加密貨幣:加密世界破圈尋找價值支撐 NFT能否推動加密世界通向更深遠的未來（下篇）

目錄：? ?

1、 泡沫：脫錨？或是無錨之物

2、 探索：在泡沫中沉淀價值

3、 破圈：從數字貨幣到數字內容

4、 標準：從數字貨幣到場景、業務表達

5、 價值：NFT給寒冬帶來溫暖

6、 NFT+：置身行業中塑形和體現價值

7、 展望：NFT推動加密世界通向更深遠的未來

泡沫：脫錨？或是無錨之物

在上篇《泡沫破裂加密世界探底，未來發展需要尋求價值支撐》中，我們談到了區塊鏈項目Axie Infinity、Luna以及StepN,項目相關代幣價格的劇烈波動引起了業界廣泛關注，有時人們將這種現象稱之為“脫錨”--意思是項目價值是錨，代幣價格應當圍繞項目價值在合理范圍內波動，當價格遠離該范圍時，就是脫錨。問題是拿什么來考量項目的價值呢？

Axie Infinity是一款“Play to Earn”的鏈游，那么“Play”是核心價值，還是“Earn”呢？從該游戲的設計來看，游戲的可玩性不強，但依托游戲這個“殼”的投機賺錢屬性卻十分明顯。典型代表就是“打金”工作室的成立，其目的一方面是方便“籌金”，另一方面是雇傭更多的職業玩家更高效的“打金”。傳統游戲是玩家花錢玩游戲，獲得樂趣，所以玩家花錢消費成為該游戲的價值支撐；而Axie Infinity是玩家花錢玩游戲，為了賺錢，那么游戲的價值支撐變為“玩家能賺錢”。Axie Infinity本質已不是游戲，而是“賺錢工具”。傳統游戲與打金游戲的價值支撐如圖1-1所示。

圖1-1 傳統游戲與打金游戲的不同價值支撐

對于傳統游戲，玩家投入的是金錢，獲得的是樂趣，游戲提供的價值成功轉換并滿足了用戶需求，只要用戶需求存在并被不斷滿足，那么游戲價值就得以持續和提升。而對于打金游戲，玩家花錢買道具，投入的是錢，想要獲得的也是錢，用戶的需求沒有被轉移，那么多余的錢從哪里來呢？唯一的途徑就是來自“接盤俠”！可想而知，打金游戲代幣價格是被“進場資金”推高的，而一旦接盤資金進場速度和規模減緩或者絕對較少，游戲代幣價格就會失去支撐而加速下跌。游戲設計者可以設計各種經濟模型，但只要用戶需求沒有被轉移，那么所有的手段最多就是延緩死亡螺旋而已。想一想，該類打金游戲會有“價值之錨”嗎？當然，不排除項目方在后續圍繞“價值”部分有更多的創新，我們持續保持關注。

Luna是“雙幣模型”的算法穩定幣項目，發行了原生代幣LUNA和算法穩定幣UST。從根本上而言，LUNA是UST的抵押品，LUNA的價值將決定UST是否能夠保持穩定。那么，LUNA的價值從何而來？為何引發了眾所周知的“512慘案”，幾天內市值歸零？關于LUNA的成敗，網絡中有諸多論述，王瑋老師的“供給側和需求側錨定”觀點非常具有說服力。他認為LUNA是一個去中心化非足額抵押算法穩定幣項目，其價值支撐分為供給側錨定和需求側錨定。供給側錨定的是高波動加密貨幣（比如儲備BTC和其他加密貨幣），由于劇烈波動，所以風險極大；而恰逢熊市；幾乎所有加密貨幣價格都在加速下跌，很難發揮價值背書的作用。而需求側錨定在當前生態用例沒有建立之際，項目方提供的被動需求就是投資者購買LUNA期待高價賣出，以及質押UST獲取高達20%APY的需求；前者完全取決于對于LUNA的預期和信心，后者則必須保證UST真的穩定以防止在下跌中資產被清算。但LUNA和UST加速下跌，導致預期沒了，資產被清算，信心喪失，結果就是歸零。所以對于LUNA項目，無論從“供應側錨定”還是“需求側錨定”來看，其實都沒有穩定的價值錨定。既然無錨可定，“脫錨”自然是最后必然的結局。

