POS:為何以太坊市值難以超越比特幣？

根據PoW和PoS可互補理論，比特幣將成為Cosmos等PoS鏈生態的L1。

無聊的行情背景下，KOLPentoshi拋出了一個老生常談的話題：

「下一個牛市，ETH市值會超過BTC嗎？」

放在幾個月前，我會簡單地認為，在未來的幾年內，只要以太坊能夠實現擴容，并且各種應用能夠實現大規模擴展，那ETH的市值就有很大的概率能夠超過BTC，而這可能也是很多ethmaxis的觀點，畢竟比特幣網絡的用途十分有限，而以太坊網絡則有更多的可能性。

當然，btcmaxis不會這么認為，他們認為所有的非比特幣網絡，實際上都是比特幣網絡的L2，從而得出結論稱「ETH的市值無法超過BTC」。

美SEC專員：不明白為何比特幣現貨ETF申請決定需要花費這么長時間:1月5日消息，在周二發布的一份通知中，SEC指出，“指定一個較長的期限來發布批準或不批準該ETF的指令是合適的”。消息傳出后，比特幣的價格并未受到影響，仍在4.7萬美元以下的盤整區間內徘徊。

雖然加密貨幣愛好者已經習慣了比特幣現貨ETF申請被拒絕和延遲，但SEC專員Hester Peirce也想知道為什么要花這么長時間。在接受行業媒體采訪時，Peirce表示：“我不敢相信我們還在談論這件事，就好像我們在等待一件事發生一樣……甚至在最近，我們還否決了一系列的此類ETF申請，而那些聲明仍在使用我認為在現下已經過時的論證方法。”（Cointelegraph）

此前消息，美國SEC已將有關NYDIG比特幣ETF的決定推遲至3月16日。[2022/1/5 8:27:29]

但在我看來，btcmaxis的這一說法是缺乏說服力的，原因在于目前絕大多數的BTC跨鏈橋都屬于中心化、需要信任的，而通過這種方式將BTC連接到其他區塊鏈網絡，并不能給BTC本身帶來多少價值。相反，這樣做最大的受益方只是資產跨鏈的目的地，例如WBTC鑄造的越多，其給以太坊網絡帶來的價值就越多，而在以太坊網絡上發生的WBTC資產轉移，與比特幣網絡本身是沒有任何聯系的。

法院要求SEC出具有關為何批準BTC和ETH為非證券的文件:數據研究員Leonidas Hadjiloizou 發推文說，法院已同意Ripple的申請，要求SEC出具有關為何批準比特幣和以太坊為非證券的文件，另外還包括美國SEC關于XRP地位的內部通信以及有關另外十名托管人的文件。同時，美國地方法院法官Sarah Netburn裁定，Ripple Labs和SEC在4月6日下午2:00通過電話會議討論相關細節。（U.today）[2021/3/25 19:18:12]

而在這個國慶假期期間，我看到Osmosis聯創SunnyAggarwal發了這樣一條推文：

「Cosmos會拯救比特幣。」

好家伙，比特幣會淪落到需要市值靠后的Cosmos拯救？乍一看，這就像是一條充滿「海克斯科技」味道的營銷推文，但考慮到SunnyAggarwal實際上是一名btcmaxis，我又重新捋了捋自己的思路，然后將最近比較流行的應用鏈理論、模塊化敘事、PoWvsPoS等學習內容混合在了一起。

聲音 | 億萬富翁Druckenmiller：不理解為何需要比特幣:據華爾街見聞消息，億萬富翁Stanley Druckenmiller表示，并不理解美聯儲為何被困在2%這一通脹目標。目前并沒有陷入衰退，但必須保持警惕。此外，Druckenmiller還稱不理解為何需要比特幣，他既不會沽空、也不會做多比特幣。[2019/6/4]

