ETH:ETH合并在即 這次升級將帶來哪些機遇

近期ETH上海峰會成功舉辦，隨著“The Merage”的時間原來越臨近，以太坊合并再次引起人們的關注。在ETH上海峰會上，V神倡導淡化ETH 2.0 的概念，而是更應該關注PoS等具體的技術。本文從即將到來的合并出發，全面梳理了ETH 此次升級的機遇與挑戰。

本文的主要觀點如下：

1、 合并時間具體未定，ETH合并并非換了一種新的ETH，而是PoW的ETH轉向PoS的ETH，以太坊在合并后將使用至少約99.95%的能源，但對于普通用戶來說影響不大。

2、合并之后的ETH和Layer2相輔相承，未來Layer2在ETH發展過程中也會有著重要的作用。目前Layer2值得重點關注的四大天王項目是Optimism、 Arbitrum、zksync、StarkWare 。

3、普通投資者在ETH升級過程中，有多種參與方式。如長期持有ETH、參與ETH的PoS質押、參與Layer2等重點項目的交互等。

以下為全文詳解，Enjoy：

一、ETH合并升級的三個階段

ETH從共識層到執行層的升級主要分三個階段就行，分別是信標鏈、合并、分片，目前即將迎來第二階段 - 合并階段，合并之后ETH將從PoW機制轉向PoS機制。Layer2和ETH升級是相輔相承，Layer2是未來值得期待的領域。

1、ETH合并升級的三個階段

1.1 信標鏈

ETH從執行層到共識層分幾個階段推出，第一次升級稱為信標鏈，已于2020年 12 月 1 日上線。信標鏈將原生質押引入以太坊區塊鏈，這是網絡向 PoS 共識機制轉變的關鍵特征，信標鏈是與以太坊主網分開的區塊鏈。

1.2 合并（當前處于即將合并階段）

第二階段稱為“合并”，也是當前大家最關注的關鍵階段。

目前ETH升級的幾次shadow fork都已成功完成測試，the merge具體時間待定。難度炸彈的時間是由以太坊開發社區根據實際的合并進度來決定的，屆時將實現信標鏈與以太坊主網的合并。

過去6小時共計3萬枚ETH從Crypto.com轉至幣安:金色財經報道，據Tokenview監測數據顯示，近6個小時內，累計有30,000枚ETH 從Crypto.com 轉至Binance。[2023/6/8 21:24:15]

Source：wenmerge

合并之后的ETH轉為PoS，過程將會變的更加環保，也能顯卡的價格回復正常。同時ETH的安全成本將降低，整個ETH因為機制的優化也會變的更加可持續性。

1.3 分片

最后一個階段是分片鏈，它將在擴展以太坊網絡中發揮關鍵作用。分片鏈不是將所有操作都集中在一個區塊鏈上，而是將這些操作分散到多條新鏈上。

這也意味著從硬件的角度來看，運行以太坊節點將變得更加容易，因為需要存儲在機器上的數據將會少得多。以太坊從執行層到共識層的全面升級預計將在 2023 年完成。

2、ETH 合并升級之后有哪些變化

首先，這次合并是ETH由執行層向共識層的重要轉變，PoW徹底轉向了PoS機制。比如，在挖礦中普通用戶沒有32個ETH也可以通過Lido等參與質押。

其次，合并之后ETH從產量會減少，具體情況將會基于ETH的質押數量呈現動態的變化。質押獎勵將由市場定價：質押者越多，個人質押獎勵就越低。如果質押獎勵太低，著質押者會撤出質押，質押獎勵會開始回升；質押者越少，個人獎勵越高，源源不斷的參與者則會降獎勵拉回。所以，獎勵是由市場決定的動態過程。

最后，這次合并并不會馬上解鎖已質押的ETH，質押的ETH自由提款時間在合并后的第一次分叉中進行，所以大概率不會造成ETH的短期拋壓。另外，合并之后驗證者開始獲得費用獎勵，收益將會增加一倍。但如果質押途中退出，將會使得收益減少。所以從驗證者收益角度來看，合并之后也不太可能會造成ETH的市場擠兌。

3、ETH 升級和Layer2

Layer2擴展了以太坊并繼承以太坊安全保證的獨立區塊鏈。Layer2整體的思路模型是通過間接的形式來實現擴容，以提升以太坊的自身的效率，是目前最有效的擴容方式之一，Layer2的方案和ETH升級的時間上是并行推進的。

Layer2 技術于正式推出時間是在2021 年，所以還是處于非常早期的階段。

具體來說可以理解把Layer2為rollups，目前我們的資產是在ETH主網上的，在Layer2上的是“影子代幣”。Layer2的rollups承載著“計算”的功能，作為Layer1的ETH主網承擔著“驗證”的角色。Layer2之間不進行通信，Layer2會把數據匯總后傳回到ETH主網上，真正的提幣會在ETH主網上完成。