類似的案例很多，上述只是兩個典型的案例。其實放大到整個加密世界來看，“脫錨”、“無錨可定”幾乎是一個普遍存在，加密貨幣總市值動則下跌超過50%，甚至高達90%就是例證。這就是我在上篇中說的“全都是泡沫，只一剎的花火”。由此也引起整個行業的反思和持續探索，并努力去“發現沙灘上的貝殼”。可喜的是，我們已經看到這樣的發展態勢--價值可能遲到，但必將到來。

Uber首席執行官：Uber總有一天會接受加密貨幣:金色財經消息，Uber首席執行官Dara Khosrowshahi在接受彭博社采訪時表示，加密貨幣已被證明是一種真正的價值存儲，Uber 總有一天會接受加密貨幣（crypto）。（bloomberg.com）[2022/3/30 14:27:23]

探索：在泡沫中沉淀價值

在這里，我們希望通過梳理區塊鏈的一些關鍵節點，試圖從混沌中發現規律，去尋找到泡沫中沉淀的價值。

由于對中心化貨幣體系的失望，中本聰創建了無需信任的、去中心化貨幣體系比特幣--一種點對點的電子現金系統；其底層是區塊鏈分布式賬本技術，基于此技術架構，軟件協議和加密貨幣成為一體，貨幣實現了協議化。BTC成為區塊鏈上最成功的加密數字貨幣應用。由此，以BTC和區塊鏈的創新為始，以代碼開源開路，加密世界開啟了轟轟烈烈的變革創新，也帶來了混亂無序。

基于BTC的實現原理，Vitalik Buterin（V神）進行了功能和應用擴展，創造了以太坊（Ethereum）--下一代智能合約和去中心化應用平臺，并將其定位為“世界計算機”。然而事態最初發展就偏離了V神的初衷，通用智能合約強大的“一鍵發幣”功能，使得“強貨幣關聯”的應用“ICO”首先得以爆發，人們對金錢的貪婪和欲望得到空前釋放，讓整個行業籠罩在“空氣幣”、“龐氏騙局”的氛圍之中，幾乎帶偏了整個加密世界。

2017年12月加密貨幣市值在“群魔亂舞”中沖高到7300億，之后便開啟了2年周期接近90%的熊市回調，這期間空氣幣項目變為一地雞毛，逐漸被市場肅清。但是種子總會發芽，寒冬成為了孕育新生命的最佳時機，諸如DeFi、Filecoin、Polkadot、Cosmos等明星項目在此期間萌芽誕生。

在這里重點提及一下Polkadot，因為我們認為波卡網絡很可能成為未來價值互聯網的基石。從公鏈來說，Polkadot在技術創新和生態建設風格上都顯示出獨特之處。其創始人Gavin Wood是ETH的聯合創始人、CTO、黃皮書的撰寫者，是Web3.0概念提出者，業界一直認為“沒人比他更了解以太坊的優勢，也沒人比他更清楚以太坊的缺點”。所以Gavin Wood推出的Polkadot（波卡鏈）--暢想一種異構的多鏈架構，跳出了BTC和以太坊的技術基礎架構的束縛，將Polkadot定位為Layer0,希望為各個區塊鏈提供一個“最小化、高安全、可擴展”的基礎設施。比較BTC、ETH，Polkadot最突出創新就是“鏈級別”的擴展，從而使得跨鏈互聯、價值（信息、數據、資產等）無邊界傳遞變得安全、簡單、高效。顯然波卡在技術架構和愿景上有更宏大的敘事，在生態建設上創首創先行網和主網運行機制，顯得嚴謹務實、具有次第性和風險意識，似乎一切都是為真實應用而來。在行事風格上，波卡更像個“技術派”，默默耕耘，少了許多浮華與炒作，這恰是當下加密世界所需的品質。波卡獲得了業界的廣泛認可和支持，正當本文組稿之際，Messari發布了2022年上半年基金持倉分析報告，在對所有投資組合進行全面分析后指出，擁有最多基金持倉的資產依然是Polkadot（DOT），82支基金中有29支持有，這意味著追蹤的基金中35%都看好波卡的成功。我們期待波卡生態厚積薄發，穿越寒冬，迎來價值網絡Web3的春暖花開。

