隨著FTX交易所的毀滅性崩潰,數字資產行業經歷了自MtGox以來最令人震驚的托管人破產。在本報告中,我們分析了FTX銀行擠兌,自我托管尋求安全,以及比特幣最強手的反應。
2022年11月6日至14日期間,數字資產行業發生的事件至少可以說是非凡、令人震驚和令人失望的。在短短一周內,最受歡迎和交易量最大的交易所之一FTX.com;
?經歷過Y行擠兌。
?停止客戶取款。
?進入被競爭對手幣安收購的談判失敗。
?發現客戶資金做空$8B到$10B。
?交易所錢包據稱被黑客攻擊了約5億美元。
?公司FTXUS一起申請第11章破產保護。
?揭露Alameda/FTX實體似乎F下的瀆職行為。
這樣的事件對行業是一個巨大的打擊,讓數百萬客戶陷入資金困境,損害了多年的建設性行業聲譽,并產生了新的信用傳染風險,其中許多風險可能仍未被發現。該事件帶回了2013年MtGox失敗的不幸回憶,據此發現一位重要的保管人被部分保留。
在這種混亂中,重要的是要記住,數字資產空間是一個市場,這一事件代表了一個受信任的中心化實體的失敗,而不是底層加密技術的失敗。比特幣沒有救助計劃,整個行業去杠桿化的森林大火將清除所有過度和瀆職行為,盡管在此過程中會帶來巨大的痛苦。隨著對交易所儲備證明的重新關注,以及對自我托管的推動,市場將在未來數月和數年內痊愈、復蘇并回歸強勁。
在本周的報告中,我們將涵蓋:
Otherside:Team Glacia的飛翼頭盔空投已經完成:金色財經報道,Yuga Labs旗下元宇宙游戲Otherside在官推宣布Team Glacia的飛翼頭盔空投已經全部完成,飛翼頭盔是一款可以在Otherside裝備的皮膚,純屬裝飾品,總計2,218件,此前該系列NFT的地板價高于0.6 ETH,但近期走低,本文撰寫時約為0.28 ETH。[2023/4/8 13:51:24]
有關FTX鏈上錢包銀行擠兌的詳細信息。對外匯余額和自我托管的更廣泛影響。觀察對比特幣長期持有者信念的影響。
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部分儲備
關于FTX如何設法在其資產負債表中造成8至10B美元之間的漏洞并損失客戶存款的希望)會及時曝光,盡管許多證據表明姊妹對沖基金AlamedaResearch挪用了資金。關于Alameda、FTX和Binance之間關系的背景信息和分析,我們建議讀者參考以下來源:
?推特帖子詳細介紹了、FTX和幣安之間的資金流動。
?帶有相關圖表的儀表板顯示實體之間資金的生命周期流動。
?涵蓋這些初步發現的視頻報告。
多年來,跟蹤FTX的外匯儲備對許多數據提供商來說一直是一個挑戰,根據我們自己的經驗,FTX為其BTC儲備使用了一個相對復雜的剝離鏈系統。今年4月到5月,我們集群內的FTX儲備達到了超過102kBTC的峰值。這在6月下旬急劇下降了51.3%。
區塊鏈初創公司GigLabs完成800萬美元A輪融資:8月9日消息,專注于體育和娛樂市場的區塊鏈初創公司GigLabs宣布完成800萬美元A輪融資,投資方信息暫未披露。
GigLabs 聯合創始人 Douglas Dimola 透露,他們計劃利用這筆融資探索NFT數字營銷并構建能與客戶共享價值的Web3工具。目前,GigLabs的合作伙伴包括新聞媒體CNN、NBA亞特蘭大老鷹隊和Turner Sports,美國航空集團公司旗下ConciergeKey客戶獎勵計劃也使用GigLabs的軟件為會員提供NFT。(bizjournals)[2022/8/10 12:13:55]
