DEFI:如何評估 Web3 項目的價值？

原文：《What’s a Web3 Project Really Worth? Here’s How to Tell.》

Web3 初創公司是一種新型公司——并且需要新的評估方法。

在過去十年中，我們目睹了Web3 項目的爆炸式增長，他們大多類似現有Web2服務平臺的去中心化。比如，Compound 構建的是 Web3 版本的美國銀行，Uniswap 是 NYSE，Yearn Finance 是去中心化的 Blackrock，等等。

從理論上講，現存的 9,000 多個 Web3 項目，都承諾自己是開源的、無需許可的，并由 token 經濟支持。然而，盡管許多新的Web3項目都將自己標榜為去中心化的網絡、協議、DAO和dapps，但大多數實際上仍是擁有產品的企業，如果他們不開始把自己當成這樣的企業，就無法發展。

長期來說，項目不能只依靠販賣“意識形態”來存活， "協議 "和 "DAO "等術語并不能消除開發或擴大人們真正想要使用的產品的要求。事實上，就Web3項目而言，他們的產品應該比同類中心化產品好一個數量級以上，才能使用帶有加密貨幣后端的產品所帶來的用戶體驗不足。

國際刑警組織正在調查如何監督元宇宙犯罪:金色財經報道，國際刑警組織（INTERPOL）正在調查如何在元宇宙中監督犯罪。然而，國際刑警組織的一名高級官員認為，定義“元宇宙犯罪”存在一些問題。據BBC報道，國際刑警組織秘書長Jurgen Stock透露，該組織打算監督元宇宙中的犯罪活動。Stock強調了“老練和專業”的罪犯適應新技術工具進行犯罪的能力。

此前2022年10月消息，國際刑警組織推出專門為全球執法部門設計的元宇宙INTERPOL Metaverse，該元宇宙允許注冊用戶參觀法國里昂的國際刑警組織總秘書處總部的虛擬場景，甚至可以通過其Avatar與其他官員進行互動以及為全球執法部門提供沉浸式培訓課程。（Cointelegraph）[2023/2/6 11:50:10]

這種想法依然無法解決一個問題，就是如何衡量項目是否成功。

最近，Web3 項目主要通過兩個指標來判斷：價格和市值。如果你愿意，可以稱其為“投機價值”。正如我們從歷史中得知的那樣，這并不是長期成功的重要代表。

Jules Urbach ：RNDR 如何成為引領NFT加密藝術浪潮的GPU計算平臺:JulesUrbach：RNDR如何成為引領NFT加密藝術浪潮的GPU計算平臺3月29日，在以《RNDR渲染網絡：引領NFT加密藝術浪潮的GPU計算平臺》為主題的AMA中，HuobiGlobalNFT板塊項目RNDRNetwork發起人JulesUrbach表示，NFT是實現開放去中心化的虛擬世界的重要基石，而開放去中心化的虛擬世界是RNDR網絡自2017年推出以來的愿景。JulesUrbach介紹RNDR將會面向藝術家推出一些新的工具，包括在RNDR網絡上鑄造帶有深度場景圖驗證的NFT，將ORBX格式的文件變成NFT、生成式藝術（GenerativeArt）等。JulesUrbach還表示，NFT擁有在今天的數字藝術之外的巨大潛力。增強現實、全息顯示和實時的沉浸式流媒體將讓我們能夠在幾年后創作出如今只有在科幻小說中才會出現的NFT內容。NFT將可以與物理空間綁定，記錄在區塊鏈上的虛擬物體將日益成為人們的日常生活的一部分。[2021/3/29 19:26:18]

以下是一些真正有用的 Web3 原生增長指標，它們適用于三個主要類別：DeFi、Layer 1s/Layer 2s 和 Play-to-Earn Gaming。

幣情觀察室 | 如何從小白蛻變成合格的交易者:4月2日11:00，金色盤面邀請行情大V李明成做客金色財經《幣情觀察室》直播間，將分享《如何從小白蛻變成合格的交易者》，敬請關注，掃描下圖二維碼即可觀看。[2020/4/2]

DeFi：通過資金流入、整合實現價值增長

去中心化金融 ( DeFi ) 應用程序包括 Uniswap 等去中心化交易所和 Compound 等借貸平臺。大多數 DeFi 項目都是由一個集中的開發團隊開發的，然后該團隊尋求將其運營管理分配給去中心化的 token 持有者社區。

關鍵衡量指標有三項：TVL、活躍錢包數、集成數量

鎖倉價值——TVL

TVL從一開始就一直是 DeFi 應用的 OG 成功指標。它代表了存放在 DeFi 協議中的加密資產的整體價值，用于交易、質押和借貸等。雖然 TVL 是衡量 Aave 和 Compound 等借貸協議是否成功的標準，但對于 Uniswap 等主要通過交易量衡量增長的去中心化交易所來說，它的用處不大。使用 TVL 來衡量長期增長的一個缺點是用戶和交易者經常從一個 DeFi 應用程序跳到另一個應用程序以尋求更高的收益，并且一些鯨魚會產生活動的假象，使TVL不是一個非常有粘性的使用指標。然而，這是一個很好的信心指標。鎖定的資產具有有形價值，并承擔其他生產用途的機會成本。

聲音 | 北京商報：如何把區塊鏈等與金融業務進行融合是關鍵:8月28日，北京商報發布了題為《持牌機構怎么變：破體制禁錮 走獨立之路 》的文章，對央行《金融科技（FinTech）發展規劃（2019-2021年）》進行了解讀。文章稱，在分析人士看來，場景化是金融科技發展的一個重要趨勢，因為只有嫁接到具體場景，才能讓金融科技更好地服務于實體經濟，降低風險發生的可能，而如何把AI、大數據、云計算、區塊鏈等技術與金融業務進行合理而深度的融合是關鍵。[2019/8/28]

