ARB:GMX是如何在熊市中完成逆增長的?

GMX目前在加密費用排行榜上排名第四，其中30%的費用直接歸GMX質押者所有！GMX目前的市盈率約為8.2倍。讓我們討論如何在GMX獨特的設計能夠滿足所有主要利益相關者：交易者、LP和GMX質押者。

首先是交易者。GMX在兩者上都可用arbitrum和Avax它允許交易者以0%的滑點、10個基點的費用和高達30倍的杠桿率交易BTC、ETH、AVAX、UNI和LINK。憑借0%的滑點和10個基點的固定費用，GMX可以提供極具競爭力的交易執行。

0%滑點？這是如何運作的？

GMX利用預言機定價，從頂級CEX實時獲取價格，以便為交易者提供最佳執行。這種定價機制也有助于GMX流動性提供者，但稍后會詳細介紹。

GMX公開Arbitrum空投代幣接收地址，所有ARB都將存入金庫:金色財經報道，Arbitrum 生態去中心化衍生品交易所 GMX 在社交媒體宣布，GMX 將使用地址 0x0263ad94023a5Df6d64f54BFEF089F1FBF8A4CA0 從 Arbitrum Builder Airdrop 獲得其分配的空投代幣 ARB，GMX 表示所有 ARB 代幣都將存放在金庫中，只有在獲得 Arbitrum DAO 社區治理批準之后才能使用，以繼續共同建設生態系統。[2023/4/28 14:31:58]

GMX的模型對市價單特別有用。在訂單簿交換中，如果執行大額市場訂單，訂單將以可能的最佳價格成交，并且會占用大部分訂單簿。這可能會導致大量市場訂單出現巨大滑點。

監測：一長期質押GMX的巨鯨地址首次出售部分倉位:3月29日消息，推特用戶余燼監測稱，北京時間今日17:00左右，一質押GMX長達兩年的地址首次贖回出售了27148枚GMX，獲得了約1150枚以太坊。該巨鯨在2021年10月至2022年2月期間累計買入了8.6萬枚GMX并質押，平均成本為42美元。目前該地址仍持有6萬枚 GMX和1.47萬枚esGMX。[2023/3/29 13:33:39]

那么，如果GMX可以為交易者提供與CEX相當的執行力，那么它在交易量上做了什么？自約1年前推出以來，GMX已產生超過56B美元的交易量！

BLUR巨鯨從幣安收到價值255萬美元的GMX并進行質押:金色財經報道，Lookonchain監測數據顯示，BLUR巨鯨地址(“Oxd945”開頭)在10小時前從幣安收到3.38萬枚GMX(約255萬美元)，并進行了質押。此前，該地址用3000枚ETH買入419萬枚BLUR，平均購買價格為1.21美元。[2023/2/24 12:26:39]

以這種水平的交易量，GMX產生了高達7600萬美元的費用！這很好地引導了我們接下來的兩個利益相關者，流動性提供者和GMX質押者。GMX產生的所有費用在這兩組之間按70%-30%的比例分配。

Lookonchain：Amber Group與Arca正在增持GMX:金色財經報道，據Lookonchain監測，近一個月，Amber Group和Arca一直在增持GMX。Amber Group在過去一個月從幣安交易所地址收到122,144枚GMX（當前價值980萬美元），平均接收價格為61.9美元，這122,144枚GMX現已轉移至3個新地址。Arca在過去3天以約81.5美元的平均價格用2,065枚ETH購買了42,972枚GMX，在1個月前以42.6美元的平均價格用100萬USDC購買了23,476GMX。[2023/2/21 12:19:51]

讓我們先談談流動性提供者。到目前為止，70%的費用約為5300萬美元，已直接以ETH分配給LP。對最近幾周Arbitrum的流動性和費用進行年化計算，我們可以看出LP的年利率為31%但這里有一些細微差別。

GMX上的LP以“GLP”的形式提供流動性。GLP是一籃子資產，包括BTC、ETH、UNI、LINK和穩定幣。當交易者持有多頭頭寸時，可以簡單地將其視為從GLP中“租用”他們想要投資的資產的優勢。

例如，如果交易者想要2ETH的杠桿，則GLP的2ETH被“出租”給交易者他們想要的敞口。同樣，以每ETH2,000美元的價格做空2ETH類似于“保留”價值4,000美元的穩定幣敞口。

這意味著GLP是GMX上所有交易者的交易對手。如果交易者賺錢，那么GLP需要為多頭支付BTC/ETH，為空頭支付USDC。這意味著交易者的盈利能力將影響GLP的整體回報，而不是持有構成GLP的基礎資產。

到目前為止，普洛斯在收費方面的表現明顯優于其一攬子基礎資產。隨著其他DeFi收益來源的壓縮，這導致GLP大量流入。*請注意，如果GMX交易量下降或交易者變得更有利可圖，GLP回報可能會惡化*

GMX預言機定價模型的美妙之處在于，它不會像典型的AMM那樣讓GLP流動性提供商承擔價格發現成本。相反，頂級CEX的做市商做所有艱苦的工作，而GMX只是從他們那里借來價格。

如果GMX不是交易其所提供資產的最具流動性的場所，這將非常有效，但如果有一天它達到這一交易量水平，則需要進行調整。

杠桿DeFi交易所距離真正與CEX對手在交易量上的競爭相去甚遠。這意味著GMX在遇到此問題之前仍有很大的增長空間。

最后，這將我們引向GMX質押者。如果我們將上周的費用按年計算，我們將獲得約1.34億美元，其中30%流向GMX質押者=約4000萬美元。以41美元的GMX價格計算，我們的流通市值為3.31億美元。結合這兩個數據點，我們得到約8.2倍的市盈率

GMX目前正致力于支持更多資產在平臺上進行交易并改善用戶體驗。

總結：

GMX雖然在這個熊市中表現非常不錯，但依然有這局限性，相比于dYdX產品還很單一，界面和功能匱乏，需要團隊更快的更新迭代。團隊人數很少，在GMX開發時僅有兩名成員，導致開發速度不夠快。GMX目前支持交易的幣種僅有9種，大大的限制了用戶的擴展。

GMX未來主要更新的版本為X4，旨在解決目前局限性以及優化GLP、擴展用戶群體上，同時GMX也開始走向平臺化。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

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