此后,儲備持續下降,直到在本周的銀行擠兌期間實際上達到零。隨著Alameda挪用客戶存款的指控曝光,這表明Alameda-FTX實體實際上可能在LUNA、3AC和其他貸方倒閉后在5月至6月經歷了嚴重的資產負債表減值。
FTX持有的ETH供應量也經歷了兩個顯著下降時期:
?6月,儲備下降了-576kETH(-55.2%)
?本周,從611kETH下降到僅2.8k(-99.5%)
與比特幣余額類似,這使得FTX擁有的錢包中幾乎沒有ETH,銀行擠兌有效地清算了資產負債表上剩下的東西。
實時高級圖表
在查看穩定幣儲備時,我們可以看到FTX的總儲備從10月19日開始大幅下降,從7.25億美元下降到接下來的一個月實際上為零。
在6月的拋售之后,穩定幣余額大幅飆升至新的持續高度,而此時BTC和ETH儲備急劇下降。這可能進一步表明資產負債表在那個階段發生了一定程度的減值,需要用穩定幣交換或借出BTC和/或ETH抵押品。
以太坊已完成Gray Glacier硬分叉:6月30日消息,據ethernodes.org數據顯示,以太坊主網已經達到并超過Gray Glacier硬分叉激活區塊高度15050000,該硬分叉旨在將難度炸彈推遲70萬個區塊(大約100天),目前全網有65.1%的節點已經版本更新。[2022/6/30 1:42:45]
實時高級圖表
盡管FTX和Alameda之間究竟發生了什么仍存在很大的不確定性,但仍有越來越多的鏈上數據表明裂縫早在5月至6月就已形成。這將使最近幾個月僅僅是交易所不可避免崩潰的前兆。
發布了新的儀表板
我們發布了兩個新的儀表盤,探索比特幣群組規模的變化,并將余額作為觀察投資者行為的工具箱。以下圖表來自我們的實體余額變化儀表板(T3),并且可以通過我們的地址隊列儀表板(T2)進行補充。
自我監護的安全
在整個行業范圍內,我們看到代幣以真正歷史性的速度從交易所撤出,因為持有人尋求自我托管的安全。下圖繪制了自11月6日以來交易所、投資者錢包隊列和礦工的總余額變化,當時FTX的麻煩傳言仍處于初期階段。
交易所的總BTC余額出現了歷史上最大的凈跌幅之一,在7天內減少了72.9kBTC。相比之下,過去只有三個時期;2020年4月、2020年11月和2022年6月至7月。
實時高級圖表
可以對以太幣進行類似的觀察,上周有110.1萬個以太幣從交易所撤出。這是自2020年9月“DeFi夏季”高峰期以來最大的30天余額跌幅,當時對ETH用作智能合約抵押品的需求非常高。
Glassnode:BTC市場正處于微妙的平衡狀態:金色財經報道,據區塊鏈分析公司 Glassnode 最新分析顯示,BTC市場正處于一個微妙的平衡狀態,流入的需求有限,同時賣家也在放緩賣出。鑒于流入的新需求有限,這種微妙的平衡可能會被任何程度的賣方疲憊所破壞。另外,在過去幾周高度動蕩的宏觀和地緣事件中,交易平臺凈流量也相當穩定,每天約有1000枚比特幣凈流入交易平臺,但主要集中在Bitfinex和FTX兩家,綜合來看,自2021年7月底以來,Binance、Bittrex、Bitfinex和FTX的BTC流入量合計達到了20.7萬枚(增長24.3%),其中Binance的市場份額主導地位增長最快,從2018-20年相對穩定的8%的比特幣余額占比,上升到今天的22.6%以上。自2020年3月以來,在Binance上持有的BTC總余額增加了31.5萬枚,短短兩年內增加了120%。[2022/3/11 13:51:39]
實時高級圖表
雖然本周BTC和ETH外匯儲備下降,但穩定幣凈流入交易所,11月10日流入的USDT、USDC、BUSD和DAI合計超過$1.04B。這是歷史上第7大每日凈流入。
實時穩定幣和交易所儀表板
