CRYP:信任危機：中心化交易所到底有多少儲備資產？

隨著AlamedaResearch和FTX的相繼破產，SBF的Crypto帝國在短短一個星期內就崩潰了。這對整個Crypto市場的打擊是巨大的，整個市場的市值從10,000億美元一路暴跌至8,700億美元，比特幣和以太坊的價格也分別跌落到16,000美元和1,200美元，7日跌幅超過20%。

由于FTX挪用用戶資金，中心化交易所的儲備資產透明度成為每個交易所用戶關注的重點。Binance的CEOCZ在11月9日提出了這個觀點。而后Binance在第二天完成了其儲備資產中主流資產鏈上地址的披露。那么其他交易所呢？我們按照TokenInsight交易所評級和交易量篩選了中心化交易所Top15，并根據市場上的公開信息對這個話題進行了一個簡單的概述

交易所儲備資產披露情況

Binance：公布了儲備資產中主流資產的錢包地址。BinanceBlog

OKX：公布了儲備資產中主流資產的錢包地址。

Jump Crypto總裁：隨著中心化交易所的崩潰，現在建立信任層的壓力越來越大:金色財經報道，Jump Crypto總裁Kanav Kariya周日談到了在加密貨幣中需要更好的信任層。這位高管認為，隨著中心化交易所的崩潰，現在建立更強大、更快速的信任層的集體壓力越來越大。

Kanav Kariya補充道，FTX的所謂欺詐在100年前會被視為欺詐。它在一個以抽象化信任為前提的行業中浮出水面，這是一個殘酷的把戲，在社會信任度下降的環境中，加密貨幣和信任的抽象概念比以往任何時候都更有意義，信任的解體對我們的行業產生了嚴重的負面影響，而且在我看來，大大超過了正面影響。低信任度極大地減緩了創新和進步。[2022/11/28 21:05:53]

Kucoin：公布了儲備資產中主流資產的錢包地址。KucoinBlog

Gate.io：邀請Armanino對其資產進行了ProofofReserve審計，其比特幣和以太坊儲備超過負債。ArmaninoTrustExplorer

聲音 | 印度央行：不希望區塊鏈削弱人們對數字支付的信心和信任:印度最高法院(Supreme Court of India)的三名法官今天再次開庭審理“Crypto v. RBI”案，上一次開庭是在2019年8月。在此前的聽證會上，有人對印度央行(Reserve Bank of India)在實施銀行禁令后的管轄權提出了質疑，法官隨后要求印度央行做出回應。印度央行在回復中表示，該機構擁有“在該國運營貨幣和信貸系統的唯一權利”。印度央行強調，通過向交易所提供服務，它行使了確保貨幣穩定和受監管實體“聲譽風險”的權利。印度央行嚴格反對印度互聯網和移動協會(IAMAI) 關于“加密資產對區塊鏈至關重要”的觀點。此外，盡管印度央行對使用區塊鏈技術持開放態度，但它認為加密貨幣會給用戶帶來風險。印度央行指出其職責時表示，它必須從用戶的利益出發，因為“并非所有人都能自行降低風險”。與此同時，它引用了2016年Ratan Watal委員會的報告，提出了由印度央行支持的數字貨幣的想法。印度央行表示，它鼓勵使用(區塊鏈)技術，但在某種程度上，它“不會破壞人們對數字支付的信心和信任”。（AMBCrypto）[2020/1/15]

Crypto.com：公布了儲備資產中比特幣和以太坊的錢包地址。

聲音 | 美國在線雜志：區塊鏈系統中信任不會被消除，而是被取代:據cointelegraph報道，美國在線雜志《連線》于2月6日發表的一篇評論文章對新的基于區塊鏈的信任架構提出了批評。該文章的核心論點是，在區塊鏈系統中，信任不會被消除，而是被取代。文章作者Bruce Schneier聲稱，這種技術極端主義忽視了技術系統中的剩余信任，以及技術本身時常發生的不可靠性，并且通常是不透明的。[2019/2/7]

Bybit：尚未公布儲備資產地址或審計報告，稱正在準備ProofofReserve審計，預計完成時間未公布。

Huobi：公布了儲備資產中主流資產的錢包地址。HuobiSupport

Deribit：公布了儲備資產中比特幣和以太坊的錢包地址。DeribitBlog

BitMEX：2021夏天開發了ProofofReserve審計工具，用戶可以隨時查詢比特幣的儲備資產余額。BitMEXBlog

聲音 | 工信部賽迪研究院蒲松濤：區塊鏈是信任機器:在2018國際區塊鏈大會分論壇上，電子信息產業發展研究院賽迪工業和信息化研究院行業研究員蒲松濤表示，區塊鏈是信任機器，也有人認為現在這種新的技術特別多，大數據、人工智能、云計算，他們可能改變的是某一些環節生產力的問題，區塊鏈改變的是生產關系的問題。涉及到關系實際上就涉及到共識。而且我認為生產關系后面就是共識，共識后面是代碼是軟件，區塊鏈的這種共識由軟件所決定的，這個意義非常大。[2018/12/4]

Bitfinex：公布了儲備資產中主流資產的錢包地址。BitfinexBlog

Kraken：自2014年起每季度由Armanino進行ProofofReserve審計。KrakenBlog

Phemex：尚未公布儲備資產地址或審計報告，稱正在準備ProofofReserve審計，預期在30天內公布。_official

MEXCGlobal：尚未公布儲備資產地址或審計報告，稱正在準備ProofofReserve審計，預計完成時間未公布。_Global

全球多地首席財務官對比特幣缺乏信任:據CNBC周二公布的一項調查顯示：全球各地的首席財務官似乎都不信任比特幣。在43份調查中，有12名受訪者表示：比特幣是真實的，但處于泡沫狀態；另外有6人認為：比特幣是真實的，且還在上升階段。另外有12名受訪者認為比特幣是一種欺詐行為。[2017/11/23]

