以太坊:以太坊新時代的崛起——偉大的工程

本周區塊鏈行業見證了一次歷史性的工程壯舉：以太坊合并。

共識機制從工作量證明(PoW)到權益證明(PoS)的轉變一直存在于以太坊的戰略圖上，并且自創始以來一直在積極規劃，是該項目的一個非凡里程碑。

截至9月15日06:46:46UTC，在以太坊區塊高度15,537,393處，產出了最后一個PoWMinng區塊，PoS信標鏈接管了鏈上共識。以太坊合并成功。

可以說，沒有比觀察以太坊產生區塊時間的平均值和中值更好的指標來展示這種戲劇性的轉變了。圖中我們可以清楚地看到在具有隨機性的PoWMining結束，以及轉為PoS的這一工程期間內，出塊時間都是12秒。

本文，我們將從交易市場和鏈上區塊鏈指標兩方面探討這一歷史性事件。我們將從以下幾個角度分析合并：

杠桿交易者在期貨和期權市場的定位。

合并過渡對共識參數的影響。

當前質押的ETH總量和質押提供者的分布。

對ETH供應的模擬與實際影響。

合并后的期權期貨市場

以太坊或將于3月21日在Goerli測試網進行最后一次“上海”升級驗證:金色財經報道，在“上海”升級正式執行之前，以太坊還將在Goerli測試網上再安排一次模擬，也是最后一次測試網驗證，預計會在3月21日進行，但由于此安排，以太坊主網的“上海”升級或許將會被推遲到四月份。據悉此前激活的Sepolia測試網已成功完成實施模擬“上海”硬分叉升級，包括處理了ETH提款，據悉相關交易在北京時間2月28日12:04開始，并于12:17完成（本次Sepolia也是驗證者數量最少的一個測試網）。（Cryptopolitan）[2023/2/28 12:34:43]

期貨和期權市場的市場定位似乎可以很好地對沖SellingTheNews事件的發生。然而事實上，ETH已經發生了拋售，ETH價格已經從每周高點1777美元跌至合并時的1650美元左右，然后在周日跌至1288美元的低點。

實際上市場已經跌去了自7月中旬以來的所有漲幅。這種拋售是多種因素的共同結果，尤其是交易者在ETH最近表現不佳后獲利回吐。作為最近幾個月在當前宏觀經濟條件下表現良好的少數資產之一，在盈利的情況下回吐不足為奇。

以太坊核心開發者會議：2月初為上海升級啟動公測網，3月啟動主網升級:1月8日消息，以太坊開發人員在1月5日召開2023年首次全核心開發人員（ACD）會議，目前以太坊開發者的目標是在2月初為上海升級啟動公共測試網，并暫定于2023年3月的某個時間啟動上海升級主網。

開發人員同意從上海升級中移除與EOF實施相關的代碼更改，還同意拒絕來自上海升級的任何其他以太坊改進提案（EIP）來代替EOF EIP，主要是為了確保質押ETH提款的時間表不會延遲。作為上海升級唯一的主要代碼更改，抵押的ETH提款正在以開發人員為中心的測試網絡上進行測試。此外，開發者同意將上海升級之后的Cancun升級專注于EIP-4844。

據金色財經此前報道，以太坊新聞周刊創始人Evan Van Ness發推稱，以太坊質押提款Devnet測試網已于近日啟動。相關提款功能即將推出，可能在明年第一季度末。以太坊基金會成員parithosh評論稱，“我們很快就會有一個更公開的測試網供大家提款。”[2023/1/8 11:00:57]

在合并前，永續期貨市場的交易者支付了令人瞠目結舌的1200%的年化融資利率來維持他們的ETH空頭頭寸。這是一個歷史新低的負融資利率，超過了2020年3月拋售期間創下的998%的峰值。

以太坊上海升級硬分叉定于2023年3月進行，將釋放信標鏈質押ETH提款:12月8日消息，以太坊開發人員在周四的以太坊核心開發者會議中敲定上海升級硬分叉于 2023 年 3 月進行，將釋放信標鏈質押的 ETH 提款。開發人員還同意在上海升級中解決 EVM 對象格式 (EOF) 的實施問題。

上海升級中的以太坊改進提案包括 EIP 3540、EIP 3670、EIP 4200、EIP 4570 和 EIP 5450。會議還提到，若 EOF 問題因實施復雜而無法在下一次 All Core Developers 電話會議上進行，開發人員同意將 EOF 推遲到秋季，因此將不會延遲質押 ETH 的提款。[2022/12/9 21:32:21]

