FRA:去中心化穩定幣如何運作？有什么風險？是什么讓它們不同？

DefiLlama上有63個去中心化穩定幣，但Aave和Curve即將加入擁擠的市場。因此，我研究了25個Defi穩定幣以了解：

?它們如何運作并保持掛鉤？

?它們的用例和風險是什么？

?是什么讓它們與眾不同？

1.07M加密貨幣市場總額的14.2%是穩定幣！只有3個占據了穩定幣總市值的90%。相比之下，63個基于智能合約的DeFi穩定幣合計僅占8.3%的份額。對USDT的小矮人

Terra的UST崩盤抹去了去中心化穩定幣市值的一半。2022年4月，UST市值高于Maker的DAI。但由于算法模型設計缺陷，UST倒閉，讓DAI成為領先的DeFi穩定幣。

UST崩盤是因為Terra更看重資本效率以更便宜地創造貨幣而不是釘住穩定。Maker的DAI優先考慮掛鉤穩定性和去中心化。圣杯正在實現所有3個目標，但每個項目都必須在其中一個上做出妥協。

掌柜調查署 | bloXmove CTO：平臺應用經濟模式的時代是過去式，去中心化的網絡和基礎設施是未來:在今日舉行的《掌柜調查署 | 呼吁出行巨頭停止聚合開始協作》直播中，針對“當前出行項目大多是B2C的模式，bloXmove為何選擇了B2B出行服務平臺的模式？”的問題，德國柏林bloXmove CTO Harry表示，平臺應用經濟模式的時代是過去，去中心化的網絡和基礎設施是未來。從前端和客戶的角度解決城市移動出行的問題，不是什么新鮮事，是現在所有的聚合供應商正在做的事情。但是企業這樣做是非常危險的，因為他們失去了客戶關系，而客戶是任何企業最寶貴的財富，bloXmove的方法是提供一個可擴展的，可持續的和公平的交易平臺，這是我們與客戶之間共享的服務提供商，也是我們專注于B2B和加強供應商的原因。[2021/8/31 22:47:50]

您應該了解另外3種算法穩定幣：?USDD：鑄幣是集中式的，僅限于9個TronDAO成員。?USDN：當前抵押品比率僅為11%?CUSD：僅由CEL鑄造，但比其他兩個更透明。

鏈上分析師Willy Woo：比特幣是去中心化的黃金:鏈上分析師Willy Woo在推特發表評論，暗示他認為那些試圖通過稱其為“數字黃金”來贊美比特幣的人正在損害比特幣。Woo認為比特幣并不是一個更好的黃金價值存儲方式，它更像去中心化的黃金。Woo解釋了去中心化的重要性，“比特幣是數字黃金？黃金失敗了。金本位制度失敗了。黃金的失敗導致了法定貨幣。為什么？它是中心化的。當政府耗盡黃金，貨幣與黃金脫鉤，我們得到了法定貨幣。比特幣是去中心化的黃金，它消除了黃金的失敗。”

當一位評論者表示至少黃金不依賴礦工生存時，Woo表示，這不會成為問題，因為經濟激勵措施將確保，如果一個比特幣礦工退出，其他人會迅速取代他們。

加密貨幣分析師兼記者Joseph Young今天早些時候表示，盡管比特幣今年價格回調50%，但今年迄今為止，它的表現仍比黃金高出15%。（Cryptoglobe）[2021/7/16 0:55:52]

超額抵押確保了硬掛鉤機制，但資本效率低下。Maker需要價值超過1美元的抵押品才能開立抵押債務頭寸(CDP)以鑄造1個DAI。Maker也接受各種加密資產和真實世界資產的實驗。

Filecoin創始人：當DeFi和去中心化存儲相遇時將出現爆炸式增長:據Decrypt推特消息，Filecoin創始人Juan Benet在Ethereal峰會表示，當DeFi和去中心化存儲相遇時，將會出現爆炸式增長，而這大約需要一年的時間。[2021/5/8 21:35:58]

少數項目敢于挑戰Maker。Abracadabra的MIM使用范圍廣泛且復雜的抵押品，包括有息代幣，例如Stargate的USDC。這可能適得其反。MIM受到UST抵押品的影響，市值最終從$4.6B跌至220M。

LPT的LUSD就像MakerLite。ETH是唯一接受的抵押品。它避開了繁瑣的Maker治理模式，提供0%利率借款，抵押品利率僅為110%。智能合約是不可變的，并且鑄幣費經過算法調整。

