BEN:一文梳理 BendDAO 流動性危機始末

BendDAO是一種NFT借貸協議。上周末，對壞賬的擔憂將BendDAO推向了鏈上銀行擠兌，其儲備一度從約18,000WETH降至不到15WETH。這場信貸緊縮使BendDAO陷入危機，使該項目的貸方和借款人暫時陷入困境。好消息是，在撰寫本文時，該協議的儲備已超過4500WETH，因此最糟糕的情況可能已經過去。

然而，這一事件導致了人們關于BendDAO對更廣泛的NFT生態系統構成風險的悲觀態度。讓我們來看看到底發生了什么，以及接下來需要關注的內容。

BendDAO危機簡介

什么是BendDAO？

BendDAO是一個NFT流動性協議，即NFT借貸項目。

借款人可以使用dapp從七個頂級PFPNFT收藏中借用ETH，即Azuki、BAYC、CloneX、CryptoPunks、Doodles、MAYC和SpaceDoodles。

Coinbase停止支持簽名銀行的數字支付平臺Signet:3月21日消息，Coinbase表示，在美國監管機構接管簽名銀行（Signature Bank）一周多后，已停止支持Signature Bank的數字支付平臺Signet。

該交易所表示，正在尋找新的技術提供商，或者希望更清楚地了解Signet的結果，依賴Signet的Coinbase用戶將無法在傳統銀行營業時間以外進行交易。據悉，Signet允許實時加密貨幣到法定貨幣交易。（路透社）[2023/3/21 13:16:19]

貸方可以將ETH存入協議的流動性池中，試圖從借款人支付的利息中賺取收益。

BendDAO相應地使用了點對池模式，這與最初通過NFTfi等項目在NFT生態系統中脫穎而出的點對點借貸方式形成鮮明對比。

Justin Aversano推出基于比特幣網絡的攝影NFT系列Colin in the Car:金色財經報道，“Twin Flames”的創作者和NFT攝影創新者Justin Aversano準備推出基于比特幣網絡的攝影NFT系列“Colin in the Car”。每個NFT的鑄造價格為0.2 BTC，約合4300美元。（NFTEvening）[2023/2/13 12:03:12]

簡單來說，NFT持有者可以將NFT作為抵押品通過借貸池借入ETH，非NFT持有者也可以提供ETH流動性以賺取利息；如果BendDAO上沒有你想購買的NFT，他也支持“預付定金”模式：買方可以根據實際價格支付最低60%的首付，從其他NFT市場購買藍籌NFT，同時從AAVE發起閃電貸以支付剩余部分，閃電貸的借入金額將通過BendDAO上的即時NFT支持貸款償還。

Flow區塊鏈推出“超級命令”Flow Setup功能:金色財經報道，Flow 區塊鏈在社交媒體宣布推出“超級命令” Flow Setup 功能，該公司無需進行繁瑣的項目設置，只需運行包含“flow.json”文件的命令就能設置基本文件夾結構。此外，Flow 還改進了導入語法，使其像按名稱導入一樣簡單。例如，如果開發人員將名為 Foo.cdc 的合約添加到 contracts 文件夾，之后可以通過編寫 import \"Foo\" 命令將其導入到任何其他智能合約中。[2023/1/31 11:38:02]

BendDAO遭遇銀行擠兌

正如許多NFT社區成員上周擔心的那樣，BendDAO正在經歷一場銀行擠兌。

BendDAO的主要價值主張是讓NFT持有者將他們的資產作為抵押品來借入ETH。當有人將NFT存入BendDAO時，他們最多可以借入該底價的40%的ETH。但是，如果底價低于某個閾值，NFT儲戶可以清算其資產。

多位美聯儲官員暗示大幅加息風險，11月會議將釋放未來加息信號:金色財經報道，美聯儲官員預計將在11月1日至2日的會議上再次加息0.75個百分點，屆時可能會討論是否以及如何發出批準在12月小幅加息的計劃。多位官員對大幅加息以對抗通脹發出了更大的不安信號，他們希望盡快放慢加息步伐，并在明年初停止加息，以了解美國經濟的反應。其他人則表示停止加息還為時過早，因為事實證明高通脹更加持久和廣泛。