活躍錢包

傳統市場衡量每日活躍用戶（DAU）和每月活躍用戶（MAU），在DeFi中，用戶只需連接他們的錢包，并開始購買、出售和抵押。在DeFi，DAU和MAU的模擬測量是每日活躍錢包和每月活躍錢包。

與其他應用的集成數量

由于 DeFi 應用程序是可組合的，或者能夠與其他 DeFi 應用程序交互和構建，另一個增長指標是應用程序在其他錢包、交易所和 DeFi 產品中使用的集成數量和質量。開發者活動是在 DeFi 中實現項目增長和市場領導地位的關鍵。

環球銀行金融電信協會與七家中央證券存管機構簽署一項協議備忘錄，以研究區塊鏈如何用于交易后流程:環球銀行金融電信協會（SWIFT）與七家中央證券存管機構簽署了一項協議備忘錄，以研究區塊鏈如何用于交易后流程，如代理投票等。這七家機構分別是美國納斯達克 Nasdaq Market Technology、俄羅斯國家結算存管公司（National Settlement Depository）、瑞士SIX Securities Services，南非Strate，阿布扎比證券交易所，阿根廷的Caja de Valores和智利的Depores de Central Valores。[2018/1/16]

Layer 1s & Layer 2s：

通過開發者活動實現增長

Layer 1 指的是以太坊、Solana、Near、Avalanche 和 Flow 等項目的基礎級區塊鏈。Layer 2 項目是指類似Polygon一樣對現有Layer 1提供擴展的擴展層。這些項目的增長主要來自建立在這些協議之上的應用程序。

關鍵衡量指標如下：

開發者和應用程序的數量

鑒于Layer 1 和 Layer 2項目是開源的，任何人都可以在它們之上構建并與之集成。開發者數量和基于給定協議構建的應用程序數量可能是 L1/L2 項目最重要的增長指標。

量化為項目做出貢獻的開發者數量的其中一個方法，是查看開發者環境和 Github 等庫中的活躍用戶數量。衍生應用程序從用戶和投資者那里獲得的吸引力越大，基礎項目的增長就越大。例如，Flow 區塊鏈從 2020 年 12 月的 50 個應用程序增加到 2021 年底的 650 個應用程序。基于 Flow 的項目去年籌集了超過 7 億美元的資金，并為交易增長和用戶采用做出了貢獻Flow 區塊鏈。?

活躍錢包的數量

大多數 L1/L2 項目都有自己的加密錢包，允許用戶購買、出售、交易、質押以及與構建在其基礎設施之上的去中心化應用程序 (dapps) 進行交互。與 DeFi 的情況一樣，每日活躍錢包（DAW）和每月活躍錢包（MAW）的數量是一個關鍵的增長指標。Metamask (Ethereum)、Blocto (Flow) 和 Phantom (Solana) 等第三方錢包通常成為該協議生態系統內用戶資產的主要樞紐。?

交易總數和規模

交易數量、大交易數量（超過 100,000 美元）和給定協議上的交易量是衡量網絡用作交換手段的良好指標，盡管這不一定是許多項目的目標。總交易量的美元份額也可用于衡量與競爭對手相比的市場份額。

Play To Earn Gaming：

通過合作伙伴關系、玩家激勵措施實現增長

Play-to-earn (P2E) 游戲是一種電子游戲，玩家可以在其中獲得具有現實價值的獎勵。常規電子游戲中，游戲內物品保存在私人數據網絡上并由游戲創建者擁有，在P2E游戲中，NFT 使玩家能夠真正擁有他們購買的獨特資產，且可以在游戲平臺之外自由出售，這是常規游戲無法做到的。此外，玩家對游戲本身的治理也有發言權。

雖然暫時還沒有看到可以用作成功藍圖的加密游戲可持續模型，但目前常用于評估 P2E 項目的指標有以下3個：

活躍玩家數量

每日（或每月）活躍用戶數量是衡量游戲增長和受歡迎程度的關鍵指標。雖然游戲內容豐富性是成功的關鍵，但內容豐富、用戶少的游戲還是一文不值。同樣重要的是，項目保留其活躍參與者數量的能力。例如，在建立在 Ronin 鏈上的 Axie Infinity 上，過去六個月的平均日用戶數從 120,000下降到約 20,000，而游戲內貨幣 SLP 收益下降。

單個用戶的交易量

這個指標是指單個玩家轉移的平均資金量，它反映了用戶參與度和token設計的合理性。單用戶平均交易量的增長也是收入增長的關鍵。在評估項目時，尋找單個用戶平均交易量的穩定性和增長。

公會合作的數量（和質量）

在 Web3 游戲中，增長和分發通常是通過玩家推薦和與公會的合作來實現的。加密游戲公會是一群一起玩游戲、共享數據和游戲內資產并支持其他游戲玩家的游戲玩家。Yield Guild Games、Ancient8、Good Games Guild 和 Merit Circle 等公會允許新玩家通過借給他們可能無法負擔的游戲資產來開始玩游戲。他們還通過獎學金、在線營銷和直接投資幫助 P2E 游戲獲得更多的每日活躍用戶。公會通過查看三個因素來選擇支持哪些游戲：游戲的質量、社區的實力和游戲經濟的穩健性。

結論

隨著Web3的成熟，我們也需要了解客戶、收入的驅動因素和真正的增長指標。雖然本文提到的指標，或許并不能完全說明問題，而且經常有不同的注意事項和限制，但它們確實很好地表明了一個Web3項目的發展方向。了解它們將有助于指導商業和產品決策以及社區激勵。我希望看到Web3中出現各種新的增長模式，并期待著項目的進展和伴隨它們的指標。

來源：Decrypt

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