先說下自己的初步結論：ETH市值很大可能將無法超越BTC。

理由一：根據應用鏈理論，未來會有更多的熱門Crypto應用會選擇做應用鏈

最近，很多投資機構都發表了有關應用鏈的理論文章，比如1kx、VoltCapital?、Nascent?以及ForesightVentures?，這些文章的核心觀點基本上大致相同，即隨著跨鏈等基礎設施變得成熟，更好的主圈、代幣價值捕獲以及更好的用戶體驗因素，會促使Crypto應用遷移到自己的應用鏈。

聲音 | Samson Mow：很難理解為何質疑Liquid網絡不是真正的側鏈:據Bitcoinist消息，Blockstream首席戰略官Samson Mow近日表示，很難理解為何會有人質疑Liquid網絡并不是真正的側鏈。Liquid網絡與兩種數字貨幣錨定，并且其數據可在其他鏈上被驗證。[2018/10/13]

簡單來說，未來的公鏈格局會是多鏈的，而不是一條鏈承載所有的應用，類似dydx從以太坊生態轉向Cosmos生態的案例，在未來還可能會繼續發生。而除了Cosmos生態之外，Solana、Sui、Aptos等單體鏈生態也將和以太坊生態形成直接的競爭。

僅根據QiaoWang提供的當前活躍生態開發者數據來看，以太坊生態大約占到了整個Crypto市場的50%左右，但我認為，未來這個占有比例有可能會逐漸變小。

理由二：根據模塊化敘事，以太坊L1共識層/數據可用性層/結算層也將面臨眾多競爭

假設應用鏈理論成立，未來將會出現大量的執行層，而執行層將是與用戶最緊密相關的區塊鏈層，因而它們將捕獲用戶所帶來價值的絕大部分，剩余的價值部分將流向數據可用性層、共識層以及結算層，而這正是以太坊L1將會扮演的角色。

?

這就是模塊化敘事涉及到的東西，而以太坊L1并不是市場上唯一的存在，像Celestia這樣的模塊化公鏈，也會陸陸續續出現，它們將與以太坊的L1形成競爭，當然，從目前來看，擁有eip4844以及完整danksharding方案的以太坊仍然具備了很大的優勢。

理由三：根據PoW和PoS可互補理論，比特幣將成為Cosmos等PoS鏈生態的L1

以往，我們總在爭論PoW和PoS孰優孰劣的問題，例如采用PoS共識算法的公鏈會面臨長程攻擊的威脅，像以太坊、Cosmos等PoS公鏈都采用了弱主觀性方法來緩解這一問題，而這導致了較長的質押解除期，Vitalik甚至還討論了可能要通過社會恢復來解決潛在的攻擊問題。

而采用工作量證明機制的比特幣并不存在這一問題，這使得該網絡是抗審查的。

那能否將比特幣網絡和PoS網絡聯系在一起，以解決PoS鏈的安全隱患，同時增加比特幣網絡的價值呢？

這就是目前Cosmos生態在探索的一個方向，例如Nomic以及Babylon都在嘗試利用比特幣PoW網絡的檢查點(checkpoint)來解決PoS鏈的安全性問題，其中Nomic是用于保護自身的去中心化比特幣側鏈，而Babylon則是一個通用層解決方案。

這樣的設計，使得比特幣網絡實際上成為了L1層，Cosmos生態鏈成為了L2以及L3層。而根據斯坦福TseLab的論文?，這種互補模型甚至可以拓展到其他的PoS鏈生態。

如果應用鏈理論以及PoW和PoS可互補理論成立，那么比特幣網絡也將成為一個非常重要的數據可用性層。

小結

綜合以上的假設，我認為比特幣網絡的想象力可能并不輸于以太坊，當然這在很大程度上依賴于真正安全的去中心化跨鏈橋，以及成熟的檢查點解決方案，而目前它們都還沒經過實戰檢驗。另一方面，比特幣網絡的抗審查性是有附加價值的。

所以，我猜ETH市值大概率無法超過BTC。

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