克利夫蘭聯儲主席Loretta Mester暗示，由于通脹方面沒有取得進展，她將贊成在美聯儲接下來的兩次會議上每次加息0.75個百分點。與此同時，美聯儲副主席Lael Brainard和其他一些官員表示對在下個月的會議之后加息0.75個基點感到不安，堪薩斯城聯邦儲備銀行行長Esther George表示，她贊成在加息時“更穩定、更慢”。芝加哥聯邦儲備銀行行長Charles Evans認為繼續大幅加息將為經濟帶來風險。（華爾街日報）[2022/10/22 16:35:02]

由于NFT市場遇冷，NFT的地板價持續下跌，這造成了后續可能會出現更多的NFT觸發清算拍賣流程，對市場信心不足或恐慌的貸款人選擇將大量ETH流動性撤出BendDAO的借貸池，根據Dune數據，在過去的幾天里，ETH借貸池中16,000多萬枚ETH幾乎被提空，擠兌最嚴重時，池中只有0.58枚ETH。上周末，數十筆BendDAO貸款處于平臺的危險區域，這意味著作為抵押品持有的NFT面臨被清算的風險。

周一，隨著一些儲戶回到平臺，而其他借款人償還了NFT支持的貸款，壓力有所緩解。這一短暫的解脫讓BendDAO的社區有機會與錯誤的清算機制作斗爭，他們現在計劃批準對BendDAO運行方式的一系列改變。

BendDAO團隊后來承認，BendDAO在設置初始參數時低估了NFT在熊市中的流動性不足。

這導致最近大量債務涌入DAO，反過來又導致了我們在上周末看到的銀行擠兌——貸方看到了壞賬上升，許多人迅速退出，在仍有儲備的情況下將其存放的ETH取出。

那么，為什么NFT拍賣會失敗呢？由于要求違約清算的初始BendDAO參數高于針對NFT的未償債務，并且至少是該NFT當前底值的95%。由于許多收藏品的底價最近都在下降，許多BendDAONFT的債務超過了這些NFT的底價。此外，投標還必須鎖定48小時。

這些要求使得這些違約拍賣對清算人越來越沒有吸引力，因此BendDAO積累了越來越多的“壞賬”NFT，這反過來又嚇壞了許多貸方，使他們撤資。

緊急調整

當已存入NFT的底價降得太低時，它會在BendDAO上進行拍賣。但是，該協議要求出價高于借款人的債務和至少95%的NFT底價。投標人還必須將ETH鎖定48小時。這意味著如果借款人的債務太高，人們幾乎沒有出價的動力，這導致許多NFT在拍賣后沒有收到任何出價。

8月23日，BendDAO通過了緊急參數更新提案，將清算門檻從95%逐步降低到截至9月20日的70%新最終基準。DAO還同意將競標鎖定期從48小時縮短至4小時。

最終，這些調整的最終結果將是使BendDAO的清算拍賣對投標人更具吸引力，從而保持ETH健康地回流到協議中以避免壞賬。

在接下來的幾周內，我們有可能看到BendDAO清算拍賣的激增。如果您在市場上購買頂級PFPNFT，那么請注意未來幾周的這些拍賣，因為可能會有一些大幅折扣的交易即將到來。

現在恢復正常了嗎？

在緊急調整后，BendDAO開始再次反彈，加上底價的恢復，恢復了一些信心，存款重新流入該平臺。

因此，該項目能否恢復到可以償還其仍欠的所有貸方的程度？這似乎是可能的，盡管BendDAO也不一定已經走出困境。另一方面，最近圍繞BendDAO蔓延問題的傳言被大大夸大。

BendDAO的信貸危機表明NFT借貸行業仍處于初期階段，盡管該領域正在進行許多有趣的創新，但其中的項目最終還是實驗，直到它們經過更多的實戰考驗。

對于BendDAO及其用戶而言，該協議在最初的參數失敗之后正在生產中進行大量測試，該項目可能已經完成了足夠多的工作以最終使其脫離這場風暴。至少，這將成為未來其他NFT點對池項目的一個重要警示故事。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

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