以太坊:合并之后為何以太坊跌破1500？

ETH合并正式宣布完成，宣告這一頭號公鏈正式從工作量證明共識機制轉向權益證明共識機制。合并完成后，不少幣圈知名的KOL都在發Twitter慶祝這一加密行業的歷史性時刻，不乏很多溢美之詞。a16z，加密行業知名的風險投資機構，就這一事件發布了不可交易的“ProofofMerge”系列NFT來紀念這個時刻。NFT項目VanityBlocks在最終區塊上引用美國著名作家TerenceMcKenna的名言，“做不可能的夢，世界自會掃清你前方的障礙

但是，在合并完成之后，僅僅經過了約6個小時的平臺期，以太坊代幣的價格便出現斷崖式下降。據CoinMarketCap數據，以太坊一小時之內從約1,580的平均價格一路走低至1473，之后出現了一些緩慢回升，僅在1,500-1,510之間徘徊。受到影響，比特幣價格也持續走低，幾乎同時從20,100上方跌落至19,636，處于在震蕩回升過程中，仍未重新攀上20000

以太坊總供應量較合并時再次增加:12月2日消息，據ultrasound.money數據顯示，以太坊總供應量在合并后78天再次出現增加的情況。從以太坊轉向PoS并降低區塊獎勵以來，增發量曾于10月8日達到12406.81枚的高峰，此后便一路下跌，總供應量的減少于11月17日達到了-6188.55枚的高峰。目前以太坊總供應量已重新出現增加的情況，當前供應量較合并時已增加約699枚。[2022/12/3 21:19:03]

不少研究員均把這次快速下跌事件稱之為“SelltheNews”的結果。這一英文俚語代表著在謠言出現的時候買進，而在新聞正式宣布之后賣出，是一個傳統的交易技巧。交易員們通常會在謠言或者事件苗頭出現的時候買入事件主角公司的股票，隨著時間推移，股價會一路走高，而在正式新聞出現，股價達到最高點的時候賣出。例如，若市場上出現公司A將會發布新產品的謠言，交易員們通常會選擇這個時候買入A公司的股票。之后，關于此產品的爆料逐漸增多，股價通常會隨之上漲，直到正式的發布會到達最高點，交易員從而賣出。根據CMCMarkets的解釋，2020年蘋果公司宣布股票拆分的事件就完全符合這一邏輯

以太坊合并后，期貨和現貨價格之間的溢價幾乎為零:金色財經報道，據Skew 提供的數據顯示，以太坊合并后，期貨和現貨價格之間的溢價從20美元下降到幾乎為0。加密期權交易所Deribit上市的 1 個月以太坊期貨的年化滾動折價從轉換前的17.66%收窄至 0.3%。在 Kraken、OKX和芝加哥商品交易所上市的期貨折扣也大幅收窄。三個月期期貨在包括幣安在內的主要交易所與現貨價格持平或略有溢價。

Deribit首席商務官Luuk Strijers表示，現貨和期貨之間的差價約為 20 美元，這很好地表明了 ETHPOW 的潛在價值。區塊鏈分叉是變化的結果。這種負基差（現貨溢價）現在已降至 30 美分左右。[2022/9/15 6:58:49]

那么本次ETH的幣價下跌是否完全是因為這一因素的影響呢？

CoinGecko聯合創始人：以太坊合并可能會引發市場波動:金色財經報道，CoinGecko聯合創始人兼首席執行官 Bobby Ong 表示，以太坊合并可能引發波動，他認為一旦以太坊過渡到權益證明股權證明共識機制，當前的礦工就會創建一個新的工作量證明 (PoW) 版本以便他們可以繼續挖礦，新的 ETH PoW 分叉鏈可能會向當前的以太坊持有者空投 Token。此外，Bobby Ong 稱以太坊合并預計會有 6 天左右時間，因此許多平臺和協議會變得不穩定、混亂和復雜，尤其是在合并之前/之后的幾個小時內，情況或與 2017 年比特幣分叉相似，因此可能將出現較大幅度波動。（dailyhodl ）[2022/9/8 13:15:38]

主流媒體和Twitter的兩種意見

EthHub聯合創始人：Sepolia即將合并:金色財經報道，天使投資人、EthHub聯合創始人sassal.eth在社交媒體上稱，Sepolia即將合并。[2022/7/6 1:55:19]

根據今日對于此事的報道，主流媒體和研究人員基本認定SelltheNews就是此次事件的原因。TheBlock援引了Forex.com市場研究部全球負責人MattWeller的說法，“不成熟的交易員們在之前買進了ETH，希望得到一場短線的大勝。”因為交易員們對宏觀的嚴峻情況是否會最終逆轉合并事件所帶來的樂觀情緒，所以他們在合并之后選擇了賣出

Kaiko研究院的Riyad

Carey也發表了同樣的看法。他于今天在Mirror上發表了對于ETH衍生品、期權、現貨和流動性的全面分析。他認為在合并前后的現貨市場并無異動，“中心化交易所并沒有強有力的拋壓。實際上，每小時的交易額并未超過Terra崩盤事件和Celsius暫停取款事件。”所以，Carey把后續影響解釋為SelltheNews的獲利企圖

但是在Twitter上，也有完全相反的意見產生。在一位博主聲稱此次事件是源于“SellingtheNews”的評論區中，不少用戶在很激烈地辯論。一位用戶名為CptRandlelwa.eth的用戶完全反對博主的觀點，發帖說“Nobecausewedidn’tbuytherumor.”但是很快遭到了一位名為CryptoTralala的用戶的反駁：“我們沒有買進嗎？三個月內以太坊的價格從900美元漲到了最高的2000美元。”

顯然，一部分以太坊用戶認為這次拋壓來源于在900美元左右買進且急于變現的交易者，然而另一部分抓住以太坊如今通貨緊縮式的發行，和合并成功后未有下跌的6個小時，論證前者的邏輯是完全錯誤的，而持有是一種更理智的選擇

市場未來尚不明朗，前路仍漫漫

以太坊的合并事件無疑是加密市場自5月進入寒冬以來的一針強心劑。雖然在宏觀市場上的消息并非總是好消息，以太坊仍舊給整個行業的未來帶來了希望。雖然未能實現很多人所期望的合并后一飛沖天的市場走勢，但是隨著加密生態的遷移和發展，PoS共識機制下的以太坊將會擁有一個更完善的系統。就和V神在合并后所公開宣傳的那樣，不管以太坊的幣價如何，“讓我們繼續構建這個生態系統的其他部分，把以太坊變成我們想要的樣子

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

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