穩定幣:NYDIG：比特幣三季度回顧與四季度展望

原文編譯：吳說區塊鏈

我們回顧了2022年第三季度的重大新聞，以及未來的重要事件。

比特幣在全球金融市場十分嚴峻的時期取得了不錯的收益。

本季度開始時，投資者因為第二季度的動蕩事件保持著高度警惕，但加密市場沒有暴露出新的系統性風險。

宏觀經濟因素對金融市場造成了壓力，利率上升和持續的通脹仍是主要擔憂。

雖然一個更有利的宏觀背景有助于比特幣上升，但對主權國家和中央銀行的信任度下降也可能成為一種利好因素。

根據白宮行政命令的要求，大量監管機構發布了報告，監管法規成為了熱門話題。

更高的監管透明度可能需要立法，其中穩定幣和數字商品的法案是最值得關注的。

礦工比特幣余額在8月份停止凈減少，但低價和不斷上升的哈希率意味著它們還沒有走出困境。

Taro的第一個版本已經發布，這讓我們看到了比特幣和閃電網絡上的穩定幣等新資產。

比特幣在金融市場上勉強獲得了收益

第三季度對整個金融領域的幾乎所有資產來說都是艱難的。股票、債券、大宗商品和黃金在本季度均下跌，部分資產類別下跌比例達到兩位數。除比特幣外，本季度只有貴金屬和現金表現良好。在這種背景下，比特幣在本季度的漲勢驚人，特別是考慮到股市的關聯性較高的情況下。

比特幣礦企Greenidge與NYDIG達成約7400萬美元債務重組協議:金色財經報道，比特幣礦業公司 Greenidge Generation（GREE）與其貸方加密金融服務公司 NYDIG 就重組約 7400 萬美元的債務簽訂了一份不具約束力的條款清單。

根據達成的協議，NYDIG 將購買算力為 2.8 EH/s 的 Greenidge 比特幣礦機，NYDIG 將同意減少約 5700 至 6800 萬美元的債務。[2022/12/20 21:56:31]

隨著世界各國努力對COVID-19作出的財政和貨幣政策的應對——主要是高于預期的通貨膨脹，市場的惡魔仍然是宏觀經濟背景。在美國，貨幣政策對通脹的應對措施有兩個方面：提高利率；美聯儲縮表。資本成本的上升和隨之而來的流動性流失給資產價格帶來了巨大的阻力。

比特幣歷史季度表現

在Q2動蕩的市場事件之后，比特幣在本季度開始時也很不樂觀。加密市場腥風血雨的開始是Terra(LUNA)和TerraUSD(UST)的突然暴雷，然后是中心化機構的風險管理不佳而導致的一系列公司破產。在第三季度開始時，這種情況仍然懸而未決。從歷史上看，第三季度的表現通常喜憂參半，因為與股票市場不同，比特幣通常在夏季月份表現不佳。雖然過去無法預測未來，但我們確實注意到第四季度的表現歷來強勁。

紐約數字投資集團NYDIG為其機構比特幣基金籌集7.2億美元:10月3日消息，據報道，根據提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件顯示，紐約數字投資集團（NYDIG）為其機構比特幣基金籌集了7.2億美元。共計59位投資者出資，平均每人超1200萬美元。（Trustnodes）[2022/10/3 18:38:22]

DeFi協議的暴雷造成的金融大崩盤，以及收到連鎖反應的交易所、貸方和場外交易柜臺等CeFi參與者。Q3的大部分時間都致力于走出Q2事件的陰影，同時密切關注新的系統性風險。現在回想起來，Q3的事件是在處理Q2事件帶來的許多遺留問題，例如破產申請和資產出售，而不是任何新問題的解決。宏觀經濟因素影響

宏觀經濟環境及其對市場的影響仍然是投資者最關心的問題。7月份，我們獲得了美國第一季度GDP增長數據，該數據連續第二個季度出現收縮。GDP連續兩個季度下滑是經濟衰退的普遍定義，但白宮和美國財政部甚至在數據公布之前就采取了攻勢，以推翻這種觀念。經濟周期測定機構美國國家經濟研究局(NBER)尚未就此事發表意見，但如果要確認經濟衰退，可能需要數月時間。然而，鑒于當前的市場狀況，這種區別對投資者來說意義不大。