此后，融資利率完全恢復到中性，這表明大部分短期投機溢價已經消散。

合并后，未平倉合約總額從80億美元下降15%至68億美元，這兩個極端情況在2021-22市場背景下都相當典型。然而，為了保持這種變化，我們必須考慮ETH價格變化的影響，這會影響以ETH計價的期貨頭寸的美元價值。

觀察以ETH計價的未平倉合約，我們可以看到期貨未平倉合約實際上處于歷史最高水平，自5月初以來增加了近80%。在過去的一周里，期貨杠桿似乎有所增加而非減少，這表明許多風險對沖頭寸尚未平倉。

Loot項目創始人計劃對所有以太坊地址推出合成Loot:9月2日消息，Twitter旗下短視頻共享應用Vine的聯合創始人Dom Hofmann發推表示，將對所有以太坊地址推出合成Loot代幣（Synthetic Loot），具體而言，將根據給定的錢包地址返還合成Loot代幣的“虛擬NFT”，且每個錢包只有一個，同時因為它不是真正的NFT，所以不可鑄造、轉移、銷售等。此外建立在Loot代幣之上的創作者可以選擇將合成Loot代幣作為一種允許更廣泛的冒險家參與生態系統的方式，同時仍然能夠輕松區分初始Loot和合成Loot代幣。[2021/9/2 22:54:09]

近期，期權市場發生了大量ETH投機行為。看漲期權未平倉合約總價值在合并后下降了6億美元。但仍有價值總額為52億美元的未平倉看漲期權頭寸，遠高于2021年的這一數額。看跌期權市場經歷了更為顯著的下跌，跌幅為19%，但其規模要小的多，凈頭寸價值為2.94億美元。

在許多方面，盡管ETH價格下跌了22%，但ETH市場似乎仍然相當活躍，杠桿增加，投機行為將進一步增加。

鏈上合并

聲音 | 外媒：幣安用戶聲稱一筆以太坊交易未經同意通過其賬戶進行:一位不愿透露姓名的幣安用戶稱，一筆神秘的交易是在未經同意的情況下，通過他的幣安賬戶進行。他聲稱在2月13日未經用戶同意購買了七個ETH。報告此事件后，僅關閉了該對象的帳戶。等待24小時后，用戶連接到客戶服務，該客戶服務繼續向客戶發送土耳其語翻譯不佳的消息。在后續的信息中，幣安改變了說法，聲稱該交易實際上是由該主體進行的，并且交易是通過與先前登錄相同的移動設備完成的。目前還不清楚未經用戶同意的交易是如何進行的。到目前為止，幣安沒有澄清它的解釋。（beincrypto）[2020/2/22]

合并后，以太坊PoW時代的結束標志著Mining難度立即降至零。這個過程是瞬間的，沒有緩沖期，也沒有任何難度調整。PoWMiner的收入已經蒸發，只留下大量GPU和ASICMining機器尋求新用途。

PoS使用驗證者代替Miner，這些驗證者以編程方式成立委員會，每隔12秒出一個插槽，每個周期包含32個插槽，即每隔6.4分鐘產生一個周期，每個插槽只能創建一個有效區塊，每個插槽中隨機選擇一個驗證者作為區塊提議者，該驗證者負責創建一個新分片區塊并將其發送到網絡上的其他節點。但是，如果由于某些原因，該驗證者當時處于脫機狀態或無法訪問，那么就會導致MissedBlock。

我們可以使用“參與率”指標來衡量驗證者網絡的正常運行時間，該指標是成功生成的區塊數量與可用插槽總數之間的比率。如下圖所示，迄今為止，參與率遠遠超過99%，這一直是信標鏈常態。隨著鏈上負載的增加和更多驗證者的加入，“參與率”將是一個值得關注的性能指標。

在合并前幾周，我們發現參與率略有下降，低于以往99%的水平至97.5%左右。合并后，參與率又恢復到99%以上，這表明合并僅對少部分驗證者造成了短暫的干擾。

鏈尖上的驗證投票數量也在合并前短暫下降，但同樣恢復到預期的3.2萬～3.8萬驗證/小時范圍。這可能是大型質押運營商的節點問題，也可能是軟件客戶端錯誤，其中許多驗證者在短時間內受到影響。