在熊市沉寂的2年中，ETH生態應用得以蓄勢發展，趨于成熟和具有規模，并在2000年后以Compoud、AAVE、Curve、Uniswap等為代表的創新應用中迎來“DeFi Summer”。在各種抵押、借貸、保險、Dex、Stablecoin、資產跨鏈等各種協議創新和金融應用中，加密貨幣總市值突破2018年前高，并在2021年5月達到2.5萬億美元。在這次牛市中，加密世界創新從“強貨幣關聯”走向了“強金融關聯”，連V神也承認DeFi是目前為止以太坊上最成功的應用，但這超乎預料，他甚至多次表達希望以太坊、或者區塊鏈不要過度金融化，而是回到泛計算機應用類的平臺。

Mark Cuban的達拉斯小牛隊向選擇加密貨幣支付的粉絲贈送電子禮品卡:億萬富翁Mark Cuban擁有的職業籃球隊達拉斯小牛隊正在向選擇加密貨幣支付的粉絲贈送電子禮品卡，作為其新推出的“Cryptomania”活動的一部分。 任何人在單筆交易中使用一種受支持的加密貨幣購買至少價值150美元的小牛商品，都將獲得25美元的回報，該活動預計將持續到今年年底。（U Today）[2021/8/29 22:45:13]

很顯然，金融天然具備“杠桿”能力，“杠桿疊加貪婪”拉扯著人們遠離“價值”，就會滋生巨大泡沫。在經過短暫2個月50%回調后，在隨后“多鏈爆發、鏈游打金、NFT爭霸、元宇宙賣地、傳統機構入場”的喧囂熱鬧中，加密世界開啟了更加瘋狂的“泡沫沖頂”，并在21年11月達到最高3萬億市值，從此開始了漫長的回調之旅，迄今已回落超過70%。

與前幾輪泡沫不同，在這次泡沫起伏中，我們發現加密世界比以往更加表現出“創新精神”，除去技術上如公鏈、標準、隱私計算、中間件等創新，在應用創新上更是呈現爆發之勢，如各種“X to earn”、社交網絡圖譜、DID、元宇宙、數字藝術、創作者經濟等。而且，我們發現這些應用有一個共同點--都跟NFT關系密切。這應該不是巧合，那么現象背后蘊含著什么呢？

NFT，一種非同質化通證，在首先被作為數字藝術、收藏品被熱烈追捧的背后，似乎還蘊藏著更強大的能力。對于這樣一個新生事物，整個行業還需要假以時間深入理解，但人們已經發現，以NFT為抓手，可以跳出“數字貨幣”，擴展出新的應用方向，成為一個轉折點，甚至推動加密世界通向更深遠的未來。

破圈：從數字貨幣到數字內容

關注：關于NFT的概念和前身可以追溯到1993年的加密交易卡，但人們大量關注NFT源于2017年一款名為CryptoKitties（加密貓）的區塊鏈游戲。游戲中，用戶可以購買、繁殖、出售和收集虛擬貓咪。這些貓咪本質上是NFT，由ERC-721支持實現，獨一無二，不可復制，每一個都具有獨特屬性，如眼睛形狀、眼睛顏色、毛發圖案、表情等。加密貓游戲很受歡迎，一度擁有150萬用戶，高峰期產生了4000萬美元的交易。最貴的小貓“龍”曾以600ETH（當時價值17萬美元，現在價值66萬美元）的價格售出。而這時的玩家多是加密世界的人士，NFT并未進入大眾視野。

破圈：經過3年的沉寂，在2020年，數字藝術家Beeple耗時14年創作的作品《Everydays: The First 5000 Days》，最終以6934萬美元的價格在英國著名拍賣平臺佳士得上賣出。這幅作品由5000張圖片拼接而成，其中每一個圖片是Beeple從2007年開始每天完成一張，最終成為一個316 MB的JPG文件。一張Web2中稀松平常的JPEG圖片在Web3中居然價值不菲，讓人腦洞大開，并由此引爆了NFT創作熱潮，一時間區塊鏈攜NFT走向主流大眾，開始在藝術、收藏、娛樂、體育、游戲等領域發酵。

爆發：2021年NFT行情爆發，呈現出百花齊放，百家爭鳴，一派繁榮的景象。NFT就是一個框，什么都可以裝：

在文字類NFT方面，Vine創始人推出了簡單到令人咂舌的NFT項目--Loot，每個NFT僅有8行字符，分別代表游戲人物常見的8個裝備，武器、胸甲、頭盔、腰甲、足甲、手甲、項鏈、戒指，而這樣的表達在Web2中就是一個文本而已，而披上NFT的馬甲后地板價在當時已超過2萬美金，總交易量超過4400萬美元。