Bitget：尚未公布儲備資產地址或審計報告，稱正在準備ProofofReserve審計，預期在1個月內公布。

AAX：尚未公布儲備資產地址或審計報告，稱正在準備ProofofReserve審計，預計完成時間未公布。

*Coinbase、Binance.US、FTX.US受美國監管，不在此次考量范圍內

數據統計截止時間2022年11月13日12:00UTC8

可以看到，中心化交易所Top15中有10家已經披露了其主要儲備資產的錢包地址或公布了由第三方機構出具的ProofofReserve審計報告，其他的交易所也在準備進行審計。另外，Binance、OKX、Crypto.com、Kucoin、Bitfinex5家交易所已經與Nansen合作推出了儲備資產看板，仍有更多交易所正在準備中，未來該看板展示的機構數量還會不斷增加。

值得一提的是，對外披露的儲備資產錢包地址僅能證明該交易所的資產情況，而由第三方公司出具的ProofofReserve審計則包含了資產和負債兩部分，雖然不像披露錢包地址一樣透明，但能更好地展示交易所資產/負債比情況。兩種披露方式各有千秋，我們認為比起方法，愿意向客戶提供更透明的儲備資產信息這種態度更重要。

已經公布了的交易所到底有多少資產？

就已經公布了儲備資產的交易所而言，Binance擁有最多的儲備資產，合計710億美元。排在后面的分別是Bitfinex、Deribit、OKX、KuCoin、Crypto.com。

除了儲備資產量不同以外，各家交易所的儲備資產構成也不同。

交易所儲備資產的健康狀況如何？

Binance絕大部分的儲備都是$BTC、$ETH，穩定幣以及自家的交易所平臺幣$BNB。KuCoin和OKX也是類似的情況，$BTC、$ETH、及穩定幣占據大部分的儲備資產。不過值得注意的是，OKX在其儲備資產中并沒有自家的平臺幣$OKB。而KuCoin自家的平臺幣$KCS則占據著17%的份額。

Deribit一直以來都主要聚集于期權衍生品交易，因而在其交易所資產儲基本由$BTC和$ETH構成。

而對于Bitfinex和Crypto.com而言，情況稍有些特殊。首先，Crypto.com的儲備資產有接近40%的資產為其他，而非$BTC、$ETH或者是穩定幣。事實上，在這40%的其他類型資產中，有一半以上都是$SHIB，也就是說$SHIB占據了Crypto.com儲備資產的20%，僅次于$ETH，是該交易所第2大的儲備。

Bitfinex作為經營時間最久的交易所之一，有差不多一半的儲備資產為$BTC、$ETH和穩定幣。但是另外一半的儲備資產為自家的交易所平臺幣$LEO。

再進一步分析

由于我們無法獲得每家交易所的真實負債情況，也就是用戶到底向交易所存了多少款，我們選用了交易所網站的訪問量和交易量來模擬交易所的負債情況。在訪問量/儲備資產維度，Kucoin以3.36的比例位列最高，Crypto.com次之，為2.02，OKX、Binance、Bitfinex則維持在1.09-1.39的區間，Deribit為0.46，最低。

在交易量和儲備資產的比例方面，Binance的現貨交易量/儲備比值為1.52，衍生品交易量/儲備比例為0.254，而總體交易量/儲備的比例則為0.183。如果以這個比例作為基準，我們能夠發現KuCoin和OKX在這三個數字的形態方面類似。

而其他三個交易所，Crypto.com,Deribit和Bitfinex則形態各異。Crypto.com和Bitfinex的現貨交易量相對于其儲備資產要高出很多。

縱然我們無法判斷任何交易所是否能夠完全兌付用戶的資金，但是我們相信解決這個問題最好的辦法就是盡可能地增加交易所的透明度。以上內容我們分析了幾家交易所公布的儲備資產情況，Binance，KuCoin，OKX，Deribit，BitMEX相對都擁有較為全面的信息公開與透明度，而Crypto.com的儲備資產中$SHIB的占比過高，Bitfinex則是接近一半的儲備資產都為自家的平臺幣LEO。

寫在最后

Crypto行業是一個風雨飄搖的行業，我們不得不承認的事情是，整個行業到目前為止都依然處于在夾縫中生存的狀態。除了部分國家和地區存在一些相對比基本的法律法規以外，很多國家和地區都還處于探索階段。這個探索階段不但讓行業從業人員困擾，同樣也讓政策規范制定者困擾。

在這樣的特殊時期，行業內的公司自律已然成了非常重要的因素之一。由于Crypto交易所并不是銀行，即使《巴塞爾協議三》中規定的資本充足率不足10%，但是Crypto交易所依然需要在現在階段提供100%的資本充足率。我們希望越來越多的交易所能夠提供更加透明的資產負債表，完全杜絕挪用用戶資金的情況。因為只有這樣，行業內用戶的信心才有可能增加，才有可能共同營造出一個有利于區塊鏈創新和進步的環境。

文章中大部分圖表更新時間為11月12日。那時Huobi尚未公布完整的儲備資產情況，故文章中并沒有包括Huobi的儲備資產數據，我們會在未來更新Huobi的數據情況。

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