的表現優于大多數傳統資產類別。BTC的年初至今[YTD]回報與原油，科技股，美國房地產市場以及全球股票和自然資源等其他商品的回報進行了比較。統計數據顯示，與原油的33％回報率和科技股產生的24％率相比，比特幣的年初至今為53％回報率。該研究進一步指出，黃金和農業等資產的回報率年初至今分別為1％和5％。[2019/5/7]

另一方面，由于10年期美國國債一度觸及1.03%的歷史低點，隨后穩定在1.08%左右，避險需求激增。

63億美元：2018年ICO融資已經超過2017年:CoinDesk收集的數據顯示，在2018年的前三個月，ICO籌集的資金超過了整個2017年。今年第一季度，ICO的融資總額為63億美元，為2017年的118%，這一數字可能動搖人們認為這種有爭議的融資方式的看法。[2018/4/19]

年初至今跨資產績效表現。來源：Tradingview

與此同時，更廣泛的市場反應似乎也是一片黯淡的景象，加密貨幣市場也是沒有任何免疫力。一些人質疑比特幣的避險功能，因為它似乎無法對沖當下的市場不確定性。

2012 VS 2020

盡管最近全球市場動蕩，即將到來的比特幣減半仍是大多數密碼觀察家關注的焦點。或許我們可以回顧一下2012年，當時比特幣的產量首次減半，與此同時，市場正處于另一場動蕩之中——歐洲債務危機。

早餐|2017年9月13日:歐美股市漲，美股三大指數齊創新高，避險情緒減退帶動美債及金價下跌。蘋果新品發布會：發三款iPhone，iPhoneX起步價999美元，推獨立于iPhone的手表，和超高清電視。摩根大通CEO炮轟數字貨幣，“誰交易解雇誰”，比特幣急跌。OPEC上調2018年石油需求預期，討論延長減產，OPEC產量下跌，油價周二攀升。英國歐盟推遲下輪談判，英鎊下跌。班農香港閉門演講：今年通過稅改不太可能，世上沒任何領導人比習近平更受特朗普尊重。新浪援引媒體稱，特朗普將在11月訪華。房價飛漲，長沙推出萬套定向限價房。e租寶案一審宣判：主犯被判無期并罰1億元。[2017/9/14]

歐債危機始于2009年。在沒有歐洲央行(ecb)或國際貨幣基金組織(imf)幫助的情況下，一些歐盟成員國無法為其政府債務再融資，一些國家也無法救助負債累累的金融機構。

2012年和2020年的市場具有相似的背景

當然，2012年的整體股票市場和加密貨幣領域與我們今天的情況大不相同。然而，避險情緒、悲觀前景和對衰退的擔憂是有很大的可比性。

2012- 2013年比特幣/STOXX50/SPX表現。

來源:Tradingview

有趣的是，在歐元區債務危機的影響下，比特幣在2012年上漲了約160%，而大部分漲幅發生在第一次下跌之前。利潤在減半后的一年里更加明顯。相比之下，標準普爾500指數上漲了14.5%，歐元斯托克50指數在2012年上漲了約11.2%。

比特幣與傳統經濟關聯

我們繼續強調比特幣的價值屬性，并認為比特幣由于其供應有限而成為抵御通貨膨脹的理想對沖工具。換句話說，比特幣可以很好地對沖法定貨幣貶值。

早在本世紀初，歐債危機就集中在金融體系的結構性問題和寬松的信貸條件上，結果導致了大規模的救助計劃和利率下調。這些措施導致歐元大幅貶值。2011年末，歐元兌美元匯率高于1.4。到2012年年中，歐元/美元已經跌至1.20，隨后反彈至1.3。

債務危機導致一些重大貨幣貶值，甚至在第一次減半事件發生之前，比特幣在2012年就對該貶值做出了反應。

現在，考慮到與冠狀病有關的持續不確定性，市場條件與債務危機有根本的不同。但是，市場正在經歷的情況與我們在2012年所經歷的情況有些相似。我們更應關注，政策制定者如何應對疫情以及由此產生的經濟后果，以及對資本市場產生的反應。

作為緊急措施，美聯儲發布了降息半個百分點。美元指數已從高位99點跌至低位97點。市場預計，美聯儲將在3月份的政策會議上進一步降息。與此同時，其他主要央行的寬松政策也迅速出現。這些轉變可能會對G10FX造成壓力，而這可能是比特幣價格中長期的另一個有利因素。

耐心看待BTC減半

比特幣減半后的價格漲幅每次都有延長的趨勢，預計這一市場周期要到2022年才能完成。盡管近期的價格走勢看起來并不樂觀，但目前市場仍處于理想的上漲時期。長期投資者可能需要更有耐心才能看到結果。

寫在最后：

歐洲債務危機爆發時，比特幣市場規模仍然很小，與其他主要資產類別相比，今天的比特幣市場規模仍然相對較小。比特幣和加密貨幣可能不是對沖全球經濟衰退的最佳工具，因為比特幣囤積者可能會將其持有的比特幣變現，以彌補他們在其他資產上的損失或償還債務。

然而，當危機來臨，政策制定者傾向于采取寬松政策時，比特幣可能是一種防范貨幣貶值的理想工具。

在這個減半前的時期，全球市場的發展對所有加密投資者來說都是至關重要的，而未來經濟政策如何發展可能是影響投資者配置加密資產的主要因素。

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