過去兩周Tether已增發超30億美元USDT:12月6日消息，Tether在過去兩周內鑄造了超過30億美元的USDT，目前USDT的流通供應量已經達到760億，約是另一個美元Stable coin USDCoin(USDC)供應量的兩倍，后者供應量剛剛超過400億美元。[2021/12/6 12:54:18]

不管是在短期之內，還是從長期發展來看，Layer2都是ETH發展過程中都有重要的作用。

二、 Layer2賽道的四大天王項目

Layer 2 擁有更快的吞吐量、更便宜的交易費用，能夠讓更多用戶更便捷的進入以太坊生態，Layer 2 也是基于去信任的證明機制。對于我們普通用戶而言，參與 Layer 2 網絡，可能獲得潛在的追溯性激勵。

Rollups 目前也是擴展以太坊的首選Layer2解決方案，在此次的ETH上海峰會上，V神也再次肯定了Rollups的歷史地位，Rollups并非以太坊擴容前的臨時措施，而是和以太坊長期并行和共存的，在未來發展中相互影響和促進。

目前Rollups 有兩種不同的方法，Optimistic rollups和Zero-knowledge rollups。

Optimistic rollups：是一種第二層解決方案，也就是說不直接在以太坊基礎層中構建，而是基于以太坊進行構建。 好處在于可以規模化運行智能合約，同時還能受到共享以太坊的安全性。

Zero-knowledge rollups（簡稱ZK-Rollups）：本質是將鏈上的用戶狀態壓縮存儲在一棵Merkle樹中，并將用戶狀態的變更轉移到鏈下來，同時通過zkSNARK 的證明來保證該鏈下用戶狀態變更過程的正確性。 

Optimistic rollups中有兩個代表項目Optimism和arbitrum；ZK-Rollups中有兩個代表項目zksync和StarkWare。

2.1 Optimism

Optimism是目前唯一的 EVM 等效 Layer2。

金色財經挖礦數據播報 | ETH今日全網算力上漲2.28%:金色財經報道，據蜘蛛礦池數據顯示：

BTC全網算力138.352EH/s，挖礦難度18.67T，目前區塊高度662724，理論收益0.00000774/T/天。

ETH全網算力293.520TH/s，挖礦難度3713.84T，目前區塊高度11513645，理論收益0.00778973/100MH/天。

BSV全網算力0.818EH/s，挖礦難度0.11T，目前區塊高度666895，理論收益0.00110050/T/天。

BCH全網算力1.453EH/s，挖礦難度0.23T，目前區塊高度667201，理論收益0.00061931/T/天。[2020/12/24 16:21:41]

Source：nansen.ai

簡介：Optimism是第一個發明與EVM兼容的Optimistic Rollup協議的公司。但是主網啟動的延遲讓Arbitrum獲得了優勢，它和Arbitrum主要區別在于他們的欺詐證明系統。Optimism選擇了非交互式欺詐證明，它會重新執行整個交易指令并在L1上執行所需的計算以獲得結果。而Arbitrum則選擇了交互式欺詐證明，只執行在L1上有爭議的特定步驟。對爭議部分進行剖析和分解，直到確定導致爭議的具體步驟。

投融資：A16z 和 Paradigm 共同領投的 1.5 億美元 B 輪融資，是目前為止融資額最高的 L2 解決方案。

代幣經濟：Optimism的代幣是OP，目前已經進行到空投階段。OP的空投和HOP空投類似，對女巫的攻擊進行了社區治理的模式。OP的代幣經濟設計了區塊空間的需求產生了收入，收入分配給公共物品，公共產品的價值推動了對區塊空間的需求的循環。具體而言通過生態的三個群體進行機制的實現：

代幣持有者，通過Sequencer 收入來資助公共產品等，拓大區塊空間需求，創造生態系統的價值，實現經濟模式的可持續性。

貢獻者和建設者，從不斷完善的生態系統的追溯中獲得價值，參與者也可以收益。

用戶和社區成員，OP生態系統的資金支持、空投、公告產品的利益等。

團隊：由Optimism PBC團隊開發，團隊中Karl Floersch、Jinglan Wang 和 Ben Jones是Plasma（V神在2017年論文中提出的早期以太坊擴容方案）的首席研究院，他們在以太坊擴容上都有豐富的經驗。

