DEX:UNI - 最有價值協議和最沒價值通證

Uniswap是最賺錢的協議，其7天平均費用收入最近甚至超過了以太坊。Uniswap的獨特之處還在于它將所有交易費用收入分配給流動性提供者。它的治理代幣$UNI幾乎沒有從該協議的成功中獲得任何價值。Uniswap是不是應該開啟大名鼎鼎的“FeeSwitch”功能，這個話題在治理論壇中被討論了無數次。為什么到現在還沒有被開啟，有哪些考慮？作為UNI持有者，最需要關注的是什么？

為流動性提供者創造源源不斷的收入

作為去中心化交易所，Uniswap對平臺上進行的每筆交易都收取交易手續費用。在v2中，所有流動性池的手續費用被統一為交易金額的0.3%。而在v3中，流動性池的創建者可以在創建時為每個池子單獨設置不同的費用，范圍為0.01%至1%

作為最大的去中心化交易所，不夸張的講，該協議是一臺收費機器，7天的平均費用收入一再超過以太坊！

DEX平臺在2021的交易量達到1萬億美元，Uniswap以71%份額占比領先:12月24日消息， The Block Research發布的一份報告顯示，DEX平臺在2021的交易量達到1萬億美元。在過去的7天里，基于以太坊的DEX平臺處理了210億美元，Uniswap交易量占據了當今所有基于以太坊的DEX交易量的71%。（bitcoin）[2021/12/24 8:01:53]

Uniswap的獨特之處在于，它將所有費用都分配給流動性提供者，導致協議本身和$UNI持有者無法直接從協議上進行的交易活動中分得任何收入

比較其他主流DEX，CurveFinance將50%的交易手續費用分配給流動性提供者，剩余的50%分配給veCRV持有人

而Sushiswap的交易手續費用被設定為0.3%，其中0.25%歸流動性提供者，0.05%歸xSushi質押者。當用戶在這些DEX上進行交易時，協議原生通證持有者都會以交易手續費或者其他方式獲得一定收益

UNI跌破16美元關口 日內跌幅為7.04%:火幣全球站數據顯示，UNI短線下跌，跌破16美元關口，現報15.9994美元，日內跌幅達到7.04%，行情波動較大，請做好風險控制。[2021/7/16 0:57:59]

但對于$UNI持有者，就是持有了一個空氣幣……

由于Uniswap將所有收入都分配給了LP，因此該協議的收入為零，$UNI持有者也是如此。$UNI是純治理代幣，用于對Uniswap的治理提案進行投票。當然治理也有其價值，因為$UNI持有者有機會通過發起治理提案，投票決定將交易費用中一部分收入分配給$UNI持有者。這是著名的“FeeSwitch”辯論

費用開關-FeeSwitch

自Uniswapv2開始，Uniswap開發者就在合約代碼中設計了一個費用開關，以便協議能夠在未來有機會從收取的交易費用中分一杯羹

UNI突破21美元關口:火幣全球站數據顯示，UNI短線上漲，突破21美元關口，現報21.0007美元，日內漲幅達到1.17%，行情波動較大，請做好風險控制。[2021/2/16 19:51:55]

在v2中，交易手續費率被設定為為固定值0.3%，如果打開費用開關，0.3%中的固定0.05%將被分配予協議。協議將通過治理提案決定如何使用這一新的收入來源，是將其分配給$UNI持有者還是用于任何其他目的，例如將其保存在Uniswap的金庫中用于未來發展費用。需要注意的是，打開費用開關只會幫助協議收取一部分交易費用，并不代表費用一定會分配給$UNI持有者。打開費用開關后，$UNI持有者仍然需要發起治理提案決定這部分收入的分配方案

在Uniswapv3中，流動性池創建者可以為每個池子設置不同的交易手續費率，也可以為不同流動性池選擇是否打開費用開關。若選擇打開費用開關，最低設置抽取交易手續費的10%。例如，在0.05%手續費率的流動性池中，設置10%的協議抽取費率，則在該流動性池上進行的每筆交易將會為Uniswap帶來0.005%的收入