NYDIG與Southland信用合作社合作提供比特幣服務:金色財經報道，Southland信用合作社將使用 NYDIG 的托管平臺和基礎設施，使其客戶能夠購買、出售和持有比特幣，但用戶不能將比特幣從一個錢包轉移到另一個錢包，用戶需要出售他們的比特幣并取出法定資金才能退出平臺。

據新聞稿稱，Southland Credit Union目前是一家價值十億美元的機構，也是南加州第二家允許其客戶通過其移動銀行應用程序購買比特幣的信用合作社。（bitcoinmagazine）[2022/7/19 2:23:46]

通貨膨脹和利率尚未從國家意識中消失。今年夏天，當8月10日的7月CPI讀數顯著低于預期時，投資者得到了一些緩解。市場對數據點反應良好，大幅反彈并下調聯邦基金利率預期。然而，這種興奮是短暫的，9月13日的8月CPI讀數比預期的要高。9月16日的FOMC會議再次將聯邦基金利率上調75個基點，證實了美聯儲繼續通過提高利率來對抗通脹的決心。

投資者繼續關注的最后一個宏觀項目是美元(USD)的強勢。DXY指數——美元兌一籃子貨幣的價值——今年大漲，年初至今上漲了17.2%。隨后，英鎊(GBP)尤其令人擔憂，兌美元匯率下跌22.6%，并創下盤中新低。美國激進的利率政策似乎對其他貨幣和經濟體產生了連鎖反應。美元走強可能對比特幣的需求產生有害影響，但美元走強本身可能是一個更大因素的征兆，即實際利率上升。

NYDIG 推出比特幣儲蓄計劃，允許員工將部分薪水轉換為比特幣:金色財經報道，比特幣服務和資產管理提供商NYDIG宣布推出比特幣儲蓄計劃，旨在允許頭部企業員工獲得比特幣報酬，為員工提供創新的薪酬福利，讓他們安全地購買、出售和持有比特幣，而不會產生任何交易或存儲費用。NYDIG允許員工選擇以比特幣支付薪酬的百分比，據悉美國職業橄欖球巨星Drew Brees 將使用這項新服務將他的部分薪酬轉換為比特幣，NBA休斯頓火箭隊的員工和餐飲巨頭Landry’s公司員工也將使用該服務。（trustnode）[2022/2/2 9:26:49]

CBDC)。我們讀到的任何內容都沒有表明白宮對數字資產行業持反對態度，因此這應該被視為對該行業的支持。白宮科技政策辦公室確實對工作量證明(PoW)采礦對環境的影響發表了一些尖銳的評論，但承認PoW采礦僅占全球溫室氣體排放量的一小部分，僅0.2%-0.3%。對于那些希望對數字資產進行全方位監管的人來說，白宮的框架可能在關鍵主題上存在不足。這種等級的監管必須來自立法者，要么通過眾議院金融服務委員會正在考慮的穩定幣法案，要么通過參議院農業委員會的數字資產商品法案。礦工停止網絡銷售

NYDIG推出的比特幣基金已籌集近1700萬美元:金色財經報道，數字投資集團NYDIG創建的一個比特幣基金迄今已籌集了近1700萬美元。根據9月17日的證券交易委員會文件，NYDIG比特幣基金LP在2019年7月進行了第一次銷售，從總共121名投資者那里籌集了1695萬美元。（The block）[2021/9/18 23:35:31]

根據截至8月份的文件，公共礦工已經停止了5月份市場調整期間開始的比特幣余額凈減少。8月的數據反映礦工總余額略有上升，表明他們持有自己開采的部分比特幣。這與5月、6月和7月的活動形成鮮明對比，在此期間，公共礦工正在減少大量比特幣余額以支撐資產負債表。隨著礦工回到輕微的凈增持模式，盡管稱其為一種趨勢還為時過早，短期的懸念有可能從市場上消除。但需要注意的是，他們還沒有走出困境。礦工們仍然在出售他們開采的大部分比特幣，礦工的比特幣月銷售額在6月達到峰值，估計為3.41億美元，但在8月降至9760萬美元。