在頭像類圖片NFT方面，Crytopunks、Bored Ape Yacht Club沖上排行榜首，單價高達2千萬美元，成為整個生態中最昂貴的項目。而當這類PFP項目進一步成為更緊密且內部高度認同的社群時，商業價值凸顯，頭像已成為數字時代身份象征、社交圈門票和社交資本。

在藝術收藏品方面，不僅國外藝術收藏圈活躍，國內主流互聯網企業基于聯盟鏈技術，也在積極探索“數字藏品”發展路徑。其中阿里的鯨探，騰訊的幻核以及視覺中國的“元視覺”等，都是數字內容創作和知識產權保護的積極嘗試。

加密錢包Exodus通過出售股票籌集6000萬美元:金色財經報道，自4月8日以來，加密錢包Exodus已通過出售公司股票籌集了6000萬美元。此前消息，Exodus已獲得美國SEC資格批準，準許其按RegA+規定提供A類普通股。[2021/4/14 20:16:27]

在音樂NFT方面，美國流行音樂巨匠3LAU發布了33張NFT版的專輯《Ultraviolet》，總共創造了1168萬美元的成交額。這是第一張音樂NFT專輯，開創了音樂專輯發行、版權銷售的新方式，使得音樂人可以通過NFT獲得收入，連接粉絲，共建社群和共享價值，或將改變音樂行業運營發展的軌跡。國內眾多音樂人開始入場，其中包括周杰倫、胡彥斌、阿朵等。

在視頻NFT方面，NBA Top Shot拔得頭籌，以視頻NFT方式記錄了體育明星在賽場上的高光時刻，使其在區塊鏈上成為永恒的“時光記憶”。該項目上線8個月內，有超百萬人加入，NFT銷售金額超過7億美金。不僅為NBA的商業運作開辟了新的版圖，也為視頻NFT的發展打了一個不錯的樣板。

在NFT游戲方面，NFT為游戲產業的發展帶來了“Play to Earn”鏈游新模式，大量玩家被吸引進來。代表項目：Axie Infinity、 StepN、Alien Worlds、CryptoBlades等。但這個階段的鏈游，可玩性不強，打金味十足，NFT被包裹了游戲的外殼，本質上是拿來賺錢的數字資產工具。

轉折：NFT基于區塊鏈分布式賬本技術實現，本質上是一種載體，可以承載各種形式的內容，如上述的文字、圖片、音樂、視頻、游戲等。這些內容以NFT的形式呈現，被分布式永久存儲，能防篡改、可追溯、可計價、可確權，轉變成了一種數字內容資產，并可在全球范圍內交易和廣泛流通，這其實就是數字內容資產化的一種方式。在這個階段，區塊鏈的“Token（通證）”內涵得以實際擴展，從加密數字貨幣“強貨幣關聯”、“強金融關聯”轉變到“數字內容+資產屬性”而形成“強數字內容資產關聯”。這過程中，NFT作為數字媒介功不可沒，在事實上增加了“數字內容資產”這樣一種新的資產類別，并帶來了一系列創新。

此時的NFT被作為收藏品、藝術品、PFP等數字內容資產，主要用來滿足用戶收藏、投資交易、炫酷方面的需求。但我們認為，一方面與數字貨幣資產一樣，數字內容資產作為基礎要素、金融手段等將在未來數字經濟建設中發揮重要作用；同時我們發現新的發展態勢開始出現，隨著支持NFT的標準不斷創新和發展，NFT的使用價值正在被開發出來，可以在各種商業、社會等場景中得以使用。

這是更為重要的轉變，促使我們更深入思考：NFT將走向何方，市場如何重新定位和評估NFT價值？這需要進一步展開討論并嘗試尋找可能的答案。

標準：從數字貨幣到場景、業務表達

區塊鏈應用從加密數字貨幣、DeFi到數字內容的發展，以及后續的商業應用，離不開標準的支持，其中使用最為廣泛的是以太坊上的ERC-20及ERC-721。

ERC-20是一種同質化通證（FT）標準，適用于加密數字貨幣，其等價可互換，可分割，便于交易和流通，這使得加密數字貨幣發行及DeFi金融類創新得以爆發。ERC721是一種非同質化通證（NFT）,具有不可復制、不可互換、不可分割的特性，在保證NFT所有權的真實性、唯一性、安全性、透明性、轉移便捷性、可追溯性等方面具有優勢，主要適用于具有獨特性、稀有度的藝術品、收藏品的發行、交易和流通。