圖靈交易所將上線UNI:據官方消息顯示，圖靈所將正式上線UNI，并于2月2日14:00上線UNI/USDT，充提將在2月2日14:00開放。

據悉，Uniswap是建立在以太坊區塊鏈上的首個自動做市交易協議。[2021/2/1 18:37:26]

是否應該打開費用開關？

如果打開費用開關，對Uniswap的不同利益相關者有什么影響。我們可以將Uniswap的利益相關者分為三部分，分別是$UNI持有者、流動性提供者、和交易者

如果打開費用開關，對Uniswap的不同利益相關者有什么影響。我們可以將Uniswap的利益相關者分為三部分，分別是UNI持有者、流動性提供者、和交易者

UNI持有人

對于$UNI持有者來說，這可能是最值得關注的事。無論是實行回購和銷毀機制，還是直接將收入分配給持有人，都對持有人非常有利。即使最終決定將收入保留在國庫中，也將表明社區認同這個方向，這將為$UNI持有者帶來極大的希望，他們依然有機會在未來通過投票決定將收入分配給自己

Uniswap出現買進大單將ETH價格推到450USDT 現已恢復正常:Uniswap出現了購買4萬ETH的大單，將該網站上的ETH價格推到450USDT附近，按ETH現價計算該單涉及金額1600萬美元。目前該網站價格已回到397.88USDT。（cryptobrief）[2020/8/11]

投資者應密切關注社區內關于這個話題的進展，如果有跡象表明社區可能會通過一項相關的提案，那肯定會推高$UNI的價格

流動性提供者

流動性提供者的業務是向流動性池中提供流動性，并收取費用，同時承擔無常損失的風險。$UNI持有者的收益其實是LP的損失。現在，LP獲得100%通過交易費收取的費用，開啟費用開關意味著他們需要放棄至少10%的收入，這一定會影響LP的盈利能力。LP收入的減少勢必會影響其決策，最壞的情況下，Uniswap上現有的LP會選擇其他DEX提供流動性，進而導致Uniswap的流動性流失

交易者

對于交易者來說，完全沒有影響。他們支付相同的交易費用，而沒有任何變化

但是，如果我們考慮LP、交易者和$UNI持有者之間的復雜關系，我們會發現這件事實際上要復雜得多。如果一些LP因盈利能力下降而將流動性撤出，可能會導致交易滑點增加，從而影響交易體驗。如果交易者由于滑點較高而選擇不使用Uniswap，這反過來又會降低協議的交易量，從而導致交易費用收入減少

此外，還有監管方面的擔憂。如果協議開始向$UNI持有者分配費用收入或進行某種回購和銷毀機制，它將使$UNI更像傳統證券。而如果$UNI被美國監管機構認定為證券，將會給$UNI持有者和協議帶來更嚴重的麻煩

當然，許多其他協議都有收入分配機制，并且沒有遇到任何監管問題。但作為最知名的DEX，這是一個不可忽視的風險。由于世界各地都沒有針對DeFi或代幣的正式監管，這實際上取決于特定監管機構如何看待這個問題

是否開啟費用開關在Uniswap論壇上已經持續討論了1年多，正如大家所見，由于問題的復雜性，似乎變成了沒有任何行動的永無休止的討論

DAO如何做出艱難的決策

在商業中，沒有能百分百成功的決策。任何決定都有其利及其弊。詳細的分析有助于全面了解做出業務決策所涉及的所有因素。但最終，需要有人做出判斷并承擔責任及其后果

在傳統商業模式中，這些決策由CEO做出最終決定。但對于一個DAO，最終決定是由治理通證持有者投票決定的。這種治理模式很容易使任何艱難的業務決策成為不同利益相關者之間永無止境的討價還價

寫在最后

費用開關表面上看起來像是一個經濟問題，但它本質上是一個治理問題。當前的治理框架并不允許DAO做出大膽而有爭議的決定

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的

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