比特幣:通脹放緩不能帶來牛市、探究加密市場下個爆發的賽道

隨著美國通脹壓力的減輕和以太坊合并臨近，加密市場迎來了一定的復蘇，是時候考慮市場下個階段的核心敘事了。在過去的一周多的時間里，傳統金融市場在美通脹壓力有所減輕的背景下出現了一些積極的信號，而加密貨幣市場也「追隨」其迎來了階段性的復蘇。更多資訊微薄團團財經這里詳細了解。

7月美國CPI數據錄得8.5%水平低于市場預期。而一個月前公布的前值創出了9.6%的創紀錄高點，數據發布時大多數市場參與者都會如此糟糕的數據發布后金融市場出現的猛烈反彈感到驚訝，但實際上這是因為市場對于「數據不會更差了」進行的前瞻性定價，而從結果上來看，這種看似與當期數據背離的判斷是準確的。不過至于CPI究竟能否就此迎來拐點，我們只能繼續觀察下去。

如果從純粹的「財富破壞」角度來看，今年相比于加密貨幣歷史上任何一個周期的熊市都更加猛烈。Luna在5月份的暴雷事件直接從加密貨幣市場中抹去了600億美元的總市值，并進而在整個生態中造成了一系列的連鎖反應。比特幣和以太坊價格的快速跳水導致對沖基金ThreeArrowsCapital遭遇危機，6月加密市場總市值再度跌去100億美元，多家規模很大的加密領域CeFi機構破產，市場經歷了一輪狂風驟雨般的去杠桿。

Coinbase呼吁創建抗通脹的穩定幣:金色財經報道，美國加密貨幣交易所Coinbase鼓勵致力于其新區塊鏈的開發人員專注于如何創建抗通脹的穩定幣。Coinbase在一篇博客中稱，鑒于最近銀行系統的困境，探索穩定幣的潛力比以往任何時候都重要。[2023/3/27 13:29:11]

如果從好的方面來看，那就是我們幾乎不可能再在短期內看到如此大規模的拋售潮了，此外這種事件發生后形成的底部往往會成為未來強有力的支撐。

值得一提的是，美國7月就業數據表現搶眼，雖然市場對于就業狀況的定價效率不高，畢竟多數觀點認為就業好轉會導致美聯儲在加息上更加激進。但是我認為一旦市場開始正常定價就業指標的變化，那么通脹很可能會受到健康的就業狀況影響而迎來拐點。

重要事件：

美聯儲巴爾金：在降低高通脹方面仍有更多工作要做:金色財經報道，美國里士滿聯儲主席巴爾金(Thomas Barkin)稱，美聯儲需要繼續上調利率以促使過高的通脹走低，但他未對本月晚些時候擬議的加息行動的規模大小發表意見。“美聯儲采取了激進的行動，通過上調利率和縮減資產負債表來壓低通脹，”巴爾金周三在南卡羅來納州就勞動力市場發表講話。“我們已經看到了一些進展，但5.5%的通脹率仍遠高于美聯儲2%的目標水平，因此我們明確表示仍有工作要做。”[2023/3/8 12:50:05]

8月25日：杰克遜霍爾年會

9月2日：8月非農就業數據

9月13日：8月CPI

9月15日至16日：ETH合并

9月22日：美聯儲議息會議

拜登團隊據悉考慮大規模釋放石油儲備以應對通脹 總量或達1.8億桶:據知情人士透露，拜登政府正在考慮一項計劃，在幾個月內每天釋放大約100萬桶石油儲備，以應對俄烏沖突引發的汽油價格上漲和供應短缺的問題。知情人士說，總釋放量可能高達1.8億桶。其中一位知情人士表示，白宮最早可能會在周四就美國釋放石油儲備一事作出宣布。白宮在一份聲明中表示，拜登總統將在周四發表講話，內容包括他為降低能源價格和為美國家庭降低汽油價格所做的努力。受此影響，布倫特原油跌幅擴大至3%，WTI原油跌幅擴大至近4%。（金十）[2022/3/31 14:28:22]

在美聯儲下一次議息會議到來前，我們還有一個大約4-5周的時間窗口，在這期間行情很可能走出先跌后反彈的表現，并以此來提前消化以太坊合并和美聯儲利率決議等重大風險事件的影響。如果下個月非農和CPI數據仍然表現良好，那么回調預計不會很強。不過由于今年整個金融市場非常情緒化，因此在這種不確定性仍然很高的階段，一定需要保證自身的流動性。未來一段時間里行情預計將給出一些更明確的指向性信號，這種時候我們需要做的就是相信自己的判斷并堅定執行。