Tron的JUST、Kava的$USDX和MAI也使用Maker的CDP模型。為什么要為Tron提供兩個穩定幣？選擇USDD而不是JUST是有道理的，因為它不需要超額抵押。與相同數量的TRX相比，Tron可以鑄造更多的USDD。

聲音 | 渤海銀行趙志宏：分布式、“去中心化”的智能金融價值網將大有作為:渤海銀行股份有限公司董事會秘書趙志宏在接受專訪時表示，從宏觀、整體的視角來看，新的AI時代，金融科技和金融服務將加速搭建“去中心化”的智能金融價值網。“去中心化”的智能金融價值網是ABCD和IoT等金融科技的綜合發展水平達到一定程度后開展金融業務的一種形態。它以大數據為能源、以人工智能技術為手段、以區塊鏈為組織架構、以云計算為基座支撐、以IoT為終端連接點，可以高效、低成本地調動所有參與者共同完成盛舉。AI+時代，未來分布式、“去中心化”的智能金融價值網將大有作為。（證券時報）[2020/2/22]

相當多的穩定幣帶來了超越Maker的CDP的創新，重點是資本效率或回報。Aave的GHO也屬于這一類。GHO將支持其貸款市場上的存款資產、風險加權資產和delta中性頭寸，以提高資本效率。

在這一點上，我們可以看到算法穩定幣的資本效率更高，但不穩定。超額抵押的馬廄具有硬掛鉤機制，但發行貨幣成本高昂。有一些穩定幣正試圖找到完美的中間。

Frax，是一種分數算法穩定幣：部分由抵押品支持，部分穩定在算法上。它開始100%由USDC抵押，但后來在鑄造期間進入系統的一些價值變成了FXS。

在90%的抵押品比率(CR)中，每鑄造FRAX都需要0.9美元的抵押品并消耗0.1美元的FXS。在95%的CR中，每鑄造一個FRAX都需要0.95美元的抵押品并燃燒0.05美元的FXS，依此類推。多虧了它，Frax成為僅次于DAI的第二大DeFi穩定幣。

UXD協議很少有人聽說過UXD，因為其市值僅為2100萬美元。它使用delta中性位置導數來保持掛鉤。當存入1個$SOL時，協議會在芒果市場賺取資金費率，分配給UXD持有者

然而，DeFi穩定幣的最大創新是自動化市場運營。你看，美聯儲通過鑄造美元來購買證券、借給銀行等參與“公開市場操作”。通過這種方式，它影響了貨幣供應量并操縱了利率。

幾種穩定幣從美聯儲那里學到了很多東西。Frax的v2貨幣政策可以發行新的FRAX，只要它不改變FRAX的掛鉤價格。協議可以通過算法生成FRAX并將其存入Curve、Aave或DAO認為有益的任何其他地方。

AMO具有以下影響：?降低借貸市場的借貸利率，使FRAX對借貸更具吸引力。?CurveAMO確保深度流動性并加強掛鉤?為協議創造收入?增加FRAX供應。

在不同的名稱下，以下其他協議很好地完成了brrrrrrrrrrr：?Aave上的Maker'sD3M?Synthetix即將推出DDM。?AngleProtocol鑄agEUReulerfinance逆金融的鯨魚可提取價值?AlchemixFiElixir的AMO?feiprotocol的LaaS

簡而言之，AMO通過廉價或免費創造資金來提高資本效率。同時它為協議產生收入。那些操作很復雜，看看下面Alchemix的ElixirAMO

這也部分解釋了Aave和Curve推出自己的穩定幣的原因。Aave和Curve需要流動性來產生收入。目前，他們通過流動性吸引了流動性，因此通過他們自己的穩定幣，他們將提高LP的資本效率。

雖然他們的代幣需要抵押，但AMO將允許Aave和Curve以很少甚至免費的成本鑄造穩定幣，并在他們自己的協議之外增加創收。

隨著更多穩定幣添加AMO，穩定幣的收益率將繼續下降。甚至USDT、BUSD和USDC的貸款利率也會下降，因為它們將作為抵押品以低利率存入FRAX、DAI等以在其他地方進行種植。

這可能會啟動新的牛市，因為杠桿將變得更便宜且流動性充裕。

最后，我沒有提到OriginProtocol的OUSD,mstable的MUSD或FEI。這些協議就像對沖基金，為儲戶創造收入。但隨著收益率低下和風險增加，他們很難創造收入。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

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