目前以太坊網絡上有超過42.96萬的活躍驗證者。下圖顯示了過去6個月的活躍驗證者數量，可以看到新驗證者的梯度在合并之前和之后顯著增加。僅在9月就有超過1.136萬驗證者線上活躍，這表明隨著對合并技術問題擔憂的消失，投資者的信心正在增強。

當驗證者選擇加入或退出質押pool時，他們會受到協議對Epoch驗證者總流失量的限制。下面的圖表顯示了這個上限以及一個條形碼樣式的圖表，它顯示了活躍驗證者的每日變化。我們可以看到過去有少數幾個時期驗證者的涌入量達到了上限。

9月份的新驗證者式流入是顯著的，但與2021年的涌入潮相比仍然較為輕微。

總共有42.96萬活躍驗證者，現在有超過1458.6萬個ETH質押，占ETH總供應量的12.2%。由于以下原因，質押的ETH總量將隨時間變化：

新的存款，最終的提款

發行和手續費收入

如果驗證者經常錯過區塊或證明，則啟動緊急狀態：不活動泄漏

對作惡節點進行削減處罰

總質押余額不同于稱為有效余額的新指標，它是ETH中積極參與共識的部分。每個驗證者的有效質押上限為32ETH，如果發生不活動泄漏或削減，則會減少到最接近的1ETH增量。

目前有效總余額為1380.1萬ETH，因此有效質押率為94.6%。

大部分質押的ETH由我們監控的各種質押服務商托管，有1007.1萬ETH。排名前4位的服務提供商是Lido、Coinbase、Kraken和Binance，它們管理著818萬個ETH質押，占總質押量的56.08%。

我們監控了最新成長的質押pool之一Rocketpool。Rocketpool是一個分布式驗證節點運營商，與市場領先者Lido競爭。Rocketpool的規模雖然很小，但正在不斷增長，托管了22.82萬ETH，占迄今為止總質押的1.56%。

以太坊供應量增速下降

合并中最受關注的要素之一是供應量的急劇下降，再加上EIP1559的銷毀，預計將導致一定程度的ETH通縮。

自2020年12月1日信標鏈創世以來，以太坊實際上有兩個供應來源，即PoW鏈和PoS鏈。2021年8月，EIP1559實施，在PoW鏈上創建了費用燃燒功能，該功能現已移至PoS鏈。

下圖顯示了在各種模擬和實際條件下的每日ETH凈發行量。該圖表試圖對自EIP1559實施以來ETH供應的每日凈變化進行建模和可視化。

面積圖顯示了實際條件下PoW和PoS的發行，EIP1559的銷毀，并說明了PoW的的貶值。正值表示凈通脹期，負值表示凈供應收縮。

對PoW區塊鏈的延續進行模擬，假設PoS合并從未發生，并假設每個區塊發行2個ETH。

僅模擬PoS鏈，假設合并與2021年8月的EIP1559版本同時發生，因此忽略此日期之后的所有PoW區塊獎勵。此跟蹤現在與合并后的面積圖對齊。

可以看出，PoS模型的發行率大幅降低，約為772ETH/天，而PoW模型的發行率為約1.25萬ETH/天。然而，值得注意的是，目前ETH的凈發行量仍然是通貨膨脹的。這主要是由于極低的區塊鏈擁塞和目前網絡利用率低。

我們放大從合并事件開始的1小時圖表，可以計算出已經發生的凈供應減少值。在合并和撰寫本文之間：

PoW以太坊鏈將發行大約4.84萬ETH。

PoS鏈已在網上發行了3,893ETH，與已棄用的系統相比減少了92.8%。

合并后，區塊空間需求的激增確實推高了平均gas費用，這造成了12小時的凈ETH凈供應通縮。然而，隨著擁塞的消除，gas費恢復到較低水平，ETH總供應量繼續增加，盡管與之前的PoW相比速度要慢得多。

以太坊合并是歷史性的成功

以太坊合并是歷史性的成功。專注多年的研究、開發和戰略現在匯集在了一起，實現了非凡的工程壯舉。

目前，鏈上分析有大量的新指標來探索和描述這第二大加密資產的新共識機制和性能。其中，新的供應動態尤其引人注意，這是因為新的驗證者不斷出現和通過EIP1559的網絡擁堵費的燃燒通脹或通縮的ETH供應之間的緊張局勢和市場力量。

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希望這篇文章對大家有一定的幫助。

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