比特幣構建低位

我們在6月中旬市場紊亂時看到的1.75萬美元的盤中低點可能會成為這個周期的低點。6月份的價格比2021年11月的盤中高點6.9萬美元下跌了74.5%。我們這么說有兩個原因。首先，三季度傳統市場的持續動蕩并未對比特幣價格造成下行壓力。事實上，比特幣在本季度略有上漲。鑒于宏觀新聞持續看跌，這種價格反應可能表明加密市場中過度的賣出力量已經被榨干。

第二個原因是，這個比特幣周期雖然在驅動因素上與之前的周期不同，但并沒有本質區別。提醒一下，比特幣經歷了四個主要的價格周期，每個周期的特點都是拋物線價格上漲，然后急劇下跌。有了這種理解，比特幣在這個周期中的價格軌跡非常相似。一個區別是波谷到波峰的回報幅度較小，而我們現在所處的波峰到波谷的幅度越來越小。我們認為這表明該資產類別日益成熟。

下圖是比特幣與前幾個周期相比當前回撤的持續時間和嚴重程度的圖表。雖然不能保證未來的表現，但我們確實發現比較是有用的指南。這個循環可能不會完全重復，但加密市場的歷史中有一些規律。

對中央銀行失去信任使比特幣受益

正如英國最近的事件所暴露的那樣，隨著全球經濟泥潭的繼續，投資者和公民可能越來越對民選官員和中央銀行失去信心。9月下旬，英國財政大臣夸西·克瓦滕(KwasiKwarteng)公布了針對富人的減稅政策，受到市場的不利影響，導致英鎊和金邊債券急劇下跌。然后，這需要英格蘭銀行通過量化寬松進行干預，以防止金融危機蔓延到養老金計劃，這些養老金計劃是金邊債券的主要持有者。如果這一切看起來像是一個奇怪的事件轉變，可能會破壞民眾對中央銀行、法定貨幣和主權國家審慎治理的信任。

雖然現實情況是中央銀行自創立之初就干預了市場和貨幣，但現在普通民眾似乎正在慢慢意識到這一事實。雖然所有的影響可能并不明顯，但在美國和國外，人們越來越普遍意識到金融界的一切都不對勁。著名投資者StanleyDruckenmiller似乎同意這一觀點，在最近的一次采訪中，他認為比特幣等加密貨幣可能會經歷“復興”，因為人們會失去對中央銀行的信任。未來在這種狀態下，在法定貨幣突然大幅貶值時，比特幣可能是最有用的。尤其是最近英鎊和盧布下跌時比特幣價格保持穩定，似乎為這一想法提供了一定程度的經驗證據。

監管向前推進，但不太可能立刻定調

如前所述，我們認為最值得關注的兩項法案是來自眾議院金融服務委員會成員的兩黨穩定幣法案和來自參議院農業委員會成員的兩黨數字商品消費者保護法。不幸的是，隨著幾周后的中期選舉以及眾議院或參議院控制權的潛在變化，這兩項立法都不太可能很快得到簽署。我們的猜測是，穩定幣立法很可能是兩者中的第一個簽署成為法律，但我們甚至還沒有看到文件的初始文本。數字商品法案將受到業界的歡迎，因為它讓CFTC按市值大小管理主流資產，但這可能需要一段時間，也許長達一年才能簽署成為法律。當然，所有監管路徑都可能受到即將到來的選舉結果的嚴重影響。請放心，盡管我們不太可能在年底前獲得全面的監管明確性，但正在取得進展。

這兩個因素——低價和增長的哈希率，正在影響礦工提供的哈希值，即哈希價格，這反過來又會影響他們的收入。不幸的是，對于礦工來說，網絡哈希價格徘徊在2020年減半后的低點附近。要改善這一指標，要么網絡的哈希率必須下降，要么比特幣價格需要上漲。不過請放心，目前的價格仍遠高于頂級礦機搭配廉價電力時達到的成本價。

NFT。此版本只是第一個版本，但我們認為它提供了對比特幣網絡上比特幣以外資產未來的誘人一瞥。然而，現在仍處于早期階段，但將Taro交到技術社區和早期用戶手中是重要的第一步。根據發布的細節，Taro的alpha形式目前在閃電網絡上不可用——閃電網絡是一個基于比特幣的高速、低成本網絡。鑒于穩定幣在加密領域的規模極大，我們認為Taro在現實世界和加密世界中都會有趣的用例。我們將密切關注Taro未來的擴展能力。原文鏈接

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