ETH:隨著杠桿觸及歷史新高，以太坊合并之前預計會出現清算

在9月的合并之前，幾個鏈上數據集表明以太坊上工作量證明的不穩定結束。

以太坊會在合并日反彈，還是會出現廣泛的“黑天鵝”事件？

估計杠桿比率

以太坊生態系統中的杠桿率在TheMerge中創下歷史新高。可以通過查看下面的估計杠桿比率來評估影響。估計杠桿比率(ELR)定義為期貨合約中的未平倉合約與相應交易所的余額之比。

從下面的聊天中可以看出，8月份ELR出現了顯著上升。ELR作為一個指標，衡量等待執行的未平倉合約與期貨交易平臺上的貨幣儲備之間的比率。該圖顯示ELR已達到0.28的歷史新高——表明如果價格大幅波動，則可能出現高波動。

分析師：隨著重新分配資本，持有者對ETH 2.0興趣正在上升:Bison Trails的分析師Elias Simos表示，隨著現有的ETH持有者在以太坊生態系統中重新分配他們的資金，人們對ETH 2.0的興趣正在上升。這一點可以從ETH現有持有者重新配置資金的數據中看出，ETH擁有32個或以上ETH的錢包數量在繼續增加，而ETH在智能合約中的供應還沒有任何變化。（U.Today）[2020/11/10 12:14:37]

從圖中可以看出，以太坊和ELR在價格預測方面幾乎沒有相關性。ELR的歷史新高在歷史上并未標志著以太坊的頂部或底部。

隨著BTC突破關鍵阻力位，日本“休眠”加密賬戶開始出現活躍:隨著比特幣本周突破關鍵的價格阻力水平，日本“休眠”加密賬戶開始出現活躍。根據日本交易所Coincheck的數據，其本周交易量比前一周增加了兩到三倍。Coincheck聯合創始人Yusuke Otsuka向部分日本媒體解釋稱，已經有一段時間沒有交易的現有用戶本周再次活躍起來。（Cointelegraph）[2020/8/1]

然而，參與市場的杠桿、未平倉頭寸和空頭越多，波動的可能性就越大，因為清算可能會導致任一方向的滾雪球效應。

報告：隨著行業競爭加劇，交易所收費將逐步降低:加密研究公司Arcane Research在一份新報告中稱，盡管一些加密交易所仍在提高交易費用，但隨著行業競爭的加劇，未來收費可能會降低，這一點備受期待。報告稱，盡管比特幣本身可以被視為“同質產品”，但比特幣交易卻并非如此，因為它受到不同程度的對手風險、監管和流動性的影響。這意味著目前交易員愿意支付溢價，在那些被視為流動性更好、監管更嚴格、更安全的交易所交易。報告同時指出，隨著時間的推移，這種差異可能會縮小，交易所的收費水平將變得更加平均，這意味著自由交易可能會成為現實。（Cryptonews）[2020/7/14]

資金費率

資金費率一直處于高度負值，并且與生態系統中的其他重大事件相關，例如Covid-19、中國礦工禁令和TerraLuna崩盤。

合并可能是自8月初以來負融資利率的催化劑。對于那些希望通過圍繞事件進行擺動交易來推測價格的人來說，對合并的期望很高。

下圖突出顯示了交易所為永續合約設定的平均資金費率百分比。當利率為正時，多頭頭寸會定期支付空頭頭寸。相反，當利率為負時，空頭頭寸會定期支付多頭頭寸。

最近幾周，隨著利率在正資金和負資金之間不斷波動，資金處于中性狀態，表明資金穩定。然而，上周負資金一直持續且激進。

目前的水平與去年夏天的礦工拋售相匹配，這標志著周期底部，類似于Covid。當短褲為粗體時，這在歷史上標志著周期底部。

未平倉合約

自5月初以來，以太坊期貨市場的持倉量急劇增加。未平倉頭寸從約300萬ETH的基線上升，并在8月達到500萬ETH的新高度。增長是由少數交易所引領的——主要是Binance、Deribit、OKEx、Bybit、FTX和CME。

下圖顯示了在未平倉期貨合約中分配的資金總量。

比較ETH面額的未平倉合約有助于將期貨杠桿的增長期與硬幣價格變化區分開來。按美元計算，當前持倉量為80億美元，相對較低，相當于2021年1月的早期牛市。

隨著合并日的臨近，這個舞臺將迎來互聯網歷史上最重要的日子之一。數據表明我們正在坐過山車注意風險。

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