這將所有交易所儲備中持有的穩定幣推高至$41.186B的歷史新高。我們還可以看到BUSD的主導地位顯著增加,外匯儲備中持有超過$21.44B。這可能是幣安最近向BUSD整合穩定幣,以及其作為全球最大交易所的主導地位不斷增強的結果。
USDT外匯儲備略有下降,而USDC儲備在最近幾個月急劇下降,表明市場偏好正在發生潛在轉變。
以太坊客戶端Geth發布包含ArrowGlacier升級的v1.10.12版本:11月9日消息,以太坊客戶端Geth發布v1.10.12版本,該版本包含了Arrow Glacier硬分叉升級,該硬分叉升級預計于12月8日進行,內容為將難度炸彈計劃推遲至2022年夏天。
Geth的新版本還支持名為Sepolia的新PoW測試網,這個測試網是在雅典的合并互操作期間構思出來的,其目的是在合并后取代Ropsten作為主要的跨客戶端測試網。此外該版本還包含一個在Go中實現的全新調用跟蹤器,比當前使用的要快2.5倍。[2021/11/9 6:41:26]
實時穩定幣和交易所儀表板
有趣的是,這些穩定幣中有很大一部分來自智能合約,并以每月$4.63B的速度從以太坊智能合約中提取。這凸顯了對即時美元流動性的需求變得多么迫切。
實時穩定幣和交易所儀表板
結果,市場進入了一個有趣的狀態,穩定幣正在流入交易所,而兩種主要的加密資產BTC和ETH正以歷史速度被撤回。下圖是一個兩部分模型,反映了以下內容:
?條形碼軌跡中缺少表示交易所出現BTC+ETH凈流出。
?振蕩器顯示穩定幣的凈流入,減去BTC+ETH的美元凈流入。對于正值,這表明過量的穩定幣“購買能力”已流入交易所。
在這里我們可以看到,總體而言,穩定幣在交易所的凈購買力增加了$4.0B/mth。這表明,盡管市場動蕩,但此時投資者似乎更傾向于持有無需信任的BTC和ETH資產,而不是集中發行的穩定幣。
這是一個非常有趣的信號,可以說是對基礎層資產充滿信心的建設性信號,也是市場尋求自我托管安全的案例。
實時穩定幣和交易所儀表板
比特幣余額激增
隨著如此大量的比特幣流出交易所,我們可以看到,在所有錢包隊列中,FTX事件引發了投資者行為的明顯變化。從Shrimp到Whales的鏈上錢包在整個FTX崩潰期間經歷了凈余額增加。對于某些群體來說,這是最近幾個月持續分發制度的近乎完美的180度大轉彎。
實時專業儀表板
Shrimp隊列僅在本周就增加了33.7kBTC,導致30天增加了+51.4kBTC。這一水平的余額流入是歷史第二大,超過了2017年牛市的峰值。
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擁有1到10個BTC的Crab隊列同樣激進,從交易所撤出48.7kBTC,并接近與2017年牛市高峰期一致的收購率。持有<10BTC的實體現在控制著超過15.913%的流通供應,這是一個新的、令人信服的歷史新高。
實時專業儀表板
10到1kBTC之間的錢包隊列通俗地稱為魚和鯊魚。該群組反映了余額按高凈值個人、貿易公司和機構投資者排序的實體。
在經歷了幾個月的余額增長放緩之后,本周隊列余額顯著增加了78.0kBTC,這是該隊列歷史上最大的7天余額增長之一。這可能部分反映了“現在退出,稍后再提問”的心態。
實時專業儀表板
對于鯨魚,定義為擁有>1kBTC的那些,我們只考慮了直接流入和流出交易所的代幣。這是為了更好地反映這些大型實體的真實投資者活動。最近幾周鯨魚實際上是凈累積者,30天的余額變化為+53.7kBTC。
然而,他們本周的在線參與度比其他群體低一個數量級,余額僅略微增加+3.57kBTC。
實時專業儀表板
