OIN:加密市場動蕩凸顯交易杠桿風險

杠桿被廣泛用于加密行業。雖然杠桿有可能增加回報，但它也放大了下行風險。

加密貨幣的杠桿交易——即用借來的資金交易加密貨幣——會帶來很大的風險。這主要是由于市場的反復無常。

5月，在過去幾年顯著增長的加密貨幣市場在一系列負面市場事件后劇烈反彈，市值縮水50%以上。此次回調導致2萬億美元的市場慘敗，也暴露了市場的一些最大弱點\\進裙嘉威JQSH996\\其中之一是在歷史上反復無常的市場中不計后果地使用杠桿。

這方面最近得到了億萬富翁投資者MikeNovogratz的肯定。Novogratz是整個行業的激烈斗士，也是Terra生態系統垮臺前的狂熱支持者。

他最近承認，他低估了市場上的杠桿數量以及這將帶來的損失。

“我沒有意識到系統中的杠桿率。我認為人們沒有預料到專業機構的資產負債表會出現如此嚴重的損失，這導致了菊花鏈效應，”他說.

Bitwise致投資者信十大預測：加密市場復蘇將呈“U 型”而非“V 型”:金色財經報道，Bitwise發布致投資者信對2023年進行了10項預測：

1. 加密市場復蘇將呈“U 型”而非“V 型”。

2. 加密貨幣最初承諾的（有效）免費和（極）快速交易最終將在2023年成為現實。

3. Coinbase的市值將比2022年底的水平增長100%。

4. 在“上海升級”（最終允許質押的ETH提款）之后，質押的ETH數量將增加50%或更多。\u2028

5. ETH將在2023年通縮，總流通供應量將至少下降1%。\u2028\u2028

6. 加密貨幣與股票市場的相關性將急劇下降，降至0.5以下（并可能降至0.25）。\u2028\u2028

7. 至少一項重要的加密立法將在2023年通過美國國會。\u2028

8. USDC將超過USDT（Tether）成為世界上最大的穩定幣。\u2028\u2028

9. 一家加密貨幣獨角獸公司（10億美元估值以上）今年將倒閉。\u2028\u2028

10. Uniswap的交易量將在2023年第四季度超過Coinbase。[2023/1/13 11:08:59]

本周早些時候，KoinBasket創始人兼首席執行官KhaleelullaBaig在接受Cointelegraph采訪時強調了市場確實過度杠桿化并且需要一段時間才能恢復的觀點：

FSB將于下周制定加密市場監管計劃:金色財經報道，金融穩定委員會（FSB）將在下周制定監管加密貨幣市場的計劃。FSB在制定國際規范方面發揮著重要作用，它在2008年金融危機之后編寫了當前的金融市場規則手冊。FSB在7月份制定了其加密議程，有望在下周三和周四在華盛頓舉行的會議之前向G20財長演示咨詢報告。

金融穩定委員會將重新審視其關于穩定幣的現有規范，該規范于2020年10月首次發布。FSB還將提交另一份報告草案，以在其他加密資產市場方面推動監管方法的國際一致性，有可能會進一步擴展到Web3生態系統。（CoinDesk）[2022/10/8 12:49:03]

“加密市場仍處于研發階段，我們不應該對看到更多加密項目破產感到驚訝，尤其是那些圍繞抵押和杠桿建立的項目。”

他補充說，監管機構可能會調查杠桿漏洞以保護投資者，并表示，“盡管這些事件為監管機構和行業參與者打開了大門，以建立健全機制以避免未來發生此類災難。”

BitMEX推遲BMEX Token上線時間，等待加密市場狀況改善:7月12日消息，據BitMEX官方推特，BitMEX決定推遲BMEX Token在其現貨交易市場上線時間。原因是目前的市場條件不理想，BitMEX希望讓BMEX在持有者能獲得回報的環境中上線。[2022/7/12 2:07:03]

什么是杠桿？

杠桿是指使用借入的資金進行交易，通常是具有豐富風險管理經驗的專業交易者的專利。

要交易杠桿產品，投資者通常需要在支持此類交易的經紀商處存入最低存款。支持保證金交易的平臺有效地向投資者借錢，以建立更大的頭寸。

持有超過一定時間的頭寸會產生從作為抵押品持有的資金中扣除的利息費用。費用通常會有所不同，并且取決于擴展至未平倉保證金頭寸的金額。

由于保證金賬戶的盈虧是基于已開倉的全部規模，因此收益和虧損被放大。因此，使用高杠桿策略的缺乏經驗的投資者可能會在市場高度波動的時刻過度暴露。

Robinhood將逐漸復制加密錢包、借貸、抵押等加密市場中的金融服務:Robinhood首席財務官在今日路演上表示，公司計劃逐漸復制市場中的所有頂級加密金融服務，包括加密錢包、加密借貸、加密借記獎勵、加密抵押。此前消息，Robinhood計劃在納斯達克上市，股票代碼HOOD，目標估值為350億美元。[2021/7/25 1:14:01]

毫不奇怪，由于市場的不穩定性質，加密貨幣的杠桿交易會導致大量清算。根據來自加密數據分析和期貨交易平臺Coinglass的數據，加密市場每周都會經歷數億美元的清算。