而繼ERC-20、ERC721之后，涌現出一批NFT標準，如ERC-1155（游戲類NFT）、ERC-1523（保險單NFT）、ERC-898（可嵌套的NFT）、EIP-1948（可變信息的NFT） 、EIP-2981 （NFT版稅）等。如圖4-1所示列出了部分NFT標準。

聲音 | 日本金融廳企劃市場局局長：比特幣過度投機 應對加密資產ETF慎重判斷:據Coinpost消息，日本參議院議員藤卷健史對金融廳提出疑問：“美國認為其不能在加密資產ETF落后于其他國家，那么日本金融廳是如何考慮的？”日本金融廳企劃市場局局長三井秀范回答道：“雖然在美國SEC收到多個申請，但我不發表關于海外當局判斷的評論。有些人認為比特幣等公鏈和股票不一樣，其公允價值為零，并且已經指出價格僅通過供需大幅波動。從法案審議的背景來看，越來越多的人認為比特幣有過度投機的屬性。因此，需要慎重且從各個方面進行判斷。”藤卷健史對上述言論表示：“雖然有人指出比特幣只因為供求而導致其價格大幅波動，但ETF具有降低價格及穩定價格的優點。隨著市場的擴大，機構投資者也能輕松地參與進來。”[2019/5/30]

圖4-1?NFT相關標準特征、定位及用例

我們看到，這類標準已經逐步脫離數字貨幣表達，作用于數字內容，使得數字內容資產化變得簡單而高效，比如ERC-721用于稀缺性極強的數字藏品、虛擬房產、ＰＦＰ、藝術作品，ERC-1155用于游戲行業中道具的批量生成和處理，繼而掀起了各類數字內容NFT創作和投資交易的熱潮。

同時，我們也發現一些標準強化了與業務、應用的邏輯關聯，比如保險單NFT標準ERC-1523、NFT版稅EIP-2981以及可計算票證vNFT等。其中RMRK值得特別關注。RMRK是基于波卡和KUSAMA生態系統的NFT標準，被稱之為“目前最先進的NFT標準”。RMRK并沒有復雜的智能合約作為支持，而是一組用于解釋特殊數據的規則和標準，可以作為解釋區塊鏈上“涂鴉”的工具。與ERC721和ERC1155不同，RMRK更像是NFT領域中的樂高，具備多資源加載、復合及嵌套、優先級選擇、冗余存儲、條件渲染等特性，可以面向不同應用、業務邏輯提供系統性支持。

綜上，我們認為NFT作為非勻質通證，其優勢在于具有超強的自描述能力，每一個NFT都可以加載不同應用及業務內容，具有不同性質。因此，NFT在標準的支持下，將被廣泛地運用到實際應用中，從而獲得持續的價值支撐，其價值將得以重新評估。

價值：NFT給寒冬帶來溫暖

在第三章節中，我們通過“關注-破圈-爆發-轉折”總結性地對NFT發展作了梳理，伴隨這個過程，NFT市場規模得以快速擴張，這個可以從NFT整體市值變化得到驗證。

根據NFTGO的統計數據,從2017年NFT因加密貓開始受到圈內人士關注，當時整個NFT市值不過10萬美元左右；經過3年蓄勢，在2020年破圈進入主流藝術行業，仍市值仍未突破1億美元；而到2022年，NFT在藝術、收藏、體育、娛樂、游戲等各個行業爆發，市值從年初的2.5億美元開始加速增長，到2022年1月超過350億，全年增長超過100倍。雖然在當下全球資本熊市環境下，大多數加密貨幣價格已經回落超過80%，NFT市值也有相應回調，但仍然保持在220億美元規模，如圖5-1所示。

圖5-1 NFT市值變化（數據來源：NFTGO）

另外，我們從NFT持有者數量也發現，越來越多的用戶加入了“Holders”，從2017年寥寥幾百人，到2022年6月累計達到250萬人，5年間增長接近1萬倍，成為整體市值的貢獻者和行業發展的推動者。如圖5-2所示。

圖5-2 NFT持有者規模變化(綠線）（數據來源：NFTGO）

不得不說，NFT正在為當下加密世界寒冬帶來溫暖，NFT總市值及持有者規模變化給出了有力的證明。按照NFT如此的發展態勢，我們有理由相信NFT或將成為熊市中結構性牛市或者下一次牛市的推手。我們希望從后續的分析中發現更多線索。