最后,在平衡變化方面,我們有比特幣礦工,他們已經是一個陷入困境的行業,并且由于最近的硬幣價格下跌而承受著極大的壓力。隨著哈希價格跌至歷史最低點,礦工本周被迫清算約9.5%的國庫券,花費7.76kBTC。這是自2018年9月以來最大的月度礦工余額下降,顯示了比特幣礦工的順周期性。
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HODLers決心
在本期通訊的最后一部分,我們將介紹比特幣持有者的反應,以檢查是否存在明顯的信心喪失。考慮到FTX內爆的影響規模和深遠影響,如果說HODLer曾一度對資產失去信心,那么現在很可能是這樣。
自11月6日以來,長期持有人的供應量從統計上來說是最不可能被花費的,已經減少了-61.5kBTC。在過去7天內花費了大約48.1kBTC,這無疑是一個不平凡的事件。然而,鑒于上文詳述的平衡變化規模,并與歷史先例相比,目前還不足以推斷出廣泛的信念喪失。然而,如果這發展成持續的LTH供應下降,則可能表明情況并非如此。
實時專業儀表板
下圖顯示了超過1年的恢復供應每周總和的4年Z分數。在過去的一周里,超過1年的97.45kBTC已經被花費并可能返回液體流通。
這代表4年基礎上的+0.83sigma變動,這是值得注意的,但尚未達到歷史規模。與LTHSupply一樣,這是一個值得關注的指標,以防它發展成持續趨勢。
實時專業儀表板
本周每個BTC的平均壽命也攀升至略高于90天,是9月至10月低波動環境期間觀察到的三倍。之前的投降拋售事件,甚至2021年的牛市獲利了結。
持續的上升趨勢或休眠水平升高可能表明更廣泛的恐慌已經在HODLer群體中扎根。
實時專業儀表板
最后,我們可以回到我們的4年Z-Score構建,但這次是每周銷毀的硬幣日總和(CDD)。在這里我們可以看到,在經歷了長時間的極度休眠硬幣供應之后,本周的硬幣日銷毀量達到了高于平均值的+1.9個標準差。本周累計銷毀1.65億枚幣天,相當于持有1年的45.22萬枚BTC被銷毀。
實時專業儀表板
總的來說,HODLer群體中肯定存在一定程度的直接恐慌。然而,鑒于情況的嚴重性,這可以說是預期的結果。更令人感興趣的是,這些峰值是否會在未來幾周內減弱,這表明這種震蕩更像是一個“事件”,而不是一種“趨勢”。
另一方面,舊代幣的持續上漲以及LTH供應量的下降將是明確的警告信號,表明可能會出現更廣泛的信念和擔憂的喪失。
總結和結論
FTX的崩潰意義重大,對行業來說是一個真正的黑眼圈。這是一個真正可怕的事件,平臺的用戶發現自己被困,并且委托給托管人的資金丟失了。可悲的是,這是一場森林大火,一場本應最終發生的去杠桿化事件,按照傳統,比特幣和該行業將以更強勁的勢頭反彈。
我們在Glassnode祝愿我們的每一位讀者在這個充滿挑戰的時代都過得最好,并且對這個行業的決心充滿信心,這個行業經常接受測試,與其他行業不同。在這樣的時代,像比特幣一樣;有彈性的,健壯的;聲音和不可阻擋的。前面有一條機會之路。
與過去所有類似的災難一樣,時間和奉獻精神會治愈傷口,這個真正的市場將從錯誤中吸取教訓,變得更加強大,并且比昨天更有彈性。
在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子,大家就能抱團取暖,保持洞察力。如果只是你一個人,四顧茫然,發現一個人都沒有,想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。
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