太陽幣SUN已上線ETHTRON Lend 礦池:據最新消息，太陽幣SUN已上線ETHTRON Lend 礦池，社區用戶現已可使用ETHTRON在太陽幣SUN官方平臺地址進行質押挖礦。據悉，太陽幣SUN的定位是波場上的比特幣，零VC投資，零私募投資，零預挖，零團隊預留，完全依靠社區與開源智能合約。太陽幣SUN已于9月16日開啟正式挖礦，太陽幣SUN挖礦請遵守官網的指示公告，支持TronLink、imtoken、Tokenpocket、Bitpie等錢包。[2020/12/23 16:16:19]

生態建設：Optimism生態建設板塊涉及到DeFi、NFT、Bridge、on-ramp、Wallet、Tool、Porfolio tracker、DAO 8個板塊，目前生態池中總計有131個apps，下圖我們看到目前Optimism生態一些重點項目。

Source：coin98

2.2 Arbitrum

目前，Arbitrum 在所有二層網絡中鎖定資金價值排行第一，TVL高達12億美元，占據Layer2 TVL的74.62%。

Source：footprint.network

簡介：Arbitrum能夠將智能合約執行數據壓縮后，高效打包上傳到以太坊，可實現高吞吐量、低成本的智能合約，同時能夠保持無需信任的安全的L2協議。Arbitrum 上不僅有各個早已熱門的 DeFi 協議部署到網絡上, 而且也有創新應用在 Arbitrum 網絡上迸發。Arbitrum的活躍地址數量也多于Optimism，Arbitrum最大的缺陷就是將ETH轉出，需要約一周左右的時間才能到賬，就存在挑戰機制中時間過長的問題。

投融資：含Coinbase Ventures、Compound VC、BlockNation、Divergence Ventures以及專注于區塊鏈早期投資并成功投資了多個明星項目的PANTERA Capital等頂級投融資。

代幣經濟：未披露，還未發幣

歷史上的今天丨紐約州總檢察長辦公室要求Bitfinex披露Tether交易文件:2019年5月4日，紐約州總檢察長辦公室（OAG）表示，Bitfinex必須披露Tether交易文件。在周六提交的文件中，該機構官員指出，此前的命令并沒有限制Bitfinex或Tether正常經營業務的能力，因為他們自禁令以來一直在繼續經營。

2019年5月4日，迪拜未來基金會（DFF）宣布推出迪拜區塊鏈未來委員會。該委員會由14個成員組成，代表來自當地各實體和國際公司。

2018年5月4日， XRP投資者對Ripple提起了集體訴訟，聲稱該公司通過向公眾出售該加密貨幣而違反了美國和州級證券法規。該訴訟稱被告人Ripple的首席執行官Brad Garlinghouse基本上實施了一項“永無止境的ICO”，根據美國證券法和加州公司法，應被歸類為未注冊證券發行。[2020/5/4]

團隊：Arbitrum是由OffchainLabs 團隊開發的，Offchain Labs 創始人Ed Felten、Steven Goldfeder 和 Harry Kalodner都是頂級的資深技術人士。

生態建設：Arbitrum生態建設板塊涉及到Wallets、Swapping、Lending、Options、NFTs、NFT Marketplaces、Tools、Bridges、DAO Tools等 20個板塊，生態非常的繁榮，下圖我們看到目前Arbitrum生態一些重點項目。

2.3 zksync

簡介：zkSync 是第一種通用、開源、兼容 EVM 的 ZK Rollup 方案。V神曾表示，在短期之內，Optimistic Rollups 可能會在通用 EVM 計算上勝出，而 ZK Rollups 可能會在簡單的支付、交易和其他特定于應用程序的用例中勝出。目前zksync v1已經是非常穩定的版本，團隊的重心放到了zksync v2，也就是所有人都期待的zkEVM，目前已經上線了testnet但還沒開源，預計完成了所有的工作之后就會開源。

投融資：

2019年9月完成了200萬美元的種子輪融資。

2021年3月完成600萬美元的A輪融資，合廣場風投（USV）領投，Placeholder、1kx、Dragonfly 等跟投。

2021年11月完成5000萬美元的B輪融資，a16z領投，Placeholder、Dragonfly、1kx、Blockchain.com、Crypto.com、Consensys、ByBit、OKEx、Alchemy、Covalent 等參投。

代幣經濟：未披露，未發幣

團隊：zkSync的開發組織是Matter Labs，誕生于2019年12月。該團隊由@gluk64共同創建，目前無更多團隊成員訊息披露，但ZkSync 2.0帶來的技術突破足以說明他們行動迅速，目標明確。

生態建設：根據zksync官方的數據統計，部署在zksync2.0測試網的應用程序正在快速增長，可以預見的是，在未來，zksync2.0主網發布后，其市場份額一定會快速的增長。