動態 | 迪信通和韓國加密貨幣研究院達成協議:中國企業迪信通與韓國加密貨幣研究院（KDC）達成協議，協議內容為將區塊鏈運用到不動產事業當中。[2018/8/20]

而從NFT分類市值分布來看，這份“寒冬溫暖”主要來自于PFP（約134億，占61%）、收藏品（約32億，占15%），二者總和超過76%；而Game、藝術、土地、公用設施大概都在16-19億美元之間，而代表新興方向如元宇宙、數字IP、社交網絡等呈現發展之勢，但市值占據極少份額。如圖5-3所示。

圖5-3 分類NFT市值占比（數據來源：NFTGO）

分類市值占比的狀況，正好印證了本文前面關于加密領域從“數字貨幣資產”到“數字內容資產”的變化--基于區塊鏈分布式賬本底層技術特性，這些PFP、收藏品、游戲、藝術品等數字內容以NFT為載體被轉變為“數字內容資產”，并首先在藝術、體育、音視頻娛樂等行業破圈，引發財富效應，受到熱烈追捧。

同時，我們也分析到，隨著NFT標準對場景、業務支持能力的變化，NFT正在發生更為重要的演進，將來NFT不僅作為一種“數字資產”成為加密世界不可或缺的底層邏輯，發揮金融屬性方面的能力；另一方面，NFT或將在跟DApp的結合中，發揮更加基礎性、工具性、要素性、功能性的價值。如果這些情景逐一發生，那么NFT將作為“一種橋梁”，推動區塊鏈與傳統行業的結合，推動現實世界與虛擬世界的融合，加密世界將在該過程中獲得真正的價值支撐，爆發更強大的生命力和“蝴蝶效應”。我們預計下一次牛市，不再僅是投機和泡沫，還有無數精美珍貴的“珍珠貝殼”。

NFT+：置身行業中塑形和體現價值

6.1 圍繞NFT已形成的產業價值鏈

可以將NFT產業價值鏈按功能屬性劃分為基礎設施層、項目創作層、衍生應用層。如圖6-1所示。

圖6-1 圍繞NFT形成的產業價值鏈（圖片來源：A&T Capital）

上游基礎設施層為NFT鑄造和交易提供基礎設施支持，如共識、計算、存儲以及一些輔助功能，該層包含底層公鏈、側鏈/L2、聯盟鏈以及代幣標準、開發工具、儲存、錢包等。其價值捕獲主要來自NFT鑄造產生的Gas Fee。

項目創作層主要是NFT的鑄造和一級市場發行，目前集中在藝術/收藏類、游戲類、元宇宙土地類、粉絲經濟類等。其價值捕獲主要來自一級市場交易。

下游衍生應用層則圍繞一級市場鑄造的NFT衍生出NFT二級市場、數據平臺、策展/社區、社交平臺以及金融應用等。這一層價值捕獲主要基于流量和需求變現。

每層中分布著各種跟NFT關聯的項目，圖中已有清晰呈現，不再贅述。他們如樂高一樣組合在一起，協同發揮作用和貢獻價值。

6.2 面向行業應用釋放使用價值

基于圖6-1給出了當下NFT產業價值鏈較為整體的視圖，我們發現這些應用主要基于“NFT作為數字內容資產”而衍生出來的投資交易、抵押等金融類應用，如PFP買賣和抵押。從現狀來看，這類行為主要還是滿足用戶對數字內容資產所有權和產權的需求，核心是賺錢的需求。這是NFT資產屬性帶來的價值。該類價值評估往往偏于主觀，比如一個BAYC頭像，有人覺得價值千萬，但也有人覺得一文不值。這種“不確定性”在貪婪和熱錢推動下，就會滋生金融泡沫，創造出脆弱的“紙上財富”，不具有持續性，反而給個人和社會帶來巨大的風險。這正是加密世界正在發生的事實。

所以NFT后續的發展，需要找到可持續的價值支撐。為了實現這樣的目標，首先在思路上，還是要把握住“金融服務實體”這一總體基調，讓金融屬性回歸底層邏輯，潤物無聲，發揮基礎支撐和宏觀調控作用；其次在當前的在實踐中，NFT作為數字內容資產已被不斷強化，無需過度炒作；最重要的是面向未來發展，需要跳出金融資產的“框框”，創新出面向行業的非資產類應用--也就是將NFT特性與行業結合，使其進入生產性過程，釋放NFT的使用價值，或許這是更長遠的路。