例如，在6月13日，超過10億美元的代幣在市場毫無預警地下跌后的24小時內被清算。大多數清算歸因于過度杠桿化。

從歷史上看，如果大量關鍵參與者同時被清算，特別是在持續的負面市場力量之后，過度杠桿交易會導致泡沫破裂。

Baig的公司幫助投資者交易加密指數和多元化的加密投資組合，他強調了許多零售和機構交易員在涉足加密時常犯的一些錯誤。

聲音 | Joseph Young：最近的事件可能會繼續加劇加密市場的高度波動:加密貨幣分析師Joseph Young發推稱：比特幣在過去一周表現出很高的波動性，自6月份以來，Real 10交易量（不完美）下降了一半。出售壓力很大，監管的不確定性正影響著許多公司。我認為是時候建立一個強有力的投資理論，并進行更仔細的觀察了。 隨后，Joseph Young轉發了“美國財長Steven Mnuchin表示監管機構或出臺加密新規”的報道并評論表示：我對比特幣和整個加密行業的長期趨勢持樂觀態度，但我認為最近的事件可能會繼續加劇加密市場的高度波動。[2019/7/25]

根據首席執行官的說法，許多加密交易者的風險管理技能很差，尤其是在限制損失方面。他表示，理想情況下，加密投資風險不應超過投資組合的15%。當然，這條規則很少被遵守，因此永久清算。

他還談到了在加密投資方面分散風險以避免這種情況的必要性，并表示投資者應將風險分散在長期資產中以避免被淘汰。

加密公司使用杠桿

杠桿可以通過釋放支持更有利可圖的企業所需的資金來改善公司的資產負債表。然而，這是一把雙刃劍，很容易毀掉一個企業。

看看與此相關的一些最新發展，例如，三箭資本(3AC)對沖基金的倒閉是由巨額債務和使用杠桿引起的。

該公司對比特幣(BTC)和以太(ETH)等加密貨幣進行了大量杠桿投資，與2021年11月的峰值相比，5月份的市值縮水了50%以上。

對沖基金頭寸的清算造成了多米諾骨牌效應，最終影響了數十家相關公司。最近，位于新加坡的Vauld加密貨幣借貸服務由于3AC傳奇的連鎖反應而停止了提款。根據該公司發布的博客文章，與其合作伙伴相關的財務困難影響了其運營。

據報道，該公司向3AC借了錢，現在不太可能收回資金。

據報道，Celsius加密借貸公司也因使用杠桿而倒閉。根據區塊鏈分析公司ArkhamIntelligence發布的一份調查報告，Celsius顯然將大約5.3億美元的投資者資金委托給了一位資產管理公司，該資產管理公司使用這些資金進行杠桿交易。

由于冒險的舉動，該公司顯然損失了約3.5億美元。

巨頭的隕落表明，如果不負責任地使用杠桿，事情會變得多么糟糕。

控制加密杠桿風險

一些主要司法管轄區已采取措施，通過實施嚴格的監管要求來保護加密投資者免受杠桿風險。

在本周早些時候接受Cointelegraph的獨家采訪時，加密退休投資服務BitcoinIRA的首席運營官兼聯合創始人ChrisKline表示，加強對加密行業的監管可能會簡化該行業的規則并增強投資者的信心。

“政策制定者的新提議將增加這一新興資產類別的規則和護欄的清晰度，并增強旨在保護投資者的信心。我認為新的政策收緊只會幫助投資者得到更好的保護，并有助于進一步使行業合法化。”

一些司法管轄區，例如歐盟，已經起草了對加密行業實施的規則，特別是與流動性和透明度有關的規則，這將減少過度杠桿化的情況。

根據最新的歐盟法規，在不久的將來，所有與加密相關的業務都將受到加密資產市場(MiCA)規則的指導。這將迫使他們遵守設定的資本化和披露要求，并有助于防止近幾個月來打擊加密行業的許多不必要的損失。

也就是說，歐盟監管機構尚未對杠桿設置統一的硬性限制。

另一方面，美國監管機構在打擊提供保證金交易的加密貨幣經紀人方面更加積極，因為他們不向向客戶提供杠桿交易的加密貨幣平臺提供許可。

交易所開始合規

世界各地的主要加密貨幣交易所開始限制杠桿，以避免與主要司法管轄區的監管不一致。

例如，幣安在12月向用戶發出通知，表明它正在阻止英國投資者使用其加密杠桿產品。此舉符合該公司遵守英國金融行為監管ju(FCA)的愿望。金融監管機構于2021年6月對幣安進行了譴責，并命令其停止在該國的所有不受監管的活動。

發出警告后，某安于2021年7月將新賬戶的杠桿率從100倍降低至20倍，以規避監管風暴。在幣安調整后不久，FTX加密衍生品交易所去年也將其杠桿產品從100倍降低到20倍。FCA禁止向英國散戶投資者提供杠桿加密交易產品。

值得注意的是，目前幾乎沒有監管規則限制加密交易所向交易者提供的杠桿數量。因此，風險管理很大程度上取決于個人交易偏好。

最近的加密貨幣低迷凸顯了對加密貨幣公司進行更密切監控的必要性，并對擁有大量資產的公司進行更嚴格的監管。

正如在經濟低迷之后所見證的那樣，缺乏明確的監管框架使得一些加密貨幣機構有可能通過杠桿積累比資產更多的債務。這增加了他們的投資者和債權人的風險。

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