Source：Ethereum Daily

2.4  StarkWare

簡介：StarkWare由零知識領域頂尖的科學家于2018 年創立。StarkWare有世界級的創新、頂級的資金、全明星團隊，被看成是最有前途的基礎設施項目。目前核心產品StarkEx和StarkNet已經成功運行，StarkWare團隊試圖用"分布式AMMs"來解決L1和L2之間的AMMs流動性碎片的方法是技術上的大創新，非常值得期待。StarkWare已經價值20億美元，但目前還沒有公平發布代幣的計劃。

投融資：StarkWare融資規模可以說是世界級，有著名的投資者、V神和以太坊基金會等，截止到目前總歸完成四次融資，就在昨天（2022.2.26）又完成了1億美元的新融資，目前估值為80億美元。

2018年5月完成600萬美元的種子輪，機構及個人投資者中含Pantera、Naval、V神。

2018年10月完成3000萬美元的A輪融資，投資機構含Paradigm/Sequoia/Cb Ventures。

2021年3月完成7500萬美元的B輪融資(Paradigm/3AC/Alameda)，同年11月完成5000萬美元的C輪融資（Paradigm/3AC/Alameda）。

2022年5月25日完成1億美元的融資，由投資公司 Greenoaks Capital 和 Coatue 以及 Tiger Global 牽頭。

團隊：StarkWare始于2018年5月，團隊由世界級的密碼學家和科學家組成。核心人員是前Zcash首席科學家，多年來一直是zk領域的創新先鋒。他們正通過Starknet將學術理論轉化為現實世界的產品，StarkWare在游戲中的最著名的團隊。

生態建設：StarkWare生態目前包含基礎設施部、DeFi等多個領域，從下圖我們可以看出生態中的重點項目。

三、ETH升級對于普通投資者一些機會

對于我們普通投資者而言，在此次升級中有哪些可以關注的機會呢？

首先，我們可以通過長期持有ETH或參與類似Lido等質押；其次，我們可以關注類似Layer2 領域中的一些早期創新項目，如MetisDAO等；最后，也是大部分普通人都可以參與的Layer 2交互等，通過早期參與，可能獲得類似空投等的追溯獎勵。

在Layer2體驗中，筆者認為最重要的是要深入項目的社區，及時跟進項目的最新發展動態。目前，本文僅羅列了部分可以嘗試的項目：

Optimism生態：目前OP第一批空投已經發放，但對女巫攻擊進行了排查。不過OP將會開啟第二批空投，目前從第一批空投的趨勢來看用心體驗optimism生態，認真體驗生態的產品才是正確的打卡方式。

我們可以根據Optimism的官方生態系統（optimism.io/apps/all），里面的圖標顯示，查找還沒有發幣的項目，進行體驗和交互，并深入社區關注項目的最新動態。

Arbitrum生態：Arbitrum生態我們首先可以體驗官方公布的Bridge，另外還可以嘗試體驗以下項目：

跨鏈：bungee.exchange

mint+LP

借款+存款

zksync生態：zkSync 生態我們可以參與 Gitcoin 捐助活動，預計 zkSync 2.0 正式上線后才會在 DeFi 和 NFT 領域推動生態發展。此外，一些生態內的重點項目也可以體驗，如：交易、跨鏈橋、LP；

StarkWare生態：準備好你的Argent錢包，可以嘗試交互Starkware以及Starkware的dapp，具體如下：

StarkNET ：StarkNETGoerli-Testnet 的策略；

StarkEX：挖礦/交易的dydx

NFT 鑄造和交易的sorare 

NFTs的immutable

總結：

ETH的合并升級可以說是本年度行業內最重要的大事件，期待PoS的ETH能帶動行業的進一步向前發展。我們如同這個行業一樣，一直處于野蠻成長的狀態。尤其是當前處于市場寒冬的時刻，這種期待顯得尤為可貴。但終有一天，萬物復蘇，我們期待的暖春也會如期而至。

風險提示

Hoo Research所有文章都不構成投資推薦，投資有風險，須考慮個人風險承受能力，建議對項目進行深入考察，慎重做好自己的投資決策。

Hoo虎符研究院（Hoo Research）簡介

Hoo虎符研究院（Hoo Research）致力于研究區塊鏈行業發展過程中具有前瞻性和戰略性的重大課題，解決行業內信息不對稱問題，助推區塊鏈行業綜合發展。虎符投研團隊主要來源于海內外著名金融機構，是全球領先的行業專家型研究團隊。研究內容涉及行業趨勢、應用創新、模式探索等，依托虎符平臺在數據、技術、渠道等方面的獨特優勢，形成在細分領域中具有品牌性的研究成果。撰文：Hoo Research

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