6.3 NFT基礎設施和應用創新

在這里，我們提供一個觀察角度，將NFT作為一種基本要素和主導變量，為其注入不同內容和業務邏輯，嘗試去發現NFT新的生命力，以及可能推動行業發展的潛力和未來方向。

社交身份：Web3倡導自由、公平的價值觀，用戶身份不應再依賴中心化平臺，而諸如5Degrees、Cyberconnect、Lens Protocol這樣的Web3.0社交網絡協議提供了Profile NFT，以此建立統一的去中心化身份系統，其中包含了錢包地址、頭像、昵稱、Twitter賬戶以及個人資料等。用戶與DApp進行交互、創作等產生的行為、內容數據都為用戶所有，用戶獲得自主權，可以自由鑄造關注NFT和被關注NFT,以此建立起用戶擁有的社交網絡圖譜。對于DApp開發者來說，只需專注業務，并通過與社交圖譜協議結合而獲得用戶及用戶數據，打破中心化平臺的數據壟斷。

行為憑證：諸如POAP、Project Galaxy等協議，以NFT的形式來實現對人們行為的證明，比如出席某個重要會議、獲得某種成就、對某個提案進行投票等。這些憑證背后的鏈上數據，防篡改、可追溯，可信任，將是用戶“知識、技能、能力、閱歷、資產、信用”最好的證明，可以運用到日常的個人征信、求職、金融貸款、VIP會員等方面，甚至能夠改變現實中的社會地位。

游戲身份與角色：PhalaWorld將Phala Network鏈上的用戶行為、角色、社區和Sci-Fi故事進行映射、融合，實現了區塊鏈系統與元宇宙游戲相互賦能，并借助與RMRK和Bit.Country的合作關系，共同開發探索NFT和元宇宙游戲基礎設施。PhalaWorld是第一個在NFT中引入“Soulbound”?理念的元宇宙游戲產品，NFT被賦予了豐富的內涵，比如Spirit NFT利用Litentry的MCP聚合用戶鏈上鏈下行為數據而形成的一種不可轉讓的“Soulbound”NFT；用戶可以為自己的Spirit搭配不同的Shell NFT，Shell NFT包括了玩家的不同種族和職業，類似游戲中的角色。

游戲裝備：NFT可以嵌入大量的業務邏輯，游戲裝備升級的業務邏輯可以直接寫在NFT的內容層。比如在鏈游StepN中的虛擬跑鞋就是以NFT形式實現的游戲裝備，玩家可通過運動、維修、繁殖、合成等對該裝備進行升級。

創作內容：Mirror.xyz是Web3理念的集大成者，其基于NFT，結合創作流程，為內容創作者打造了一套所有權經濟的組合拳，其中包括內容寫作、內容分享、內容NFT化、內容產品眾籌、內容拍賣以及創作者個人通證發放的功能。2021年4月作家Emily Segal使用Mirror為她即將出版的小說“Burn Alpha”發起眾籌，最終從投資者處籌集了24個以太幣（約40.8萬人民幣），而投資者也將擁有第一版NFT的部分所有權，并將持續獲得版權費。這在創作者經濟生態中具有劃時代的意義。

可計算票證：Solv團隊創建的vNFT致力于為非勻質化通證NFT添加可計算性，即在保留NFT強大的個性化描述能力的同時，使“數量”成為其 NFT 的核心屬性，使之能夠支持數學運算。可計算NFT是兼容ERC721的“超級NFT”，同時具備ERC20與ERC721的特長，是通用的非貨幣類數字資產描述協議，可以廣泛應用于數字藝術品、數字出版物、數字票證、標準化虛擬商品的描述和表示，也可以成為線下實體商品映射上鏈的理想協議。這是首個由中國背景的團隊提出的加密數字資產國際標準。

數據要素：社會經濟活動中產生大量的數據，這些元數據都是散落非結構化的，難以互通，利用效率極低；也因為難以確權和隱私保護，所以數據價值發揮不出來。但NFT可以承載各種數據，成為數據類NFT，并根據應用目的使其結構化；同時利用NFT為數據確權，利于隱私計算實現數據脫敏，便于數據的流通和轉移，使之成為數據要素進入要素市場，參與到經濟活動中去，釋放出數據的價值。