Chainalysis：穩定幣有助于保護儲蓄免受高通脹或當地貨幣波動的影響:金色財經報道，據美國區塊鏈研究機構Chainalysis稱，隨著越南、印度和巴基斯坦等新興和發展中市場經濟體快速增加某些采用措施，比特幣及其同類資產的價格和受歡迎程度在去年飆升，穩定幣等數字代幣還有助于保護儲蓄免受高通脹或當地貨幣波動的影響。（路透社）[2021/10/2 17:21:00]

ETH自一個月前CPI出現下滑以來一直占據整個加密市場的領跑位置，以太坊不僅跑贏了比特幣，近期表現也明顯優于各大公鏈以及其他市值靠前的大盤幣種。近期只有與合并相關的一些代幣能夠跟上以太坊的節奏，比如OP、Lido以及GMX等等。

我認為二層相關的代幣在合并周期中更具關注價值，因為Rollup需要更高的活躍度來幫助以太坊獲得更高的市場定價，而OP已經很好地印證了這一判斷，Arbitrum未來預計也會走上相同的道路。

美聯儲主席鮑威爾：如果通脹上升太多，美聯儲準備調整政策:美聯儲主席鮑威爾表示，通貨膨脹明顯上升，未來幾個月仍將“居高不下”，如果通脹上升太多，美聯儲準備調整政策。[2021/7/14 0:52:24]

此外，當下以太坊是加密貨幣市場大玩家們在合并中可以用于下注的唯一流動性資產，因此當前階段以太坊擁有比比特幣好得多的敘事。另外一點在于，加密市場的獨LI性正在上升，最近這波反彈行情走出后，目前市場出現了非常明顯的分化，一眾山寨幣截止今天甚至都還沒有收復Luna暴雷后第一波反彈的高點，相比之下比特幣和以太坊的狀況要好上不少。這種比特幣和以太坊引領下跌但最后「只有」山寨幣遭受毀滅性打擊的劇情，之前并不多見。

盤面上來看，我認為低于1800美元的以太坊都是值得買入的，當然如果價格再度出現快速跳水并且擊穿1650一線的話，我們在抄底時機的選擇上需要更慎重，一旦如此行情可能會再度下探1000美元整數關口。不過只要1650一線支撐不破，那么在9月中旬合并落地的時候，以太坊收復2000美元幾乎是板上釘釘的事情。

一些思考

我認為市場最糟糕的時候已經過去了，以太坊合并前我們不太會看到新的低點了，不過我們還是需要進行風險對沖，比特幣在短期內缺乏新的敘事以及市場表現仍然欠佳的近況無疑是當下最適合的可用于對沖做空的資產。雖然比特幣有一群忠實的信徒，但是這些人購買比特幣往往只關注特別長的周期，并不會在意短期內的波動。目前宏觀金融市場的狀況仍然不夠好，不過一旦經濟衰退的焦慮情緒開始減弱，市場上的流動性會很快回歸。

在過去的兩個月里，LidoFinance、OP、GMX、FOLD等與合并相關的幣種表現很好，不過接下來這些幣會迎來考驗，以太坊合并一旦順利完成進而導致大規模減產，有可能會導致這類資產集體回調。接下來9月ArbitrumOdyssey的重啟值得重視，而像最近這輪牛市中表現很好的LINK和SNX等看似已經度過了熊市最艱難的階段逐漸開始復蘇。不過當下現貨買入以太坊可能是風險最低的選擇，如果你想要更保險的選擇，那么就請多去在二層上進行交互，并等待新項目未來公布發幣計劃。

重點關注的主流資產：ETH、SOL

重點關注的MEME：SHIB、DOGE

觀察列表：SNX、LINK、LDO、FOLD、GMX、SYN、SCRT、UNI、AAVE、IMX、OSMO、DPX、MATIC

展望未來

當前市場關注的重點是將在第四季度到來的以太坊合并，不過我們還是應該進一步拓寬思維。考慮到宏觀金融市場仍然具有很大的不確定性，因此我并不認為現在能夠預判到美股接下來會如何發展。我們沒必要去猜測CPI的具體數值，不過我們可以通過一些細節去分析美聯儲可能做出的反應和決策。如果我們真的能夠重新迎來牛市或者至少迎來一輪更大規模的熊市反彈，那么我們需要應對的板塊輪動將和2021年的市場狀況完全不同，一旦趨勢發生改變，我們需要盡快找到真正具有長期潛力的新的熱點賽道。

總的來說，我認為我們處在一個不錯的窗口，未來一個月左右市場預計還會保持在一個比較好的狀況之中，一旦宏觀金融市場的大環境進一步改善，我們就必須要及時抓住上述這些新的敘事。

今天的分享就到這里，后期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿資詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。有問題可以評論提問或者私信，所有資訊平臺均為團子財經。

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