虛擬生產資料：Axie Infinity雖然在幣價和用戶規模上遭遇了大幅波動，這跟其游戲設計、經濟模型以及大環境變動都有關系。但其基于NFT建立的“Play to Earn”游戲模式具有重大的創新意義，對行業的貢獻不可小覷--用戶付出的時間和勞動借助NFT得以記錄并沉淀為資產，NFT在其中既是生產資料、生產力工具，同時也是勞動成果，并在流動和交易中可變現價值，甚至于改變、形成新的生產和協作關系（玩家、公會、游戲開放商）。

展望：NFT推動加密世界通向更深遠的未來

7.1 NFT是資產價值和使用價值融合的載體

Web3被稱之為價值網絡，其價值有諸多的呈現形式，比如原生的加密數字貨幣、數據確權與資產化、價值交易與流轉等。在目前階段主要表現為數字貨幣、數字內容資產化，這首先滿足了人們對金錢、資產的追求。而貨幣、數字資產帶有金融屬性，具有杠桿作用，在眾人接力之下吹起了一個又一個泡沫。但金融杠桿吹起的泡沫本身很脆弱，也不可能無限膨脹，需要由實際的使用價值進行填充。如果二者錯配，破滅是遲早的事。NFT的出現和發展，為此提供了可行的解決方案。

區塊鏈系統使得貨幣協議化，協議資產化，協議和資產成為了一體，價值可以在技術架構各個層級中自由傳遞，為資產化和使用價值的結合創造了條件，NFT便是這樣一個完美的載體。如圖7-1所示。

圖7-1　NFT是資產價值和使用價值融合的載體

7.2 利用NFT實現資產化和可用性再平衡

當下，Web2與Web3在可用性和資產化方面各有優劣，都呈現出失衡的狀態。

在Web2 App中，信息可以得以完美表達和傳遞，在功能、效率、體驗方面完勝Web3 DApp,但在數據價值表達、數據確權及資產化等方面缺乏有效手段，使得雖然用戶貢獻了主要價值，但用戶個人價值得不到主張，且利益主要被中心化平臺占有，呈現一種割裂的狀態。

而Web3借助底層區塊鏈系統推動了價值的完美表達和去中心化分配，但在可用性方面差強人意。究其原因，這跟區塊鏈的“去中心化-安全-可擴展性”不可能三角特性有關，也跟當下區塊鏈技術體系仍在發展中，一些基礎設施、組件等還不夠完善有關。

但隨著加密世界不斷發展，一些問題已經得以解決，比如通過“共識與計算分離，實現鏈上共識，鏈下計算”解決不可能三角問題；而有些問題人們找到一個抓手，由此實現一系列突破，推動區塊鏈往“可用性”更近一步。

NFT就是這樣一個抓手，一方面作為一種“數字資產”，能夠承載和釋放Web3的價值屬性；同時，作為一種基礎設施、工具、生產資料、組件，或者場景等，可以將“可用性”價值發揮出來。從而在Web3應用中實現資產化和可用性的平衡。

7.3 以NFT來構建Web3價值互聯網

在“2021世界區塊鏈大會·杭州”上，Solv聯合創始人孟巖認為，下一代數字經濟的基礎是價值互聯網。在未來的價值互聯網上，大部分的通證都是非勻質的，勻質通證只是一小部分。NFT是比FT更優秀的數字價值載體，未來的價值互聯網主要是建立在非勻質通證NFT上，這是價值互聯網必然趨勢。

基于NFT的價值互聯網仍需要大量基礎設施建設和應用創新，而行業各種變化正在為此努力。一是各種NFT標準提供了應用、業務邏輯的支持，如ERC-1155、ERC-4907、RMRK、vNFT等；二是NFT相關的應用協議不斷涌現，如5Degrees、Cyberconnect、PhalaWorld、Mirror、Solv Vouchers等；三是越來越多傳統品牌進入NFT不再只是投資，而是利用NFT進行品牌建設、市場營銷、用戶觸達和社區建設等，如耐克、奧利奧、路易·威登等。諸多有利因素，因緣和合之下，利用NFT構建價值互聯網已成為當下的發展趨勢。

雖然時值加密世界乃至全球經濟寒冬，我們感受到了泡沫破裂帶來的危機，但

NFT仍然讓我們感受到“希望的生機”。作為資產和使用價值融合的數字載體，NFT成為泡沫中沉淀的價值，可以作為一種紐帶，連接傳統世界和加密世界、現實世界和虛擬世界，搭建起“平行世界之橋”。

我們期待這座“平行世界之橋”，能夠推動加密世界通向更深遠的未來

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